每個月都是提高財務(wù)素養(yǎng)的好月份。

不過本月尤其如此，因為十月是美國全國退休保障月（National Retirement Security Month）。根據(jù)美國參議院指定該月份的決議，其主要目標(biāo)之一是“提高美國所有人的個人理財素養(yǎng)”。

當(dāng)然，普通民眾的金融知識水平多年來一直低得令人沮喪，因此這種需求并不新鮮。然而，我們的集體金融素養(yǎng)似乎正在面臨一個全新的、非?，F(xiàn)代的威脅：互聯(lián)網(wǎng)。

根據(jù)社會科學(xué)研究網(wǎng)絡(luò)今年夏天發(fā)布的一項研究，互聯(lián)網(wǎng)讓投資者以為他們知道的比他們實際知道的要多，由此產(chǎn)生的過度自信反過來又導(dǎo)致他們的投資組合表現(xiàn)不佳。

我第一次聽說這項引人入勝的研究，是從一向富有洞察力的約阿希姆·克萊門特（Joachim Klement）那里聽來的?？巳R門特是 CFA 研究基金會（CFA Institute Research Foundation）的董事，曾任瑞銀財富管理（UBS Wealth Management）股票策略主管。

SSRN 的研究題為“沒有能力支持的信心：在線金融搜索和消費者金融決策”，由德克薩斯州大學(xué)奧斯汀分校營銷學(xué)教授艾德里安·沃德（Adrian Ward）、阿爾伯塔大學(xué)營銷學(xué)、商業(yè)經(jīng)濟學(xué)和法學(xué)教授提托·格里洛（Tito Grillo）以及科羅拉多大學(xué)博爾德分校營銷學(xué)教授菲利普·費恩巴赫（Philip Fernbach）主持。

這項研究在經(jīng)過幾個步驟后，得出了一些引發(fā)爭議的結(jié)論:

研究人員發(fā)現(xiàn)，利用互聯(lián)網(wǎng)來尋找答案，會導(dǎo)致人們將從互聯(lián)網(wǎng)獲得的知識以為是自己已有的。這是因為在使用互聯(lián)網(wǎng)查找信息之后，人們隨后會忘記他們曾經(jīng)這樣做過。這種現(xiàn)象有時被稱為“谷歌效應(yīng)”（Google effect）——內(nèi)部知識和外部知識之間的界限變得模糊，導(dǎo)致“人們以為自己知道的比實際知道的多”。

研究人員接下來指出，“谷歌效應(yīng)”會導(dǎo)致投資者過于自信。為了證明這一點，他們根據(jù)參加投資知識測試時能否上網(wǎng)的不同情況，將樣本投資者分成兩組，然后向每組投資者提供相同的投資挑戰(zhàn)。

在投資者構(gòu)建了自己的投資組合后，他們被問及他們將在自己的投資組合隨后的表現(xiàn)上押注多少錢。毫不奇怪，能上網(wǎng)的那一組投資者投資知識的測試得分比不能上網(wǎng)的那一組要高。平均而言，這個得分較高的投資者群體也對自己投資組合的表現(xiàn)押注更多，這表明他們對自己的投資能力更有信心。

然而，得分較高群體的過度自信卻是錯誤的。研究人員發(fā)現(xiàn)，平均而言，這一組投資者的回報率明顯低于另一組投資者。這種現(xiàn)象就是研究人員所稱的“沒有能力支持的自信”。測試得分較高的投資者回報率卻較低的原因，似乎是因為他們招致風(fēng)險的意愿更高。

這項新的研究提醒我們過度自信的危險和謙遜的美德。但我在這項研究中發(fā)現(xiàn)的最重要（也是最令人不安）的一點是，互聯(lián)網(wǎng)在我們毫不知情的情況下，以有害的方式引導(dǎo)我們增強自信。因此，即使是我們這些試圖抵制過度自信危險的人，也仍然可能被引向報春花之路（在享樂中沉淪的道路）。

順便說一句，互聯(lián)網(wǎng)帶來的這種后果并非偶然。正如谷歌聯(lián)合創(chuàng)始人謝爾蓋·布林，在2010年的一次谷歌活動中所說，“我們希望谷歌成為你大腦的第三個半球”。最近這項研究的作者則解釋說，谷歌模糊了“人腦中的知識和互聯(lián)網(wǎng)上的知識之間的界限”。

投資者，當(dāng)心點。

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