市場情緒回暖，超跌反彈或起。

本周首個交易日A股三大指數(shù)低開0.5%左右，早盤窄幅震蕩，兩市半日成交額即突破5000億元，信創(chuàng)繼續(xù)活躍，教育板塊漲幅居前，午后震蕩走高。截至收盤，上證指數(shù)漲0.42%，深證成指漲0.36%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.03%，成交量超過8000億元！盤面上，除信創(chuàng)、教育外國防軍工再度反攻。兩市超3900股上漲，北向資金則奮力“出貨”超40億元，市場走強(qiáng)，賺錢效應(yīng)中等偏上。

上周公布了9月份重要的金融經(jīng)濟(jì)運行數(shù)據(jù)，整體看，多項數(shù)據(jù)均要超預(yù)期好轉(zhuǎn)，物價水平也在可控范圍內(nèi)，對于市場來說無疑具有較大的穩(wěn)定作用。前期的穩(wěn)地產(chǎn)政策終于開始發(fā)力，企業(yè)中長期貸款明顯好轉(zhuǎn)，同時對于減免中小微企業(yè)和個體工商戶房屋3個月租金工作也開始部署，后續(xù)在企業(yè)端還有邊際改善的空間，不過居民消費還有待回暖，但是國務(wù)院明確低保補(bǔ)助階段性擴(kuò)大范圍，對于提振消費有明顯作用，此外雖然當(dāng)前全國疫情形勢嚴(yán)峻復(fù)雜，呈現(xiàn)“點多、面廣、頻發(fā)”的特點，發(fā)生局部聚集性疫情的風(fēng)險依然存在，但總體可控，隨著多方政策的加碼，內(nèi)需正在發(fā)生轉(zhuǎn)向。人民幣貶值已得到有效抑制，海外需求在部分行業(yè)進(jìn)入Q4的傳統(tǒng)旺季下，疊加人民幣短期貶值，或?qū)ξ覈隹谟幸欢ǔ潭鹊睦瓌幼饔?，?jù)9月貿(mào)易順差預(yù)測值來看，環(huán)比有望增長46.94%。

西方俄烏、歐美沖突進(jìn)一步加劇，不可避免地爆發(fā)了更為激烈的局部熱戰(zhàn)，北約舉行原計劃的核威懾軍演，而獨聯(lián)體作為回應(yīng)同樣開展軍演；東亞朝韓再次燃起“導(dǎo)彈危機(jī)”。盡管全球經(jīng)濟(jì)衰退在前，但政治局勢依然不容樂觀。

目前海外經(jīng)濟(jì)政治局勢對國內(nèi)造成了較大的擾動，面對當(dāng)前復(fù)雜嚴(yán)峻、通脹嚴(yán)重的國際環(huán)境，國內(nèi)依舊“以我為主”，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤依舊是重中之重，而消費是拉動經(jīng)濟(jì)的主力，是重要的發(fā)力點，促消費政策能出盡出，同時面對國外技術(shù)封鎖，對科技發(fā)展安全提出新的要求，恰逢國內(nèi)重要會議期，對未來中長期發(fā)展做出重要指示，有望提振各方信心。

