來(lái)源丨侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)（ID：kanjiancj）
作者丨侃見(jiàn)財(cái)經(jīng)

 穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)，是未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)不容忽視的投資主線之一。

多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，疫情得到控制后，將會(huì)給整個(gè)食品飲料板塊一個(gè)明亮的預(yù)期，頭部品牌動(dòng)銷已恢復(fù)至同期80%-90%甚至更快，預(yù)計(jì)整個(gè)酒類板塊將會(huì)迎來(lái)趨勢(shì)級(jí)別的反彈。

投資最看重的永遠(yuǎn)都是未來(lái)。除了漲價(jià)、渠道改革、消費(fèi)政策刺激以外，2022年的白酒行業(yè)還有新故事可講。今年以來(lái)，A股白酒企業(yè)掀起了一輪擴(kuò)產(chǎn)潮，包括貴州茅臺(tái)、五糧液在內(nèi)的多家龍頭企業(yè)紛紛宣布大手筆擴(kuò)產(chǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，白酒是一條優(yōu)質(zhì)的賽道，未來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性仍在，且價(jià)值投資的理念和消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)不會(huì)改變。

那么，問(wèn)題來(lái)了，普通投資者該如何參與投資呢？鵬華中證酒ETF及鵬華中證酒指數(shù)基金，值得投資者關(guān)注布局。

    穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的核心投資主線

投資時(shí)鐘已經(jīng)邁入2022年第三季度，疫情不斷襲擾下，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促銷費(fèi)的一攬子政策預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈。與此同時(shí)，海外擾動(dòng)壓力最大的階段已經(jīng)過(guò)去，并開(kāi)始逐步緩和。

8月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，7月份，中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額35870億元，同比增長(zhǎng)2.7%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額32046億元，增長(zhǎng)1.9%。1—7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額246302億元，同比下降0.2%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額221332億元，增長(zhǎng)0.2%。

這意味著，盡管經(jīng)歷了一輪疫情沖擊，部分地區(qū)的需求出現(xiàn)了收縮跡象，但中國(guó)消費(fèi)韌性仍在，7月的消費(fèi)增速仍保持正增長(zhǎng)。可以預(yù)期的是，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤的主要著力點(diǎn)將逐步轉(zhuǎn)向消費(fèi)，將更加重視并充分發(fā)揮穩(wěn)消費(fèi)對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)“挑大梁”的作用。

7月數(shù)據(jù)發(fā)布后，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉表示，下階段，要著力擴(kuò)大有效需求，發(fā)揮專項(xiàng)債作用，擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資，帶動(dòng)相關(guān)制造業(yè)投資增長(zhǎng)，推進(jìn)促消費(fèi)政策實(shí)施，推動(dòng)外貿(mào)促穩(wěn)提質(zhì)。同時(shí)落實(shí)好各項(xiàng)減稅助企紓困政策，降低企業(yè)成本，夯實(shí)工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)基礎(chǔ)。

作為消費(fèi)的中堅(jiān)力量，白酒賽道正在引發(fā)市場(chǎng)資金的關(guān)注。中金食品飲料首席王文丹認(rèn)為，隨著疫情得到了很好地控制，給整個(gè)食品飲料板塊打了一針強(qiáng)心劑，在疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)的時(shí)候，預(yù)計(jì)整個(gè)酒類板塊會(huì)迎來(lái)反彈。

中信證券的最新研報(bào)表示，大部分上市酒企全年業(yè)績(jī)目標(biāo)完成度超過(guò)50%，動(dòng)銷逐步恢復(fù)，頭部品牌動(dòng)銷已恢復(fù)至同期80%-90%甚至更快，有望一定程度緩解前期市場(chǎng)擔(dān)憂。在端午平穩(wěn)過(guò)渡后，三季度白酒動(dòng)銷表現(xiàn)實(shí)際更具趨勢(shì)意義，建議繼續(xù)關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落地情況。

    成長(zhǎng)性與新故事

復(fù)盤A股白酒板塊的歷史走勢(shì)，不難發(fā)現(xiàn)，業(yè)績(jī)一直都是白酒股最堅(jiān)實(shí)的推動(dòng)力量。

因此，討論白酒板塊的未來(lái)表現(xiàn)，自然繞不開(kāi)業(yè)績(jī)。

以茅臺(tái)為例，據(jù)其發(fā)布的2022年半年報(bào)顯示，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收576.17億元，同比增長(zhǎng)17.38%；歸母凈利潤(rùn)297.94億元，同比增長(zhǎng)20.85%。即使面對(duì)疫情的不斷沖擊，營(yíng)收、凈利潤(rùn)仍保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。

其實(shí)，整個(gè)白酒行業(yè)的業(yè)績(jī)也格外穩(wěn)健。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度，A股的白酒板塊營(yíng)業(yè)收入超1000億元，達(dá)到1127.94億元，同比增長(zhǎng)超18%；歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)到26%。除了個(gè)別酒企，絕大部分白酒企業(yè)都實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

