這家國內(nèi)老牌藥企正在一個不太可能取得成功的市場高歌猛進，那就是股市。

11月17日，上海神奇制藥投資管理股份有限公司（下稱 神奇制藥）再度以漲停板開盤。截至當日收盤，其股價為12.94元，上漲10.03%，總市值69億元。

這是神奇制藥連續(xù)第六個漲停板。自10月28日起，其股價突然高開沖破所有均線壓制，開始了一波上漲行情。從當時的最低價5.65元計算，神奇制藥一個月內(nèi)，股價就實現(xiàn)了翻番。

市場普遍認為，神奇制藥本輪大漲行情與熱炎寧相關(guān)概念股受市場追捧密不可分，包括神奇制藥在內(nèi)的多只該板塊股票快速上漲。

不過，在收獲3連板后，神奇制藥發(fā)布了風險提示稱，經(jīng)核查，公司及下屬企業(yè)均未獲得該藥品生產(chǎn)批準文號。而就在昨日，神奇制藥再度發(fā)布風險提示，“神奇”牌熱炎寧顆粒系神奇制藥下屬孫公司重慶神奇康正醫(yī)藥有限公司品牌授權(quán)湖南正清制藥集團股份有限公司生產(chǎn)銷售的產(chǎn)品。

截至目前，該產(chǎn)品年內(nèi)銷售收入在100萬元以內(nèi)，占公司當期營業(yè)收入不超過0.06%；對公司當年毛利貢獻在10萬元以下，占公司當期凈利潤不超過0.18%，該產(chǎn)品的經(jīng)營銷售不會對公司業(yè)績造成重大影響。

簡單說，神奇制藥股價連續(xù)飆升是短線資金的炒作。即便如此，神奇制藥至今已經(jīng)6連板。

從數(shù)據(jù)上看，神奇制藥業(yè)績表現(xiàn)一般。2022年三季度，其營收17.13億元，同比增長0.57%；凈利潤5544.57萬元，同比增長4.57%；毛利率為55.60%，同比下降3.88個百分點；存貨較上年末增加17.80%，占公司總資產(chǎn)比重上升1.00個百分點；應收賬款較上年末增加9.07%。

亮點是，扣非凈利潤5612.89萬元，同比增長123.32%。而且自2021年以來，其扣非凈利潤同比連續(xù)保持了1倍以上的增長率。

但這是否意味著神奇制藥在創(chuàng)始人重新掌舵后，走出了困境了呢？難怪有網(wǎng)友戲稱：“哭暈在去WC的路上?！?/span>

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公開資料顯示，神奇制藥的創(chuàng)始人叫張芝庭，1944年出生在河南省鎮(zhèn)平縣一個普通醫(yī)生家庭。 1956年，其到貴州省興義縣農(nóng)村定居。1979年，他承包了當?shù)刂扑帍S的土霉素車間。1987年3月，張芝庭辦起了興義日化廠，即神奇集團的前身。半年后，其治癬新藥研制成功，走紅云貴地區(qū)。

1990年5月，張芝庭與美國吳氏興運公司合資組建“貴州神奇制藥有限公司”。

2003年，貴州神奇收購了上海永生數(shù)據(jù)科技股份有限公司50%左右的股份，將旗下全資子公司貴州金橋藥業(yè)有限公司通過借殼上市的方式實現(xiàn)上市，控股了永生數(shù)據(jù)；后更名為永生投資。

當時，外界對此收購的定義為，開創(chuàng)了貴州作為欠發(fā)達地區(qū)收購上海發(fā)達地區(qū)上市公司的先河。

但2001年到2003年，其持續(xù)虧損，最終上市未果。而且之后的2005年至2012年，其營收大部分年份在億元之下，凈利潤增長與下跌交替出現(xiàn)，表現(xiàn)并不穩(wěn)定。

值得一提的是，2009年開始，市場開始傳言貴州神奇集團將啟動整體上市。2013年，貴州神奇通過上海永生投資實施對神奇藥業(yè)、柏強藥業(yè)收購，完成神奇集團藥業(yè)板塊整體上市。而這，一直被市場認為是神奇制藥正式借殼上市，上市公司簡稱神奇制藥。

