精選層開市啦
萬眾矚目，新三板精選層開市了！
首批32家企業(yè)開盤全線上揚，不過開市后波動較大，開市后明顯下挫，甚至一度有股票跌幅超60%觸發(fā)臨停，然后又拉起跌幅收窄，到上午10點左右跌幅收窄到30%以內。
先來看看開市后股價變化
開市的時候，全線飄紅。
10點左右，跌幅收窄后，仍不少綠盤。
2只個股的情況。
最猛破發(fā)股上演“過山車”
精選層板塊資金博弈激烈
不過，相比開市暴漲的公司，也有部分個股精選層發(fā)行首日，就遭遇了破發(fā)。
7月27日，早盤集體翻紅之后，不到十分鐘，部分個股開市頻頻翻綠，其中N泰祥跌幅高達6.28%，觸及臨時停牌。
不過，在停牌十分鐘后，N泰祥跌幅開始收窄，并出現(xiàn)了快速上沖，短短3分鐘，N泰祥成交價狂拉120%，市場博弈猛烈，短期振幅明顯。
公開資料顯示，N泰祥主要是一家專注于汽車發(fā)動機零部件的研發(fā)、制造與銷售的汽車零部件供應商，其客戶群體主要包括大眾汽車及其控股的匈牙利奧迪、斯柯達公司、巴西大眾、墨西哥大眾、印度大眾等境外企業(yè)。
據(jù)悉，N泰祥此次募資用途生產線自動化升級改造項目、十堰市泰祥實業(yè)股份有限公司研發(fā)中心建設項目。
與此同時，N恒拓、N凱添等兩股跌超30%。截至9:40分左右，超15只精選層個股跌幅超10%以上。
精選層開市初期
為什么會出現(xiàn)大面積破發(fā)？
對于精選層首日出現(xiàn)破發(fā)的情況，業(yè)內專家也表示“要坦然面對”。
有專家表示，一是市場化機制下，破發(fā)是正常現(xiàn)象。精選層發(fā)行定價完全市場化，不受市盈率約束，由于前期精選層發(fā)行受到市場熱捧，網(wǎng)下詢價投資者為了確保入圍，可能導致詢價結果偏高，發(fā)行價格反映了網(wǎng)下詢價投資者對于公司的估值預期的同時，也包含了一定的盲目性和投機性因素。精選層開始交易后，很多投資者的投資態(tài)度更為謹慎和理性，導致精選層股票估值回歸。
二是精選層股東結構不同，博弈因素更復雜。投資者需注意，相比于主板市場的公開發(fā)行，精選層股票公開發(fā)行后持有自由流通股份的投資者結構有所差異。掛牌公司在進入精選層前經歷了創(chuàng)新層的公開轉讓，股權已經得到一定程度的分散，公開發(fā)行前持股5%以下的非董監(jiān)高股東（稱之為老股東），在股票公開發(fā)行進入精選層后，老股東與參與公開發(fā)行的新進股東交易權利相同，老股東之間、老股東與新股東之間的持股成本、投資目的、估值標準都有所差異，這導致精選層股票初期的博弈因素更為復雜，股價表現(xiàn)也不盡相同。
三是與國際接軌的表現(xiàn)，優(yōu)化市場生態(tài)。允許股票破發(fā)是市場走向成熟的標志之一，納斯達克、港交所等市場都存在一定比例的首日破發(fā)，滬深市場在從主板到創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的發(fā)展過程中，隨著市場逐步成熟，市場對于新股破發(fā)的認識也愈發(fā)理性。隨著發(fā)行常態(tài)化和注冊制加緊推進，將進一步發(fā)揮市場在發(fā)行定價環(huán)節(jié)的作用，破發(fā)的出現(xiàn)對后續(xù)公司質量提出了更高要求，將進一步考驗中介機構的專業(yè)能力和壓實責任，同時也會逐漸培養(yǎng)投資者的風險意識，增強市場任性，為持續(xù)深化新三板改革、釋放精選層活力奠定基礎。
據(jù)新三板知名專家程曉明分析，“如果有破發(fā)也未必是壞事，所謂的破發(fā)就是說發(fā)行價格可能定得太高，那為什么價格定那么高呢？說明大家一直很追捧啊，你看，這回精選層打新股的難度不亞于打A股?！?br>
銀泰證券股轉系統(tǒng)業(yè)務部總經理張可則認為，精選層開板的第一天的市場表現(xiàn)不涉及到了新老股東之間的博弈和力量對比，也涉及到新三板和主板兩個市場不同投資風格的融匯和沖擊?！邦A測比較難，認真觀察很重要?！?br>
