來源丨好買商學(xué)院（微信號：howbuyIE）

作者丨一鳴老師

點擊閱讀原文

看到下圖A、B兩只基金的凈值走勢，如果不提基金經(jīng)理的名字，大家會更加青睞A基金還是B基金呢？

其實從近2年的收益來看，AB基金之間相差不大，A基金近兩年累計收益為165%，B基金近兩年收益更高一些，達(dá)到179%，不過波動比較大，區(qū)間收益最高曾達(dá)到250%左右，隨后出現(xiàn)25%左右的回撤。

揭曉答案，A是王崇管理的交銀新成長，而B則是蔡嵩松管理的諾安成長，兩者分別是均衡型和行業(yè)主題基金中的代表產(chǎn)品。

雖然投資者的風(fēng)險偏好不同，可能也會做出不同的選擇，但是對于大多數(shù)投資者，可能均衡型基金是更好的選擇，為什么呢？今天我們就來聊一聊。

一、主題投資與均衡型投資

最近兩年，賽道論是徹底火了，醫(yī)藥、科技、新能源等主題基金均在各個階段出現(xiàn)過一波行情。

在投資風(fēng)格不發(fā)生漂移的前提下，行業(yè)主題基金的收益主要由兩部分構(gòu)成，一是行業(yè)自身的漲幅，比如過去5年，申萬一級行業(yè)中，食品飲料行業(yè)的漲幅排名第一，光是買行業(yè)指數(shù)或者ETF就能跑贏大多數(shù)主動型基金。

二是來自于基金經(jīng)理的主動管理能力，基金經(jīng)理通過超配、重倉行業(yè)中更看好的個股，從而跑贏行業(yè)指數(shù)。

以諾安成長為例，我們來看看諾安成長相對于滬深300的超額收益表現(xiàn)，超額收益就是指基金在區(qū)間內(nèi)超越指數(shù)的漲幅。

蔡嵩松自2019年2月管理基金以來，雖然整體戰(zhàn)勝了滬深300指數(shù)，但也出現(xiàn)過兩個明顯跑輸滬深300指數(shù)的階段，一個是2019年的3月至4月，維持了2個月左右，另外一個是2020年7月至10月，維持了近4個月。

不難看出，行業(yè)主題基金由于持倉的行業(yè)集中，它的優(yōu)點是爆發(fā)力比較強，可能短期內(nèi)能大幅跑贏指數(shù)，缺點是波動比較大，偶爾會出現(xiàn)階段性跑輸大盤的現(xiàn)象。

而對于均衡型基金，基金經(jīng)理配置單一行業(yè)的比例很少超過20%，當(dāng)然，這會導(dǎo)致均衡型基金經(jīng)理的短期業(yè)績并不突出，但是細(xì)水長流，憑借公募基金優(yōu)秀的選股能力，一些基金經(jīng)理更是做到了每年都戰(zhàn)勝滬深300指數(shù)，以王崇管理的交銀新成長為例，管理6年多以來，最差的情況也是和滬深300表現(xiàn)差不多，很少出現(xiàn)較長時間跑輸滬深300的現(xiàn)象。

二、買基金，“殺跌”最容易虧損

那對于普通投資者，哪一類基金更好呢？

中基協(xié)之前做過一個統(tǒng)計，不少基民的基金持有期都在1年以內(nèi)，而使他們賣出基金的主要原因就是出現(xiàn)凈虧損以及基金表現(xiàn)持續(xù)跑輸指數(shù)。

其實很多基民都是沖著賺錢效應(yīng)入市的，一旦遇到震蕩或者凈值下跌，難免會對基金經(jīng)理的投資能力產(chǎn)生懷疑，而正是這種對于“不確定性”的恐懼，基民們紛紛選擇賣出。

公募老將朱少醒在去年的富國基金策略會上也提到，他管理的富國天惠已經(jīng)存續(xù)15年了，漲幅差不多是20倍，最近凈值也在最高點左右。

按照簡單的邏輯想，持有人一般應(yīng)該都是掙錢的，但實際上，數(shù)據(jù)分析出的結(jié)論還是有點吃驚，相當(dāng)一部分客戶沒怎么掙錢的，甚至有部分客戶是虧損的。

朱少醒給出了一個解釋：基金持有人在投資過程中有一些不好的習(xí)慣，尤其是追漲或者殺跌，追漲也就算了，因為對一個持續(xù)創(chuàng)新高的凈值來講，追漲最后還是能掙錢的。最容易造成虧損的就是殺跌。在市場波動比較大的時候，承認(rèn)虧損出局，后面再沒買回來，這種情況下，就會造成實質(zhì)性的虧損。

行業(yè)主題基金，在投資過程中遇到的黑天鵝會比較多，即使是專家也預(yù)測不到2012年的白酒塑化劑、2018年的醫(yī)藥帶量采購，以及近兩年頻頻發(fā)生美國對國內(nèi)科技企業(yè)的一些限制，由此導(dǎo)致行業(yè)主題基金的波動較大，如果新手投資者買在階段性的高點，會長時間處于虧損的“套牢”狀態(tài)，特別容易殺跌認(rèn)賠。

而反觀王崇為代表的均衡型基金經(jīng)理，通過行業(yè)均衡分散、個股精選，看似制約了短期的爆發(fā)力，不容易拿到年度冠軍，但從長期看，累計收益卻排在前列，這些基金也往往是金牛獎、晨星獎等獎項的?？汀?/span>

對于基民而言，也更容易通過長期持有，把基金的收益轉(zhuǎn)化為實際的投資收益，更多均衡型基金經(jīng)理，大家可以在公眾號中回復(fù)“34”查看。

總結(jié)一下，最近兩年醫(yī)藥、新能源、科技等板塊大熱，吸引了不少投資者的注意。但是由于行業(yè)主題基金的波動比較大，更加適合那些風(fēng)險偏好較高、有一定專業(yè)投資知識的投資者，作為衛(wèi)星基金來進(jìn)行階段性配置，而對于多數(shù)普通投資者，選擇一些能穿越牛熊的均衡型基金長期持有，可能是更好的選擇。

聲明：圖文源自網(wǎng)絡(luò)，版權(quán)歸原作者及來源所有，如有侵權(quán)，請聯(lián)系刪除。
 

微信搜索關(guān)注言商社，并在對話框回復(fù)哈佛還可免費獲得哈佛商學(xué)院強烈推薦的“經(jīng)典商業(yè)財經(jīng)著作100本”+“微粒體商務(wù)PPT100份”助你在危機時刻修煉內(nèi)功，實現(xiàn)逆襲。

本文僅代表作者觀點，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請在文中注明來源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請及時與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com