來源丨36氪（ID：wow36kr）
作者丨徐牧心 劉旌

或許完全在意料之中：高瓴，也終于宣告推出種子計(jì)劃。

這是繼2020年春天增設(shè)VC板塊之后，高瓴又一次明確的戰(zhàn)略性前移。根據(jù)規(guī)劃，他們將單獨(dú)設(shè)立種子投資序列，聚焦在制造業(yè)、新能源、新材料、生物科技、碳中和等領(lǐng)域。

從規(guī)模上來看，高瓴對“種子”的定義也已非常接近于典型天使投資的范疇：單筆規(guī)模一般在200~300萬美元、或1000~2000萬人民幣，但不會設(shè)置固定的投資上限。

他們宣稱，將在3年內(nèi)投資100個種子項(xiàng)目。

命名為Aseed+，字面意義一顆種子，但更大的看點(diǎn)或許是 “+”即Plus，表明它想表達(dá)的“不僅是投資，更是共創(chuàng)”。

參考投資中的靈魂三問：why now，why you，why me，本文將主要從三方面來討論Aseed +的成立：為什么是此時，高瓴在找怎樣的創(chuàng)業(yè)者，以及它做了哪些準(zhǔn)備。

    Why 2022

這個問題很好解答。

在今年8月的一次投資人群訪中，36氪就表達(dá)過：風(fēng)險投資在今年明顯向早期集中。鯨準(zhǔn)的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年從數(shù)量上來看，種子天使輪已經(jīng)占到了一級市場的30.6%。

一定程度上，這受制于宏觀環(huán)境之變：由于中后期項(xiàng)目普遍遭遇退出梗阻，VC們的偏好必然更前移。但同時也與如今的投資主題變革有關(guān)：伴隨著移動時代的謝幕，所謂“硬科技”時代的來臨，我們?nèi)缃衲考八姷亩鄶?shù)細(xì)分領(lǐng)域，都處于較早期的、或者說對投資人來說較早期的階段。

事實(shí)上，高瓴所述的Aseed+將重點(diǎn)投資的多個領(lǐng)域基本符合這一特征：新能源、新材料、生物科技、碳中和等。

并且，上述領(lǐng)域通常具備的一個特征是：創(chuàng)始人往往擁有突出的技術(shù)背景。因?yàn)檫@類創(chuàng)業(yè)公司往往最初發(fā)端于某項(xiàng)專利技術(shù)、或某個超前想法，因而對創(chuàng)始人的“技術(shù)+商業(yè)”復(fù)合能力要求頗高。

所以，很多人認(rèn)為，相較于To C 時代，科技投資的穩(wěn)健度變高了——這或許是一個并不全面的說法。在一些情景下，對于科學(xué)家、技術(shù)專才的投資，需要承擔(dān)的風(fēng)險可能是更高的。

從這個角度來看，這類投資也更符合種子投資、或者說“投人”式投資的邏輯。在不久前，源碼資本推出“一粟”（種子基金業(yè)務(wù)）時，也表達(dá)過類似的觀點(diǎn)：“更多從0到1的科技創(chuàng)新公司正在悄然出現(xiàn)?！?/span>

種子投資在2022，無疑是中國一級市場最具活力的階段。

    Why you

三、四年前，一級市場有一個被反復(fù)討論的話題是：對基金來說，從后向前和從前向后，誰更容易？

至少到目前來看，兩者都不容易。相信在過去的兩年里，投資輪次一步步前移的高瓴收獲了不少經(jīng)驗(yàn)。這其中，也包括他們“無心插柳”的種子投資。

“成立以來，高瓴投出的首輪項(xiàng)目接近一百個?！备哧矂?chuàng)始合伙人李良表示，他們“積累了不少種子投資的經(jīng)驗(yàn)”。這些種子項(xiàng)目，就包括百濟(jì)神州、地平線、思靈機(jī)器人、蔚來、元象科技、Neumora、MOODY、Little Freddie等，其中不少已經(jīng)成長為全球行業(yè)的獨(dú)角獸。

但在當(dāng)年，它們也一度渺小。比如地平線創(chuàng)始人余凱是人工智能領(lǐng)域的資深專家，但在離開百度創(chuàng)業(yè)時，很多投資人無法理解其技術(shù)路線，覺得他要做的事情“太難”。而當(dāng)時戰(zhàn)場還以中后期投資為主的高瓴，就成為地平線最早期的投資人之一。

在未來，科技領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)者無疑是高瓴ASeed+的重點(diǎn)方向。高瓴提供的數(shù)據(jù)顯示，2022年以來，他們在seed投資上出手了20家企業(yè)，其中科技企業(yè)占比為83.6%。

值得注意的是，“科技”二字雖然有著強(qiáng)烈的未來感，但伴隨著產(chǎn)業(yè)深化，有一些看似傳統(tǒng)、但極具技術(shù)含量的行業(yè)也在走進(jìn)早期投資的眼簾。

比如，在2021年創(chuàng)立江蘇青昀新材料之前，陳博屹已有過兩次創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，是經(jīng)歷過數(shù)次行業(yè)周期的制造業(yè)“老兵”，其所開發(fā)出的閃蒸布獨(dú)特工藝材料在醫(yī)療包裝、工業(yè)防護(hù)、建筑材料等領(lǐng)域有廣泛前景。高瓴就投資了他的首輪對外融資。

