2022年，宏觀經(jīng)濟環(huán)境不景氣，但東南亞地區(qū)的創(chuàng)企們卻可以融到大量資金，新公司也能獲得投資者們的青睞。

2019年，農(nóng)業(yè)科技公司Beleaf在印度尼西亞成立，以提供農(nóng)業(yè)技術(shù)支持的模式運營。Beleaf基于大數(shù)據(jù)和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，從控制、自動化和管理三個方面提供技術(shù)解決方案，幫助客戶提高種植生產(chǎn)效率。

2022年10月，Beleaf完成200萬美元的種子輪融資，由雅加達風險投資公司Alpha JWC Ventures領(lǐng)投。Alpha JWC Ventures是東南亞最活躍的風投公司之一。

在全球經(jīng)濟下行的大背景下，亞馬遜、Meta、東南亞互聯(lián)網(wǎng)巨頭Sea和GoTo開始大規(guī)模裁員。但Beleaf是幸運的，順利的籌集到了資金。由此可見，市場上仍然有著豐富的資本。

風投公司Alpha JWC Ventures的合伙人Eko Kurniadi表示，投資者們正在積極尋找高質(zhì)量的初創(chuàng)企業(yè)進行投資。在過去的12個月里，東南亞的投資者們已經(jīng)籌集到了超40億美元的資金。

但近期成立的初創(chuàng)企業(yè)們正面臨著投資者們的壓力，因為投資者們擔心這些公司的前途而不投資。據(jù)某投資者表示，投資方只會給基本面十分扎實的創(chuàng)企投資。

正逃離安全投資模式的投資者們越來越關(guān)注早期初創(chuàng)企業(yè)。早期創(chuàng)企有著更好的風險資本回報率，因此看起來更值得投資。較早加入公司的投資者們，可以更好地塑造公司基礎(chǔ)業(yè)務(wù)概念，大大增加公司成功的幾率。

但金融家們在押注早期創(chuàng)企時，仍然需要進行風險評估，尤其是在宏觀經(jīng)濟環(huán)境不景氣的大背景下進行投資。像Lakhiani這樣的創(chuàng)始人，他們親身經(jīng)歷了這些市場矛盾。市場上的資本很多，但投資風險也很大。

據(jù)Beleaf創(chuàng)始人Lakhiani透露，Beleaf的融資路十分坎坷。在籌款的前四個月里，很多投資者對Lakhiani不理不睬。直到得到了風投公司Alpha JWC的支持，Beleaf的融資路才出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折。

從風投公司Alpha JWC的角度看，向Beleaf注資是正確的選擇。Beleaf經(jīng)濟效益高于東南亞地區(qū)的同類企業(yè)，同時，投資回報率和利潤率十分可觀。

但實際上，風投公司Alpha JWC的投資額度并沒有達到Lakhiani的預(yù)期。據(jù)Lakhiani透露，他最開始的融資目標是300萬美元。

科創(chuàng)寒冬顛覆了泡沫化的市場。曾有利于公司創(chuàng)始人的估值大戰(zhàn)，正逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€由投資者主導(dǎo)的市場。

1 天平翻轉(zhuǎn)

新加坡風投公司Insignia Ventures Partners的創(chuàng)始人陳映嵐表示，2021年，資本部署的速度類似于 "一首節(jié)奏歡快的流行歌曲"。而到了2022年，部署速度宛如 "一曲慢舞的民謠"。

據(jù)Cento Ventures的報告顯示，2021年的融資次數(shù)與融資總額是創(chuàng)紀錄的一年。整個東南亞地區(qū)共發(fā)生了968次科創(chuàng)融資，而2020年記錄在案的融資次數(shù)為700次。2021年，科創(chuàng)融資總額達到231.7億美元，在一年內(nèi)飆升了近70%。

到2022年，據(jù)DealStreet Asia數(shù)據(jù)統(tǒng)計，前9個月東南亞地區(qū)創(chuàng)企共融資837次，融資總額為127億美元，其中種子輪融資占據(jù)了很大比例。

