來源丨藍(lán)鯊消費（ID：lanshaxiaofei）
作者丨張丹華

對許多新消費創(chuàng)業(yè)而言，過去的6個月，有點難。

不同于去年同期，新消費炙手可熱，今年上半年，開局就有大量投資機構(gòu)表示要調(diào)整投資方向。反映到數(shù)據(jù)上，2022年上半年，新消費投融資事件485起，環(huán)比減少31.7%，不少投資機構(gòu)一季度還在投資新消費，二季度就偃旗息鼓了。

越是收縮時期，投資就顯得越發(fā)審慎和集中。藍(lán)鯊消費分析上半年新消費領(lǐng)域的投融資事件，有6點發(fā)現(xiàn)：

1)賽道更集中，具有成癮性的吃喝類項目，與科技更為接近的企業(yè)服務(wù)、智能硬件，跨境出海項目更受青睞；

2)戰(zhàn)略投融資比例顯著提高，1/3的投融資事件為戰(zhàn)略融資，相比單純的財務(wù)回報，更強調(diào)產(chǎn)業(yè)協(xié)同；

3)密集赴香港上市，特別是餐飲領(lǐng)域；

4)盡管調(diào)低估值成為主基調(diào)，優(yōu)質(zhì)項目依然受推崇，4個項目躋身獨角獸行列，另有7個項目的估值有望成為未來獨角獸；

5)七成的新消費投資流入北上深廣和杭州，受疫情影響，流入長三角的新消費投資占比下滑10%；

6)二季度還在投新消費的投資機構(gòu)，真的剩那些聚焦消費賽道的資本了，行業(yè)回歸本質(zhì)，消費創(chuàng)業(yè)者夯實基本功才能繼續(xù)參與這場角逐。

    新消費投融資事件485起，環(huán)比減少31.7%

整體來看，2022年上半年，新消費投融資延續(xù)了2021年下半年的趨勢，投融資事件總量和月度數(shù)據(jù)均出現(xiàn)大幅減少。

據(jù)藍(lán)鯊消費不完全統(tǒng)計，2022年上半年，新消費領(lǐng)域發(fā)生的投融資事件485起，相比2021年下半年的711起，環(huán)比下降31.8%，特別是春節(jié)過后，除了3月份短暫回暖，其他月度的投融資數(shù)量均在70起左右，遠(yuǎn)低于2021年下半年的月度數(shù)據(jù)。

    吃喝與企服始最受關(guān)注，資本熱衷智能硬件和出海

從賽道來看，與2021年下半年一樣，與食品飲料、企業(yè)服務(wù)、餐飲相關(guān)的投融資數(shù)量更多，過半數(shù)的新消費投融資發(fā)生在這三個領(lǐng)域。

其中，與吃喝相關(guān)的食品飲料和餐飲占比達(dá)35.3%。

吃喝相關(guān)的項目中，具有成癮性的茶飲、酒類、咖啡項目51個，占比29.8%。19個項目與新式茶飲有關(guān)，包括現(xiàn)制茶飲和袋泡茶，檸季、書亦燒仙草、T COMMA融資額過億；18個酒類消費相關(guān)項目，包括精釀啤酒、葡萄酒、低度酒、連鎖酒吧等，被稱為“餐酒博物館”COMMUNE融資金額達(dá)數(shù)億人民幣；14個項目與咖啡相關(guān)，瑞幸咖啡、西舍咖啡Seesaw Coffee、Tims中國、咖啡之翼均拿到億元級別投資。除了具有成癮性的項目，與健康低糖、連鎖快餐、方便速食（含預(yù)制菜）相關(guān)的項目更受到青睞。

對比來看，2022年上半年，幾乎所有的新消費賽道投融資數(shù)量都有不同程度的縮減，有兩個賽道卻是例外，一是智能硬件持平，二是跨境出海不減反增。相比其他賽道，冷靜下來的資本對智能硬件和跨境出海投注了更多的熱情。

