來源丨葉檀財(cái)經(jīng)

文/呂韜

萬萬想不到，黃金漲不動(dòng)，竟是因?yàn)樗?/p>

10月27日，金十?dāng)?shù)據(jù)消息，根據(jù)全球金融市場數(shù)據(jù)提供商Refinitiv的研究，預(yù)計(jì)全球央行第三季度凈賣出黃金近13噸。

單季度凈賣出的結(jié)果，意味著：

這是全球央行近10年來首次凈賣出黃金。

實(shí)際上，9月份世界黃金協(xié)會(huì)在報(bào)告中就曾經(jīng)提醒到：

根據(jù)IMF的儲(chǔ)備數(shù)據(jù)，7月份全球央行僅僅凈買入8.2噸黃金，創(chuàng)2018年12月以來單月最低凈購買量。

10月8日，新京報(bào)援引世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)說，8月份全球央行首次大拐彎，買入變賣出，單月凈賣出12.3噸。

2020年金價(jià)走勢，7月漲幅最大，8月見頂，9月快速下跌，時(shí)間情節(jié)脈絡(luò)，和全球央行的操作，可以說完美匹配。

追溯歷史，不難發(fā)現(xiàn)，央行操作確實(shí)對黃金價(jià)格影響巨大。

據(jù)券商統(tǒng)計(jì)，1975年以來央行增減持變化和央行主力操作方向，協(xié)同性良好。央行長期減持區(qū)間，黃金價(jià)格基本處于橫盤震蕩，2007年之后，央行逆轉(zhuǎn)增持階段，剛好金價(jià)逐漸步入高潮。

央行竟然和散戶過不去？簡直了！

疫情之下，全球央行大開貨幣閘門，黃金成為全球最重要的避險(xiǎn)+增值資產(chǎn)之一，其表現(xiàn)絕對亮瞎眼。

截止10月28日，黃金價(jià)格累計(jì)上漲超過25%，而同期，全球主要指數(shù)里，只有納斯達(dá)克的27%，深成指的28%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的48%跑贏黃金漲幅，其他傳統(tǒng)為主的指數(shù)們均遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及黃金走勢。

科技和黃金，成了2020年全球最亮的兩顆星。

人性天然趨利避害，一般而言，趨利和避害不可兼得，但在2020年，人們發(fā)現(xiàn)黃金竟然同時(shí)具備趨利和避害二元屬性。

這種催化效應(yīng)，常規(guī)操作，不要多想就是買買買。

看看全球黃金ETF的變化，除了8月份歐洲地區(qū)有過短暫的賣出以外，其他時(shí)間，北美、亞洲、歐洲……全球都在買買買。

據(jù)經(jīng)濟(jì)日報(bào)消息，截至目前，全球黃金ETF創(chuàng)紀(jì)錄地連續(xù)十個(gè)月出現(xiàn)凈流入，與2008年以及2016年出現(xiàn)的連續(xù)流入趨勢相當(dāng)。

今年黃金ETF共計(jì)1003噸（557億美元）的凈流入是全球黃金投資需求的主要支撐，這也令全球黃金ETF的總持倉達(dá)到了3880噸即2350億美元的紀(jì)錄新高。

散戶在支撐，央行在施壓，反作用力孰重孰輕？

從8月份之后的走勢來看，金價(jià)連跌兩個(gè)月，央行更勝一籌。

央行為什么要賣出？

美元指數(shù)疲軟，資產(chǎn)端除了人民幣等少數(shù)資產(chǎn)以外，黃金不應(yīng)該是最香的那朵花嗎？

經(jīng)過葉檀財(cái)經(jīng)的仔細(xì)挖掘我們發(fā)現(xiàn)，就結(jié)果來看，全球央行——這個(gè)單位好像是集體賣出，但實(shí)際上，全球央行里行為各異，千差萬別！

據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)旗下https://centralbankgold.org/reserve-statistics統(tǒng)計(jì)來看，7月到9月，主要是4個(gè)地方在賣出黃金，分別是歐元區(qū)、俄羅斯、土耳其、烏茲別克斯坦。

其中，其中俄羅斯三個(gè)月賣了1.3噸，歐元區(qū)為0.6噸，烏茲別克為25噸左右，土耳其為22噸左右。

而中國和美國，均是紋絲未動(dòng)，沒出手增持，也沒反手減持。

上述四個(gè)地區(qū)，減持黃金的理由有相同也有不同。

疫情因素，江湖救急，套現(xiàn)黃金換物資，是共同的原因。

據(jù)FT消息，巴黎分析師Bernard Dahdah表示，現(xiàn)在不是囤黃金的時(shí)候，醫(yī)院需要錢。

個(gè)性化的因素，主要是俄羅斯和土耳其。

俄羅斯這些年為了去美元化，一直在囤黃金，賣美元，直到今年4月1號(hào)的時(shí)候，俄羅斯公開宣布：暫停增持黃金儲(chǔ)備。

宣布暫停之后當(dāng)月，俄羅斯便減持了0.4噸，后來5、6月份又分別增持了0.5、0.6噸黃金，直到7月份連續(xù)三個(gè)月再度減持。

俄羅斯的操作為什么如此詭異？

其實(shí)很簡單，看看原油的走勢，3、4月份跌得最多，5、6月份反彈最多，7月份開始又進(jìn)入疲軟期。

原油是俄羅斯經(jīng)濟(jì)的生命線，原油價(jià)格變化直接會(huì)影響俄羅斯政府的錢袋子和花錢的態(tài)度。疫情需要錢，石油又不給力，放棄增持黃金，甚至減持黃金套現(xiàn)，意料之中。

