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      2. 讀懂科創(chuàng)板,上市不為難

        2019-10-15

        如果為當(dāng)下的資本市場(chǎng)熱度做一個(gè)“TOP10”,科創(chuàng)板毫無疑問榜上有名。但究其詳細(xì)“身世”,恐怕很多企業(yè)家朋友也只是“知其然,而不知其所以然”。

        科創(chuàng)板于上海證券交易所設(shè)立,獨(dú)立于現(xiàn)有主板市場(chǎng),其承接的企業(yè)應(yīng)當(dāng)是符合國家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的高新技術(shù)企業(yè)。比如互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、軟件、集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等行業(yè)的創(chuàng)新企業(yè)。字節(jié)跳動(dòng)(今日頭條)、滴滴出行、螞蟻金服等我們耳熟能詳?shù)钠髽I(yè),均屬于適合科創(chuàng)板的獨(dú)角獸。

        科創(chuàng)板的推出將給國內(nèi)高技術(shù)、高成長的創(chuàng)新企業(yè)帶來更多展示的機(jī)會(huì),也為其快捷募集資金、快速推進(jìn)科研成果資本化帶來便利。科創(chuàng)板試點(diǎn)了很多制度性改革,在發(fā)行、交易、退市、投資者適當(dāng)性、證券公司資本約束等方面以及引入中長期資金等配套措施有很多創(chuàng)新。創(chuàng)新試點(diǎn)力爭在科創(chuàng)板內(nèi)實(shí)現(xiàn)投融資平衡、一二級(jí)市場(chǎng)平衡、公司的新老股東利益平衡,并促進(jìn)現(xiàn)有市場(chǎng)形成良好預(yù)期。

        承擔(dān)著支持科技創(chuàng)新、資本市場(chǎng)全面深化改革的使命,科創(chuàng)板以火箭般的速度破繭而出,開市首月運(yùn)行平穩(wěn),合計(jì)成交逾5800億元。開市首月28家已上市科創(chuàng)板公司股價(jià)全部上漲,較發(fā)行價(jià)平均漲幅171%,漲幅中位數(shù)為160%,投資者參與熱情高,各項(xiàng)機(jī)制初顯成效。

        科創(chuàng)板上市企業(yè)的核心競爭力與成長性如何?科創(chuàng)板首月招來熱捧,與其創(chuàng)新機(jī)制有什么聯(lián)系呢?做客本期《資本加速》的這位嘉賓,將全面對(duì)科創(chuàng)板進(jìn)行深度解讀。從而為您的企業(yè)轉(zhuǎn)型加速,為您的成功人生賦能。

        曾紀(jì)豪,著名金融專家、國融證券投資銀行事業(yè)總部執(zhí)行總經(jīng)理。畢業(yè)于北京大學(xué)光華管理學(xué)院,獲碩士學(xué)位,師從權(quán)威金融學(xué)家曹風(fēng)岐教授。

        他曾先后就職于聯(lián)想集團(tuán)、昆吾九鼎基金投資管理有限公司、太平洋證券股份有限公司、國融證券股份有限公司等知名企業(yè)。近二十年的從業(yè)經(jīng)歷,擁有豐富的項(xiàng)目投資、企業(yè)國內(nèi)外上市實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)。

        Q:曾總,您好?,F(xiàn)如今科創(chuàng)板受到無數(shù)投資者和創(chuàng)業(yè)者追捧,它的吸引力和競爭優(yōu)勢(shì)在哪里呢?

