復星集團今年已減持多家上市公司股權，回籠資金逾150億元，加上本次擬減持的南鋼股份，復星集團將在今年回籠資金超過300億元

為了脫手南鋼，郭廣昌準備和沙鋼集團掌門人沈文榮做一筆160億元的生意。

10月19日晚間，南鋼股份（600282.SH）、萬盛股份（603010.SH）、復星國際（0656.HK）均發(fā)布簽署《投資框架協(xié)議》暨復牌公告：10月14日，復星集團旗下三家公司——上海復星高科技（集團）有限公司、上海復星產(chǎn)業(yè)投資有限公司、上海復星工業(yè)技術發(fā)展有限公司（下稱“復星集團”），與江蘇沙鋼集團有限公司（下稱“沙鋼集團”）簽署了《投資框架協(xié)議》，將復星集團持有的60%南京南鋼鋼鐵聯(lián)合有限公司（下稱“南鋼聯(lián)合”，為上市公司南鋼股份與萬盛股份控股股東）股權轉(zhuǎn)讓給沙鋼集團，交易對價不超過160億元。

根據(jù)協(xié)議，沙鋼集團將先交付80億元，作為交易誠意金。第一批誠意金40億元將于首期股權質(zhì)押登記完成日交付，第二批誠意金40億元將于首期股權質(zhì)押登記完成的下一個工作日交付。

南鋼股份的公告顯示，在《投資框架協(xié)議》生效后的2個工作日內(nèi)（截至10月18日），復星集團將其持有的標的公司49%的股權，進行首期股權質(zhì)押，并完成質(zhì)押登記手續(xù)。按照協(xié)議，復星集團將不晚于10月19日，收到沙鋼集團80億元的誠意金。

值得注意的是，據(jù)南鋼聯(lián)合2022年中報數(shù)據(jù)，該公司合并凈資產(chǎn)（所有者權益）為364.68億元，60%的凈資產(chǎn)對應價格為218.80億元，160億元交易對價相當于凈資產(chǎn)對應價格的七成。

此外，南鋼聯(lián)合中報還披露，截至2022年6月30日，該公司受限資產(chǎn)達到463.50億元，合并總資產(chǎn)796.50億元，受限資產(chǎn)占總資產(chǎn)的58.19%。

一位市場分析人士表示，南鋼聯(lián)合合并所有者權益為364億元，這其中包括了少數(shù)股東權益。復星集團的股權，僅包含在歸屬母公司的所有者權益中，該數(shù)字2021年底和2022年中均為199億元，按照60%的股權計算，復星集團持有南鋼聯(lián)合的股權價值為120億元。以復星集團的擬出讓價格來看，實際上是溢價出售。

南鋼聯(lián)合的轉(zhuǎn)讓規(guī)模創(chuàng)下今年復星集團減持資產(chǎn)的紀錄。此前復星集團減持了包括復星醫(yī)藥（600196.SH）在內(nèi)的多家上市公司股權，回籠資金逾150億元，加上本次擬減持的南鋼股份，復星集團將在今年回籠資金超過300億元。

根據(jù)沙鋼集團2022年中報數(shù)據(jù)顯示，為了做成這筆生意，沙鋼集團需要付出差不多全部的貨幣資金。截至6月30日，沙鋼集團貨幣資金余額為166.00億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為147.89億元。

一位資深會計師對《財經(jīng)》記者表示，盡管看上去沙鋼集團收購南鋼聯(lián)合的資金已經(jīng)相當于該公司賬面上的貨幣資金數(shù)額，但是沙鋼集團依然可以通過其他渠道對該事項進行籌資，“負債率56%，在合理水平，流動比率1.15，應該可以繼續(xù)籌資?！?/strong>

擬160億元減持南鋼聯(lián)合

復星集團旗下有四大板塊：健康、快樂、富足、智造，鋼鐵產(chǎn)業(yè)屬于智造板塊，業(yè)務包括精品中厚板、優(yōu)特鋼長材等。

南鋼聯(lián)合中最重要的資產(chǎn)便是南鋼股份，該公司與海南礦業(yè)（601969.SH）、上海鋼聯(lián)（300226.SZ）一同作為復星集團鋼鐵、礦業(yè)板塊的上市平臺，其中海南礦業(yè)主營采礦，南鋼股份聚焦冶煉，上海鋼聯(lián)主營供應鏈服務，分布在鋼鐵產(chǎn)業(yè)的上中下游。

南京鋼鐵廠始建于1958年。1996年，南京鋼鐵廠改為南鋼集團。1999年，南鋼集團完成股份制改革。2000年，南鋼股份作為國有企業(yè)登陸上交所，控股股東為南鋼集團。

2003年，南鋼集團整體改制，復星集團在此時入主南鋼。復星集團旗下三家公司復星高科技（集團）有限公司、上海復星產(chǎn)業(yè)投資有限公司和上海廣信科技有限公司以16.5億元現(xiàn)金出資，和南鋼集團合資成立了南鋼聯(lián)合，分別占注冊資本的30%、20%、10%和40%。緊接著，南鋼聯(lián)合對南鋼股份啟動了要約收購。此后，復星集團一直持有南鋼聯(lián)合60%的股份，至今已有近20年。

