來源丨美股研究社（ID：meigushe）

美債收益率周一普遍上漲，因上周五公布的多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)樂觀，且隨著美聯(lián)儲進入決議前的緘默期，市場宏觀消息面相對平靜。指標10年期美債收益率盤中一度升至3%關口上方，不過尾盤再度未能守住該關口。

行情數(shù)據(jù)顯示，各期限美債收益率隔夜?jié)q幅普遍在5-8個基點之間，收益率曲線依然呈現(xiàn)著明顯的倒掛態(tài)勢。

其中，2年期美債收益率漲5.2個基點報3.187%，5年期美債收益率漲6.7個基點報3.109%，10年期美債收益率漲6.9個基點報2.992%，30年期美債收益率漲7.8個基點報3.159%。

上周五公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美國零售銷售強于預期，消費者信心出現(xiàn)回升，通脹預期則迎來可喜的回落。這些利好現(xiàn)象均令市場人士頗受鼓舞，美股和美債收益率在周一盤初也一度雙雙迅速走強。

不過，在媒體報道稱蘋果公司計劃明年放緩招聘的消息傳出后，美國三大股指迅速掉頭回落，美債收益率也回吐了當天近半漲幅。

截止當天收盤，以科技為主的納斯達克指數(shù)在盤中上漲至少1%后收盤走低，這是今年以來第13次出現(xiàn)類似的逆轉行情——而2021年全年也只有兩次出現(xiàn)這種情況。

Seaport Global Holdings董事總經(jīng)理Tom di Galoma表示，“我們遭遇了反轉，股市快速下跌，債券收益率也因此從高位回落。我們似乎正轉向更低的收益率，而不是更高的收益率，原因是隨著時間越來越接近北半球的秋天，我們也可能正愈發(fā)瀕臨經(jīng)濟衰退?！?/span>

    3%收益率關口成債市爭奪焦點

值得一提的是， 從近來基準10年期美債收益率的走勢看，3%關口毫無疑問已經(jīng)成為了許多債市交易員爭奪的焦點。

周一早些時候債市的拋盤一度令10年期美債收益率重回3%關口上方，但這一幕卻并沒有能持續(xù)多久。這一景象在上周三和上周四的盤中也曾兩度上演，可見債市多空雙方在3%關口附近的博弈程度之激烈。

而屢次沖上3%關口，卻始終無法站穩(wěn)該關口的情況，似乎也預示著債市空頭在眼下的這場“肉搏戰(zhàn)”中，已無法再如上半年一樣，取得摧枯拉朽般的優(yōu)勢——雖然通脹擔憂一度令10年期美債收益率在6月中旬攀升至3.5％，但是經(jīng)濟衰退陰影和由此激發(fā)的避險買盤，正令該基準收益率很難保持在這個高位。

市場倉位的變化似乎也正證實著這一點。SoFi投資策略主管Liz Young周一在社交媒體上表示，10年期國債期貨頭寸仍為凈空頭，但已經(jīng)變得越來越看漲(更多空頭開始轉向多頭)，這可能是對經(jīng)濟衰退的恐懼，也可能是美元走強，抑或尋求收益……無論如何，這是一個顯著的轉變。

因而，盡管美債收益率近來在3%關口附近的變動并不算大，但債市交易員顯然需要留意，多空的強弱天平是否已倒向了另一邊。

今年大部分時間市場的敘事主題一直是通脹和美聯(lián)儲加息推動收益率走高。但即便如此，10年期美債收益率位于3%以上的時間最多也只占到今年所有交易日的四分之一，而那些債市多頭也并沒有就此死心的打算。

RBC Capital Markets的美國利率策略主管Blake Gwinn周末表示，“就像上半年很多人做空不足或結清空頭頭寸的時機太早一樣，長期債券的投資者可能感到必須抓緊在3%以上水平增持國債，我們認為實錢賬戶的買盤可能正在開始發(fā)揮作用。”

投資者對長期國債的買入興趣很大一部分來自于對美聯(lián)儲可能會推動經(jīng)濟陷入衰退的擔憂。較長期美債收益率承壓，幾條關鍵的收益率曲線倒掛，包括備受矚目的2-10年期收益率曲線。

正是這些擔憂為針對長期債券的買盤提供了動力，幫助將收益率控制在了3％左右。Gwinn指出，市場似乎認為經(jīng)濟硬著陸的可能性在上升，越來越多認為美聯(lián)儲的貨幣政策對經(jīng)濟將變得更具限制性。他預計，未來幾周針對長債的買盤將進一步加速涌現(xiàn)。

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