今年以來，科創(chuàng)板熱度不減，企業(yè)家朋友想?yún)⑴c科創(chuàng)板的投資，可是在申購(gòu)時(shí)發(fā)現(xiàn)，有的科創(chuàng)基金名稱中赫然寫著“戰(zhàn)略配售”，看著很洋氣的樣子，卻不知道這個(gè)詞代表什么……

什么是戰(zhàn)略配售？為何它今年被炒得如此火熱？備受資本市場(chǎng)關(guān)注，本期大咖、天潤(rùn)資本副總經(jīng)理夏中軒將為你分享“上市公司的戰(zhàn)略配售”，滿滿的干貨，分量十足！

獨(dú)角獸商學(xué)院：夏總，您今天要和咱們正在觀看直播的各位企業(yè)家朋友們分享的話題是“上市公司的戰(zhàn)略配售”，是基于什么原因想要分享這個(gè)話題呢？

夏總：因?yàn)檫@是最近資本市場(chǎng)一個(gè)最熱的話題。現(xiàn)在新政策推出的戰(zhàn)略配售的方式，相當(dāng)于我們定增起初的融資方式、發(fā)行方式，現(xiàn)在資本市場(chǎng)一些投資者，特別是機(jī)構(gòu)投資者很興奮，他們都在躍躍欲試，都在準(zhǔn)備資金，發(fā)行基金準(zhǔn)備參與。所以今天我想給大家講一講我們戰(zhàn)略配售的好處，它的運(yùn)行機(jī)制。

獨(dú)角獸商學(xué)院：這個(gè)戰(zhàn)略配售的特點(diǎn)是什么？什么樣的投資者才能是戰(zhàn)略投資者？

夏總：今年證監(jiān)會(huì)把定增的方式做了一個(gè)調(diào)整，正式發(fā)布了再融資制度及配套規(guī)則，文件中就明確了非公開發(fā)行還可以采取戰(zhàn)略配售的方式進(jìn)行。

那么戰(zhàn)略配售有哪些特點(diǎn)？簡(jiǎn)單地說戰(zhàn)略配售就是指非公開發(fā)行中，董事會(huì)就確定投資者。第二價(jià)格董事會(huì)也確定，定價(jià)發(fā)行。據(jù)我們所知，最近證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)意見透露出的一些信息，他們更傾向于跟上市公司有戰(zhàn)略合作關(guān)系的機(jī)構(gòu)投資者參與。證監(jiān)會(huì)明確地說幾類人是不可以作為戰(zhàn)略投資者的，比如上市公司的員工持股計(jì)劃、單純的資金的財(cái)務(wù)投資者。

并不是所有的人都可以作為戰(zhàn)略投資者，戰(zhàn)略投資者是蛋糕，但是并不是所有人都能嘗到，都能拿到的。所以說戰(zhàn)略投資者是一個(gè)很稀缺的一個(gè)品種。

獨(dú)角獸商學(xué)院：戰(zhàn)略配售的運(yùn)行機(jī)制是怎樣的？

夏總：一般來說，投資者要想成為戰(zhàn)略投資者，首先要熟悉投資的上市公司，研究公司的所屬行業(yè)前景、本次融資計(jì)劃和募投方向，目前上市公司的股價(jià)水平，看看上市公司是不是具有投資價(jià)值；然后就需要與上市公司董事會(huì)接觸，表達(dá)參與本次非公開發(fā)行的愿望；董事會(huì)分析了投資者的投研能力、股東背景、市場(chǎng)影響力、資金實(shí)力和資源綜合調(diào)配能力后，討論決定接受投資者為本次發(fā)行的戰(zhàn)略配售對(duì)象，將會(huì)和投資者簽訂戰(zhàn)略投資者協(xié)議，有的上市公司還要求投資者繳納一定的定金。