本文邏輯：

一、投資展望

二、上周市場回顧

三、市場資金動向

四、市場溫度

五、財經(jīng)日歷

六、其他熱點事件評述

一 投資展望

（一）A股市場

上周A股在首個交易日繼續(xù)下探，上證指數(shù)失守3000點，其余主要指數(shù)也同樣接近上半年4月底的位置，但是在隨后交易日內(nèi)實現(xiàn)“深V”反轉(zhuǎn)，各大指數(shù)完成反攻，兩市交易量也創(chuàng)下近一月新高，上證指數(shù)重奪重要點位，周內(nèi)超過一半的申萬板塊收復(fù)失地，市場情緒有所好轉(zhuǎn)，底部特征顯現(xiàn)。美聯(lián)儲官員認(rèn)為還是有必要維持限制性政策和限制性利率，以此引導(dǎo)勞動力市場走弱降低高通脹，對于后續(xù)加息的預(yù)期并沒有做太大的轉(zhuǎn)變。新冠疫情新增感染者人數(shù)進(jìn)一步上浮，10月16日當(dāng)周日均新增本土確診病例超接近290例，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過9月份的跟蹤數(shù)據(jù)，國家衛(wèi)健委也強(qiáng)調(diào)“要毫不動搖堅持“外防輸入、內(nèi)防反彈”總策略和“動態(tài)清零”總方針”，所以疫情對Q4國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍有較大的擾動，但是日增數(shù)量在快速下降，而后期新疫苗、新特效藥的研發(fā)與上市，長期看疫情必定實現(xiàn)可控。周內(nèi)公布的金融經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)實現(xiàn)超預(yù)期的復(fù)蘇，市場主體貸款量大幅回升，實體經(jīng)濟(jì)活力有所改善。隨著國內(nèi)多數(shù)城市下調(diào)公積金貸款利率政策的落地，對于后期地產(chǎn)銷售方面有著極大利好，基建鏈同樣也會收益。

繼8月份經(jīng)濟(jì)低位回升后，9月份多項數(shù)據(jù)實現(xiàn)了進(jìn)一步的企穩(wěn)，隨著上市企業(yè)三季報披露進(jìn)入周期，對于Q4行業(yè)的發(fā)展景氣度有所影響，配置方面也可以起到指導(dǎo)意義。具體來看以下三條線可持續(xù)可關(guān)注：

（1）近期監(jiān)管與支持政策并進(jìn)的數(shù)字貨幣概念板塊，同時與之相關(guān)的跨境支付（CIPS）、跨境電商等。人民幣國際化不可避免，打破美元獨霸的國際貨幣體系也有利于全世界金融的穩(wěn)定，與之相關(guān)的數(shù)字貨幣安全被提上日程，也能有效維護(hù)國內(nèi)貨幣市場的安全性和穩(wěn)定性，同時對于國家安全也有益處；而隨著人民幣國際影響力越來越大，又會同跨境支付、跨境貿(mào)易形成雙向促進(jìn)；與此同時國內(nèi)央行、各大銀行、金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步拓展數(shù)字人民幣的應(yīng)用場景，外資機(jī)構(gòu)也在配置人民幣資產(chǎn)。因此總體上中長期看前景廣闊。

（2）受到國外技術(shù)封鎖的自主可控及“卡脖子”領(lǐng)域，包括創(chuàng)新藥械、芯片半導(dǎo)體、信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)。近幾個月美國通過多項法律法規(guī)對世界尤其是我國部分產(chǎn)業(yè)形成掣肘，以此增強(qiáng)美國本土產(chǎn)業(yè)的競爭力，限制別國高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，科技產(chǎn)業(yè)全球化已不可避免出現(xiàn)裂縫，國家也具有前瞻性的推行信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，同時提出要完善科技創(chuàng)新體系，加快實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，所以預(yù)計在硬科技方面會受到全面支持，而軟件公司整體而言在硬件方面依賴度不高，所以負(fù)面影響有限。

（3）受海外需求持續(xù)擴(kuò)張、上游原料量價齊升下的光伏全產(chǎn)業(yè)鏈，包括硅片、硅料、組件等部分。國內(nèi)來看，一方面光伏步入傳統(tǒng)裝機(jī)旺季，而且國內(nèi)諸如山西等地印發(fā)風(fēng)光電發(fā)展規(guī)劃，另一方面從三季報業(yè)績來看，光伏有望實現(xiàn)超預(yù)期增長，疊加目前板塊PE處于歷史1/3以下的分位，估值合理乃至偏低，短期內(nèi)市場整體風(fēng)險偏好回升；海外方面，歐洲能源危機(jī)也為國內(nèi)光伏制造行業(yè)提供了新的邊際增量。建議投資者關(guān)注。

（二）9月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期回暖

10月11日，央行公布了前三季度以及9月金融數(shù)據(jù)。

其中2022年前三季度社會融資規(guī)模增量累計為27.77萬億元，比上年同期多3.01萬億元；人民幣貸款增加18.08萬億元，同比多增1.36萬億元；人民幣存款增加22.77萬億元，同比多增6.16萬億元。

