投資人對(duì)北交所的熱情暴漲，北證50已連續(xù)兩個(gè)交易日成交金額創(chuàng)歷史新高。

10月21日，北證50指數(shù)暴漲16.24%，成交金額453億元；此前一個(gè)交易日（10月18日），北證50指數(shù)大漲10.3%，成交金額333億元。

自9月24日以來的15個(gè)交易日，北證50指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)到109%。

驚人的賺錢效應(yīng)下，投資人紛紛在問，現(xiàn)在還能參與北交所市場(chǎng)嗎？

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪的多家投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中短期北交所市場(chǎng)可能震蕩，但中長(zhǎng)期來看，北交所市場(chǎng)具備配置價(jià)值。

為何暴漲？

北證50再次刷新紀(jì)錄。

10月21日，北證50指數(shù)上漲16.24%，成交金額453億元，收盤1255點(diǎn)，成交金額創(chuàng)歷史新高，收盤點(diǎn)位創(chuàng)歷史新高。

其中，龍頭股艾融軟件30%漲停，自9月24日啟動(dòng)本輪行情以來，艾融軟件累計(jì)漲幅超過947%。

北交所市場(chǎng)254只個(gè)股全部上漲，其中40只個(gè)股漲幅達(dá)到30%，64只個(gè)股漲幅超20%，168只個(gè)股漲幅超10%。

此前一個(gè)交易日（10月18日），北證50也暴漲10.3%，成交金額333億元，當(dāng)天也創(chuàng)造了市場(chǎng)成交金額歷史

事實(shí)上，自9月24日以來的15個(gè)交易日，北證50指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)到驚人的109.30%。

與北證50指數(shù)“一騎絕塵”相比，A股三大指數(shù)的賺錢效應(yīng)比較弱。10月18日，截至收盤，滬指報(bào)3268.11點(diǎn)，漲0.20%；深成指漲1.09%；創(chuàng)指報(bào)漲0.69%。

自9月24日以來的15個(gè)交易日三大指數(shù)分別上漲18.89%、29.54%、44.42%。

對(duì)于10月18日北證50暴漲原因，北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南給出了7大理由：

首先北交所政策預(yù)期逐步加濃，特別是周末北京金融街論壇上相關(guān)部委特別是證監(jiān)會(huì)和北交所相關(guān)的發(fā)言和簽約，傳遞出了更多更積極的深化北交所改革的信號(hào)；

其次是市場(chǎng)情緒極強(qiáng)，投資者信心十足，一致看多并做多北交所，部分滬深游資開始搶灘北交所；

其三是資金溢出效應(yīng)，近些交易日滬深成交都在1.5萬億元以上，部分敏感資金進(jìn)入北交所淘寶，助推成交金額急劇放大；

其四是賺錢效應(yīng)，30%的漲幅空間，3天就可漲119.7%的暴富效應(yīng)極具誘惑力，吸引了越來越多的新投資者和新資金，特別是艾融軟件15個(gè)交易日漲超9倍，多只個(gè)股30cm三、四連板；

其五是板塊超越表現(xiàn)，常規(guī)時(shí)都是滬深熱門概念板塊先大漲后，再映射到北交所跟隨，現(xiàn)在經(jīng)常是滬深京概念股開盤同步漲，甚至因?yàn)閱稳諠q幅更大更快而向滬深反映射；

其六是輿論攻勢(shì)，媒體關(guān)于北交所的報(bào)道、消息和討論異?；鸨劢沽巳藲夂托判?，形成從眾效應(yīng)。

其七是游資風(fēng)格，近期的北交所走勢(shì)特別是漲幅榜前列，明顯地呈現(xiàn)滬深游資的炒作風(fēng)格，盯著最熱門和最前排的個(gè)股一直炒反復(fù)推，打造出巨大的財(cái)富盛宴。

明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗也認(rèn)為，近期北證50表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)主要受益于情緒面、資金面等因素。另外，北交所是服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展的主陣地，其上市企業(yè)主要集中在電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、基礎(chǔ)化工、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物等高成長(zhǎng)性行業(yè)，北交所上市公司中國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)占比達(dá)50%，科技成分含量較高，近期市場(chǎng)投資科技方向的熱情高漲，可能也是北證50表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的原因之一。

