來源丨創(chuàng)業(yè)黑馬學(xué)院（微信號(hào)：heima_ying）

作者丨莫莫

編輯丨蘇小蘇

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這是不惑創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人李祝捷在獵云峰會(huì)上的演講。核心觀點(diǎn)包括：

1、中國制造是世界的基礎(chǔ)設(shè)施，創(chuàng)新供應(yīng)鏈?zhǔn)侵袊圃斓幕A(chǔ)設(shè)施。

2、投資中國的創(chuàng)新供應(yīng)鏈，就是投資中國制造的數(shù)字化、智能化、渠道品牌化。

3、供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的核心是深度改造產(chǎn)業(yè)的能力。淺層次的搬運(yùn)工時(shí)代已經(jīng)過去，燒錢做資源、做規(guī)模將越來越難以持續(xù)。

4、 中國供應(yīng)鏈賽道目前仍處于早期，過10億美元公司不足十家，中國企業(yè)應(yīng)該跑出來。

李祝捷，不惑創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人。成為職業(yè)天使投資人前，李祝捷一直深耕通信行業(yè)，后師從真格基金徐小平，進(jìn)入中國投資核心圈，曾擔(dān)任真格基金投資合伙人、真順基金創(chuàng)始合伙人。由其投資的經(jīng)典案例包括找鋼網(wǎng)、水滴互助、盒子科技等高估值明星項(xiàng)目。

不惑創(chuàng)投成立于2017年，是市場上比較少見的以投資中國的創(chuàng)新供應(yīng)鏈為核心的投資機(jī)構(gòu)，專注投資早期及VC階段的創(chuàng)業(yè)公司。

當(dāng)前不惑創(chuàng)投管理資金規(guī)模超過18億人民幣，投資了30多家創(chuàng)業(yè)公司，主要投資標(biāo)的包括供應(yīng)鏈平臺(tái)、供應(yīng)驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)、科技替代人工等領(lǐng)域，發(fā)掘了4家5-20億美金估值的企業(yè)，2家2億美金以上企業(yè)，另有7家企業(yè)估值在1億美金估值區(qū)間，其中2家計(jì)劃2021年啟動(dòng)IPO。

李祝捷認(rèn)為，中國必將誕生世界級(jí)的供應(yīng)鏈企業(yè)。供應(yīng)鏈企業(yè)應(yīng)該思考自己深度改造產(chǎn)業(yè)的能力，從需求端根據(jù)用戶的需求變化去細(xì)分用戶需求場景，進(jìn)而拉動(dòng)需求的增長爆炸。當(dāng)需求量更大之后，反向驅(qū)動(dòng)整個(gè)供應(yīng)鏈升級(jí)改變。

“投資人說”尊重每一個(gè)有價(jià)值的認(rèn)知，并希望這些深度思想被更多人看見。2020年是跌宕起伏又充滿了機(jī)遇的一年“在技術(shù)、文化復(fù)興和金融等方向上蘊(yùn)藏著中國創(chuàng)業(yè)的巨大的機(jī)會(huì)。”

2020年對(duì)于任何人、機(jī)構(gòu)和國家都是難忘的一年。從結(jié)果上來講，對(duì)很多人來說今年很差，但其實(shí)今年充滿了無數(shù)的機(jī)遇。

今年有幾個(gè)關(guān)鍵詞：全球化、貿(mào)易戰(zhàn)、一帶一路、RCEP、RMB升值、制造業(yè)稅。

區(qū)域經(jīng)濟(jì)貿(mào)易一體化為中國的工業(yè)企業(yè)帶來了非常多的機(jī)會(huì)。

今年有一個(gè)特別特殊的經(jīng)濟(jì)學(xué)現(xiàn)象。人民幣升值，人民幣對(duì)美元的匯率進(jìn)入了6.5時(shí)代。經(jīng)濟(jì)學(xué)上，伴隨著本幣升值的應(yīng)該是出口大降，但中國的表現(xiàn)卻是出口猛，對(duì)外創(chuàng)下新高。