9月份，新增社融3.53萬億元，較去年同期多增6274億元；社融存量同比增長10.6%，月環(huán)比上升0.1個百分點。人民幣貸款增加2.47萬億元，同比多增8108億元，同比增長11.2%，增速月環(huán)比高0.3個百分點，比上年同期低0.7個百分點；人民幣存款余額255.01萬億元，同比增長11.3%，增速與上月末持平，比上年同期高2.7個百分點。廣義貨幣（M2）余額262.66萬億元，同比增長12.1%，增速月環(huán)比低0.1個百分點，比上年同期高3.8個百分點；狹義貨幣（M1）余額66.45萬億元，同比增長6.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和2.7個百分點。

整體來看社融規(guī)模高于市場預(yù)期，疊加多種政策工具的發(fā)力，使得市場主體融資需求大幅上修，在量的變化和結(jié)構(gòu)上均較8月進(jìn)一步改善，由于多為政策加力因素導(dǎo)致所以持續(xù)性還需要進(jìn)一步觀察。

從機(jī)構(gòu)角度看，政策性銀行+國有大行仍在持續(xù)發(fā)揮"頭雁"效應(yīng)，具有較強(qiáng)的政策驅(qū)動效應(yīng)，股份制銀行和城農(nóng)商行態(tài)勢冷熱不均。

從結(jié)構(gòu)上看，信貸是本次社融高于預(yù)期的主要支撐項，主要緣于9月政策性金融工具、設(shè)備類再貸款、PSL等政策工具基本落地，投向?qū)嶓w的人民幣貸款增加，對信貸需求形成了有力支撐；此外企業(yè)短期貸款在季末月放量、前期投資帶動以及普惠等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的發(fā)力亦持續(xù)支撐；而在票據(jù)方面則自2021年3月以來首次告負(fù)，或許是受到了監(jiān)管的影響；居民貸款則延續(xù)8月的改善趨勢，但是中長貸同比少增1211億元，顯示出當(dāng)下地產(chǎn)行業(yè)前景不明朗的情況下居民購房意向仍然不強(qiáng)，居民加杠桿意愿下降，隨著9月底三項房地產(chǎn)政策的出臺，后期居民信貸有望逐步回升，從而帶動房地產(chǎn)銷售邊際改善；而居民存款同比多增3232億元意味著居民儲蓄意愿依舊強(qiáng)烈，9月存款掛牌利率下調(diào)后，居民儲蓄意愿偏高狀況可能有所改善。但居民部門活力的恢復(fù)往往滯后于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，所以居民消費和投資動力尚需更多時日來恢復(fù)！

M2增速略降，M1增速回升，意味著財政投放略緩，而且M2-M1剪刀差小幅收窄至5.7%，不過流動性依舊維持寬裕，顯示出政策發(fā)力下經(jīng)濟(jì)修復(fù)趨勢向好，資金使用效率提升，實體經(jīng)濟(jì)活力回升。

中銀證券認(rèn)為后期關(guān)注點主要包括：1. 9月社融改善主要受到政策驅(qū)動的影響，政策性銀行和國有大行起到了支撐作用，后續(xù)需觀察專項債限額的落地情況以及地產(chǎn)政策的實施進(jìn)展，預(yù)計10月社融仍有保證；2. 寬信用政策持續(xù)落地下短期降息概率偏低，但隨著結(jié)構(gòu)性工具投放和大量中期借貸便利到期，流動性邊際壓力或?qū)⑻嵘?/strong>

