上半年煤炭股業(yè)績(jī)普遍下滑。

8月16日，a股市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)整。申萬(wàn)煤炭指數(shù)收盤(pán)下跌0.48%，跌至近一年半的低點(diǎn)。成分股中，只有山煤國(guó)際、安源煤業(yè)、物產(chǎn)環(huán)能、淮北礦業(yè)收盤(pán)，其他股票收盤(pán)或收盤(pán)。時(shí)間線拉長(zhǎng)。從年初到現(xiàn)在，很多煤炭股持續(xù)下跌，平煤股份、晉控煤業(yè)、山西焦煤等累計(jì)跌幅已經(jīng)超過(guò)15%。

業(yè)績(jī)方面，以年報(bào)、快報(bào)或預(yù)告區(qū)間中值計(jì)算，煤炭股上半年凈利潤(rùn)普遍存在誤差。在這些誤差中，安源煤業(yè)實(shí)現(xiàn)虧損，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)在4800萬(wàn)元至5700萬(wàn)元之間，業(yè)績(jī)提升主要是企業(yè)所屬煤礦正常生產(chǎn)天數(shù)同比增長(zhǎng)導(dǎo)致毛利同比增長(zhǎng)。

永泰能源煤炭行業(yè)是為數(shù)不多的實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的行業(yè)之一。上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.13億元，同比增長(zhǎng)31.45%。國(guó)海證券表示，企業(yè)煤炭業(yè)務(wù)以量補(bǔ)價(jià)穩(wěn)定盈利，火電業(yè)務(wù)扭虧為盈，下半年利潤(rùn)有望持續(xù)，年度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)表現(xiàn)可觀。公司未來(lái)增長(zhǎng)率高，煤炭主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)能核增加，煤礦投產(chǎn)新增，產(chǎn)能增長(zhǎng)空間大；轉(zhuǎn)型釩電池爭(zhēng)取儲(chǔ)能行業(yè)第一方陣，為業(yè)績(jī)提升注入新的活力。

其它股票中，云煤能源連續(xù)虧損3960萬(wàn)元至3300萬(wàn)元，虧損額度同比下降；陜西黑貓，新大洲A、金能科技，安泰集團(tuán)凈利潤(rùn)同比大幅下降。翻看相關(guān)報(bào)告，陜西黑貓和安泰集團(tuán)都在報(bào)告中提到，焦炭商品銷(xiāo)售價(jià)格持續(xù)下跌對(duì)公司整體利潤(rùn)率的影響。

外國(guó)投資者增加了多只煤炭股

從下半年到現(xiàn)在，北上資金對(duì)多只煤炭股有加持作用。就持股變動(dòng)而言，淮河能源，大能源，鄭州煤電和寶泰隆最新持股比6月底翻了一番，其中淮河能源增速居首，達(dá)到363.17%，北上資金最新持股2002.58萬(wàn)股。

就持股的絕對(duì)量而言，永泰能源，冀中能源，兗礦能源北上資金最新持股超過(guò)1億股，分別為1.47億股、1.25億股、1.05億股，與6月底持股增長(zhǎng)相比，依次為15.87%。、5.61%、56.54%。第二季度煤炭業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，商品煤產(chǎn)量2670萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.75%，增長(zhǎng)率居前。；銷(xiāo)售額為2943萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.85%。

另外，部分煤炭股也被北上資金減持，山西焦煤，晉控煤業(yè)，六安環(huán)能減持率居前，分別為14.43%、9.12%、最新持股8.49%為1.37億股，4038.14萬(wàn)股，1.09億股。領(lǐng)先的中國(guó)神華和陜西煤業(yè)也遭到了北上資金的小幅減持。

機(jī)構(gòu)建議關(guān)注煤炭企業(yè)宏觀扶持政策

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，7月份全國(guó)原煤產(chǎn)量增長(zhǎng)3.8億噸，比去年同期增長(zhǎng)0.1%，比去年同期下降3.2%；7月份全國(guó)煤炭進(jìn)口量為3926萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)66.9%。總的來(lái)說(shuō)，精煤生產(chǎn)有所放緩；雖然進(jìn)口增速仍處于較高水平，但環(huán)比呈收縮趨勢(shì)，未來(lái)供應(yīng)將保持穩(wěn)定。

從后景來(lái)看，在供給方面，華泰證券認(rèn)為，在國(guó)外需求疲軟、國(guó)內(nèi)進(jìn)口政策放松的背景下，預(yù)計(jì)下半年煤炭進(jìn)口將保持較高水平，海外煤炭?jī)r(jià)格疲軟的表現(xiàn)將進(jìn)一步制約國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格的上漲動(dòng)力。未來(lái)，我們?nèi)匀粦?yīng)該關(guān)注基本面的超預(yù)期因素，如宏觀支持政策和下游需求改善。

需求方面，銀河證券認(rèn)為基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁，火電在下游行業(yè)仍保持較高增長(zhǎng)率，粗鋼和鑄鐵在非電煤需求方面表現(xiàn)突出，水泥需求有待改善。雖然目前面臨季節(jié)性轉(zhuǎn)型，但供應(yīng)穩(wěn)定、增長(zhǎng)穩(wěn)定的政策繼續(xù)出臺(tái)，預(yù)期增強(qiáng)，基本面有邊際改善趨勢(shì)。

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