        A:

        首先,登錄科創(chuàng)板企業(yè),其技術(shù)能力在其細(xì)分行業(yè)版塊具有明顯優(yōu)勢(shì)。包括我們常說的TMT(科技、媒體和通信)、醫(yī)療及生物技術(shù)、高端裝備制造、新能源、新材料、環(huán)保產(chǎn)業(yè),等等。那么在這些行業(yè)中,能夠登錄科創(chuàng)板上市的,充分證明其核心競爭力非常強(qiáng)大。簡言之,就是有“干貨”,在行業(yè)內(nèi)有核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。

        其次,能夠登陸科創(chuàng)板的企業(yè),有很多國家甚至國際級(jí)技術(shù)專利。研發(fā)能力很強(qiáng)的,且符合國家戰(zhàn)略需求??苿?chuàng)板企業(yè)具有非常良好的成長性。這一點(diǎn)我們從科創(chuàng)板的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看,登錄科創(chuàng)板的企業(yè),盈利能力都相對(duì)比較強(qiáng)。從它的收入結(jié)構(gòu)、研發(fā)投入、凈利潤增長速度等幾個(gè)維度來說,都是有比較強(qiáng)競爭力。

        Q:那么,科創(chuàng)板在發(fā)行制度上又有哪些創(chuàng)新呢?

        A:

        首先,登錄科創(chuàng)板的企業(yè),通常就是我剛才講到的六大行業(yè),TMT(科技、媒體和通信)、醫(yī)療及生物技術(shù)、高端裝備制造、新能源、新材料、環(huán)保產(chǎn)業(yè),其他行業(yè)基本不會(huì)參與。

        其次,科創(chuàng)板具有很強(qiáng)的包容性。它有五套市值標(biāo)準(zhǔn),分別是:市值10億、15億、20億、30億、40億,符合其中之一市值要求,再匹配對(duì)應(yīng)的研發(fā)能力和收入能力等,企業(yè)上市的標(biāo)準(zhǔn)就會(huì)相對(duì)寬松,沒有那么死板。

        舉例來講,比如說生物醫(yī)療行業(yè)。很多生物醫(yī)療行業(yè)雖然財(cái)務(wù)狀況虧損,但是只要有技術(shù)優(yōu)勢(shì),符合臨床二期的實(shí)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)就可以上市。如果放到傳統(tǒng)板塊,虧損企業(yè)一般是無法上市的。但是科創(chuàng)板就可以,它允許雖財(cái)務(wù)虧損,但有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)上市。

        再次,科創(chuàng)板有紅籌架構(gòu)和表決權(quán)委托。優(yōu)質(zhì)的企業(yè)上市的過程中,因?yàn)樾枰Y本運(yùn)作需要融資,那么不斷融資發(fā)行股票,有可能會(huì)導(dǎo)致人控制權(quán)縮小,或者是實(shí)際控制人變更。

        在企業(yè)正常融資、正常發(fā)行股票的過程中,企業(yè)主需要保持核心的控制權(quán),實(shí)際控制人不發(fā)生變更??梢栽O(shè)置同股不同權(quán),企業(yè)家的一股最高可以相當(dāng)于外部的投資者一股的表決權(quán)的十倍。

        還有就是注冊(cè)制。我們國家前30年是審核制,現(xiàn)在調(diào)整為注冊(cè)制。注冊(cè)制的含義就是說,以信息披露為中心,符合上市的標(biāo)準(zhǔn)就可以上市,大大縮短了上市的時(shí)間周期。

        Q:我們有很多高科技型的初創(chuàng)型企業(yè),它們想要登錄科創(chuàng)板上市,需要怎樣的流程條件呢?

        A:

        首先,要找到合適的券商,然后找中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行申報(bào)。再然后就是到交易所辦理相關(guān)手續(xù),一般上海交易所受理是5個(gè)工作日。受理了以后,20個(gè)工作日左右交易所進(jìn)行反饋。

        再之后一般是做一些初審,上市委員會(huì)上會(huì)討論,如果沒問題的情況下,那么它就由上海交易所把材料再交給中國證監(jiān)會(huì)。中國證監(jiān)會(huì)受理后20個(gè)工作日就可以注冊(cè),進(jìn)行招股說明書的發(fā)行,等等?;緛碇v一套流程走下來,2個(gè)月左右的時(shí)間,企業(yè)就可以上市了。

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