還能上車嗎？

對(duì)于近期北交所市場(chǎng)展現(xiàn)出的極致賺錢效應(yīng)，很多沒入場(chǎng)的投資人都在問，現(xiàn)在還可以上車嗎？

開源證券認(rèn)為，盡管北交所市場(chǎng)迎來大幅度修復(fù)，中短期可能會(huì)有震蕩反復(fù)，但中長(zhǎng)期來看，依然看好北交所市場(chǎng)的配置價(jià)值。

“后期主要還是關(guān)注北證50量?jī)r(jià)的變化特別是日成交金額，如果繼續(xù)放量還可看漲，如果縮量甚至大幅下降時(shí)就要謹(jǐn)慎。”周運(yùn)南向記者表示。

排排網(wǎng)財(cái)富研究員卜益力則表示，“看好北交所中估值相對(duì)合理偏低，且具有高成長(zhǎng)性和研發(fā)投入較強(qiáng)的成長(zhǎng)性公司?！?/span>

其認(rèn)為，短期來看，北證50積累了較高漲幅，技術(shù)性調(diào)整壓力較大。但拉長(zhǎng)周期來看，一方面，伴隨著北交所基本面持續(xù)向好，并且有越來越多的公司選擇在北交所上市；另一方面，長(zhǎng)線資金和耐心資本的逐步參與北交所投資，北交所流動(dòng)性有望得到明顯改善。

黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文認(rèn)為，未來有望進(jìn)一步打開北證市場(chǎng)反彈空間，甚至推動(dòng)北交所反彈行情進(jìn)入反轉(zhuǎn)通道。

但陳興文指出，對(duì)于投資者而言，北交所的大漲確實(shí)帶來了一定的投資機(jī)會(huì)，尤其是對(duì)于那些業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)、估值合理且具備稀缺性的國(guó)家級(jí)專精特新小巨人企業(yè)。然而，也需要注意到市場(chǎng)的投機(jī)性增強(qiáng)，一些漲幅過大的個(gè)股存在沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)。因此，投資者在參與北交所市場(chǎng)時(shí)，應(yīng)該更加關(guān)注企業(yè)的基本面，避免盲目跟風(fēng)，做好風(fēng)險(xiǎn)控制。

“對(duì)于普通投資者而言，如果對(duì)北交所市場(chǎng)有足夠的了解和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，可以適當(dāng)參與，但應(yīng)避免追高，建議關(guān)注那些具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力和穩(wěn)健基本面的企業(yè)。同時(shí)，投資者應(yīng)該密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和政策導(dǎo)向，做出理性的投資決策。”陳興文說。

明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗則表示，其尚在觀察，暫未實(shí)質(zhì)性投資北交所股票，相對(duì)而言他更看好北交所中業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高、研發(fā)投入較強(qiáng)的“專精特新”成長(zhǎng)型公司，尤其是具有硬科技實(shí)力的公司。

胡墨晗認(rèn)為，從短期上漲幅度和速度來看，后續(xù)北證50存在波動(dòng)加大的風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者理性對(duì)待，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇是否參與。

但其指出，從中長(zhǎng)期視角來看，北證50PE（TTM）49.67倍，科創(chuàng)50PE（TTM）63.75倍，創(chuàng)業(yè)板PE（TTM）54.58倍，北交所的估值仍然處于相對(duì)偏低的位置，具備一定的配置價(jià)值。

“在投資時(shí)，更建議選擇業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，估值處于合理較低水平，且具備稀缺性的新質(zhì)生產(chǎn)力、硬科技標(biāo)的?！焙险f。

值得一提的是，并非人人都能參與北交所交易。

具體來說，個(gè)人投資者需要滿足兩個(gè)?要求：申請(qǐng)開通權(quán)限前20個(gè)交易日的證券賬戶和資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于50萬元人民幣，其中不包括通過融資融券借入的資金和證券；參與證券交易2年以上的經(jīng)驗(yàn)。

北交所投資的資深人士朱為繹建議，沒有入場(chǎng)的人可以定投基金。

據(jù)了解，目前專門的北交所基金分為股票型基金和指數(shù)基金。

股票型基金一般有兩年的封閉期，不能申購(gòu)贖回。Wind數(shù)據(jù)顯示，北交所主題基金共11只，規(guī)模都不大，一般在2億元出頭。目前收益最高的是成立于2023年4月的泰康北交所精選兩年定開A，截至10月18日收益53.64%。成立以來最低收益為嘉實(shí)北交所精選兩年定開基金，為-18.37%。

