來源丨格隆匯新股（ID：ipopress）
作者丨周周

近日，固高科技股份有限公司（以下簡稱“固高科技”）通過了創(chuàng)業(yè)板上市委會議，距離上市又進了一步。

對于固高科技或許鮮有人知，但說起大疆無人機，可以說家喻戶曉，殊不知這兩家企業(yè)淵源頗深，固高科技的創(chuàng)始人李澤湘教授被稱為“大疆教父”，多年來孵化出一個又一個的獨角獸企業(yè)。

    李澤湘和他的獨角獸們

李澤湘，出身于湖南省藍山縣一個教師家庭，在恢復(fù)高考后的第二年考入湖南名校中南礦冶學(xué)院，也就是現(xiàn)在的中南大學(xué)，并選擇了電機工程專業(yè)。

在大學(xué)的第一年，李澤湘便獲得了赴美留學(xué)的機會，他先后在卡內(nèi)基梅隆大學(xué)、加州大學(xué)伯克利分校、麻省理工學(xué)院等名校完成了從本科到博士后的學(xué)習(xí)。

美國校園濃厚的創(chuàng)業(yè)文化讓李澤湘認識到了商業(yè)化落地的重要性，尤其在見識了兩位科學(xué)界大人物（創(chuàng)立波士頓動力學(xué)的Marc Raibert以及創(chuàng)立iRobot的Rondy Brooks）的作品后。

他為那些天才般的創(chuàng)意難以商業(yè)化而感到惋惜。

那時候，美國的供應(yīng)鏈其實并不適合初創(chuàng)企業(yè)做硬件，于是他毅然決定回國將自己的想法落到實處。

1992年李澤湘加入香港科技大學(xué)擔(dān)任電子工程系的教授，并帶領(lǐng)一批學(xué)生走向“產(chǎn)研結(jié)合”的創(chuàng)業(yè)道路。

彼時，他在校科研的重點便是“工業(yè)機器人”和“數(shù)控機床和智能制造”兩個領(lǐng)域，一邊成立自動化技術(shù)中心，通過校企合作的方式做科研課題，一邊組織機器人比賽和畢業(yè)設(shè)計。

大疆就是從這走出來的。

當(dāng)時的汪滔在畢業(yè)成果演示時無人機意外掉在了地上，李澤湘卻看中了這個年輕人的動手能力，并破格收歸門下，主研“飛控”方向。

在李教授的鼓勵和支持下，汪滔讀研期間創(chuàng)立了大疆。根據(jù)胡潤最新發(fā)表的《2022年中全球獨角獸榜》，大疆已然成為估值超1200億元的全球無人機龍頭，李教授則一直擔(dān)任董事的職位。

除此之外，李教授還在湖南長沙創(chuàng)立了一家自動駕駛獨角獸——希迪智駕，其成立至今已完成7輪融資，融資額超10億元，引進了百度、聯(lián)想之星、紅杉等知名資本機構(gòu)。

2014年，在政府和投資機構(gòu)的支持下，李澤湘等人在松山湖組建了機器人基地，同時成立專注于機器人及智能硬件相關(guān)領(lǐng)域投資的創(chuàng)業(yè)孵化基金（XBOT PARK基金）。

目前該基地已經(jīng)入駐60多家科技公司，其中約15%已成為獨角獸或準獨角獸，李群自動化、逸動科技等硬件科技創(chuàng)新公司均是出自于此。

此外，李教授等人還在香港創(chuàng)辦了“香港X科技創(chuàng)業(yè)平臺”，投出了儲能領(lǐng)域的獨角獸——估值超10億美元的EcoFlow正浩，以及已在科創(chuàng)板上市的思特威-W（688213）等。

近日，李澤湘又成立了新基金——東莞清水灣二期創(chuàng)投基金，紅杉、騰訊、深創(chuàng)投為LP。

其實紅杉資本已經(jīng)是李澤湘的 “老朋友”了，其不僅投了大疆，還作為XBOT PARK基金的LP參與了云鯨智能、李群自動化、海柔創(chuàng)新等項目。

