來源 | 葉檀財(cái)經(jīng) （ID：tancaijing）
作者 | 檀所長(zhǎng)

11月21日深夜，上交所和深交所幾乎在同一時(shí)間發(fā)布答記者問，表示：正高度關(guān)注涉核酸檢測(cè)企業(yè)的上市申請(qǐng)，堅(jiān)持從嚴(yán)審核，尤其是企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營能力。

對(duì)于核酸產(chǎn)業(yè)的相關(guān)企業(yè)上市，民眾們的質(zhì)疑和反對(duì)聲音早已不絕于耳。

而此次驚動(dòng)交易所的這家核酸企業(yè)——達(dá)科為，更是讓不少人感到驚訝。

“95后實(shí)控人”、“00后大股東”，這些標(biāo)簽本身已經(jīng)足夠吸引眼球。

而當(dāng)這些標(biāo)簽出現(xiàn)在一家正準(zhǔn)備上市的核酸企業(yè)身上時(shí)，不禁讓人身上的求知欲徹底被激發(fā)起來。

這家企業(yè)究竟憑什么？95后、00后都能經(jīng)營核酸企業(yè)了嗎？

這次我們就來聊聊達(dá)科為背后的問題。

    這些企業(yè) 究竟有多依賴核酸業(yè)務(wù)？

正如滬深交易所說的那樣，對(duì)于有核酸檢測(cè)業(yè)務(wù)的擬上市企業(yè)，最需要關(guān)注的是企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營能力。

換句話說，就怕有些企業(yè)沒了核酸業(yè)務(wù)，未來都養(yǎng)活不了自己。

我們來看看達(dá)科為的情況。

從公司最新披露的這版招股書來看，達(dá)科為將其主要的業(yè)務(wù)大致分為三塊：生命科學(xué)研究、病理診斷和其他產(chǎn)品，分別占了總營收的77.89%、11.57%、10.53%。

根據(jù)公司的解釋，生命科學(xué)研究產(chǎn)品主要是指為生物醫(yī)藥企業(yè)、高等院校、科研院所及醫(yī)療機(jī)構(gòu)等客戶提供科學(xué)研究有關(guān)的科研試劑及科研儀器、耗材。 

作為公司的營收大頭，這一塊主要與國家生命科學(xué)的研發(fā)支出和重視程度有關(guān)。公司這塊收入從2019年的3.71億增長(zhǎng)至2021年的6.73億，增速是比較可觀的。

病理診斷產(chǎn)品指的是為醫(yī)院病理科室及第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)等客戶提供自主研發(fā)及生產(chǎn)的病理診斷設(shè)備、病理診斷試劑等產(chǎn)品。

至于大家最關(guān)注的核酸業(yè)務(wù)，根據(jù)公司給出的解釋，這一塊全部都?xì)w納在其他產(chǎn)品服務(wù)中，主要的營收體現(xiàn)在“病毒保存試劑”這一項(xiàng)上。

公司招股書中寫道，2020年、2021年及2022年1-6月，公司病毒保存試劑產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為5260.37萬元、4827.88萬元和4190.23萬元，占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為8.71%、5.78%和8.84%。

簡(jiǎn)單來說，達(dá)科為近幾年的核酸相關(guān)業(yè)務(wù)不超過公司總營收的10%。

那么這個(gè)比例是什么水平呢？我們來拿A股現(xiàn)有的幾大核酸檢測(cè)公司對(duì)比一下。

達(dá)安基因的半年報(bào)顯示，新型冠狀病毒 2019-nCoV核酸檢測(cè)試劑盒（熒光 PCR 法）的收入達(dá)到46.34億元，占公司總營收的69.41%。

華大基因的半年報(bào)顯示，以核酸檢測(cè)為主的感染防控業(yè)務(wù)收入為5.73億元，占公司總營收的18.11%。

迪安診斷的半年報(bào)顯示，公司新冠核酸檢測(cè)收入為47.48億元，占公司總營收44.16%。

最值得注意的是，十月底剛剛在科創(chuàng)板上市的康為世紀(jì)，核酸提取純化試劑和核酸保存試劑兩塊業(yè)務(wù)收入1.64億，占總營收的61.6%。