2021年，市場資金非常充裕，許多初創(chuàng)企業(yè)的估值高于實際價值。

風險投資公司Monk's Hill Ventures的合伙人Susli Lie表示，投資者們?nèi)缃穹浅Ｖ匾暪镜幕久?，對公司進行估值的方式逐漸恢復(fù)正常，科創(chuàng)企業(yè)估值中膨脹的部分逐漸消失了。新入局的企業(yè)們正在接受市場估值的新規(guī)則。

市場的變化要求公司創(chuàng)始人對公司的籌款目標，必須做出一個更加理性的判斷。印度尼西亞口腔護理初創(chuàng)公司Klar Smile的CEO Ellen Pranata表示，“我們非常清楚的明白我們需要多少資金，明確公司的價值，不高估也不低估自己?！?022年8月，Klar Smile完成了450萬美元的的Pre-A輪融資，由AC Ventures和East Ventures聯(lián)合領(lǐng)投。

目前，這種觀念上的改變已經(jīng)深入人心。創(chuàng)始人如果成功完成一輪融資，他們就會覺得自己很幸運。

印尼美妝初創(chuàng)公司Base的聯(lián)合創(chuàng)始人Yaumi Fauziah Sugiharta表示，公司與投資方順利完成最后一輪談判是一場奇跡。2022年11月，Base獲得600萬美元的A輪融資，由日本樂天創(chuàng)投領(lǐng)投。

2021年6月，Yaumi Fauziah Sugiharta剛開始籌款時，市場形勢一片大好。有投資方對Base表現(xiàn)出了濃厚的興趣，但隨著客觀環(huán)境的變化，最后無疾而終。“我們雖然在科創(chuàng)寒冬來臨之前完成了融資，但現(xiàn)在的市場環(huán)境比6個月前更加艱難。”

投資人們也很贊同市場的權(quán)力平衡發(fā)生了變化。相比現(xiàn)在，6-8個月前，投資方與企業(yè)的談判要困難得多。因為公司創(chuàng)始人的期望值經(jīng)常與投資者的預(yù)期失衡。有投資人表示，現(xiàn)在的市場正朝著有利于投資者的方向發(fā)展，交易逐漸發(fā)生在一個新的平衡點上。

2 盈利能力是投資評估的核心指標

印尼金融科技公司CrediBook的聯(lián)合創(chuàng)始人Gabriel Frans表示，他在過去的一年中，就已經(jīng)注意到了投資者們關(guān)注點的轉(zhuǎn)變。2022年4月，CrediBook獲得810萬美元的A輪融資。這次融資經(jīng)歷讓他發(fā)現(xiàn)，以商品GMV和活躍用戶作為投資判斷標準的投資者越來越少。越來越多的投資者更加重視企業(yè)基本面的價值指標。投資者們經(jīng)常問的一個問題是，你可以給你的用戶創(chuàng)造什么價值？

CrediBook致力于通過提供花銷、債務(wù)、收據(jù)等電子記賬服務(wù)及簡化用戶訂購流程等，幫助中小企業(yè)實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。因此，對CrediBook而言，投資者關(guān)注平臺上中小型企業(yè)股票的增長，比關(guān)注平臺上注冊的企業(yè)數(shù)量更有意義。

如今，投資者們越來越重視具有強大基本面，并可以高效利用資本的企業(yè)。因此，以技術(shù)為支撐的企業(yè)受到了投資方們的歡迎，獲得更高的利潤率，并實現(xiàn)快速盈利。

新興的創(chuàng)企們也意識到了這一點，并相應(yīng)的建立起生態(tài)系統(tǒng)。

印尼口腔護理創(chuàng)企Klar Smile決定利用現(xiàn)有的牙科診所，擴大生態(tài)網(wǎng)絡(luò)。招募一些牙醫(yī)在網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)中認證，這些牙醫(yī)通過KLAR平臺接收到的病人，可以獲得平臺傭金，從而實現(xiàn)高效、節(jié)約成本的擴張。

農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)企Beleaf決定采取輕資產(chǎn)模式擴大規(guī)模。Beleaf引入了一種農(nóng)業(yè)服務(wù)模式，與收成不佳的農(nóng)場合作，向他們提供種子和肥料等的指導(dǎo)方案，種植農(nóng)場想要的作物。在收獲的時候，Beleaf則購買農(nóng)場的農(nóng)產(chǎn)品，并將它們賣給雜貨店。這樣，Beleaf不需要花大價錢收購農(nóng)場，還可以將更多精力放在基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)上，以此提高農(nóng)場的產(chǎn)量。