2010年10月，南鋼股份完成重大資產(chǎn)重組，復星集團將公司旗下其余鋼鐵資產(chǎn)注入南鋼股份，實現(xiàn)鋼鐵資產(chǎn)整體上市。

復星集團控股下的南鋼聯(lián)合，曾于2007年減持了南鋼股份接近8%的股份，套現(xiàn)約5.4億元；重組后，復星集團控制下的南京南鋼鋼鐵聯(lián)合有限公司和南鋼聯(lián)合于2015年前后合計減持約31%的股份，套現(xiàn)約72億元。

復星集團還通過南鋼股份收獲新的上市平臺。2021年底，南鋼股份宣布分拆鋼寶股份至北交所上市；今年4月，南鋼股份完成對上市公司萬盛股份的收購。

整體來看，南鋼股份為復星集團過去的業(yè)績做出了不少貢獻。2019年-2021年，南鋼股份的歸母凈利潤分別為26.06億元、28.46億元和40.91億元，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額分別為43.48億元、25.65億元、45.2億元。從上述數(shù)據(jù)來看，南鋼股份屬于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

不過，隨著今年以來鋼鐵行業(yè)景氣度下行，南鋼股份的盈利也開始下滑。今年上半年，南鋼股份實現(xiàn)營收348.87億元，同比下降9.59%；歸母凈利潤14.92億元，同比下降34%。

作為交易標的，南鋼聯(lián)合的業(yè)績則更為“憂心”，2022年中期歸母凈利潤為8.87億元，2021年同期則有15.21億元，同比下降41.68%。

復星集團在年內(nèi)已減持多家上市公司股權。根據(jù)復星國際2021年年報中披露的數(shù)據(jù)，復星集團及其下屬企業(yè)的減持動作幾乎覆蓋了復星所有的業(yè)務條線。

健康領域涉及復星醫(yī)藥、三元股份（600429.SH）等；快樂領域涉及豫園股份（600655.SH）、金徽酒（603919.SH）、復星旅游文化（1992.HK）等；富足領域涉及永安財險、新華保險（601336.HK）、泰康保險等；智造領域涉及海南礦業(yè)（601969.SH）等。

交易對手沙鋼的生意經(jīng)

沙鋼集團主營業(yè)務為鋼鐵制造銷售等。2021年，沙鋼集團在世界鋼鐵排名中位列第四，截至2022年6月末，其總資產(chǎn)為2338.60億元，總負債為1324.61億元，凈資產(chǎn)1013.99億元。2022年上半年，其歸母凈利潤為29.82億元，2021年同期為69.30億元，同比下降56.96%。

今年5月16日，惠譽確認沙鋼集團的長期外幣發(fā)行人違約評級和外幣高級無抵押評級為“BBB-”。展望穩(wěn)定。沙鋼集團的評級受到其領先的成本地位、龐大的經(jīng)營規(guī)模、強勁的盈利能力、現(xiàn)金流生成能力以及良好的財務結構的支撐。穩(wěn)定展望是基于惠譽預計，沙鋼集團將保持穩(wěn)定的業(yè)務經(jīng)營及強勁的業(yè)務和財務狀況。

盡管由于成本上漲等因素導致該公司銷售額下降，2022年一季度的利潤有所下降，但政府穩(wěn)定經(jīng)濟的政策恢復了整體下游需求。惠譽預計2022年沙鋼集團EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）將保持在160億元以上。因此，惠譽預計沙鋼集團的凈杠桿率將在2022年略微增加至1.5倍左右，然后在2024年逐漸回落至1.1倍。

沙鋼集團旗下?lián)碛蠥股上市公司沙鋼股份（002075.SZ），2021年該公司實現(xiàn)營業(yè)收入184.87億元，歸母凈利潤11.12億元。此外還有撫順特鋼（600399.SH），其2021年歸母凈利潤為7.83億元。

從股權關系上看，目前沙鋼集團由沈文榮持有約 29.32%權益，張家港保稅區(qū)興恒得貿(mào)易有限公司持有約29.10%權益，32名其他股東持有約41.58%權益。

沈文榮被業(yè)界稱為“鋼鐵沙皇”，上世紀90年代接手沙鋼，并將沙鋼集團打造成中國最大的民營鋼鐵企業(yè)。根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會發(fā)布的“2021年全球粗鋼產(chǎn)量企業(yè)排行榜”顯示，沙鋼集團2021年的粗鋼產(chǎn)量為4423萬噸，在國內(nèi)僅次于兩家央企，中國寶武鋼鐵集團的1.2億噸和鞍鋼集團的5565萬噸。

南鋼集團2021年的粗鋼產(chǎn)量為1158萬噸。據(jù)此計算，如果沙鋼集團與南鋼集團聯(lián)手，年產(chǎn)能將超5500萬噸，產(chǎn)能實力直逼鞍鋼。

160億元接盤南鋼并不是沙鋼集團最大手筆的投資收購。2016年開始，沙鋼集團出資60億英鎊陸續(xù)收購了歐洲最大數(shù)據(jù)中心運營商Global Switch（下稱“GS”）。但將GS裝入沙鋼股份的重組計劃在2021年7月份被證監(jiān)會否決。彼時，沙鋼股份連續(xù)三個交易日跌停，股價從12元/股左右一直跌到了7元/股附近，目前沙鋼股份股價為4.10元/股。

公布消息后的10月20日，南鋼股份開盤一度高開，但很快下跌超過5%，收報3.07元/股，跌0.32%。萬盛股份盤中則一度接近跌停，最低成交價11.94元/股，距離11.93元的跌停價僅差0.01元，收盤時下跌4%。其余相關個股，復星國際上漲0.21%，沙鋼股份下跌2.15%，撫順特鋼下跌0.87%。

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