來源丨BT財經(jīng)（ID：btcjv1）
作者丨Yannick Frey

新東方差不多是唯一一家從低點飆升約250%的公司，分析師指出來自海外的教育收入在最近一個季度大幅增長。

新東方教育是一家在中國提供私人輔導(dǎo)、備考課程和其他教育相關(guān)服務(wù)的公司。早在2020年中國加強對教育領(lǐng)域的監(jiān)管，大多數(shù)與該領(lǐng)域相關(guān)的公司股價暴跌超過90%，此后一直難以恢復(fù)。

此外，從美國交易所退市的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇，使得該公司股價暴跌，新東方的股價在谷底徘徊了很長一段時間。但最近，新東方差不多是唯一一家從低點飆升約250%的公司，因為它似乎是中國民辦教育領(lǐng)域在后監(jiān)管時代的最佳選擇。

    不同之處

相對于該公司最強勁的競爭對手——尤其是好未來教育集團(tuán)(TAL Education Group)的疲弱業(yè)績，新東方的股價上漲了約250%。我將進(jìn)一步分析一些指標(biāo)來評估該公司的長期前景，

營收——自監(jiān)管加強以來，該領(lǐng)域的所有公司都將面臨營收損失，因為這些需要做出必要的調(diào)整。但相對于好未來教育集團(tuán)，到目前為止，新東方教育顯然受到的傷害更大。

從2021年到2022年，新東方銷售額下降27.4%，從43億美元下降到31億美元。在同一時期，好未來的銷售額下降了2.3%，從45億美元下降到44億美元，這只是新東方下降幅度的一個零頭。

然而，這主要是因為好未來先發(fā)制人地放棄了k-12相關(guān)業(yè)務(wù)，以節(jié)省資金，并投資于增長更快的替代業(yè)務(wù)，這似乎得到了回報。

未來——說到未來的營收，新東方的投資者有一些好消息，該公司預(yù)計2022年的銷售額將僅僅下降25%，降至23.5億美元。另一方面，好未來教育集團(tuán)預(yù)計在未來一年的收入將下降近79%，降至10億美元以下。

據(jù)分析師預(yù)測，到2024年底，這兩家公司的初始營收都在44.5億美元左右，最終新東方教育的營收將是好未來的兩倍多。

財務(wù)——從財務(wù)健康的角度來看，有幾個因素可以評估公司的長期生存能力。新東方教育擁有近12億美元的現(xiàn)金和等價物，以及30多億美元的短期投資，用于擴大業(yè)務(wù)和減少利息支付。鑒于新的宏觀環(huán)境等因素，該公司保持高水平的流動性是好事。

新東方去年還償還了近2.5億美元的長期債務(wù)，現(xiàn)在只持有6500萬美元的債務(wù)，每年只支付670萬美元的利息費用。但這就是之前提到的現(xiàn)金和短期投資的來源——該公司產(chǎn)生了1.41億美元的利息收入，超過了670萬美元的利息支出。

    糟糕的現(xiàn)狀，體面的未來

從上面的信息可以清楚地看出，盡管新東方去年的收入降幅比競爭對手更大，但他們在將資源轉(zhuǎn)移到日間課程和成人教育服務(wù)方面做得比其他公司好得多。

隨著該公司重新調(diào)整重心，目前看來，新東方很可能贏得未來的競爭。這是近期投行評級調(diào)整的一個普遍原因，也是該公司股價在過去一段時間大幅上漲的一個重要原因。

    海外擴張

我對這家公司和整個行業(yè)的未來感到樂觀，很大程度上不僅是因為他們關(guān)注成人教育等領(lǐng)域，還因為他們在海外擴張所做的努力。

新東方來自海外的教育收入在最近一個季度大幅增長。用其他國家來彌補中國國內(nèi)的收入來源，這是十分重要的，隨著時間的推移，這些國家正逐漸成為經(jīng)濟強國。對于新東方教育的長期成功來說，在這些國家及早起步、盡早布局至關(guān)重要，要在其他中國公司和本土公司出現(xiàn)之前搶占市場份額。

新東方海外備考業(yè)務(wù)與去年同期相比增長了6%，海外留學(xué)咨詢業(yè)務(wù)同比增長了16%。隨著亞太地區(qū)和中東地區(qū)的發(fā)展中國家和新興國家尋求開發(fā)類似的項目來提升教育質(zhì)量，該公司在世界上人口最多的國家積累的多年經(jīng)驗將變得非常寶貴。

    結(jié)論

雖然從表面上看，到目前為止在收入方面，新東方的表現(xiàn)不如同行，但他們的長期規(guī)劃是有遠(yuǎn)見的，我相信新東方會超過預(yù)期。

因此，盡管該公司的股價自今年早些時候的低點以來已經(jīng)上漲很多，但我相信，對該公司的投資最終將輕松地超越同行和市場。 

總的來說，我仍然看好新東方教育集團(tuán)。

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