中郵證券判斷寬信用政策有望持續(xù)至明年，社融規(guī)模將維持較快增速。在內(nèi)需恢復(fù)緩慢、外需下行背景下，寬信用政策有望持續(xù)至明年，經(jīng)濟(jì)的刺激效果將不斷得到強(qiáng)化。當(dāng)前寬信用政策主體仍為政策推動，政策性開發(fā)性金融工具陸續(xù)落地有望繼續(xù)帶動社融規(guī)模增長，后續(xù)政策力度是否會提升將取決于企業(yè)與居民內(nèi)生性信貸需求的提升程度。經(jīng)濟(jì)的長期不確定性與短期擾動仍然是制約社融需求與結(jié)構(gòu)的主要原因。中美逆周期調(diào)節(jié)與強(qiáng)勢美元將在一定程度上制約貨幣政策空間。當(dāng)前貨幣相對供大于求，企業(yè)與居民信貸若不能較快回升資金將存在空轉(zhuǎn)風(fēng)險，A股有望成為未來資金的出口之一。當(dāng)前A股整體估值處于低位，持續(xù)的寬信用政策對市場形成托底并有望轉(zhuǎn)換為上升動能，權(quán)益資產(chǎn)博弈價值提升，具備一定的配置性價比。

開源證券提到當(dāng)前要謹(jǐn)防社融指標(biāo)或存在失效的問題，由于專項債從發(fā)行到撥付和支出存在一定時滯，并不能及時反映真實的社融情況，所以更應(yīng)該關(guān)注的是政府融資能否在后續(xù)持續(xù)轉(zhuǎn)化成實物工作量，同時地產(chǎn)修復(fù)程度也是影響后續(xù)寬信用和穩(wěn)增長的關(guān)鍵。

華創(chuàng)證券預(yù)計在未來得一段時間，社融的高波動或成為一種“常態(tài)”。原因在于當(dāng)下經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)為“高基建增速搭配低地產(chǎn)增速”，從歷史上看都遵循了這個規(guī)律，而且由于房地產(chǎn)銷售仍未看到明確見底的曙光，所以居民貸款的同比增量在年內(nèi)將持續(xù)為負(fù)，當(dāng)然貨幣政策整體上也會易松難緊配合修復(fù)居民信貸。

（三）中美物價指數(shù)對比

10月13日，美國勞工統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，美國9月CPI同比上漲8.2%，高于市場預(yù)期的8.1%，前值8.3%；美國9月核心CPI同比上漲6.6%，高于前值的6.3%，預(yù)期是6.5%，再創(chuàng)下40年以來的最大增速。從核心項來看，住房租金依舊是上漲的主要推動力，而OPEC+產(chǎn)油國的減產(chǎn)意味著拜登政府近半年來對石油的“壓價”行動付諸東流，后期能源項將重新回到抬升CPI的隊伍中去。

所以不管在現(xiàn)在還是后期核心通脹粘性都將極強(qiáng)，而核心粘性CPI同比已經(jīng)持續(xù)上行至1982年以來新高，雖然當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)并不差，平均增速仍然在2%附近，失業(yè)率也在3.5%的歷史地位，這也昭示美國國內(nèi)需求依舊高溫，需求驅(qū)動促使通脹難以回落，疊加美聯(lián)儲在政策立場上依舊持“鷹”，政策轉(zhuǎn)向不易，也意味著或許本輪美國通脹必須通過衰退來緩解。

由于本次CPI再次超預(yù)期表現(xiàn)，受此影響，納指開盤先跌3%，美聯(lián)儲11月份加息75BP也基本確定，而且十年期美債收益率迅速升破4%，全球匯率也隨之貶值。對于美聯(lián)儲貨幣政策的轉(zhuǎn)向可以從通貨膨脹率、失業(yè)率、經(jīng)濟(jì)增速三個指標(biāo)來觀測，但是根據(jù)實際情況以及市場預(yù)期，當(dāng)下并沒有明顯的信號指向美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向，因此美元指數(shù)仍有上行空間，而美股也依舊沒有見底。

與美國不同的是，國內(nèi)物價指數(shù)相對溫和。10月14日，國家統(tǒng)計局公布9月CPI同比上漲2.8%，預(yù)期3%，前值2.5%；PPI同比上漲0.9%，預(yù)期1.1%，前值2.3%。