此前，也有部分投資者將精選層首日漲跌幅和科創(chuàng)板看齊。“認為精選層開板首日漲幅看齊近期的科創(chuàng)板，是不太理智的觀點，因為精選層與科創(chuàng)板在板塊屬性、投資者人數(shù)、炒作資金量、炒作風格以及市場預期等方面還是有較大的差距?！北本┠仙酵顿Y創(chuàng)始人周運南認為，精選層首日K線走勢可能會與一年前首批科創(chuàng)板首日走勢有點近似，開盤綜合漲幅可能會在30%左右，最高綜合漲幅可能在50%左右。
兩家開盤漲幅超100%：
分別為疫苗和光伏企業(yè)
新三板精選層32家企業(yè)上市，其中同享科技（N同享）盤中最高漲幅為132.6%，永順生物（N永順）漲幅超過100%。
同享科技，是高性能光伏焊帶企業(yè)。專注于高性能光伏焊帶的研發(fā)、生產、銷售，主要產品包括互連焊帶和匯流焊帶。
公司擁有多年光伏產業(yè)輔料從業(yè)經歷，主要為大型光伏行業(yè)電池組件廠商提供焊帶原料。公司借助各種渠道與行業(yè)內多家公司建立聯(lián)系，成為合格供應商，并積極參加境內外展會吸引潛在客戶，進而取得訂單。在綜合考慮原材料價格及加工制造成本、損耗率及合理利潤率基礎上制定產品價格。倚靠自主研發(fā)、自主生產作為支撐，公司通過主動營銷的方式向客戶提供產品從而獲取利潤及現(xiàn)金流。
永順生物，是一家疫苗企業(yè)。集獸用生物制品研發(fā)、生產、銷售和技術服務為一體的生物醫(yī)藥企業(yè)，主要產品為豬用疫苗和禽用疫苗。
經營范圍包括，生產胚毒活疫苗、細胞毒活疫苗、細菌活疫苗、禽流感滅活疫苗、細胞毒滅活疫苗、胚毒滅活疫苗、細菌滅活疫苗、豬瘟活疫苗(兔源)；經營獸用生物制品；獸用生物制品技術開發(fā)與技術轉讓；獸醫(yī)技術服務；獸醫(yī)器械的銷售；代辦儲運；貨物進出口；技術進出口。
公司自成立以來持續(xù)進行科研創(chuàng)新，已建立了一支由多名獸用生物制品行業(yè)專家領銜、多名碩士及以上學歷人員組成的高端技術研發(fā)隊伍。公司在展開自主研發(fā)的同時，積極與中監(jiān)所、中國動物衛(wèi)生與流行病學中心、蘭獸研、中國科學院南海海洋研究所、廣東省動物疫病預防控制中心、動物衛(wèi)生研究所、中山大學、華東理工大學、華南農業(yè)大學、廣東海洋大學、揚州大學等十余家科研機構與院所展開合作研發(fā)，并根據(jù)市場需求和公司戰(zhàn)略進行技術引進。
中國證監(jiān)會副主席閻慶民：
設立精選層是新三板的里程碑事件
新三板精選層設立暨首批企業(yè)晉層儀式在今日開盤前舉行，北京市委常委、市委秘書長，常務副市長崔述強，中國證監(jiān)會黨委委員、副主席閻慶民，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限責任公司黨委書記、董事長謝庚，觀典防務董事長、總經理高明，申萬宏源證券公司董事長儲曉明致辭，華夏基金總經理李一梅等先后致辭。
北京市常務副市長崔述強發(fā)表致辭表示，新三板是重要的全國性資本市場，精選層的設立標志著新三板深化改革邁出了重要步伐。新三板將更加有效促進金融與企業(yè)的緊密對接，為國家驅動發(fā)展注入新的動力，北京始終把推動資本市場高質量發(fā)展放在重要位置，對新三板飽含感情充滿期待。 下一步將以新三板改革為契機，著力打造更加開放包容的金融環(huán)境，繼續(xù)全力支持、配合證監(jiān)會推動新三板改革發(fā)展，支持新三板成長為具有創(chuàng)新力，競爭力和影響力的市場。
中國證監(jiān)會副主席閻慶民發(fā)表致辭表示，設立精選層是新三板的里程碑事件，證監(jiān)會將著眼于構建與中國特色的多層次資本市場，堅持市場化、法治化、國家化方向，試點注冊制，創(chuàng)新融資產品和工具，做精做細精選層，強化監(jiān)管和防范，提升新三板的輻射力和吸引力，和有關方共同推動新三板發(fā)展。
