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作者丨小小高
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愛彼迎上市，蛋殼暴雷

同在公寓市場里沉浮，愛彼迎（Airbnb）和蛋殼卻走上了完全不同的兩條道路。 12月10日晚， 愛彼迎正式登陸納斯達克所，上市融資約35億美元，成為今年美股最大IPO。開盤價為每股146美元，較發(fā)行價68美元大漲114.7%，市值達到了850億美元。 

這個市值相當于兩個萬豪國際，三個希爾頓酒店，跟小米相差無幾?？梢娰Y本市場還是很看好愛彼迎的。 而隨著愛彼迎的飛升，其創(chuàng)始人的身家也水漲船高。

根據(jù)招股書，在IPO前，切斯基持有公司15.3％的股權，杰比亞和布萊卡斯亞克分別持股14.2％，按照850億美元市值來算，三位創(chuàng)始人對應身家為130億美元和120億美元。 說到愛彼迎，大家應該都很熟悉了。它成立于2008年，獲得過十逾輪、超60億美元的融資，覆蓋全球超過220個國家和地區(qū)，擁有400萬的注冊房東和超過740萬條的住房租賃信息。 

一直以來它都是全球短租公寓預訂平臺的領頭羊，身上光環(huán)無數(shù)。而上市對于它來說，只不過是錦上添花。 

值得注意的是，當愛彼迎正站在資本市場頂端享受鮮花和掌聲的時候，同為公寓企業(yè)的蛋殼卻深陷泥沼。

 蛋殼公寓自從走入暴雷陰影之后就變得一地雞毛。 這是一場涉及幾十萬人的“災難”：員工的薪水沒有著落；供應商被拖欠了上百萬的工程款；房東收不到房租，預謀著將租客趕出房子；不少租客一邊還著租金貸，一邊面臨著流落大街無家可歸的風險……

他們有的集結在蛋殼公寓總部，沒日沒夜地守在這里，叫囂著，怒吼著，謾罵著，哭泣著，等待著資本家給他們一個交代。 他們有的陷入了互相戕害的局面中：房東撬鎖、斷電、扔行李，各種花式趕人，租客抓狂、報警、甚至自殺，在走投無路之后墜入了深淵。 

而蛋殼公寓的官微已于11月20日停止更新，其市值由上市時的27億美元暴跌至如今的6.07億美元。創(chuàng)始人早已鋃鐺入獄，其他高管走的走，逃的逃。 蛋殼公寓正在走向末路。

為什么愛彼迎和蛋殼公寓的身上會呈現(xiàn)出完全不同的命運？

馬路和獨木橋

模式的不同讓林中分離出了兩條岔路。愛彼迎走上了寬闊的馬路，而蛋殼公寓則走上了危險的獨木橋。 

作為短租平臺，愛彼迎的模式非常“輕”。它更多扮演的是一個撮合信息交易的角色。

家有空房的房主可以將房子放到平臺上出租。房東入駐愛彼迎平臺的流程并不復雜。用戶只需在完成身份認證后，上傳房源圖片就行了。 旅游人士可以在這個平臺上尋找合適的民宿并入住。當他們來到預訂的房子，將會由房東來負責他們的飲食起居。 

這樣的C2C模式里，企業(yè)的運營成本是很低的。因為它僅作為需求匹配、交易撮合的中介，無需負擔額外的裝修等成本。 同時盈利能力也相對可觀。愛彼迎擁有相當簡單的收入來源，即賺取“介紹費”：房東支付約3％的預訂費，租客需支付約6%-12％的費用。 這樣穩(wěn)健的模式讓愛彼迎能夠一直長久發(fā)展下去。哪怕今年因為疫情的緣故，全球旅游業(yè)大傷元氣，租民宿的人肉眼變少了，愛彼迎也仍然能在今年第三季度扭虧為盈。 

反觀蛋殼公寓，它的模式就非常“重”了。

租客如果只是去旅游或者進行短租，一般都不會太在意房子是什么樣子。而長租就不一樣了，租客一般都對住房有相當高的要求，希望房屋環(huán)境溫暖而舒適。 這就注定了蛋殼公寓需要對房子進行相當程度的干涉。蛋殼公寓在過去的幾年，收集了大量的戶主房源，進行重新裝修管理，再出租運營。