初步對(duì)比下來，可以說達(dá)科為的營收結(jié)構(gòu)已經(jīng)算比較健康了，核酸業(yè)務(wù)占比顯著低于A股的一些同行，自身的主營業(yè)務(wù)也比較穩(wěn)定。

從這一標(biāo)準(zhǔn)上來說，核酸業(yè)務(wù)占比61%的康為世紀(jì)都成功上市了，那么核酸業(yè)務(wù)僅占8%的達(dá)科為要上市也很正常。

    “95后、00后大股東”  確實(shí)是躺贏
 

大家對(duì)于達(dá)科為的另一大質(zhì)疑在于，一位95后女生竟然是公司的實(shí)控人，同時(shí)還有一位00后大股東。

可以看到，95年出生的吳映潔直接持有15.45%的公司股份，是公司的最大股東，至今仍在大洋彼岸的UCLA讀經(jīng)濟(jì)學(xué)。

不過實(shí)際上，吳映潔和第四大股東吳慶軍為父女關(guān)系，而身為公司董事長(zhǎng)的吳慶軍還實(shí)際控制著第二大股東鯤鵬聚賢。

大股東吳映潔可以安心過著她自己的生活，畢竟公司的事務(wù)全都在她父親手里。

前不久，還有一位95后財(cái)經(jīng)記者斥資1.96億拿下A股國立科技，也一度引發(fā)軒然大波。交易所前兩天剛剛又給國立科技發(fā)了一封問詢函，背后仍有諸多謎團(tuán)有待解決。

相比之下，達(dá)科為的這位95后大股東其實(shí)倒簡(jiǎn)單很多，純粹是因?yàn)槎麻L(zhǎng)父親給了她這個(gè)股東名額。

達(dá)科為的另一位00后大股東，同樣也是公司核心人物的子女。

05年出生的何政龍，是公司副董事長(zhǎng)何俊峰的兒子，情況基本和吳慶軍吳映潔父女一樣。

只不過，這似乎是A股歷史上第一次在大股東名單中出現(xiàn)00后，因此達(dá)科為也被大家稱為“00后的第一個(gè)IPO”。

正因?yàn)檫@些罕見的現(xiàn)象同時(shí)出現(xiàn)，讓達(dá)科為受到了前所未有的關(guān)注，乃至引來了交易所的官方回應(yīng)。

從公司披露的IPO募集資金用途來看，未來已經(jīng)和核酸檢測(cè)業(yè)務(wù)劃清了界限，聚在了研發(fā)和降本增效上。

客觀來說，達(dá)科為在眾多擬上市企業(yè)中并不算有多差，對(duì)比同行，正常情況下上市應(yīng)該并不是問題。

但是另一方面，我們更應(yīng)該關(guān)注的是，核酸產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)企業(yè)是否還有上市的必要。

2020年上半年，交易所為防疫相關(guān)企業(yè)開通了融資綠色通道，在當(dāng)時(shí)的大環(huán)境下是非常有必要的。

然而隨著防疫政策的變化，各地核酸檢測(cè)已逐步開始由免費(fèi)轉(zhuǎn)為收費(fèi)，核酸企業(yè)的融資需求還會(huì)那么迫切嗎？

是否應(yīng)該逐步減少核酸企業(yè)的融資，同時(shí)將重心轉(zhuǎn)移到新冠特效藥研發(fā)等“攻克新冠”的企業(yè)上去？

這或許是一個(gè)值得探討的問題。

在目前可查的公開信息中，我們并未找到防疫企業(yè)融資政策的變化。

不過，這一次滬深交易所同時(shí)發(fā)聲表態(tài)，或許已經(jīng)給出了信號(hào)：未來會(huì)越來越嚴(yán)。

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