全國股轉系統(tǒng)公司董事長謝庚表示，精選層設立是新三板發(fā)展歷史上具有里程碑意義的重要節(jié)點，新三板改革是金融供給改革的重要舉措，是多層次資本市場的重要組成部分，新三板全面深化改革將有助于提升新三板服務中小企業(yè)的能力，使改革效應得到釋放，規(guī)范是發(fā)展的前提，風控是發(fā)展的基礎，全國股轉公司將堅持建制度、不干預、零容忍的態(tài)度，持續(xù)優(yōu)化市場生態(tài)，建立一個公開、透明、規(guī)范、有活力、有韌性的新三板市場。
新三板精選層標識發(fā)布
全國股轉公司7月27日發(fā)布了精選層標識，精選層標識的主體圖標由全國股轉系統(tǒng)（NEEQ）和精選層（Select）英文中的字母“N”為框架，“S”為主干，并通過字母“Q”完成銜接、融為一體，下方配以“SELECT精選層”的中英文字樣。
圖標以紅色和藍色為主色調，紅色代表上漲、活力，藍色象征藍籌、科技。精選層英文名稱為“Select”，取“挑選、精選”之意。整體形象上揚、包容，猶如一條飄逸的紐帶旋轉上升，動感有力，象征在精選層的引領帶動下，新產業(yè)新科技與新三板市場形成良性互動、蓬勃發(fā)展，企業(yè)質量和創(chuàng)新能力不斷提高，市場財富效應持續(xù)增強，新三板將在暢通多層次資本市場有機聯(lián)系、助力經濟高質量發(fā)展中發(fā)揮重要作用！
精選層再迎政策紅利？
公募參與體量或達300億
就在精選層迎來開板的重磅時刻，政策層面再度給予新三板新的“政策紅利”，這也為后續(xù)市場的流動性注入龐大的資金力量。
據(jù)第一財經報道，新三板公募基金將迎來兩項重大變化。此前規(guī)定的“新三板基金在產品封閉期投向新三板精選層企業(yè)的比例不超過20%，開放期投資比例不高于15%”，這一比例限制將取消；變化二，基金公司可根據(jù)自身風險管理能力，針對精選層股票的風險收益特征，設立新三板公募產品，合理設置產品的風險評級。這意味著，目前新三板公募基金風險級別將調降。
據(jù)安信證券諸海濱團隊分析，上述兩個政策的變化意味著，將會有更多公募基金獲準參與精選層市場，也將會有更多的投資人可以參與公募投資精選層的產品。
據(jù)諸海濱分析，截止最新已有6家公募基金，可投資精選層的公募基金資金規(guī)模僅為22億元。從需求端來看，精選層發(fā)行后市值平均為20億元左右。
“如果要保持公募權益類基金在精選層中投資占比和A股投資比例大體相同及考慮精選層未來每年發(fā)行融資的健康發(fā)展兩個角度，預計未來1年精選層可能需要的公募基金資金總量或達到100-300億?！?br>
據(jù)其測算，若年內公募基金產品數(shù)量達到20-40只，按照平均每只產品總規(guī)模15億元計算，若產品投資精選層的比例設置為20%-50%，則預計1年內公募基金或可為精選層提供總資金量達60-300億元。
另據(jù)股轉系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，20余家公募基金公司啟動產品設計工作，已獲批7只，其中5只正式成立，合計募集金額88.45億元，合計有效認購戶數(shù)達17.08萬戶，迅速擴大了新三板在普通投資者中的認知度。
目前監(jiān)管正在加快新三板基金的審批進度，基金公司也在加快產品設計進度。據(jù)悉，南方基金的新三板基金產品近日完成募集，募集資金約25億元，本周末參與新三板精選層技術測試，精選層開市后將能夠參與二級市場投資。
此外，在長線資金層面，精選層的“潛力”依舊可期。從結構來看，網(wǎng)下三批詢價中，個人投資者提供的資金總量最大，約為555億元。公募、私募、券商、其他四類機構提供的資金總量分別為18億、69億、132億、136億。
這也意味著，長期來看，精選層網(wǎng)下詢價還需擴大機構投資者資金體量，逐漸引入公募、保險、QFII等多元化“長錢”。
160萬投資者等待精選層開板
新三板“新生態(tài)”初步形成
新三板精選層改革至今，其對投資者的虹吸效應也日益明顯。超百萬投資者翹首以待，等候精選層重磅開板。在業(yè)內看來，相比過往，如今新三板的市場信心與生態(tài)已經有了明顯的改善，財富效應初步形成。