具體來看，CPI主要受到豬肉、鮮菜等食品項價格上漲的帶動，但從非食品項的角度來看，核心CPI同比持續(xù)回落至0.6%，雖然后續(xù)豬肉依舊有上漲空間，但年內(nèi)或難有破3壓力。除豬肉依舊處于上行周期外，鮮菜價格已出現(xiàn)明顯回落，其他食品在雙節(jié)過后需求下滑，價格也必會回落，所以后期對于CPI的貢獻(xiàn)力度都會下行；非食品項中受疫情、經(jīng)濟(jì)整體形勢較差，旅游服務(wù)、租賃持續(xù)疲弱，僅剩衣著方面換季添、換新衣的需求或會形成壓力。

而PPI環(huán)比下行態(tài)勢明顯趨緩，從前值的-1.2%到-0.1%，或從價格層面揭示出我國部分行業(yè)需求已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的邊際修復(fù)。后續(xù)伴隨著基建投資項目逐步實施，金屬冶煉、壓延加工、非金屬礦物制品等降幅都有可能進(jìn)一步收窄；供暖季到來，原油、儲煤需求回升，疊加國際原油減產(chǎn)供應(yīng)鏈趨緊，二者價格后續(xù)或偏強(qiáng)運行，PPI環(huán)比或?qū)㈤_始企穩(wěn)回升，從而帶動CPI-PPI剪刀差上行，實現(xiàn)利潤格局的重新分配。

二 上周市場回顧

（一）A股市場

上周A股觸底反彈，三大指數(shù)在周內(nèi)大幅走暖，兩市成交量繼續(xù)創(chuàng)出新高，市場交易情緒也開始回復(fù)，尤其是周五出現(xiàn)了罕見的全行業(yè)普漲態(tài)勢，醫(yī)藥板塊表現(xiàn)繼續(xù)強(qiáng)勢。從指數(shù)層面看，各大指數(shù)在重要節(jié)點前全部止跌，賽道股連續(xù)兩日大漲，機(jī)構(gòu)、散戶資金輪番入場，受權(quán)重股帶動創(chuàng)業(yè)板指周內(nèi)大幅走高，漲超6%，領(lǐng)漲兩市重要指數(shù)，中小盤成長股表現(xiàn)再次好于大盤價值股，國證2000、中證500分別漲超5%、4.5%，上證指數(shù)及相關(guān)價值指數(shù)由于前期跌幅較深，所以表現(xiàn)靠后，上證50是唯一收跌的指數(shù)，跌0.97%，其余指數(shù)漲幅均在1%以上。

板塊來看，僅有6個板塊實現(xiàn)了下跌，食品飲料受到茅臺拖累領(lǐng)跌，跌超4%，煤炭、銀行、房地產(chǎn)等價值周期行業(yè)還在調(diào)整中，零售表現(xiàn)依舊較差；醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、農(nóng)林牧漁等板塊漲幅最高，均漲超7%，醫(yī)療受到國家政策面、資金面、技術(shù)面的青睞，率先修復(fù)，農(nóng)林牧漁受益于糧價、養(yǎng)殖的邏輯走高。整體來看各板塊出現(xiàn)企穩(wěn)的態(tài)勢，表現(xiàn)超出預(yù)期。受到國內(nèi)疫情的影響消費、零售、地產(chǎn)依舊維持底部震蕩。

本周首個交易日20個板塊實現(xiàn)上漲，消費板塊下挫，國防軍工、機(jī)械設(shè)備漲超2.5%，煤炭、電力設(shè)備等跌超1%左右。整體上A股依舊在回暖，板塊跌幅也不深。

（二）基金市場

節(jié)后第一周基金表現(xiàn)整體上環(huán)比向好，漲跌互現(xiàn)。其中受益于成長板塊表現(xiàn)良好，深市基金指數(shù)領(lǐng)漲，樂富、國證基金指數(shù)分別漲2.11%、1.62%，上證基金指數(shù)同樣表現(xiàn)不錯，漲超1%；QDII基金指數(shù)受到全球股指下跌的影響，表現(xiàn)最差，跌超4%，中證股基、混基指數(shù)由于受到成份股中消費、煤炭、房地產(chǎn)以及創(chuàng)新板塊的影響，表現(xiàn)也比較差，跌幅都在15%左右；債基、貨基、中證基金指數(shù)變化不大。