需要強(qiáng)調(diào)的是，去年一季度白酒行業(yè)的營(yíng)收、凈利潤(rùn)幾乎都處于歷史高位，因此，在高基數(shù)的壓力下，2022年一季度白酒行業(yè)的業(yè)績(jī)含金量非常高。

這份亮眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)背后的驅(qū)動(dòng)力之一，來(lái)自于漲價(jià)。為了應(yīng)對(duì)上游成本提升帶來(lái)的壓力，同時(shí)提升品牌調(diào)性，2021年年末，以中高端白酒為主的消費(fèi)企業(yè)，掀起了一股漲價(jià)潮。

眾所周知，漲價(jià)就意味著賣相同的量，能得到更多的收入與凈利潤(rùn)。絕大部分酒企提價(jià)后，終端銷量并未受到明顯的影響，整體的收入、凈利潤(rùn)都有所提升。

另外，部分高端白酒的渠道改革也帶來(lái)一定的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?021年大部分上市酒企都在進(jìn)行渠道升級(jí)或改革，頭部酒企拓寬電商直營(yíng)渠道，次高端加快全國(guó)布局，提升了毛利率。

以貴州茅臺(tái)為例，其銷售渠道主要是經(jīng)銷商與直銷渠道，其500ml的飛天茅臺(tái)酒給經(jīng)銷商的出廠價(jià)僅為969元/瓶，而直銷渠道的零售價(jià)格為1499元/瓶。

投資最看重的永遠(yuǎn)都是未來(lái)。除了漲價(jià)、渠道改革、消費(fèi)刺激政策以外，2022年的白酒行業(yè)也有新故事可講。2022年以來(lái)，A股的白酒企業(yè)掀起了一輪擴(kuò)產(chǎn)潮，包括貴州茅臺(tái)、五糧液在內(nèi)的多家龍頭企業(yè)紛紛宣布大手筆擴(kuò)產(chǎn)。業(yè)內(nèi)人士指出，近年來(lái)，白酒行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加速推進(jìn)。頭部酒企不斷針對(duì)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的擴(kuò)產(chǎn)，將促進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)，白酒行業(yè)已進(jìn)入優(yōu)勝劣汰、品質(zhì)提升發(fā)展階段。

可以預(yù)見(jiàn)的是，隨著白酒渠道改革持續(xù)推進(jìn)，各大龍頭企業(yè)的產(chǎn)能逐步釋放，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，白酒業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍然是比較確定的。

    如何果斷參與？酒ETF

長(zhǎng)期來(lái)看，白酒是一條優(yōu)質(zhì)的賽道，未來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性仍在，且價(jià)值投資的理念和消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)不會(huì)改變。

在2021年，白酒行業(yè)的整體估值一度升至50-60倍，隨著業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、股價(jià)回落，當(dāng)前估值在38倍，常態(tài)化來(lái)看，高端白酒較為合理的估值區(qū)間在35-40倍。中信證券最新研報(bào)表示，長(zhǎng)期看，行業(yè)估值已處合理區(qū)間，可積極把握配置時(shí)點(diǎn)。

那么，問(wèn)題來(lái)了，作為普通投資者該如何參與呢？

對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，具體個(gè)股股價(jià)的波動(dòng)較大，且普通投資者選股能力有限制，因此對(duì)于普通投資者而言，通過(guò)指數(shù)基金參與投資，或許是不錯(cuò)的選擇。且對(duì)于大部分普通投資者而言，工資收入是家庭資產(chǎn)的主要來(lái)源之一，定期定投或許是更適合的投資方式，但是定投需要注意以下原則：

第一、不要加杠桿投資；

第二、采用指數(shù)化投資工具；

第三、要選擇合適的投資時(shí)機(jī)，以較低成本獲取投資籌碼，在低位使用定投介入可以避免擇時(shí)的問(wèn)題；

第四、標(biāo)的要選擇成長(zhǎng)性穩(wěn)定的行業(yè)，長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)向上的指數(shù)化基金普遍被認(rèn)為是比較適合的定投工具。

鵬華中證酒ETF滿足了上述需求，且過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)也表明，長(zhǎng)期投資該基金的人收獲了可觀的向上空間。

鵬華中證酒ETF是目前唯一跟蹤中證酒指數(shù)的ETF，該ETF包含中國(guó)整體酒類上市公司，反映的是整體酒企的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，不僅包括白酒，還有啤酒、黃酒等類別。其中白酒的權(quán)重在85%以上，還有10%的啤酒；成分股權(quán)重上限15%，前十五大個(gè)股集中度接近60%，兼具市場(chǎng)表征性和良好投資性。對(duì)于食品飲料板塊來(lái)說(shuō)，當(dāng)前正處于合理偏低的估值水位，適合入場(chǎng)或者開(kāi)啟一段長(zhǎng)期定投。

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