這兩天微博有個(gè)熱搜，說(shuō)的是茅臺(tái)市值超過(guò)騰訊。茅臺(tái)17號(hào)當(dāng)天市值2.35萬(wàn)億人民幣，騰訊市值2.31萬(wàn)億，茅臺(tái)成為了國(guó)內(nèi)市值最高的上市企業(yè)。

不過(guò)，昨天收盤，騰訊市值又反超了茅臺(tái)。

資本市場(chǎng)，漲漲跌跌，很正常。不過(guò)，在我看來(lái)，茅臺(tái)或其他公司，超越騰訊阿里成國(guó)內(nèi)市值之王，不會(huì)是曇花一現(xiàn)。在未來(lái)一段時(shí)間或者十年，這將會(huì)成為常態(tài)。

為什么這樣說(shuō)？我有三個(gè)觀察。

    脫虛向?qū)嵈笳?/strong>

先說(shuō)宏觀。這兩年從國(guó)家層面，以及放眼全球，脫虛向?qū)嵃l(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，都是主流方針。

眾所周知，過(guò)去十年來(lái)，由于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的崛起，國(guó)內(nèi)市值最高企業(yè)這一頭銜，一直都被互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)霸占，再準(zhǔn)確點(diǎn)來(lái)說(shuō)，就是在騰訊與阿里，這兩家企業(yè)之間轉(zhuǎn)換。

一年多前，騰訊最高市值曾達(dá)到6.5萬(wàn)億人民幣，阿里6萬(wàn)億，除了是國(guó)內(nèi)的市值之王，在全球分別排在五六。

茅臺(tái)市值去年最高時(shí)也一度飆至3萬(wàn)億。

但這波行情之后，茅臺(tái)至今累計(jì)下跌了約20%，而騰訊則累計(jì)下跌超過(guò)65%。這次茅臺(tái)超騰訊成市值之王，不是股價(jià)漲得好，而是跌得比騰訊少。

比慘這個(gè)原因，想想挺哭笑不得的。

說(shuō)到底就是國(guó)內(nèi)發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的大方向。剛剛召開的大會(huì)，也再一次強(qiáng)調(diào)了這個(gè)基調(diào)，看看幾大國(guó)有銀行這兩天，都第一時(shí)間表態(tài)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展了。

而針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的監(jiān)管與發(fā)展，也發(fā)生了很大變化。一方面是監(jiān)管收緊，限制資本無(wú)序擴(kuò)張，另一方面鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)搭臺(tái)，用數(shù)字化服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

你看，從去年開始，騰訊就在主動(dòng)進(jìn)行資本收縮，逐步清倉(cāng)包括京東、步步高、海瀾之家、新東方等多家所持上市公司股份。

要知道，在過(guò)往十年里，騰訊一直以“流量+資本”的方式逐步投行化。比如2020年的財(cái)報(bào)，騰訊所投資的聯(lián)營(yíng)公司，公允價(jià)值達(dá)到了9819億元，接近萬(wàn)億規(guī)模。

股價(jià)反映最多的是未來(lái)。經(jīng)濟(jì)脫虛向?qū)?，是板子釘釘?shù)氖?。而茅臺(tái)和騰訊，又是這兩個(gè)行業(yè)的代表，趨勢(shì)一升一降，市值立判高下了。

    資本更愛白馬股

再說(shuō)資本層面。

這兩年因?yàn)橐咔橛绊?，全球?jīng)濟(jì)體大放水來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，大白話就是市場(chǎng)流動(dòng)的錢多。

錢多的時(shí)候，資本最喜歡追買成長(zhǎng)股。所以我們看到互聯(lián)網(wǎng)公司的股票，在去年集體飆漲。騰訊最高市值，也是在去年。

而今年恰恰相反。因?yàn)橥?，各?guó)央行又在縮表加息，全球進(jìn)入資金緊張時(shí)刻，錢變少。這種情況，投資人更看重穩(wěn)健和避險(xiǎn)，又拋棄成長(zhǎng)股，首選白馬股或債券。華爾街也是轉(zhuǎn)向拋售成長(zhǎng)股，科技股首當(dāng)其沖，股票跌幅都超過(guò)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。