全世界都在投科技，Aseed+會更偏好什么樣的創(chuàng)始人？

或許是為了避免給自己設(shè)限，李良并沒有強(qiáng)調(diào)所謂的“創(chuàng)始人特質(zhì)”，他的表達(dá)頗為樸素：“我們想找到對其細(xì)分領(lǐng)域有深刻的理解和洞察的早期創(chuàng)業(yè)者，他們經(jīng)歷過一定歷練、有產(chǎn)業(yè)積累，想要去挑戰(zhàn)更高的科技和工程門檻。”

這句表達(dá)里其實(shí)包含了兩層涵義：有精專的能力，也有落地的本領(lǐng)。

不過在現(xiàn)實(shí)中，許多科技創(chuàng)業(yè)者或許難以兼?zhèn)溥@兩者。對此，高瓴的態(tài)度也是開放的。

他們向36氪舉了一個很有代表性的案例：南方科技大學(xué)教授田瑞軍在蛋白質(zhì)組學(xué)領(lǐng)域已有多年深度科研積累。

但如何進(jìn)一步將科研成果從實(shí)驗(yàn)室推向臨床應(yīng)用，以創(chuàng)新技術(shù)滿足患者需求、解決臨床問題，是他關(guān)注的重點(diǎn)。

2022年初，基于對技術(shù)原理的共同信念，田瑞軍與高瓴投資人共同展開了對蛋白質(zhì)組學(xué)技術(shù)轉(zhuǎn)化路徑的深度研究。

新組建的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)在高瓴支持下順利完成公司注冊、團(tuán)隊(duì)招聘、產(chǎn)業(yè)上下游資源整合、以及與國內(nèi)外知名藥企達(dá)成戰(zhàn)略合作等多項(xiàng)任務(wù)。

一家新銳生物科技初創(chuàng)公司——貝普奧(BayOmics)誕生。

    Why me

在高度同質(zhì)化的一級市場，機(jī)構(gòu)比拼的是1%。這一點(diǎn)，對于要挺進(jìn)本來就很擁擠的早期市場的高瓴來說，同樣不例外。

相較于其他基金更多提及的種子邏輯，Aseed+ 強(qiáng)調(diào)的是：共創(chuàng)?！笆窍Ｍ@種方式為早期創(chuàng)業(yè)者提供專業(yè)、系統(tǒng)的服務(wù)。”高瓴創(chuàng)始人張磊如此表示。

具體有哪些體現(xiàn)？高瓴給出了五條具體措施，羅列如下：

1、創(chuàng)新平臺。高瓴將聯(lián)合合作伙伴在北京、上海、蘇州、粵港澳大灣區(qū)及海外設(shè)立包含中試平臺、實(shí)驗(yàn)空間設(shè)備、創(chuàng)新中心等，構(gòu)建種子概念驗(yàn)證平臺。

2、投前支持。不以投資為先決條件，在創(chuàng)意孵化階段，就開放物理空間及相應(yīng)投研資源。

3、產(chǎn)學(xué)顧問。聯(lián)合科學(xué)及產(chǎn)業(yè)合作伙伴，通過顧問委員會形式為種子期企業(yè)提供戰(zhàn)略指導(dǎo)及咨詢。

4、產(chǎn)業(yè)資源。圍繞早期企業(yè)鏈接上下游產(chǎn)業(yè)生態(tài)，落地應(yīng)用場景。

5、融資服務(wù)。從BP設(shè)計(jì)完善，到投融資推介平臺搭建，再到投資機(jī)構(gòu)溝通談判等多環(huán)節(jié)，服務(wù)企業(yè)融資。

此外，高瓴內(nèi)設(shè)了專門的人才服務(wù)團(tuán)隊(duì)，幫助企業(yè)進(jìn)行組織診斷、股權(quán)激勵培訓(xùn)、高管培訓(xùn)等，甚至應(yīng)需求提供校招、高管招聘等服務(wù)。

最后，值得一說的是高瓴 Aseed+的團(tuán)隊(duì)構(gòu)成。

參考此前紅杉、源碼的種子業(yè)務(wù)，他們都以獨(dú)立品牌、明確分管合伙人的形式，確立了種子團(tuán)隊(duì)在機(jī)構(gòu)內(nèi)部的獨(dú)特定位。高瓴向36氪提供的素材顯示，A Seed 由前文不斷提及的高瓴創(chuàng)始合伙人李良領(lǐng)銜。

外界或許并不熟知，李良在2005年、幾乎可以說高瓴創(chuàng)辦之初就加入。此前，高瓴對地平線等科技投資皆出自他手；如今主要負(fù)責(zé)制造、雙碳等領(lǐng)域的投資。同時，他還擁有豐富的產(chǎn)業(yè)實(shí)操經(jīng)驗(yàn)：2017年高瓴控股百麗后，他就作為公司董事牽頭百麗的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

此次seed團(tuán)隊(duì)的搭建也更注重“產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)”：成員很多人或有科研背景，或有產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，或下場親歷實(shí)踐。

這或許才是A Seed之于其他種子投資最關(guān)鍵的差異化之一：不是撒胡椒面，而是如其所言的“共創(chuàng)”。李良自己對此的解釋是：早期投資已經(jīng)從發(fā)現(xiàn)價值進(jìn)入到發(fā)現(xiàn)+創(chuàng)造價值的階段，投資機(jī)構(gòu)需要更深刻地理解產(chǎn)業(yè)與技術(shù)的創(chuàng)新，才能與優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者一起。

值得注意的是，高瓴的官方措辭是“領(lǐng)銜”。這大概表明，高瓴為此次種子業(yè)務(wù)匹配的將會是一支成建制的團(tuán)隊(duì)。

總之，對于平靜已久的一級市場來說，Aseed+的出現(xiàn)總是一件鼓舞信心的事情。

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