而騰訊素有“最強CVC”之稱，就在近期還投資了由李澤湘指導(dǎo)孵化的智能機器人獨角獸云鯨智能。

如今，松山湖基地早已成為機器人行業(yè)的招牌，李澤湘的“導(dǎo)師+學(xué)生”天使投資模式無疑是成功的。

    毛利率超55%

在幫助眾多初創(chuàng)企業(yè)的同時，李教授自己也成立了一家公司。

1999年，其與港科大工學(xué)院院長高秉強、港科大自動化研究員吳宏共同創(chuàng)辦了固高科技，并完成A輪融資，引入光遠資本。

創(chuàng)業(yè)是從0到1的過程，而研發(fā)到量產(chǎn)卻是從1到N，固高科技的英文名為“Googol”，意為10的100次方，道出了產(chǎn)研結(jié)合的精髓。

公司主營運動控制及智能制造的核心技術(shù)研發(fā)。

所謂運動控制，是指對機械運動部件（機械機構(gòu)）的軌跡、位姿、位置、速度、加速度等進行實時控制，使其按照預(yù)期的運動參數(shù)進行運動。

而運動控制技術(shù)向來被稱為現(xiàn)代工業(yè)的“制器之技”，是高端裝備制造的核心基礎(chǔ)部件。

眾所周知，隨著國內(nèi)勞動力成本上升、人口紅利減弱，“機器人替代”是大勢所趨。

近年來，中國勞動年齡人口占比與制造業(yè)平均工資情況形成了“剪刀差”。

2015年-2019年，我國智能制造裝備產(chǎn)業(yè)保持較快的增長趨勢，年復(fù)合增長率高達18.42%，2020年我國智能制造裝備產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模將超2萬億元。

憑借三位創(chuàng)始人在機器人、微電子和運動控制領(lǐng)域的造詣，固高科技吸引了一批研發(fā)技術(shù)人才，近三年公司研發(fā)費用占營業(yè)收入平均比例為20.82%，整體遠高于可比公司的研發(fā)費用率水平。

目前，固高科技已經(jīng)為各行業(yè)2000多家裝備制造商累計部署超過50萬套先進運動控制系統(tǒng)，公司服務(wù)的客戶包括大族激光、博眾精工、新益昌、聯(lián)贏激光、阿達智能、廣東科杰等國內(nèi)高端裝備制造商。

2019年-2021年，固高科技實現(xiàn)營收由2.48億元增長至3.38億元，對應(yīng)的扣非后歸母凈利潤由42333.87萬元增至5741.33萬元。

近三年公司凈利潤有所波動，分別為5001.95萬元、2738.83萬元和6419.77萬元，2020年凈利潤同比減少43.67%，主要是由于當(dāng)年實施股權(quán)激勵產(chǎn)生股份支付費用3249萬元。

報告期內(nèi)，公司的主營業(yè)務(wù)毛利率維持在55%以上，其中運動控制器的毛利率高達66%，由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品特點存在一定的差異，固高科技的毛利率高于匯川技術(shù)、雷賽智能、埃斯頓 ，低于柏楚電子。

雖然固高科技的收入保持小幅的增長、毛利率較高，但公司經(jīng)營也存在一些問題。

一方面，公司應(yīng)收賬款占比較高，且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率連續(xù)三年低于行業(yè)均值，存在款項難以收回的風(fēng)險。

另一方面，公司的存貨賬面價值較高，報告期內(nèi)分別為7618.45萬元、7068.9萬元和1.04億元，占流動資產(chǎn)的比例超過20%。

未來隨著經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，公司或?qū)⒚媾R一定的壞賬及存貨跌價的風(fēng)險，從而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

固高科技表示，受到股份支付費用、芯片等原材料漲價、員工薪酬等成本費用增長較多等因素的影響，公司預(yù)期利潤水平同比出現(xiàn)下降。

2022年1-9月，預(yù)計公司營收為2.55億元至2.81億元，同比變動-5%至5%；預(yù)計歸母凈利潤為3724.79萬元至4329.36萬元，同比變動-37.6%至-27.47%，剔除股份支付的影響，公司扣非后歸母凈利潤仍下滑約-18.53%至-7.78%。

    結(jié)語

宇宙的盡頭是數(shù)學(xué)，在機器人學(xué)研究里最重要的就是數(shù)學(xué)模型，而這數(shù)十年來，李教授所尋求的數(shù)學(xué)工具和模型真正體現(xiàn)在了這些學(xué)院派的創(chuàng)業(yè)公司里。

回到固高科技，這家公司的業(yè)績似乎并沒有太大的亮點，但有著李教授的背書，其在技術(shù)和研發(fā)方面具有一定保障，不過盤子能否做大，還要看市場趨勢。

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