去年，英特爾計(jì)劃通過 IPO 讓他的 Mobileye 自動駕駛技術(shù)部門獨(dú)立上市的時(shí)候，它可能還不知道，2022 年是近 10 年來資本市場中最為沒落的一年，也是對于 IPO 來說最糟糕的一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

根據(jù) Dealogic 的數(shù)據(jù)，美國 IPO 市場正處于有記錄以來最動蕩的年份之一。

市場環(huán)境實(shí)在是太差了，納斯達(dá)克今年已經(jīng)跌了 30%，那些曾在 2020 年和 2021 年上市（ 美股 ）的大多數(shù)公司，現(xiàn)在都被經(jīng)濟(jì)形勢爆錘，股價(jià)跌穿了 IPO 價(jià)格。

根據(jù) Dealogic 的預(yù)測，今年 IPO 市場所包含的資本量，將是自 1995 年以來最少的一年。

數(shù)百家原定于 2022 年在美國上市的公司，現(xiàn)在被迫暫時(shí)擱置自己的上市計(jì)劃。

那句話怎么說的來著：寒氣傳遞到了每一個(gè)人身上。

在這樣的資本寒冬里，英特爾還是毅然決然地，把當(dāng)年買回來的親兒子 Mobileye 按原計(jì)劃的時(shí)間線推上市。

代價(jià)是，把 Mobileye 的估值預(yù)期，從去年的 500 億美元，降低到現(xiàn)在的 200 億美元以下。

打了五折還多。

Mobileye 成立于 1999 年，當(dāng)時(shí)是做識別車輛的視覺系統(tǒng)，用來給車輛提供行車安全保障，算是世界上最早做輔助駕駛（ 自動駕駛 ）的公司之一了。

2007 年，Mobileye 推出了首款 EyeQ 芯片及其配套系統(tǒng)，該系統(tǒng)提供了包含 ACC（ 自適應(yīng)巡航 ）的車輛輔助駕駛功能，被沃爾沃所采用。3 年后，沃爾沃又采用了他的二代產(chǎn)品 EyeQ2，增加了行人 AEB （ 自動緊急制動 ）功能。

人們對沃爾沃 “ 安全 ” 的品牌形象的構(gòu)建，或許應(yīng)該有一部分是 Mobileye 的功勞。

到目前為止，Mobileye 已經(jīng)開發(fā)了七代 EyeQ 芯片，截至 2021 年累計(jì)出貨 1 億顆芯片，被 38 家車企所采用，包括沃爾沃、寶馬、大眾、通用、本田、豐田、現(xiàn)代等你能叫得上名的老牌車企都有使用他們家的產(chǎn)品，而新勢力中，特斯拉（ Mobileye 聲稱特斯拉在安全方面挑戰(zhàn)極限，已宣布停止合作 ）、蔚來、理想、小鵬、極氪等也都采用過他們家的產(chǎn)品。

這樣的履歷和出身，讓它成為了近些年火熱的自動駕駛概念中的 “ 天選之子 ”，2017 年，英特爾布局自動駕駛行業(yè)，斥資 153 億美元將它私有化，成為了他的 “ 親爹 ”。

被私有化之后，Mobileye 的發(fā)展也還不錯(cuò)，過去三年收入一直穩(wěn)步增長。

而它的盈利能力，也在逐漸變強(qiáng)，過去三年的虧損在逐漸收窄，2021 年凈虧損 7500 萬美元，而 2020 年和 2019 年其虧損分別為 1.96 億美元和 3.28 億美元。

在目前的自動駕駛市場中，L2 級別的自動駕駛占主要地位，而 Mobileye 在 L2 的市場占有率在 75% 以上，說是行業(yè)老大，也不過分。

自動駕駛是一個(gè)需要技術(shù)壁壘的行業(yè)，所以 Mobileye 在研發(fā)上的投入很大。根據(jù)公司招股書，Mobileye 的 3100 名全球員工中，大約 80% 都在做研發(fā)。截至 2022 年 6 月，Mobileye 的研發(fā)成本為 3.59 億美元，約占收入的 42%。

