讀懂科創(chuàng)板，上市不為難
如果為當下的資本市場熱度做一個“TOP10”，科創(chuàng)板毫無疑問榜上有名。但究其詳細“身世”，恐怕很多企業(yè)家朋友也只是“知其然，而不知其所以然”。
科創(chuàng)板于上海證券交易所設(shè)立，獨立于現(xiàn)有主板市場，其承接的企業(yè)應當是符合國家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù)、市場認可度高的高新技術(shù)企業(yè)。比如互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、軟件、集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等行業(yè)的創(chuàng)新企業(yè)。字節(jié)跳動（今日頭條）、滴滴出行、螞蟻金服等我們耳熟能詳?shù)钠髽I(yè)，均屬于適合科創(chuàng)板的獨角獸。
科創(chuàng)板的推出將給國內(nèi)高技術(shù)、高成長的創(chuàng)新企業(yè)帶來更多展示的機會，也為其快捷募集資金、快速推進科研成果資本化帶來便利。科創(chuàng)板試點了很多制度性改革，在發(fā)行、交易、退市、投資者適當性、證券公司資本約束等方面以及引入中長期資金等配套措施有很多創(chuàng)新。創(chuàng)新試點力爭在科創(chuàng)板內(nèi)實現(xiàn)投融資平衡、一二級市場平衡、公司的新老股東利益平衡，并促進現(xiàn)有市場形成良好預期。
承擔著支持科技創(chuàng)新、資本市場全面深化改革的使命，科創(chuàng)板以火箭般的速度破繭而出，開市首月運行平穩(wěn)，合計成交逾5800億元。開市首月28家已上市科創(chuàng)板公司股價全部上漲，較發(fā)行價平均漲幅171%，漲幅中位數(shù)為160%，投資者參與熱情高，各項機制初顯成效。
科創(chuàng)板上市企業(yè)的核心競爭力與成長性如何？科創(chuàng)板首月招來熱捧，與其創(chuàng)新機制有什么聯(lián)系呢？做客本期《資本加速》的這位嘉賓，將全面對科創(chuàng)板進行深度解讀。從而為您的企業(yè)轉(zhuǎn)型加速，為您的成功人生賦能。
曾紀豪，著名金融專家、國融證券投資銀行事業(yè)總部執(zhí)行總經(jīng)理。畢業(yè)于北京大學光華管理學院，獲碩士學位，師從權(quán)威金融學家曹風岐教授。
他曾先后就職于聯(lián)想集團、昆吾九鼎基金投資管理有限公司、太平洋證券股份有限公司、國融證券股份有限公司等知名企業(yè)。近二十年的從業(yè)經(jīng)歷，擁有豐富的項目投資、企業(yè)國內(nèi)外上市實際操作經(jīng)驗。
Q：曾總，您好?，F(xiàn)如今科創(chuàng)板受到無數(shù)投資者和創(chuàng)業(yè)者追捧，它的吸引力和競爭優(yōu)勢在哪里呢？
A：
首先，登錄科創(chuàng)板企業(yè)，其技術(shù)能力在其細分行業(yè)版塊具有明顯優(yōu)勢。包括我們常說的TMT（科技、媒體和通信）、醫(yī)療及生物技術(shù)、高端裝備制造、新能源、新材料、環(huán)保產(chǎn)業(yè)，等等。那么在這些行業(yè)中，能夠登錄科創(chuàng)板上市的，充分證明其核心競爭力非常強大。簡言之，就是有“干貨”，在行業(yè)內(nèi)有核心技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)。
其次，能夠登陸科創(chuàng)板的企業(yè)，有很多國家甚至國際級技術(shù)專利。研發(fā)能力很強的，且符合國家戰(zhàn)略需求?？苿?chuàng)板企業(yè)具有非常良好的成長性。這一點我們從科創(chuàng)板的歷史財務數(shù)據(jù)來看，登錄科創(chuàng)板的企業(yè)，盈利能力都相對比較強。從它的收入結(jié)構(gòu)、研發(fā)投入、凈利潤增長速度等幾個維度來說，都是有比較強競爭力。
Q：那么，科創(chuàng)板在發(fā)行制度上又有哪些創(chuàng)新呢？
A：
首先，登錄科創(chuàng)板的企業(yè)，通常就是我剛才講到的六大行業(yè)，TMT（科技、媒體和通信）、醫(yī)療及生物技術(shù)、高端裝備制造、新能源、新材料、環(huán)保產(chǎn)業(yè)，其他行業(yè)基本不會參與。
其次，科創(chuàng)板具有很強的包容性。它有五套市值標準，分別是：市值10億、15億、20億、30億、40億，符合其中之一市值要求，再匹配對應的研發(fā)能力和收入能力等，企業(yè)上市的標準就會相對寬松，沒有那么死板。
舉例來講，比如說生物醫(yī)療行業(yè)。很多生物醫(yī)療行業(yè)雖然財務狀況虧損，但是只要有技術(shù)優(yōu)勢，符合臨床二期的實驗標準就可以上市。如果放到傳統(tǒng)板塊，虧損企業(yè)一般是無法上市的。但是科創(chuàng)板就可以，它允許雖財務虧損，但有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)上市。
再次，科創(chuàng)板有紅籌架構(gòu)和表決權(quán)委托。優(yōu)質(zhì)的企業(yè)上市的過程中，因為需要資本運作需要融資，那么不斷融資發(fā)行股票，有可能會導致人控制權(quán)縮小，或者是實際控制人變更。
在企業(yè)正常融資、正常發(fā)行股票的過程中，企業(yè)主需要保持核心的控制權(quán)，實際控制人不發(fā)生變更。可以設(shè)置同股不同權(quán)，企業(yè)家的一股最高可以相當于外部的投資者一股的表決權(quán)的十倍。
還有就是注冊制。我們國家前30年是審核制，現(xiàn)在調(diào)整為注冊制。注冊制的含義就是說，以信息披露為中心，符合上市的標準就可以上市，大大縮短了上市的時間周期。
Q：我們有很多高科技型的初創(chuàng)型企業(yè)，它們想要登錄科創(chuàng)板上市，需要怎樣的流程條件呢？
A：
首先，要找到合適的券商，然后找中介機構(gòu)進行申報。再然后就是到交易所辦理相關(guān)手續(xù)，一般上海交易所受理是5個工作日。受理了以后，20個工作日左右交易所進行反饋。
再之后一般是做一些初審，上市委員會上會討論，如果沒問題的情況下，那么它就由上海交易所把材料再交給中國證監(jiān)會。中國證監(jiān)會受理后20個工作日就可以注冊，進行招股說明書的發(fā)行，等等。基本來講一套流程走下來，2個月左右的時間，企業(yè)就可以上市了。
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