而市場(chǎng)上的北證50指數(shù)基金共16只，屬開放基金，但它們規(guī)模上限為5億份，部分產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到了這一上限。截至10月18日，成立以來業(yè)績(jī)最好的產(chǎn)品是成立于2024年5月的中歐北證50成份指數(shù)A，成立以來回報(bào)為77.37%。最差為萬家北證50成份指數(shù)16.02%。

“投資北證50指數(shù)基金可以采用智能定投的方式，在指數(shù)上漲的時(shí)候贖回部分份額，在指數(shù)大幅下跌時(shí)增加申購(gòu)基金?！敝鞛槔[說。

市場(chǎng)回暖，回購(gòu)潮漸退

年初以來，眾多上市公司紛紛通過回購(gòu)股份來穩(wěn)定股價(jià)、提升投資者信心。然而，隨著市場(chǎng)環(huán)境的改善和股價(jià)的回升，回購(gòu)潮正逐漸消退。

在港股互聯(lián)網(wǎng)大廠中，一些公司仍然堅(jiān)持回購(gòu)股份，但回購(gòu)力度和頻率已有所減弱。

阿里巴巴于今年10月17日在紐約證券交易所回購(gòu)了142萬股，回購(gòu)價(jià)格在12.45美元至12.50美元，總支付金額約為1768萬美元。

但此次回購(gòu)的力度顯著低于9月的情況，一定程度上反映了市場(chǎng)回暖背景下，企業(yè)回購(gòu)策略的調(diào)整。今年9月1日至9月25日期間，阿里巴巴回購(gòu)次數(shù)多達(dá)17次，單次最低回購(gòu)金額1999萬美元，最高為5998萬美元。

騰訊的回購(gòu)力度也大不如前。

今年1月17日至9月24日，騰訊的單筆回購(gòu)金額幾乎均在10億港元以上。而此后的7筆回購(gòu)，回購(gòu)額最高為7億元，最低逾1億港元。

“10月以來資本市場(chǎng)出現(xiàn)變化，AH股走高而港股回購(gòu)力度減弱，是因?yàn)槭袌?chǎng)回暖，估值恢復(fù)，企業(yè)不再需要大規(guī)?；刭?gòu)支撐股價(jià)。而且，股價(jià)上漲后回購(gòu)成本提高，公司現(xiàn)金使用效率可能下降，因此減少回購(gòu)?！碧锢x告訴記者。

以小米集團(tuán)為例，今年回購(gòu)價(jià)格在12.08港元至18.5港元區(qū)間。9月底以來，其股價(jià)猛拉至26.2港元/股的高點(diǎn)，截至10月21日?qǐng)?bào)收于24.25港元/股。

美團(tuán)最近一次港股股份回購(gòu)發(fā)生在今年9月26日，回購(gòu)價(jià)格在142.6港元至143.5港元之間，而它在今年1月10日回購(gòu)時(shí)的價(jià)格為69.6港元至72.85港元。

回購(gòu)的核心目的之一，在于通過低價(jià)買入自家股票來增強(qiáng)市場(chǎng)信心或用于股權(quán)激勵(lì)，而在股價(jià)高位時(shí)回購(gòu)，成本顯著增加，效果也可能大打折扣。

田利輝告訴記者，“在這樣的背景下，港股回購(gòu)潮可能逐步進(jìn)入尾聲，企業(yè)在市場(chǎng)回暖時(shí)減少回購(gòu)，避免過高成本。港股需要保持適度流通股量，增強(qiáng)市場(chǎng)活力，避免流通股不足導(dǎo)致的股價(jià)波動(dòng)性加大。”

但回購(gòu)作為一種重要的資本運(yùn)作手段，其對(duì)企業(yè)價(jià)值、股東利益以及市場(chǎng)信心的影響仍不容忽視?；诖耍ㄗh，港股企業(yè)可以考慮其他方式回報(bào)股東，如增加派息或資本支出，而不是僅依賴回購(gòu)。

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