從投資者體量來看，短短半年多，投資者新增數(shù)量超出過往存量，令此番開板的精選層備受期待。據(jù)股轉系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月17日，全市場合格投資者賬戶數(shù)160萬，較2019年末新增130萬。
同時，投資者積極參與公開發(fā)行申購，開通詢價權限的網(wǎng)下投資者達9633戶，占符合開通條件的64%；共有80.26萬戶投資者參與公開發(fā)行申購，占全部合格投資者的49.38%，新開戶投資者中參與申購比例達60%。
從估值角度來看，新三板的估值體系也進行了完整的重構。第一市場估值回升。改革以來全市場10只指數(shù)全部上漲上半年末，全市場市盈率20.14倍，60日市盈率20.36倍，分別較2019年末上升0.40倍、2.15倍。
數(shù)據(jù)顯示，年初至今，新三板做市指數(shù)、創(chuàng)新成指兩大核心指數(shù)先后大漲超30%以上。
而細分指標來看，三板醫(yī)藥指數(shù)、三板活躍指數(shù)年內漲幅分別超60%和49%。
在一二級市場發(fā)行上，新三板市場也形成了一二級市場掛鉤的公開發(fā)行定價特色。掛牌公司公開發(fā)行是在存量股份上發(fā)行新股，二級市場定價效率提升后，為公發(fā)定價提供了參考。
此外，新三板的財富效應也受益改革影響，有了初步顯現(xiàn)。據(jù)股轉系統(tǒng)方面介紹，此次改革后，投資端投資者數(shù)量增加，參與積極性提升；融資端優(yōu)質企業(yè)在資本市場向上發(fā)展空間打開，估值提升，初步形成“優(yōu)質資產增加-投資者分享企業(yè)成長收益-投資財富效應提升”的良性循環(huán)。
有數(shù)據(jù)顯示，上半年末，個人投資者持股市值合計6214.66億元，較2019年末增長53.49%；凈買入31.60億元，結束了2019年凈賣出的趨勢；以私募基金為主的機構投資者持股市值較2019年末增長9.38%，市場投資者財富效應初步顯現(xiàn)。
首批上市公司成色如何？
更有A股影子股公司受關注
那么此次精選層重磅開板后，首批32家公司的成色到底如何呢？
在業(yè)內看來，首批“晉層”的32家公司規(guī)模分化較大。上市公司子公司成為首批精選層企業(yè)的“明星”，穎泰生物、貝特瑞分別是A股上市公司旗下控股子公司。此外，多家公司從沖擊A股IPO“變道”精選層，包括球冠電纜、流金歲月等。
在公開發(fā)行完成后，18家公司股本規(guī)模過億，穎泰生物總股本為12.26億股，貝特瑞、森萱醫(yī)藥股本均超過4億股。而旭杰科技公開發(fā)行后總股本為3882萬股。
據(jù)全國股轉公司介紹，首批“晉層”的32家公司是在新三板成長壯大起來的優(yōu)質中小企業(yè)和與民生就業(yè)緊密相關的實體企業(yè)，具有以下特征：
一是以民營中小企業(yè)為主。其中，民營企業(yè)28家，占比87.50%；中小企業(yè)27家，占比84.38%。二是行業(yè)分布集中。25家屬戰(zhàn)略新興產業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)和先進制造業(yè)，占比78.13%。三是地域分布廣泛。32家企業(yè)分屬17個省、自治區(qū)、直轄市。四是經營和財務情況較為穩(wěn)健。2019年末凈資產平均3.71億元，營業(yè)收入平均4.89億元，凈利潤平均5047.32萬元，凈資產收益率平均13.59%。五是成長性良好。營業(yè)收入增長率平均5.12%，凈利潤增長率平均18.68%；研發(fā)投入平均2462.39萬元，研發(fā)強度平均5.03%。
證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，新三板精選層首批32家公司主要集中在信息技術、醫(yī)療保健、工業(yè)和材料四大領域，高科技新興產業(yè)占據(jù)主流。