節(jié)后第一周商品型基金收益率中位數(shù)依舊最高，大宗商品尤其是原油、糧食、天然氣等的價格受供給、地緣政治、氣候影響還處在上行通道，所以收益率表現(xiàn)最好，債券型、貨幣型基金漲幅變化不大，F(xiàn)OF型、QDII型基金收益率中樞靠后，雖然超過一半基金周收益率中樞依舊為負(fù)，但除QDII型基金外其余類型的基金收益率環(huán)比均在改善；從今年以來收益率中樞來看，商品、債券、貨幣型基金進(jìn)一步上升，其余類型基金環(huán)比有所下滑，QDII、股票型基金下滑依舊最嚴(yán)重。

節(jié)后第一周基金收益率（A/C基金以A類或排名靠前為準(zhǔn)）TOP10中QDII型和權(quán)益型基金成為上漲數(shù)量最多的基金，分別有5只。得益于地緣正式加劇、石油減產(chǎn)供給偏緊，價格持續(xù)上行所以收益率居前的基金大多與石原油相關(guān)，此外國家安全概念、農(nóng)林牧漁表現(xiàn)居前。從風(fēng)格上來看，中大盤價值、成長型基金領(lǐng)漲。上周權(quán)益市場整體表現(xiàn)較好，出現(xiàn)普漲行情，帶動基金整體收益也再次回升，環(huán)比+2pct。華寶基金旗下的基金收益最高，達(dá)到了15.48%，環(huán)比+5.91pct，其余基金均在10%以上，收益率提升明顯。

從漲跌幅（A/C基金以A類或排名靠前為準(zhǔn)）TOP10來看，被動指數(shù)型基表現(xiàn)最好，共計5只基金上榜，但4只QDII型基金漲幅靠前，剩余基金為1只權(quán)益型基金，整體漲幅表現(xiàn)比較好，環(huán)比+3.4pct。而且最高漲幅大幅上漲6.46pct至16.43%，為廣發(fā)基金旗下QDII基金，同時需要注意的是表現(xiàn)較好的基金同醫(yī)療主題相關(guān)，與近期基本面全面向好有關(guān)。

三 市場資金動向

（一）A股市場

上周主力資金終于開始回流。從同花順行業(yè)來看，流入行業(yè)占比超過50%，電力設(shè)備流入最多超過120億元，醫(yī)療器械、電力均流入超20億元，而在凈流出上，飲料制造流出接近35億元，煤炭開采加工、銀行、房地產(chǎn)開發(fā)流出超10億元，同股市表現(xiàn)一致；從同花順主題概念來看，表現(xiàn)要好于行業(yè)，超過75%的概念板塊實現(xiàn)凈流入，儲能最多，超過105億元，新能源汽車、光伏、鋰電池等新能源相關(guān)流入在70億元左右及以上，賽道再次引領(lǐng)；在流出上，白酒、煤炭、煤化工、跨境支付流出超過10億元。

北向資金再次大幅凈流出62.52億元，其中滬股通凈流出89.45億元，深股通凈流入26.93億元。南向資金凈流入147.08億港元，其中滬港通凈流入81.16億港元，深港通凈流入65.93億港元。北向資金流入排名較高的行業(yè)為國防軍工、通信、傳媒；凈流出較高的行業(yè)為基礎(chǔ)化工、銀行、食品飲料，占行業(yè)總市值比重下降較多的行業(yè)有消費者服務(wù)、銀行、食品飲料，占比上升較多的有電力設(shè)備及新能源、機(jī)械、計算機(jī)；山西汾酒、邁瑞醫(yī)療等居凈買額個股前列。

