來源丨好買商學(xué)院

投資股票型基金時(shí)，你是否有過以下經(jīng)歷：

買之前基金漲得猛，買后不久基金開始跌，持有幾年都沒回本！

基金歷史業(yè)績非常亮眼，但買完后連續(xù)多年竟然跑不贏指數(shù)！

基金投資結(jié)果不理想，可能的原因有很多。投資者或許承受不了波動(dòng)，追漲殺跌，自身行為理念出了問題。另一方面，投資者可能就是選了一只問題基金。

基金投資“坑”很多，亮眼的業(yè)績可能缺乏持續(xù)性，華麗的指標(biāo)可能與投資能力無關(guān)。研究猿大大小小各式各樣的基金接觸過許多，見過的坑可謂不少。接下來研究猿列舉幾個(gè)，希望能幫投資者避一避這些問題產(chǎn)品。

一、你看到的是高收益，得到的卻是高風(fēng)險(xiǎn)

以私募基金一為例，下面列出了該基金2014年9月到2015年4月的業(yè)績數(shù)據(jù)，你覺得這只基金怎么樣呢？

設(shè)想你在2015年4月末了解到了這只私募產(chǎn)品，你會(huì)有何感想呢？該基金半年多時(shí)間就大賺159.31%，且近期凈值一路向上，你是否也想快快買入賺一波錢呢？

這是基金投資中一個(gè)常見的坑，基金經(jīng)理策略太過激進(jìn)，承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)，博取超高收益，一味進(jìn)攻而不注重防守。這類高風(fēng)險(xiǎn)高收益產(chǎn)品，你看到的往往是已經(jīng)兌現(xiàn)的高收益，而買入后，你將承擔(dān)尚未釋放的高風(fēng)險(xiǎn)。

這只基金2014年9月到2015年4月最大回撤達(dá)-44.26%，同期滬深300最大回撤僅-8.88%。如果市場轉(zhuǎn)向，滬深300若回撤-20%，該基金的處境將非常危險(xiǎn)。2015年6月后，這只基金快速下跌，隨后一蹶不振。

引用巴菲特一句話，“如果你想賭博，為什么不帶著錢去拉斯維加斯？”如果你想以長期復(fù)利為目標(biāo)進(jìn)行投資，以上這類基金最好還是敬而遠(yuǎn)之。

二、長期業(yè)績亮眼，投資能力一般

如果你經(jīng)驗(yàn)豐富，對短期業(yè)績爆表的基金保持謹(jǐn)慎，更加看重長期業(yè)績和風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)。不好意思，還有一個(gè)坑在等著你。

看看下面這只基金，你覺得怎么樣？

6年22.76%的年化回報(bào)，-17.66%的最大回撤，看起來是一只不錯(cuò)的產(chǎn)品。實(shí)則不然，這是基金投資中的另一個(gè)坑，管理人能力并不出眾，但憑借幾次幸運(yùn)操作取得了看似優(yōu)異的長期業(yè)績。

從私募二凈值走勢中可以看出，該基金在2015年牛市中幸運(yùn)逃頂，除了這一次漂亮操作外，其他時(shí)間均未有突出表現(xiàn)。

如果不考慮2015年的擇時(shí)操作，該基金2016年1月到2020年9月的年化回報(bào)降到8.97%。2016、2017兩年，該基金年化回報(bào)僅為6.18%，而同期滬深300指數(shù)都實(shí)現(xiàn)了9.63%的年收益。

如果投資者對歷史業(yè)績不加分析，買入了該私募基金，可能要陷入多年跑不贏指數(shù)的窘境。只有對業(yè)績數(shù)字刨根究底，才能避過這類坑。

三、多策略運(yùn)營，僅展示業(yè)績最好的產(chǎn)品

如果你既關(guān)注長期業(yè)績，也對每一時(shí)間段的業(yè)績詳加考證。不好意思，你還是有可能踩坑。

下面是一只公募基金，研究猿截取了2014年1月到2020年9月的業(yè)績，你再看看這只基金怎么樣。

2014年以來，該基金竟然實(shí)現(xiàn)了41.24%的年化回報(bào)，完成了6年10倍的壯舉。從凈值上看，基金將滬深300遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后?；鹈磕陿I(yè)績都很亮眼，幾乎年年跑贏滬深300。

什么基金這么牛？哪位基金經(jīng)理這么厲害？答案可能會(huì)讓你失望。這是一支被動(dòng)指數(shù)型基金，跟蹤的是白酒行業(yè)指數(shù)。

為什么舉這個(gè)例子呢？你不妨再看看下面這個(gè)故事：

研究猿2013年準(zhǔn)備創(chuàng)立一家私募基金，發(fā)動(dòng)親朋好友湊了2000萬。2014年1月，研究猿一口氣成立了10只產(chǎn)品，一只全部買白酒個(gè)股，一只全部買醫(yī)藥個(gè)股，一只全部買半導(dǎo)體個(gè)股……10只產(chǎn)品各押注一個(gè)彈性極強(qiáng)的行業(yè)，被動(dòng)跟蹤。

2020年，研究猿的10只產(chǎn)品中就會(huì)誕生一個(gè)年化44%，6年10倍的“神仙”產(chǎn)品。然后研究猿拿著這份6年10倍的成績單，再將自己的投資理念加以包裝，想必會(huì)吸引很多投資者！

這是基金投資中又一個(gè)坑，基金經(jīng)理可能有多種策略的產(chǎn)品，但著重展示業(yè)績最好的產(chǎn)品，以偏概全證明自身實(shí)力。如果不與基金公司、基金經(jīng)理深入接觸，普通投資者較難客觀評估管理人實(shí)力。

不僅僅是私募產(chǎn)品，公募基金也有類似現(xiàn)象。比如公募機(jī)構(gòu)同時(shí)扶植多位年輕的基金經(jīng)理，然后各個(gè)基金經(jīng)理重倉不同的行業(yè)或風(fēng)格個(gè)股，最后只著重宣傳跑出了耀眼業(yè)績的基金經(jīng)理。明星基金經(jīng)理光環(huán)下，幾分實(shí)幾分虛呢？

以上僅列舉了基金投資中的三個(gè)坑，其實(shí)可以講的案例還很多。基金管理是一個(gè)離錢非常近的行業(yè)，難免會(huì)有人動(dòng)歪腦筋。普通投資者很難識(shí)別一些假象，明辨基金質(zhì)量需要專業(yè)的基金投研能力。

希望文中案例能為投資者提供參考，不能簡單迷信業(yè)績數(shù)據(jù)、排名指標(biāo)。而是應(yīng)該全面思考、理性考證、傾聽專業(yè)意見。避開了坑，你才能走得更遠(yuǎn)。

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