隨后上市公司將發(fā)布董事會(huì)決議公告，詳細(xì)公布本次融資計(jì)劃、募資投向、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行股數(shù)、戰(zhàn)略投資者的名單、認(rèn)購(gòu)價(jià)格，認(rèn)購(gòu)數(shù)量；隨后，上市公司將聘請(qǐng)主承銷券商向證監(jiān)會(huì)上報(bào)發(fā)行文件，由發(fā)行部進(jìn)行本次融資的審核，其中也要審核戰(zhàn)略投資者的資金；證監(jiān)會(huì)審核通過本次發(fā)行申請(qǐng)后，核準(zhǔn)上市公司本次融資；最后，上市公司根據(jù)證監(jiān)會(huì)批文要求，選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)，啟動(dòng)本次發(fā)行，投資者需要按照核準(zhǔn)的價(jià)格和數(shù)量，繳納資金，認(rèn)購(gòu)股票。

發(fā)行完畢后，主承銷商將完成登記托管，刊登上市公司非公開發(fā)行股票和發(fā)行情況報(bào)告書，投資者認(rèn)購(gòu)的股票賬戶將會(huì)出現(xiàn)認(rèn)購(gòu)數(shù)量的股票，但這是有限制條件的，不能馬上出售，必須鎖定18個(gè)月才能解禁；一年半以后，投資者可以出售本次發(fā)行認(rèn)購(gòu)的股票，完成本次戰(zhàn)略配售投資整個(gè)過程。

獨(dú)角獸商學(xué)院：那戰(zhàn)略配售的優(yōu)勢(shì)和其他的理財(cái)產(chǎn)品相比有什么獨(dú)特優(yōu)勢(shì)呢？

夏總：戰(zhàn)略配售有兩個(gè)非常明顯的優(yōu)勢(shì)。第一就是價(jià)格優(yōu)勢(shì)，第二就是稀缺性。

首先看價(jià)格優(yōu)勢(shì)，戰(zhàn)略配售主要是董監(jiān)高、實(shí)際控制人和戰(zhàn)略客戶，上市公司一定會(huì)保證這些戰(zhàn)略投資者盈利的。所以他選價(jià)的時(shí)候一定會(huì)保證發(fā)行價(jià)是非常低的，他一定要有非常高的投資價(jià)值。第二，正是由于這樣巨大的差價(jià)，有巨大的盈利空間，所以它的稀缺性是很強(qiáng)的。

獨(dú)角獸商學(xué)院：受疫情的影響，2020年全球的股市都有一定的反應(yīng)，您可以給大家分析一下您對(duì)2020年股市的看法嗎？

夏總：最近疫情對(duì)資本市場(chǎng)影響確實(shí)很大的，很多投資者特別是買股票的朋友都對(duì)這個(gè)有所疑慮，都對(duì)中國(guó)今年股市如何摸不清了，實(shí)際上我還是比較看好的。

最近都認(rèn)為現(xiàn)在美國(guó)股市熔斷也好，歐洲股市暴跌也好，包括日本的、韓國(guó)的，但是大家發(fā)現(xiàn)A股市場(chǎng)相對(duì)是比較穩(wěn)的，所以大家都預(yù)測(cè)，都認(rèn)為包括中國(guó)、新加坡都是一個(gè)資產(chǎn)避難國(guó)。如果這些國(guó)家資產(chǎn)配售要增加，特別看好中國(guó)。隨著疫情四五月份過去，中國(guó)的復(fù)工指數(shù)也很高，很多研究報(bào)告，包括最近摩根斯坦利3月份出了一個(gè)重量級(jí)的研報(bào)顯示，在全球資本市場(chǎng)病毒動(dòng)蕩的情況下，把中國(guó)列為他們的頭等的資產(chǎn)增值配置的一個(gè)國(guó)家。

獨(dú)角獸商學(xué)院：戰(zhàn)略配售又有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，又很稀缺，很多人就想?yún)⑴c，那是不是同樣也有一些風(fēng)險(xiǎn)需要提示大家呢？

夏總：戰(zhàn)略配售有一個(gè)最核心的地方，就是我們要在相對(duì)低的價(jià)格去參與，在相對(duì)高的牛市情況下賣出，“熊市參與，牛市減持”。所以，這個(gè)規(guī)律一定要把持住，必須在我們相對(duì)底部的時(shí)候選，再打折，我們拿下，市場(chǎng)反轉(zhuǎn)在高點(diǎn)的時(shí)候，我們減持，不能走反了。