本周首個交易日主力資金凈流出154.53億元，環(huán)比上周五大幅減少417.91億元。主要流向半導(dǎo)體及元件、國防軍工、光學(xué)光電子等板塊，超過5億元；電力設(shè)備、小金屬凈流出超過10億元。北向資金中滬股通凈賣出29.76億元，深股通凈賣出14.48億元，合計凈賣出44.24億元。南向資金再次大幅買入42.87億港元。

（二）基金市場

上周股票型基金平均倉位83.14%，偏股混合型基金平均倉位76.51%，前者環(huán)比+1.91pct，后者環(huán)比+3.76pct，在市場觸底下權(quán)益基金均在逢低買入，提升倉位。開放認(rèn)購基金17只（A/C份額分開計算），涉及浙商、景順長城、匯安、富國、中銀等基金公司，其中4只權(quán)益型基金，5只純債型基金，2只固收型基金，4只FOF型基金，2只指數(shù)型基金，合計募資233.47億元，在產(chǎn)品數(shù)量和募資規(guī)模上進(jìn)一步回暖。基金抱團(tuán)分離度保持穩(wěn)定，市場無明顯抱團(tuán)現(xiàn)象。

四 市場溫度

從上市以來分位值來看，經(jīng)歷前期的先跌后漲后各大指數(shù)估值變化不大，但創(chuàng)業(yè)板指估值有所回升，也是唯一回升的指數(shù)，環(huán)比+1.58pct，其余指數(shù)均有所下滑。上證50估值下滑最嚴(yán)重，環(huán)比-3.94pct，價值相關(guān)指數(shù)估值依舊處在最低的位置并進(jìn)一步下探。整體看，深證成指估值比較合理，但也已接近機(jī)會值，其余指數(shù)估值依舊偏低，均已達(dá)到上半年4月份的位置。

從上市以來板塊分位值來看，截至10月17日收盤，多數(shù)板塊估值已經(jīng)在上修，4個板塊上修幅度在20pct以上，主要集中在價值行業(yè)，包括舊能源、基建等，石油石化環(huán)比+61.9pct，幅度最大，前期政策落地、國際局勢、冬季供暖儲能等綜合影響下全面走高；消費行業(yè)則受挫最大，食品飲料調(diào)整幅度為-71.69pct，主要受疫情影響。板塊估值中位數(shù)為紡織服飾（9.44%）。

從3年股債性價比來看，截至10月14日，萬得全A市盈率倒數(shù)與十年期國債（2.69%）的比值為2.23，環(huán)比-0.01，而歷史均值為1.77，處于近3年的高位，歷史分位值位置處于93.47%（即性價比高于93.47%的時間），但環(huán)比-0.84pct。上證50、滬深300、中證500和中證1000的股債性價比歷史分位值分別處于93.13%（環(huán)比+4.65pct）、94.78%（環(huán)比-3.2pct）、76.04%（環(huán)比-7.36pct）和97.50%（環(huán)比-1.94pct）。較上期來看，整體上投資性價比有所回跌，上證50唯一收跌，所以投資性價比上升，其他主要指數(shù)性價比則均有所下滑，中證500投資價值已處于最低，中小盤股優(yōu)勢不再。

五 財經(jīng)日歷

六 其他熱點事件評述

（一）外圍環(huán)境

10月11日，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望報告》，預(yù)計2022年全球經(jīng)濟(jì)將增長3.2%，與7月預(yù)測值持平；2023年全球經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步放緩至2.7%，較7月預(yù)測值下調(diào)0.2個百分點。報告指出，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨諸多挑戰(zhàn)：通貨膨脹率達(dá)到幾十年來最高水平、大多數(shù)地區(qū)金融環(huán)境收緊、烏克蘭危機(jī)以及新冠疫情持續(xù)，嚴(yán)重影響全球經(jīng)濟(jì)增長前景。報告還指出，全球經(jīng)濟(jì)前景面臨巨大下行風(fēng)險，在應(yīng)對通脹問題上貨幣政策可能出現(xiàn)失誤，更多能源和食品價格沖擊可能導(dǎo)致通脹持續(xù)更長時間，全球融資環(huán)境收緊可能引發(fā)廣泛的新興市場債務(wù)困境。IMF下調(diào)了歐元區(qū)、英國和拉美2023年GDP預(yù)期。IMF將美國2022年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)0.7個百分點，維持2023年不變。