土耳其又是為何？

土耳其和俄羅斯的操作非常類似，都是增持黃金的大戶，只是俄羅斯是為了去美元，而土耳其則是為了穩(wěn)定里拉，穩(wěn)定通脹，滿足國內(nèi)的黃金需求。

據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)消息，土耳其民眾是黃金的長期擁躉，散落土耳其民間的實(shí)物黃金總價(jià)值約占該國GDP的40%。里拉貶值期間，民眾對黃金更是有增無減。

土耳其政府非常希望，借鑒當(dāng)年韓國保衛(wèi)貨幣的經(jīng)驗(yàn)，讓民眾把手里的黃金放到國有銀行存著，以此來支撐里拉。

據(jù)券商的分析，匯率的風(fēng)險(xiǎn)（主要是貶值）和黃金儲(chǔ)備成負(fù)相關(guān)，黃金儲(chǔ)備越大，外界包括本國民眾對其貨幣的信賴感就越強(qiáng)，就不會(huì)跟風(fēng)做空本幣，反之則可能引發(fā)貶值大潮。

土耳其拋售黃金是單次高拋，9月份一個(gè)月賣了45噸，而此前幾乎全是增持。

9月份為什么土耳其突然大舉拋售黃金？

疫情復(fù)發(fā)是一方面，隔壁阿塞拜疆暴發(fā)沖突，江湖救急，拿錢消災(zāi)是另一方面。

無論上述央行原因?yàn)楹?，究其結(jié)果而言，央行們拋售行為事實(shí)上成了黃金下跌的導(dǎo)火索。

土耳其央行們甩鍋，全球散戶跟著遭殃。金價(jià)價(jià)格下跌，三季度買進(jìn)去的散戶自然是浮虧狀態(tài)無疑，對于不是純投資，而是以買首飾為主的小伙伴們來說，放著是放著，可心里賬戶該虧損還是虧損。

據(jù)中國黃金協(xié)會(huì)發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)和婚慶市場快速復(fù)蘇，黃金消費(fèi)明顯回暖，第三季度黃金消費(fèi)量環(huán)比增長28.71%，三季度金條金幣銷量環(huán)比增長66.73%。

看到?jīng)]，國內(nèi)黃金消費(fèi)的熱潮剛好在3季度，和全球央行拋售，黃金價(jià)格反轉(zhuǎn)，神同步！

不知道這次是不是大媽在買，總之一句話：

江湖再見，套路再現(xiàn)！

其實(shí)黃金投資，有季節(jié)性規(guī)律，據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，根據(jù)歷史走勢，每年的8月至10月底大概率是黃金的“拋售季”，這幾個(gè)月黃金往往呈現(xiàn)出沖高回來的短期見頂態(tài)勢。

如果以為特朗普上臺(tái)，過往規(guī)律自動(dòng)作廢，那不好意思，黃金用事實(shí)告訴你，歷史沒那么好糊弄。

就在黃金價(jià)格疲軟之際，比特幣價(jià)格卻節(jié)節(jié)走高，這實(shí)在匪夷所思。

截止10月28日，比特幣價(jià)格為13392，創(chuàng)2020年以來新高，即將超過2019年最高。

從資金流向上來看，比特幣和黃金異曲同工。黃金ETF怎么流入，比特幣就怎么流入。

上面分析過，黃金ETF流入，但央行在賣出，這導(dǎo)致金價(jià)走軟；而比特幣方面呢？

摩根大通說，比特幣作為黃金競爭者的作用被千禧一代投資者對加密貨幣的興趣所放大，而且年輕投資者群體不可避免地“隨著時(shí)間的推移成為投資者群體中更重要的組成部分”。

嘉信理財(cái)集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示指出，灰度比特幣基金（GBTC）已經(jīng)成為千禧一代退休賬戶中的第五大資產(chǎn)，占總資產(chǎn)比例的近2%。

千禧一代不但成了比特幣的主力軍，還把比特幣做成了資產(chǎn)配置里的第五大標(biāo)配。

千禧散戶們買買買，有機(jī)構(gòu)們賣賣賣嗎？

目前來看，掣肘不多，幫手不少。

據(jù)路透社10月22日報(bào)道，PayPal宣布進(jìn)軍加密貨幣，允許客戶使用其在線錢包購買、出售和持有比特幣和其他虛擬幣。

彭慕蘭寫過一本大分流，千禧一代和傳統(tǒng)一代如今在用錢，進(jìn)行一場資產(chǎn)配置的大分流，黃金和比特幣也許會(huì)成為斷代爭奪的新焦點(diǎn)！

世界是你們的，也是我們的，但是歸根結(jié)底是你們的，時(shí)間也許會(huì)改寫人類對資產(chǎn)的認(rèn)知，但相信黃金會(huì)是永恒的，而比特幣能不能永恒一把？或許只有時(shí)間知道。

在比特幣永恒之前，還是那句話，別碰，看看就好！

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