這與資本的轉(zhuǎn)向一致。2021年下半年以來，消費品投資熱情衰減，除了長期專注于消費領(lǐng)域的投資人，大量投資人和投資機構(gòu)轉(zhuǎn)向科技。推動消費企業(yè)數(shù)智化的企業(yè)服務(wù)項目和提供消費級電子產(chǎn)品的智能硬件，并非典型意義上的消費品企業(yè)，但卻屬于消費產(chǎn)業(yè)中最接近科技的領(lǐng)域，也可以認(rèn)為是二者的交叉領(lǐng)域。同時，對于堅守投資消費的投資機構(gòu)而言，植入科技屬性的消費企業(yè)，更易獲得高速增長和建立壁壘。

資本對于跨境出海的熱情則容易理解得多。2020年，資本大量涌入消費產(chǎn)業(yè)的一個重要原因，是消費品行業(yè)具有的剛需屬性和穩(wěn)定性，畢竟衣食住行是永恒的主題；2021年下半年以來，大量資本出走，不是因為消費賽道的優(yōu)勢不在了，流量紅利不再、競爭激烈是更重要的原因。相比內(nèi)卷嚴(yán)重的國內(nèi)市場，出海賦予了企業(yè)更大的想象力。

    更強調(diào)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，積極謀求港股上市

2022年上半年的新消費投融資，仍以早期為主，近半數(shù)發(fā)生在A輪及之前。

相比2021年下半年，最顯著的變化則是戰(zhàn)略投資的占比飆升，從2021年下半年的17.3%增加到33.0%。戰(zhàn)略投資更強調(diào)被投標(biāo)的與投資機構(gòu)的產(chǎn)業(yè)協(xié)同，而非單純的財務(wù)回報。

2022年上半年，有17個新消費項目遞交招股書，9個新消費相關(guān)項目上市。

在17個遞交招股書的新消費項目中，16個選擇赴香港上市。隨著本輪消費品投資浪潮進(jìn)入下半場，新消費項目選擇在香港上市有多重原因，包括時間短、門檻更低、流通性更強、不確定性更小等，對新消費的投資者和創(chuàng)業(yè)者而言，無論是變現(xiàn)還是后續(xù)融資，風(fēng)險都要低得多。反觀2022年上半年上市的消費相關(guān)項目，都并非典型意義上的新消費項目，從側(cè)面佐證了赴港上市的原因。

    千萬級投融資占比最高，82個億元級投融資項目

融資金額方面，高達(dá)41.6%的投融資事件未公布融資金額，而2021年下半年，這一數(shù)字則是25.2%。從公布了融資金額的投融資事件來看，千萬級別的占比最高，億元級別的明顯減少，百萬級別的占比提高。

盡管如此，2022年上半年，新消費領(lǐng)域依然有不少項目拿到億元級別的融資，有22個項目拿到近億元融資，60個項目融資金額過億，8個項目融資金額在10億及以上。

這82個億元級投融資項目，主要分布在企業(yè)服務(wù)、餐飲、食品飲料、智能硬件和跨境出海等賽道。拿到10億及以上融資的項目中，除了現(xiàn)已上市的三元生物和青木股份，分別為本地生活全棧電商SaaS服務(wù)商“再惠股份”、做智能家居的“歐瑞博”、“瑞幸”、“Tims中國”、面向海外華人的社會化電商平臺“Weee!”，以及專注于智能投影的“JMGO堅果”。

備注：這里劃分的獨角獸指最新估值在65億人民幣及以上的新消費項目；未來獨角獸則是指估值在10億-65億人民幣的新消費項目

2022年上半年，為了獲得融資，不少項目主動或被動下調(diào)估值，不過依然有新晉獨角獸和準(zhǔn)獨角獸涌現(xiàn)。蕉下、書亦燒仙草、堅果投影、HARMAY話梅在最新融資中的估值超65億人民幣，躋身獨角獸行列。另外，nreal太若科技、店匠科技、店小秘、舌尖科技、星期零、知衣科技和胖虎的最新估值也超過20億人民幣，有望成為未來的獨角獸。