通常，大型芯片公司會將大約 20% 的銷售額用于研發(fā)，Mobileye 42% 的投入研發(fā)比例可以說是遠(yuǎn)超同行業(yè)的其他公司。

Renaissance Capital 做了一個(gè)預(yù)測，稱 Mobileye 芯片和服務(wù)的當(dāng)前潛在市場約為 160 億美元。預(yù)測到 2026 年將增長到 400 億美元，到 2030 年將增長到大約 4800 億美元（ “ 潛在市場 ” 這個(gè)詞很微妙，未必會被 Mobileye 拿下 ）。

上面提到的一切，都讓 Mobileye 看起來是一個(gè)夢幻公司，那為什么英特爾現(xiàn)在要打骨折把他送上市呢？

雖然英特爾當(dāng)時(shí)花 153 億美元成為 Mobileye 親爹的樣子很豪氣，但，現(xiàn)在親爹家也沒余糧了。

今年 2 月份，英特爾 CEO 帕特·基辛格 ( Pat Gelsinger ) 預(yù)警說，英特爾的毛利潤率將下降到 51%-53%，給英特爾的狀態(tài)的下滑打了個(gè)預(yù)防針。

7 月，英特爾預(yù)警稱，公司 2022 年銷售將比預(yù)期值降低 110 億美元，有分析師預(yù)計(jì)英特爾今年第三季度的營收將減少 15% 。

而在上周四的 “ 行政決策層 ” 會議上，英特爾方面預(yù)計(jì)未來幾年公司的資本支出水平將大幅上升，并表示公司今年的自由現(xiàn)金流將下降到負(fù)值區(qū)域。

根據(jù) S&P Global Market Intelligence 的數(shù)據(jù)，自 1990 年以來，英特爾從沒在一個(gè)完整財(cái)年內(nèi)出現(xiàn)現(xiàn)金流為負(fù)的情況。

根據(jù)彭博社的消息，英特爾本月（ 時(shí)間會是 27 日三季度財(cái)報(bào)發(fā)布后 ）將進(jìn)行較大規(guī)模的裁員，規(guī)?？赡転閿?shù)千人，其中銷售和營銷等部分部門裁員比例可能達(dá) 20% 。

冷，太冷了，英特爾需要現(xiàn)金。

當(dāng)年花大價(jià)錢把 Mobileye 買回來養(yǎng)著，現(xiàn)在是該 Mobileye 付出點(diǎn)回報(bào)了。

這也未必是一個(gè)太吃虧的操作，Mobileye 現(xiàn)在面臨以英偉達(dá)、AMD 為首的其他玩家的競爭，在 “ 算力決定能力 ” 的當(dāng)下，Mobileye 的 “ 經(jīng)驗(yàn) ” 顯得沒那么有競爭力。

在市場端，已經(jīng)開始有苗頭，蔚來、理想、小鵬、威馬、高合、沃爾沃等廠商的新車型，都采用了英偉達(dá)家的自動駕駛芯片。除了平臺相對開放，市場認(rèn)為主要原因還是算力大，大力磚飛，算力即是正義。

所以，在 Mobileye 未來產(chǎn)品競爭力不確定的情況下，趁著光環(huán)還沒褪去，還能賣得上價(jià)，趁早套現(xiàn)也是個(gè)聰明的做法。錢只有在套現(xiàn)的時(shí)候，才是真正的錢，市值什么的都是虛無。

根據(jù)華爾街日報(bào)的說法，英特爾將在 Mobileye 上市的過程中，募集到大約 44 億美元。這筆錢雖然看起來不多，但也相當(dāng)于英特爾一個(gè)季度的利潤水平了。

寒冬之下，有總比沒有好。

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