其中，32家公司2019年累計實現(xiàn)凈利潤26億元，平均盈利0.81億元。12家公司2019年凈資產收益率超過20%，8家公司2019年凈利潤漲幅超50%，整體盈利能力和成長性表現(xiàn)突出，具備“小而美”屬性。
研發(fā)方面，32家公司2019 年研發(fā)投入均值 3676.39 萬元，平均研發(fā)強度6.8%，低于科創(chuàng)板和和創(chuàng)業(yè)板的平均水平。
發(fā)行情況來看，32家公司合計募資94.52億元，發(fā)行完成后以發(fā)行價計算的總流通市值253億元，平均發(fā)行市盈率31.37倍，27家公司發(fā)行價低于股票停牌前最后的收盤價。
除此之外，精選層公司的A股影子股公司也備受市場資金關注。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，首批新三板精選層32只個股十大股東中共直接或間接出現(xiàn)了15家A股上市公司的身影。隨著精選層開市，持股比例高的A股公司有望受益。
具體來看，直接位列精選層公司第一大股東席位的的A股公司共有4家。精華制藥對森萱醫(yī)藥持股比例84.13%，華邦健康對穎泰生物持股比例70.94%，中航光電對富士達持股比例為55.51%，創(chuàng)元科技對蘇軸股份持股比例47.5%。
精選層“起跑”如何做？
券商和投資機構這么說
那么，對于投資者而言，最關心的問題就是：如何做好新三板精選層的投資？
在業(yè)內看來，精選層重磅設立，首批公司公開發(fā)行必然受到市場資金的追捧，投資者打新申購熱情火爆，意味著流動性暫時無憂。投資者參與精選層首批公司的風險并不大。
據(jù)安信證券分析，從股權分散度來看，首批公司發(fā)行后平均的股東戶數(shù)分散到5.6萬戶，因此，之前投資人無需針對流動性過于擔憂。受益于高中簽率、相對合理定價及近期市場環(huán)境，預計首批公司打新收益率較客觀。
圍繞首批32家公司的情況，安信證券諸海濱團隊則建議關注四個維度：（1）機構重點參與的公司（2）定價分歧度小的公司，一般來說分歧較小的個股質地相對比較好，價格也比較公允；（3）估值安全邊際，主要是發(fā)行價和停牌前價格的折價，以及和A股同行業(yè)可比公司的估值差；（4）轉板條件的符合程度，詢價數(shù)據(jù)中其實已經部分反映了轉板預期。
華安證券新三板分析師鄒坤指出，經濟弱復蘇、流動性合理充裕背景下，資本市場要素改革的縱深推進有望推動市場風險偏好持續(xù)上行，精選層企業(yè)或迎來價值重估的最好機遇。他表示持續(xù)看好精選層內卡位優(yōu)質賽道、成長路徑清晰且財務穩(wěn)健有效的企業(yè)。
不過，在精選層機會上，私募機構則更看重打新。根據(jù)私募排排網(wǎng)不完全統(tǒng)計，在剔除重復中簽（單只基金多次參與打新多家企業(yè)）的私募基金后，共有353只私募基金現(xiàn)身網(wǎng)下配售機構名單，累計中簽2478次。
鑫疆投資董事長高金杰表示看好并會大力參與打新，因為后面還會有一些更好的標的在精選層掛牌。他認為，第一批精選層公司，在市盈率等方面比科創(chuàng)板還是有優(yōu)勢的。
久久益資產董事長吳軍表示今后依然會參與新三板打新，對比科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，這里還是有明顯的套利機會。在對比分析精選層、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板后，吳軍指出，精選層的從成長性、盈利能力、研發(fā)投入等，與創(chuàng)業(yè)板旗鼓相當，“其實，我們投資企業(yè)，投的是價值和成長，不管它是否上市、在哪個板上市，只要他不斷成長，我們就會關注并投資它?！?/span>
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