    新消費投融資在地域上更集中，長三角投融資數(shù)量明顯減少

從地域分布來看，無論是2021年下半年還是2022年上半年，新消費領(lǐng)域的投融資都比較集中，北京、上海、深圳、杭州、廣州合計占比7成左右。

不過，上海、杭州受疫情影響較大，2022年上半年，兩個城市的投融資合計占比從36%，下降到了26%。

同時，盡管整體上新消費投融資數(shù)量明顯減少，但從公開信息看，也有城市的投融資數(shù)量并未減少，這些城市包括長沙、南京、合肥、廈門、青島、重慶。

備注：各區(qū)域新消費投融資占比=該區(qū)域該時間段新消費投融資數(shù)量/該時間段全國新消費投融資總數(shù)*100%

如果以城市帶或經(jīng)濟(jì)圈來劃分，長三角、珠三角依然是投融資數(shù)量最多的兩個區(qū)域，合計占全國新消費投融資數(shù)量的2/3左右，其次是京津冀，再者是長江中游城市群（以武漢、長沙、南昌為核心）和成渝經(jīng)濟(jì)圈，山東和福建也是資本比較關(guān)注的兩個省份。

    大量投資機構(gòu)撤退，新消費投資浪潮正歸于平靜

備注：這里所謂活躍的投資機構(gòu)，按公開信息顯示的投資新消費次數(shù)計算

2022年一開年，就有不少投資機構(gòu)和投資人明確表示不再關(guān)注消費或減少投資。對此，有分析指出，轉(zhuǎn)型的主要是原先關(guān)注TMT的資本或跟風(fēng)投資者，然而，從上半年數(shù)據(jù)來看，不止如此，即使將零售、消費作為重點投資方向的機構(gòu)，也有不少在調(diào)轉(zhuǎn)方向。

以今日資本、美團(tuán)龍珠、黑蟻資本為例。過去兩三年的時間里，今日資本投資了patpat、墨茉點心局、Manner等明星新消費項目，而2022年上半年，今日資本投資的3個項目與新消費毫不相關(guān)。2021年，與美團(tuán)龍珠相關(guān)的10起投融資中，5起是新消費項目，包括墨茉點心局、認(rèn)養(yǎng)一頭牛等，其2022年投資的3個項目則與先進(jìn)制造、人工智能相關(guān)。2021年，黑蟻資本所投的10個項目均與新消費相關(guān)，包括喜茶、海倫司小酒館、M stand等，2022年上半年，在公開報道中，我們僅在Seesaw Coffee的融資中看到了黑蟻資本的身影。

即使在2022年上半年投資多個新消費項目的投資機構(gòu)，在二季度也有明顯的轉(zhuǎn)變。上表中的騰訊投資、順為資本、紅杉基金、高瓴創(chuàng)投、IDG資本、峰瑞資本、頭頭是道投資基金、鐘鼎資本皆是如此，在二季度減少了甚至并未在新消費領(lǐng)域的投資。這固然與二季度多地疫情反復(fù)有關(guān)，然而，還是釋放出了并不樂觀的信號。

雖然如此，二季度我們依然能看到活躍在新消費領(lǐng)域的投資機構(gòu)，包括梅花創(chuàng)投、壹叁資本、險峰長青、小紅書、華映資本、中金資本、番茄資本、金鼎資本等。

顯然，這股開始于2020年的狂熱的新消費投資浪潮正逐漸歸于平靜。

不過，投資邏輯并不等同于創(chuàng)業(yè)邏輯，對有志于深耕消費產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)者而言，行業(yè)正在回歸本質(zhì)，這是一個新的開始，消費賽道依然優(yōu)質(zhì)，只是，唯有那些基礎(chǔ)扎實的玩家才有機會繼續(xù)參與這場角逐。

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