這一特殊的現(xiàn)象怎么解釋呢？我認(rèn)為是中國在收全球的制造業(yè)稅。因?yàn)槿蛑挥兄袊呢泿派盗?，這逼著其他國家利用更貴的價(jià)格、更多的美元來換我們的產(chǎn)品。

未來中美兩國會(huì)長期處于博弈關(guān)系。在2020年Q2開始，中國的GDP已經(jīng)到達(dá)了全球第一。在過往歷史中，中國的經(jīng)濟(jì)體一直位列全球的第一或者第二，中間曾幾度被印度超越。當(dāng)然，明年隨著美國疫情的控制，中國可能還會(huì)變回第二。

在這樣的大背景下，中國創(chuàng)業(yè)的各個(gè)方面，無論是宏觀和微觀，還是技術(shù)方向、文化復(fù)興方向和金融方向上都存在中國創(chuàng)業(yè)的巨大的機(jī)會(huì)。

從場景拉動(dòng)需求，由需求驅(qū)動(dòng)供應(yīng)鏈升級(jí)

“只有在需求端和供應(yīng)鏈端實(shí)現(xiàn)雙輪驅(qū)動(dòng)的公司才能改變世界，其他公司都是搬運(yùn)工。”

優(yōu)秀的投資機(jī)構(gòu)是先有認(rèn)知，才尋找項(xiàng)目；優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者是先有認(rèn)知，再改變行業(yè)。

作為投資機(jī)構(gòu)，我們本質(zhì)上就是在尋找新型的生產(chǎn)力。一個(gè)好的CEO是先進(jìn)生產(chǎn)力，與之匹配的，先進(jìn)的生產(chǎn)關(guān)系即商業(yè)模式。

我們對(duì)投資創(chuàng)業(yè)的理解是：去做一些之前沒有人做到過的事情。如果從行業(yè)、品類、模式、團(tuán)隊(duì)四個(gè)維度去看項(xiàng)目，我們認(rèn)為不是所有的賽道都能跑出來，不是所有賽道里面的所有品類都能跑出來，不是所有的模式都能跑出來。

不惑創(chuàng)投在尋找用需求端創(chuàng)新去拉動(dòng)供應(yīng)鏈端創(chuàng)新，形成雙輪驅(qū)動(dòng)的公司。

這一邏輯的核心在于：從需求端根據(jù)用戶的需求變化去細(xì)分用戶需求場景，進(jìn)而拉動(dòng)需求的增長爆炸。當(dāng)需求量更大之后，反向驅(qū)動(dòng)整個(gè)供應(yīng)鏈升級(jí)改變。

只有這樣的公司才能真正改變世界，如果不具備這個(gè)能力的公司都叫搬運(yùn)工。

中國供應(yīng)鏈賽道的五大重點(diǎn)投資方向

“投資中國的創(chuàng)新供應(yīng)鏈，就是投資中國制造的數(shù)字化、智能化、渠道品牌化。”

中國制造是世界的基礎(chǔ)設(shè)施，創(chuàng)新供應(yīng)鏈?zhǔn)侵袊圃斓幕A(chǔ)設(shè)施。投資中國的創(chuàng)新供應(yīng)鏈，就是投資中國制造的數(shù)字化、智能化、渠道品牌化。

不惑創(chuàng)投投中國制造的數(shù)字化、智能化和渠道品牌化，在供應(yīng)鏈賽道重點(diǎn)投資方向有5個(gè)：供應(yīng)鏈+工業(yè)、供應(yīng)鏈+消費(fèi)、供應(yīng)鏈+下沉市場、供應(yīng)鏈+替代人工、供應(yīng)鏈+出海。

供應(yīng)鏈+工業(yè)：中國有全球最強(qiáng)供應(yīng)鏈，未來存在上百家獨(dú)角獸的可能性。目前不惑創(chuàng)投已經(jīng)投資了找鋼網(wǎng)、新康眾、眾能聯(lián)合3家供應(yīng)鏈平臺(tái)獨(dú)角獸企業(yè)；優(yōu)車庫、凍品到家等垂直賽道龍頭企業(yè)。