美國方面，至10月8日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)22.8萬人，數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，但9月未季調(diào)CPI年率8.2%，季調(diào)后CPI月率0.4%，均高于預(yù)期。此外美國30年期國債收益率升至3.98%，為2011年8月以來最高水平。

歐洲方面，歐洲央行官員表示應(yīng)該在10月份加息75個基點，然后12月份再來一次大幅加息，隨后才應(yīng)放緩加息速度，但可能會輔之以其他措施，如縮表。德國9月調(diào)和CPI同比上升10.9%，9月CPI環(huán)比上升1.9%，均符合預(yù)期；而市場預(yù)計英國央行11月加息幅度將不到100個基點；法國9月CPI同比上升5.6%符合預(yù)期。

亞洲方面，日本財務(wù)官員表示，不存在觸發(fā)外匯干預(yù)的具體外匯水平，關(guān)注的是外匯波動而不是具體水平，在必要時將采取大膽的行動。韓國央行加息50個基點將利率提高至3.00%，符合市場預(yù)期。

地緣政治進(jìn)一步加劇。西方，俄烏雙發(fā)爆發(fā)大規(guī)模沖突，造成人員傷亡，獨聯(lián)體會議批準(zhǔn)聯(lián)合軍演的提議，其次烏克蘭四地公投結(jié)果聯(lián)合國大會并不承認(rèn)，同時歐盟對俄制裁依舊在推進(jìn)中，并在下周北約舉行年度例行核威懾力量演習(xí)。東亞，朝韓沖突再起，朝 鮮試射導(dǎo)彈，韓方再提部署美國戰(zhàn)術(shù)核武器。

全球能源方面，歐佩克月報顯示，預(yù)計2022年全球原油需求增速預(yù)期為264萬桶/日，此前為310萬桶/日；預(yù)計2023年全球原油需求增速預(yù)期為234萬桶/日，此前為270萬桶/日。

（二）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)

政策層面，上周國常會指出，面對當(dāng)前復(fù)雜嚴(yán)峻、通脹嚴(yán)重的國際環(huán)境，必須著力辦好自己的事。穩(wěn)物價對穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤至關(guān)重要，糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)是穩(wěn)物價、提升糧食安全保障能力的關(guān)鍵舉措，也有利于世界糧食市場穩(wěn)定，各有關(guān)方面狠抓糧食生產(chǎn)。通知指出消費是經(jīng)濟(jì)的主拉動力，是當(dāng)前推動經(jīng)濟(jì)運行回歸正軌的重要發(fā)力點，促消費政策能出盡出。要進(jìn)一步釋放汽車消費潛力：一是活躍二手車市場，促進(jìn)汽車更新消費；二是支持新能源汽車消費；三是完善汽車平行進(jìn)口政策，有序發(fā)展汽車融資租賃，支持停車場等建設(shè)。政策實施預(yù)測今年增加汽車及相關(guān)消費大約2000億元。此外國務(wù)院國資委提出央企要在11月底前完成減免小微企業(yè)和個體工商戶房屋3個月租金工作。

數(shù)據(jù)方面，2022年10月11日，央行公布了9月份的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)：（1）M2同比增長12.1%，增速較8月末下降0.1個百分點；（2）M1同比增長6.4%，增速較8月末提升0.3個百分點；（3）新增人民幣貸款2.47萬億，同比多增8108億；（4）新增社會融資規(guī)模3.53萬億，同比多增6245億，同比增速10.6%，較8月末提升0.1個百分點。此外國內(nèi)9月CPI同比上漲2.8%，前值為2.5%，9月PPI同比上漲0.9%，前值為2.3%。

【注：市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。在任何情況下，本訂閱號所載信息或所表述意見僅為觀點交流，并不構(gòu)成對任何人的投資建議。除專門備注外，本文研究數(shù)據(jù)由同花順iFinD提供支持】

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