來源丨言商社（微信號：yan-shangshe）

作者丨又亦

排版丨燒餅

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又是雷軍！

上周六（12月5日），K12教育平臺“一起教育”赴美IPO成功，市值達(dá)20億美金。對此，雷軍在公開渠道發(fā)文祝賀并表示，這是順為資本今年上市的第8家公司。

作為順為資本創(chuàng)始合伙人，雷軍在2020年迎來IPO大豐收。想必，雷軍可以好好享受投資帶來的興奮感。

今年5月，金山云同樣成功赴美IPO，這是雷軍繼金山軟件、小米集團(tuán)和金山辦公后的第4家控股上市公司。另外，石頭科技和九號公司，分別于今年2月和10月在科創(chuàng)板IPO。這兩家均屬小米生態(tài)鏈公司。

此外，荔枝、聲網(wǎng)、藍(lán)城兄弟、小鵬汽車等多家創(chuàng)業(yè)公司赴美IPO成功，背后都有雷軍的資本力量。

熟悉雷軍的人，多少都明白，他在今年實現(xiàn)“IPO收割”的重要因素：

1.一方面在于雷軍早期投資主要布局科技和互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域；

2.另一方面在于今年IPO的爆發(fā)態(tài)勢，不論A股還是美股，通過率出現(xiàn)新高，特別是科創(chuàng)板的擴(kuò)容，讓雷軍的主力部隊獲得機(jī)會。

其實，如美團(tuán)王興和京東劉強(qiáng)東等人，今年多少都得到了大量IPO退出的機(jī)會，只是能稱為“IPO收割”的人，恐怕只有雷軍。這與雷軍早期的產(chǎn)投思維密不可分。

創(chuàng)業(yè)型投資

6年前的2014年，石頭科技創(chuàng)始人昌敬，在一次巧合機(jī)會中接觸到了小米。那時，小米正處于擴(kuò)張階段，進(jìn)行生態(tài)鏈布局，石頭科技所關(guān)注的掃地機(jī)器人正是其中一項。

當(dāng)時，小米投資團(tuán)隊認(rèn)為，未來智能家居領(lǐng)域中，人工智能的應(yīng)用將起到巨大作用，相關(guān)的創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該具備一定的軟件行業(yè)背景。

不過，昌敬在第一次與小米投資團(tuán)隊溝通時十分被動，因為他們只有一個空空的想法。雖然小米對此方向有興趣，卻因沒有成品而表示放棄。不甘心的昌敬迅速召集原微軟的同事組建臨時團(tuán)隊，用了一個多月的時間，打磨出一款小樣，得到小米的認(rèn)可，完成融資。

石頭科技的投資案例，在當(dāng)時的投資人看來不可思議，因為它拋開了傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)、模式等元素，只專注于產(chǎn)品。

實際上，早期小米投資團(tuán)隊頗具特色，團(tuán)隊成員就是初創(chuàng)期員工，他們身兼投資人和產(chǎn)品經(jīng)理的角色。在投資盡調(diào)工作中，他們并不介意項目的商業(yè)計劃書是否精彩，甚至不做估值研究，他們只關(guān)注產(chǎn)品量產(chǎn)所需資金，通過提供該部分資金獲取股份。

到了今年2月，石頭科技在科創(chuàng)板IPO。繼華米和云米之后，石頭科技成為第三家小米生態(tài)鏈上市公司，并成為首家在科創(chuàng)板上市的小米生態(tài)鏈企業(yè)。

一直認(rèn)為，雷軍主導(dǎo)的小米投資邏輯，屬于最有價值的天使投資。在此邏輯中，創(chuàng)業(yè)者與投資人的身份有機(jī)融合。通過在資本市場和消費市場的換位思考，發(fā)現(xiàn)可共同遵循的模式。

翅膀下的戰(zhàn)績

投資石頭科技之后，雷軍的投資版圖逐步擴(kuò)大。大家發(fā)現(xiàn)，雷軍不跟隨市場上呼聲很高的項目，只從自己的主業(yè)出發(fā)。

就在小米投資石頭科技的那一年，九號公司成立了。這是一家機(jī)器人公司，主要產(chǎn)品包括智能電動平衡車、滑板車、智能服務(wù)機(jī)器人等。此后，小雷軍通過小米和順為資本合計持有九號公司近22%的股份，九號公司也成為小米智能出行領(lǐng)域的重要版塊。

九號公司深得雷軍青睞，業(yè)績增長也受到小米的庇護(hù)。

根據(jù)招股書內(nèi)容，從2017年至2019年，九號公司營收分別為13.81億元、42.47億元和45.86億元，其中，九號公司和小米的關(guān)聯(lián)交易占總營收的50%至70%。

今年10月，九號公司成功登陸科創(chuàng)板，說明資本市場在考慮其業(yè)務(wù)獨立性的同時，對小米機(jī)器人業(yè)務(wù)未來市場的肯定。

通過九號公司的投資案例可見，雷軍布局了兩條線：一條線構(gòu)建業(yè)務(wù)規(guī)模；一條線構(gòu)建資本規(guī)模，通過資本為業(yè)務(wù)輸血。

基于當(dāng)時“軟件+硬件+服務(wù)”的商業(yè)思路，雷軍的大手筆投資，慢慢成就了一支“雷軍系”創(chuàng)業(yè)者團(tuán)隊，而雷軍為他們源源不斷地提供資源和渠道支持。

當(dāng)然，雷軍最在意的，是創(chuàng)始人是否靠譜。

人際中的產(chǎn)投

作為天使投資人，雷軍有一個廣為人知的特點，即不越過兩層人際關(guān)系，只限于投資朋友，和朋友的朋友。

2012年，在徐小平的引薦下，一起教育創(chuàng)始人劉暢與雷軍會面。不久后，一起教育就獲得了600萬美元的A輪融資。在一起教育的后續(xù)幾輪融資中，雷軍的順為資本持續(xù)跟進(jìn)，終于迎來的上周的IPO。

回顧這些年，雷軍投資的項目太多了：世紀(jì)互聯(lián)、掌趣科技、無憂英語、拉卡拉……看起來，這更像雷軍組織的一個創(chuàng)業(yè)俱樂部。

從一套業(yè)務(wù)邏輯出發(fā)，雷軍設(shè)計了自己的IPO孵化戰(zhàn)線。

早在小米建設(shè)生態(tài)鏈的時候，雷軍就逐步構(gòu)建了以小米集團(tuán)、湖北小米長江產(chǎn)業(yè)基金、順為資本為核心的產(chǎn)投戰(zhàn)隊。在后續(xù)投資中，三者持續(xù)用資本發(fā)力，為小米輸血的同時，也為雷軍帶來財富。

“儲鐵宜急、勘路宜緩、開工宜遲、竣工宜速?！?/strong>

這是清朝名臣張之洞，在修京漢鐵路時講的一句話。置于投資中非常實用。投資項目面臨的不確定性較大，發(fā)現(xiàn)任何有用的項目線索，應(yīng)高度敏感，立即行動。對于創(chuàng)業(yè)項目而言，應(yīng)選擇自己熟知的領(lǐng)域，莫急于跟隨大家眼中的風(fēng)口。

雷軍，早年在自己熟知的領(lǐng)域中持續(xù)投入，終于在這個IPO常規(guī)年，收到了批量回饋。

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