如果你是個(gè)工業(yè)龍頭公司，你就應(yīng)該賺錢。行業(yè)龍頭在IPO后通常5-10年內(nèi)會(huì)有10倍以上回報(bào)，有長期增長。

中國供應(yīng)鏈賽道目前仍處于早期，過10億美元公司不足十家，中國企業(yè)應(yīng)該跑出來。美國的供應(yīng)鏈融資是30倍左右的PE，股價(jià)穩(wěn)健增長，凈利潤都在8~20億左右，這才是中國的未來。

本質(zhì)上，我們投各行各業(yè)時(shí)就是看擁有垂直賽道供應(yīng)鏈能力的企業(yè)，能夠做到更高品質(zhì)更低價(jià)格就很難被別人復(fù)制，并且將會(huì)持續(xù)穩(wěn)健地復(fù)利增長。

強(qiáng)大供應(yīng)鏈驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)渠道才是真有壁壘的增長。目前不惑創(chuàng)投在供應(yīng)鏈+消費(fèi)領(lǐng)域投資了鍋圈、天貓養(yǎng)車、海豚家、水滴籌4家消費(fèi)獨(dú)角獸及準(zhǔn)獨(dú)角獸。以鍋圈舉例，鍋圈項(xiàng)目以供應(yīng)鏈為核心驅(qū)動(dòng)和壁壘，2020年底超過5000家門店，業(yè)務(wù)發(fā)展速度快，成為了增長最快速的社區(qū)成品菜連鎖超市。

供應(yīng)鏈+下沉市場：中國市場巨大的下沉機(jī)會(huì)值得持續(xù)發(fā)力。不惑創(chuàng)投目前在關(guān)注下沉市場+吃喝、下沉市場+出行等領(lǐng)域。

供應(yīng)鏈+科技替代人工：把握不確定中的確定性趨勢，發(fā)掘人口結(jié)構(gòu)變化帶來的大機(jī)會(huì)，機(jī)器替代人工，也是技術(shù)驅(qū)動(dòng)行業(yè)升級(jí)。當(dāng)勞動(dòng)力變得越來越貴，勞動(dòng)力的人也變得越來越少，這時(shí)創(chuàng)新供應(yīng)鏈出現(xiàn)了大量替代人工的場景。理論上，中國是世界最大的供應(yīng)鏈，將誕生比美國更大的供應(yīng)鏈企業(yè)。

供應(yīng)鏈+出海賽道：這一賽道處于劇烈爆發(fā)狀態(tài)?？缇畴娚唐髽I(yè)今年數(shù)據(jù)全線爆炸，我們有兩個(gè)判斷：第一，中國供應(yīng)鏈在未來依然會(huì)變得更強(qiáng)大。尤其是疫情之下，在全球范圍之內(nèi)中國工業(yè)只會(huì)強(qiáng)化我們的優(yōu)勢；第二，國外電商在疫情影響下大幅推動(dòng)用戶的消費(fèi)習(xí)慣前進(jìn)，消費(fèi)習(xí)慣一旦養(yǎng)成是不可倒退的。

不惑創(chuàng)投本質(zhì)是在投跨境貿(mào)易當(dāng)中的產(chǎn)品定義權(quán)和定價(jià)權(quán)的轉(zhuǎn)移。之前掌握產(chǎn)品定義權(quán)和定價(jià)權(quán)的是美國的品牌、美國的渠道商和美國的進(jìn)口商。如今產(chǎn)品的定義權(quán)和定價(jià)權(quán)逐漸轉(zhuǎn)移到中國公司手上，于是反向驅(qū)動(dòng)了中國供應(yīng)鏈去做升級(jí)。

總的來說，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的核心是你是否具備深度改造產(chǎn)業(yè)的能力，淺層次的搬運(yùn)工時(shí)代早就已經(jīng)過去了，燒錢做資源、做規(guī)模也越來越難以持續(xù)。

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