比如蛋殼公寓會從房東那里用3000塊一個月的價格拿下一個房源，再用5000塊一個月的價格租給房客。蛋殼公寓主要賺點租金差，其實就跟愛彼迎一樣，充當了中介的角色。 然而蛋殼公寓負擔的成本卻比愛彼迎要高得多。這么多套房源產生的裝修費、物業(yè)費、人力成本、空置成本，全都是壓在蛋殼公寓頭上的大山。 

這樣算下來蛋殼公寓其實并不能賺多少錢，甚至會虧損。

財報顯示，2017年到2019年，蛋殼公寓的虧損分別達2.86億元、14.77億元和37.84億元。再加上今年第一季度凈虧損的12.34億元，已累計虧損63.13億元。 企業(yè)的巨額虧損，最終導致蛋殼公寓的運營出現(xiàn)了問題，造成一路崩盤的慘狀。 

開創(chuàng)者和模仿者的區(qū)別

事實上，模式的區(qū)別只是它們走向不同目的地的表層原因。最本質的原因藏在它們的基因里。

愛彼迎本身是這種共享經濟模式的開創(chuàng)者，是短租界的鼻祖。 愛彼迎的誕生源于3個美國年輕人的靈機一動。因為交不起房租，他們不得已將僅有的房子加了三個充氣床拿出來共享，結果成功租了出去，愛彼迎的雛形就這樣誕生。 

開創(chuàng)者的屬性注定了愛彼迎穩(wěn)扎穩(wěn)打的特性。因為沒有先例，愛彼迎的每一步都是它自己苦苦摸索出來的。

比如，愛彼迎發(fā)現(xiàn)，人們來住宿不僅想要一個床墊和早餐，還想要舒適漂亮的房子，于是將出租模式由空氣床租賃擴大到整間房的租賃。 又比如，剛開始，愛彼迎的訂單量并不多。創(chuàng)始人經過調查研究發(fā)現(xiàn)，是房東們上傳的房間圖片質量太差了，租客提不起興趣。 于是聘請了攝影師為房間拍攝專業(yè)、美觀的照片，極大提升了流量的轉化率。 

同時，作為開創(chuàng)者，愛彼迎占盡了先來后到的紅利，得以迅速侵占市場。愛彼迎成名之后，類似的平臺層出不窮地出現(xiàn)，但都沒有威脅到愛彼迎的全球霸主地位。

而當鏡頭來到蛋殼公寓這邊，情況就完全不同了。 蛋殼公寓是怎么誕生的？ 起初是糯米網(wǎng)創(chuàng)始人沈博陽給了好友高靖一筆資金，鼓勵對方創(chuàng)業(yè)。 高靖思來想去，瞄準了當時大熱的租房市場。為了解決年輕人租房難的痛點，他選擇切入長租公寓這個賽道，創(chuàng)立了蛋殼公寓。 

而在蛋殼公寓成立的當年，市面上的長租公寓賽道已經十分擁擠了。不僅有自如、愛上租、優(yōu)客逸家這種種子選手，還有魔方公寓、You+這種實力派選手。

可以這么說，從一開始，蛋殼公寓就完全沒有優(yōu)勢。

而又因為市場競爭的過分激烈，高靖不得已開啟了冒險模式。 為了能迅速搶占市場，蛋殼公寓開始瘋狂擴張，在只有24萬間房的前提下，打出了“一年擴張100萬間房”的口號。 最終，蛋殼公寓成功在13個城市留下了自己的足跡，累計管理房源超過43萬間。 

瘋狂的擴張雖然給蛋殼公寓帶來了估值的繁榮，但也導致了形勢的進一步惡化，帶來了更大的虧損和現(xiàn)金流缺口。這正是蛋殼公寓走向萬劫不復的根本原因。

模仿者的屬性，讓蛋殼公寓自始至終就像一個無頭蒼蠅。為了贏得這場戰(zhàn)爭，它只能一次又一次猛烈地撞擊那扇透明的玻璃窗，直至頭破血流。 所以說，愛彼迎和蛋殼公寓之所以奔向了不同的目的地，完全是由其基因決定的。開創(chuàng)者和模仿者，注定走向不一樣的結局。

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