所以我們看到，像納斯達(dá)克指數(shù)，從高點(diǎn)13000跌到10000，下跌近30%。道指則從33000，跌到30000，跌幅也就10%，證明科技股整體下跌就是大。

再看茅臺(tái)的三季報(bào)，太出色了。凈資產(chǎn)收益率22%，毛利92%還多，凈利潤(rùn)20%，完美得無(wú)懈可擊，妥妥的大白馬啊。這種高股息率的優(yōu)質(zhì)債券，絕對(duì)是基金的最愛。這幾年茅臺(tái)都把一半以上的利潤(rùn)，用來(lái)現(xiàn)金分紅，長(zhǎng)期回報(bào)自然不錯(cuò)了。

加之茅臺(tái)特有的屬性，比如類金融屬性，線下隨時(shí)能交易變現(xiàn)；白酒不怕庫(kù)存屬性，越存越增值；不受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響等等，這也就解釋了潮水退去的時(shí)候，為什么茅臺(tái)能比騰訊更扛跌。

    周期性不何逆轉(zhuǎn)

任何事物都是有周期性的。

如果以十年為一個(gè)周期來(lái)看，騰訊阿里互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的高光時(shí)刻，也該進(jìn)入到另一個(gè)階段了。

回看過(guò)去1999到2019，這二十年的國(guó)內(nèi)市值之王，同樣可以找到答案。

比如，1999年末，當(dāng)時(shí)滬深兩市總市值排名前十的公司分別是：浦發(fā)銀行、四川長(zhǎng)虹、平安銀行、上海石化、陸家嘴、申能股份、石化油服、深科技、東方航空和兗州煤業(yè)。

看看當(dāng)年前十大公司公司，排名第一的浦發(fā)銀行總市值不足600億元。

再看行業(yè)結(jié)構(gòu)，20年前兩市總市值排名前十的公司大多屬于銀行、地產(chǎn)、家電、航空、煤炭、石化，幾乎都是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。

從2000年到2009年，這一個(gè)十年，排名前十的公司就全部換完。

截至2009年末，滬深兩市總市值排名前十的公司分別是：中國(guó)石油、工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)石化、中國(guó)銀行、中國(guó)人壽、中國(guó)神華、交通銀行、中國(guó)平安和招商銀行。

中石油以2.5萬(wàn)億元的總市值成為龍頭老大，“石化雙雄”的稱號(hào)也是這個(gè)時(shí)候冒出來(lái)的。除了兩桶油，排名前十的7家都是銀行。

而2009年到2019年，互聯(lián)網(wǎng)公司就開始冒頭了。騰訊阿里直接將所有的傳統(tǒng)企業(yè)從市值第一的位子趕下。

不過(guò)由于互聯(lián)網(wǎng)公司巨頭多是在美股、港股上市，A股還是傳統(tǒng)企業(yè)稱雄的局面。

這十年A股總市值前十大公司，工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)平安、貴州茅臺(tái)、中國(guó)石油等。和2009年相比，看上去都很眼熟，似乎沒有太大變化。最主要的變化，是排名座次。石化雙雄雙雙排名下跌，工行成為市值之王。

這十年排名，最大的亮點(diǎn)是茅臺(tái)了。市值破萬(wàn)億，位列第四。事實(shí)上，茅臺(tái)的崛起，也不僅僅是單家公司的成長(zhǎng)，而是整個(gè)白酒行業(yè)的成長(zhǎng)。

俗話說(shuō)，三十年河?xùn)|，三十年河西。在周期性不可逆的規(guī)律下，下一個(gè)十年，又會(huì)崛起哪個(gè)行業(yè)哪個(gè)公司，都存在變數(shù)和可能。

所以，茅臺(tái)超騰訊，或者寧王超騰訊，一切都有可能。

版權(quán)說(shuō)明：
本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有。部分圖片源自網(wǎng)絡(luò)，未能核實(shí)歸屬。本文僅為分享，不為商業(yè)用途。若錯(cuò)標(biāo)或侵權(quán)，請(qǐng)與我們聯(lián)系刪除。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽?lái)源及作者名字。