這家國內(nèi)老牌藥企正在一個(gè)不太可能取得成功的市場(chǎng)高歌猛進(jìn)，那就是股市。

11月17日，上海神奇制藥投資管理股份有限公司（下稱 神奇制藥）再度以漲停板開盤。截至當(dāng)日收盤，其股價(jià)為12.94元，上漲10.03%，總市值69億元。

這是神奇制藥連續(xù)第六個(gè)漲停板。自10月28日起，其股價(jià)突然高開沖破所有均線壓制，開始了一波上漲行情。從當(dāng)時(shí)的最低價(jià)5.65元計(jì)算，神奇制藥一個(gè)月內(nèi)，股價(jià)就實(shí)現(xiàn)了翻番。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，神奇制藥本輪大漲行情與熱炎寧相關(guān)概念股受市場(chǎng)追捧密不可分，包括神奇制藥在內(nèi)的多只該板塊股票快速上漲。

不過，在收獲3連板后，神奇制藥發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示稱，經(jīng)核查，公司及下屬企業(yè)均未獲得該藥品生產(chǎn)批準(zhǔn)文號(hào)。而就在昨日，神奇制藥再度發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，“神奇”牌熱炎寧顆粒系神奇制藥下屬孫公司重慶神奇康正醫(yī)藥有限公司品牌授權(quán)湖南正清制藥集團(tuán)股份有限公司生產(chǎn)銷售的產(chǎn)品。

截至目前，該產(chǎn)品年內(nèi)銷售收入在100萬元以內(nèi)，占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入不超過0.06%；對(duì)公司當(dāng)年毛利貢獻(xiàn)在10萬元以下，占公司當(dāng)期凈利潤(rùn)不超過0.18%，該產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)銷售不會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮笥绊憽?/span>

簡(jiǎn)單說，神奇制藥股價(jià)連續(xù)飆升是短線資金的炒作。即便如此，神奇制藥至今已經(jīng)6連板。

從數(shù)據(jù)上看，神奇制藥業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般。2022年三季度，其營(yíng)收17.13億元，同比增長(zhǎng)0.57%；凈利潤(rùn)5544.57萬元，同比增長(zhǎng)4.57%；毛利率為55.60%，同比下降3.88個(gè)百分點(diǎn)；存貨較上年末增加17.80%，占公司總資產(chǎn)比重上升1.00個(gè)百分點(diǎn)；應(yīng)收賬款較上年末增加9.07%。

亮點(diǎn)是，扣非凈利潤(rùn)5612.89萬元，同比增長(zhǎng)123.32%。而且自2021年以來，其扣非凈利潤(rùn)同比連續(xù)保持了1倍以上的增長(zhǎng)率。

但這是否意味著神奇制藥在創(chuàng)始人重新掌舵后，走出了困境了呢？難怪有網(wǎng)友戲稱：“哭暈在去WC的路上。”

01

公開資料顯示，神奇制藥的創(chuàng)始人叫張芝庭，1944年出生在河南省鎮(zhèn)平縣一個(gè)普通醫(yī)生家庭。 1956年，其到貴州省興義縣農(nóng)村定居。1979年，他承包了當(dāng)?shù)刂扑帍S的土霉素車間。1987年3月，張芝庭辦起了興義日化廠，即神奇集團(tuán)的前身。半年后，其治癬新藥研制成功，走紅云貴地區(qū)。

1990年5月，張芝庭與美國吳氏興運(yùn)公司合資組建“貴州神奇制藥有限公司”。

2003年，貴州神奇收購了上海永生數(shù)據(jù)科技股份有限公司50%左右的股份，將旗下全資子公司貴州金橋藥業(yè)有限公司通過借殼上市的方式實(shí)現(xiàn)上市，控股了永生數(shù)據(jù)；后更名為永生投資。

當(dāng)時(shí)，外界對(duì)此收購的定義為，開創(chuàng)了貴州作為欠發(fā)達(dá)地區(qū)收購上海發(fā)達(dá)地區(qū)上市公司的先河。

但2001年到2003年，其持續(xù)虧損，最終上市未果。而且之后的2005年至2012年，其營(yíng)收大部分年份在億元之下，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)與下跌交替出現(xiàn)，表現(xiàn)并不穩(wěn)定。

值得一提的是，2009年開始，市場(chǎng)開始傳言貴州神奇集團(tuán)將啟動(dòng)整體上市。2013年，貴州神奇通過上海永生投資實(shí)施對(duì)神奇藥業(yè)、柏強(qiáng)藥業(yè)收購，完成神奇集團(tuán)藥業(yè)板塊整體上市。而這，一直被市場(chǎng)認(rèn)為是神奇制藥正式借殼上市，上市公司簡(jiǎn)稱神奇制藥。