農(nóng)業(yè)生產(chǎn)本身存在很大的風險。大部分農(nóng)業(yè)科技公司將重心放在農(nóng)產(chǎn)品的分銷上，但Beleaf做到了在生產(chǎn)過程中親力親為。與此同時，Lakhiani的農(nóng)業(yè)專業(yè)背景，也增強了投資者們的信心。

Lakhiani表示，Beleaf在完成融資之前就已經(jīng)實現(xiàn)盈利了。Beleaf現(xiàn)在沒有盈利，是因為正在大規(guī)模的建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施。對已經(jīng)破解了盈利密碼的創(chuàng)企們來說，后續(xù)的融資將變得更加容易。據(jù)Lakhiani預(yù)測，Beleaf將在2023年完成A輪融資。

從投資者的角度來看， 他們也會更青睞于具有成熟商業(yè)模式的創(chuàng)企。風投公司Alpha JWC的Kurniadi表示，為成熟的創(chuàng)始人和公司提供更多資金是一件好事，因為他們可以通過獲取的資金，使公司完成更多里程碑事件。

在這種觀念下，投資者們十分關(guān)注東南亞地區(qū)，并看好東南亞地區(qū)。

3 為本土發(fā)聲

可以確信的是，本土投資人今天對創(chuàng)始人的影響力依然存在，即使有大量的外國投資機構(gòu)進入。這是因為很多創(chuàng)始人，尤其是早期創(chuàng)始人，還是偏愛本土投資機構(gòu)。科技寒冬讓很多創(chuàng)始人相信，相比于拿到投資，蓬勃發(fā)展才是更重要的。

“我們不只是找融資，也是在找合作伙伴，”KLAR的CEO Pranata說道。對她來說，與一個對當?shù)厥袌鲇猩羁汤斫獠碛旋嫶蟊就辆W(wǎng)絡(luò)的投資者合作很重要。在創(chuàng)業(yè)早期階段，相比一個外國投資機構(gòu)，她更愿意選擇本地合作伙伴。

KLAR通過投資機構(gòu)的資源推出了先買后付服務(wù)，這些合作伙伴對這家公司來說非常有價值。

印尼護膚品牌Base也是這么想的，它希望有一個在當?shù)赜泻軓娪绊懥Φ暮献骰锇?，可以幫助它建立加盟網(wǎng)絡(luò)。所以，Base跟美妝電商平臺Sociolla達成了合作，這是Base股東East Venture投資的另外一家公司，現(xiàn)在，Base可以在Sociolla的平臺上售賣其產(chǎn)品。

今天的融資寒冬為過往一些創(chuàng)業(yè)公司的過快擴張敲響了警鐘，投資人在任何情形下，都更加看重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和盈利能力，這要求早期創(chuàng)業(yè)者在招聘時一定要謹慎。

“投資人給到最多的建議就是花錢要明智，作為創(chuàng)始人，最不愿意看到的就是裁員，但如果一定要做，那就盡早。”Monk's Hill Ventures合伙人Susli Lie說道。

早期階段的創(chuàng)始人意識到了裁員的痛苦，計劃避免全球同行的做法，在努力的過程中，他們正在尋求最佳的解決方案。

“在批準招聘預(yù)算之前，我總是會問一個問題，我們是在解決結(jié)構(gòu)性的問題還是在解決一個小問題，只有確信這是一個結(jié)構(gòu)性問題，這個崗位是長期需要的，并且有職業(yè)發(fā)展機會的時候，我才會同意。”KLAR的Pranata說道。

這促使很多早期創(chuàng)業(yè)者考慮從成本角度去平衡發(fā)展，“如果我的管理層要求招聘，我會盡量讓他們試著去努力一下看看沒有這個崗位會怎么樣，只有這個崗位是絕對必要的時候，我才會同意?！癇eleaf的Lakhiani說道。

Sugiharta總結(jié)的很好，“今天的創(chuàng)業(yè)公司需要像駱駝一樣，”她說，創(chuàng)始人需要在危機時刻愈戰(zhàn)愈勇，他們會在極端氣候下堅持不懈，長途跋涉，但很少停下來尋找食物或水。

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