上市后，神奇制藥的業(yè)績有了明顯好轉(zhuǎn)。2013年至2015年，其營收呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢——從9.29億元增至15.93億元。同時，其凈利潤也連續(xù)三年保持了同比兩位數(shù)的增長率。

公司上正軌，72歲的張芝庭于2016年辭去了董事長職務，由其子張濤濤接任董事長一職，他為美國國籍。

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誰曾想神奇制藥接二連三地出現(xiàn)問題。首先是當年11月29日，神奇制藥的第三大股東萍鄉(xiāng)新柏強投資有限責任公司和第五大股東萍鄉(xiāng)柏康強咨詢管理有限責任公司，擬通過大宗交易方式減持公司股票不超過7675萬股和3653萬股，減持比例分別不超過公司總股本的14.37%和6.84%。

有意思的是，神奇制藥還披露了張沛、張婭、張巖三人分別擬通過大宗交易方式增持公司股份4.87%、4.87%和0.24%。該三人為兄妹關(guān)系，且為神奇投資的實際控制人張芝庭、文邦英的侄兒和侄女，其中，張沛目前為公司董事。

對此，上交所要求神奇制藥披露新柏強和柏康強減持股份但同時其實控人增持公司股份的原因，以及張沛、張婭、張巖擬通過大宗交易增持的股份，是否為新柏強和柏康強擬通過大宗交易減持的股份？如果是，說明該交易安排的主要目的。

禍不單行。2018年4月12日，龍里縣環(huán)保局于對神奇制藥龍里分廠進行調(diào)查，發(fā)現(xiàn)該廠排入市政管網(wǎng)（最終排入黃泥哨污水處理廠）的廢水，COD、BOD5超過《污水綜合排放標準》（GB8978-1996）規(guī)定的標準限值，COD超標1.2倍、BOD5超標0.43倍。之后，龍里分廠被相關(guān)部門進行了處罰并被督辦整改。

更糟糕的是，神奇制藥的凈利潤持續(xù)下滑。其財報顯示，2016年至2018年，神奇制藥的營收分別為15.98億元、17.36億元和18.53億元，同比增長0.31%、8.63%和6.75%；凈利潤分別為1.67億元、1.21億元和0.97億元，同比下滑21.59%、27.7%和19.96%。

細心的投資者很容易發(fā)現(xiàn)一個問題，神奇制藥的銷售費用常年居高不下。2013年至2018年分別為4.58億元、6.65億、7.76億、7.08億、7.24億、8.25億元，年均約6.9億元。

請注意，在銷售費中超七成是營銷費。2018年，公司8.25億元銷售費中，業(yè)務學習交流費1.14億元、產(chǎn)品交流費0.84億元、廣告宣傳費1.76億元、產(chǎn)品推廣費2.17億元，合計為5.91億元應付（前述費用統(tǒng)稱營銷費），占當年銷售費的71.64%，占當年營業(yè)收入的31.89%。

彼時，部分媒體曾質(zhì)疑，高達1.14億元業(yè)務學習交流費，是否就是會議費的代名詞？要知道，會議費通常被指藥企通過學術(shù)會議進行利益輸送的手段。

總之，凈利潤增長率連續(xù)三年同比兩位數(shù)下跌，這讓張芝庭坐不住了。2019年，75歲的他重掌權(quán)杖。

但張芝庭重出江湖后，神奇制藥下滑的勢頭并未減緩。相反，2020年，神奇制藥營收自上市 以來首次同比負增長，凈利潤更是創(chuàng)紀錄地巨虧3.41億元。幸好，2021年神奇制藥終于扭虧為盈，凈利潤增長率同比翻倍。

值得一提的是，即便到2022年三季度神奇制藥的銷售費用依然高達7.33億元，而2021年業(yè)績大幅向好時，其銷售費用更是創(chuàng)紀錄地達到了11.35億元。換言之，張芝庭重掌帥印之后，至少從數(shù)字層面并未讓這家傳統(tǒng)藥企脫胎換骨。

那么，現(xiàn)年77歲的張芝庭還能神奇多久？更大的疑問是，神奇制藥未來還能靠什么繼續(xù)神奇？

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