上市后，神奇制藥的業(yè)績(jī)有了明顯好轉(zhuǎn)。2013年至2015年，其營(yíng)收呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢(shì)——從9.29億元增至15.93億元。同時(shí)，其凈利潤(rùn)也連續(xù)三年保持了同比兩位數(shù)的增長(zhǎng)率。

公司上正軌，72歲的張芝庭于2016年辭去了董事長(zhǎng)職務(wù)，由其子張濤濤接任董事長(zhǎng)一職，他為美國國籍。

02

誰曾想神奇制藥接二連三地出現(xiàn)問題。首先是當(dāng)年11月29日，神奇制藥的第三大股東萍鄉(xiāng)新柏強(qiáng)投資有限責(zé)任公司和第五大股東萍鄉(xiāng)柏康強(qiáng)咨詢管理有限責(zé)任公司，擬通過大宗交易方式減持公司股票不超過7675萬股和3653萬股，減持比例分別不超過公司總股本的14.37%和6.84%。

有意思的是，神奇制藥還披露了張沛、張婭、張巖三人分別擬通過大宗交易方式增持公司股份4.87%、4.87%和0.24%。該三人為兄妹關(guān)系，且為神奇投資的實(shí)際控制人張芝庭、文邦英的侄兒和侄女，其中，張沛目前為公司董事。

對(duì)此，上交所要求神奇制藥披露新柏強(qiáng)和柏康強(qiáng)減持股份但同時(shí)其實(shí)控人增持公司股份的原因，以及張沛、張婭、張巖擬通過大宗交易增持的股份，是否為新柏強(qiáng)和柏康強(qiáng)擬通過大宗交易減持的股份？如果是，說明該交易安排的主要目的。

禍不單行。2018年4月12日，龍里縣環(huán)保局于對(duì)神奇制藥龍里分廠進(jìn)行調(diào)查，發(fā)現(xiàn)該廠排入市政管網(wǎng)（最終排入黃泥哨污水處理廠）的廢水，COD、BOD5超過《污水綜合排放標(biāo)準(zhǔn)》（GB8978-1996）規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)限值，COD超標(biāo)1.2倍、BOD5超標(biāo)0.43倍。之后，龍里分廠被相關(guān)部門進(jìn)行了處罰并被督辦整改。

更糟糕的是，神奇制藥的凈利潤(rùn)持續(xù)下滑。其財(cái)報(bào)顯示，2016年至2018年，神奇制藥的營(yíng)收分別為15.98億元、17.36億元和18.53億元，同比增長(zhǎng)0.31%、8.63%和6.75%；凈利潤(rùn)分別為1.67億元、1.21億元和0.97億元，同比下滑21.59%、27.7%和19.96%。

細(xì)心的投資者很容易發(fā)現(xiàn)一個(gè)問題，神奇制藥的銷售費(fèi)用常年居高不下。2013年至2018年分別為4.58億元、6.65億、7.76億、7.08億、7.24億、8.25億元，年均約6.9億元。

請(qǐng)注意，在銷售費(fèi)中超七成是營(yíng)銷費(fèi)。2018年，公司8.25億元銷售費(fèi)中，業(yè)務(wù)學(xué)習(xí)交流費(fèi)1.14億元、產(chǎn)品交流費(fèi)0.84億元、廣告宣傳費(fèi)1.76億元、產(chǎn)品推廣費(fèi)2.17億元，合計(jì)為5.91億元應(yīng)付（前述費(fèi)用統(tǒng)稱營(yíng)銷費(fèi)），占當(dāng)年銷售費(fèi)的71.64%，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的31.89%。

彼時(shí)，部分媒體曾質(zhì)疑，高達(dá)1.14億元業(yè)務(wù)學(xué)習(xí)交流費(fèi)，是否就是會(huì)議費(fèi)的代名詞？要知道，會(huì)議費(fèi)通常被指藥企通過學(xué)術(shù)會(huì)議進(jìn)行利益輸送的手段。

總之，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率連續(xù)三年同比兩位數(shù)下跌，這讓張芝庭坐不住了。2019年，75歲的他重掌權(quán)杖。

但張芝庭重出江湖后，神奇制藥下滑的勢(shì)頭并未減緩。相反，2020年，神奇制藥營(yíng)收自上市 以來首次同比負(fù)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)更是創(chuàng)紀(jì)錄地巨虧3.41億元。幸好，2021年神奇制藥終于扭虧為盈，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率同比翻倍。

值得一提的是，即便到2022年三季度神奇制藥的銷售費(fèi)用依然高達(dá)7.33億元，而2021年業(yè)績(jī)大幅向好時(shí)，其銷售費(fèi)用更是創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到了11.35億元。換言之，張芝庭重掌帥印之后，至少從數(shù)字層面并未讓這家傳統(tǒng)藥企脫胎換骨。

那么，現(xiàn)年77歲的張芝庭還能神奇多久？更大的疑問是，神奇制藥未來還能靠什么繼續(xù)神奇？

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