來源丨大象IPO（微信號：daxiangipo）

作者丨大象君

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最近，已沉寂許久的涼茶市場傳出了最新動態(tài)。

3月8日，彭博社引述消息人士稱，內地非酒精飲品生產商、擁有涼茶品牌 " 加多寶 " 的加多寶集團，計劃今年在香港進行 IPO，且在IPO前需要融資至少3億美元。早在2018年，加多寶便明確了上市計劃。彼時，加多寶總裁李春林表示，未來公司戰(zhàn)略目標為3年內實現上市，而今年恰是其上市目標的最后一年，加多寶能否順利實現三年之約？

01  “三年上市”計劃，步步為營
 

據加多寶集團發(fā)布的2018-2020年中期發(fā)展規(guī)劃，加多寶總裁李春林于 2018 年3月 21日宣布了集團戰(zhàn)略目標，其中一個目標就是 " 三年內實現公司成功上市 "，2021 年正是加多寶 " 三年上市 " 宣言的最后一年。

2020年以來，加多寶5次提到了 "上市"，不管是對外的宣傳，還是對內的激勵，加多寶都在展現著自己的上市計劃，步步為營。
 

今年2月，加多寶集團董事長王金昌、招商銀行副行長趙駒一同拜訪了中糧集團黨組書記、董事長呂軍，三方進行了深入溝通交流。

中糧包裝是加多寶的包裝合作商，呂軍對中糧包裝和加多寶的合作給予了充分肯定，并表示，將在加多寶重組上市方面進一步加強合作。

王金昌也表示，希望今后在包裝服務、產品創(chuàng)新、技術研發(fā)及股權投資上市等方面與中糧集團有進一步的合作。

去年11月30日，加多寶與中糧包裝續(xù)簽戰(zhàn)略合作協議，當時，加多寶表示，集團正謀求上市。

趙駒則表示，招商銀行與加多寶將在債權和股權投資上會有進一步的合作 , 可更快推進加多寶上市進程。  　　

去年，在招商銀行等多方打款協助下，加多寶還清了中糧包裝回購濃縮液廠30.58% 股份的15億元欠款，重新簽署了戰(zhàn)略合作協議。

去年11月6日，中金公司管理委員會成員、中金財富副總裁吳波到訪加多寶公司，中金公司投資銀行部副總經理王肖對加多寶上市相關工作做了較為深度分析及提供了相應建設性建議。加多寶首席財務官靳紀川介紹了引進上市戰(zhàn)略投資人及上市進展情況。  　　

當時，加多寶方面表示，" 目前加多寶引資及上市工作正有序推進。"

在去年5月拜訪保利集團時，加多寶集團董事長王金昌、總裁李春林也提到了加多寶資產重組、改制上市設想和業(yè)務情況。也就是說，加多寶或將引進保利集團作為戰(zhàn)略投資人。

對內方面，加多寶于去年4月推出了 " 合伙人機制 "，將原來僅針對管理層的 " 紅股激勵機制 " 升級，升級后的鼓勵機制覆蓋至一線營銷辦事處負責人及工廠廠長。  

而新的 " 加多寶合伙人機制 "，就提到上市后將對管理團隊進行股權激勵。

此次，加多寶并未否認近日的上市傳言，看來加多寶當初的 " 三年上市之約 " 有望在今年實現。

02  加多寶和王老吉的品牌之爭

對于加多寶集團而言，完成融資、成功上市以后，在資本市場的層面已經沒有什么阻礙了，但在飲料市場的層面，它面前仍然橫亙著一座難以翻越的大山——王老吉。

涼茶品牌王老吉，是清朝道光年間由王澤邦所創(chuàng)。王邦澤以自己的名字開了“王老吉涼茶鋪”。1949年，在廣州小有名氣的王老吉，被國企廣藥集團收入麾下。

加多寶則出自香港鴻道集團創(chuàng)始人陳鴻道。1990年，陳鴻道偶然發(fā)現了商機，從王邦澤后人王健儀手上買到了涼茶配方，又在1995年和廣藥集團達成協議，租用“王老吉”品牌。1997年，雙方簽訂協議，加多寶拿到了紅罐王老吉15年的獨家經營權。

2000年，王老吉營收才1億元，到2008年，王老吉銷售突破百億。當時，陳鴻道為了將品牌租約期限延長至2020年，以分期付款形式向時任廣藥集團總經理李益民個人賬戶轉賬300萬港元。

此事暴露后，李益民在2005年被判處無期徒刑，陳鴻道則在取保候審期間逃到香港。目前尚無法說明他是主動行賄，還是被索賄。

到2012年，在打了1年多的官司后，經濟貿易仲裁委員會作出決定，勒令加多寶母公司鴻道集團停止使用王老吉商標。

于是，陳鴻道開始運作自己的商標——加多寶，并繼續(xù)進行大手筆的廣告投入，連續(xù)3年冠名贊助《中國好聲音》。

年銷售額一度突破200億元，占據罐裝涼茶市場八成份額，力壓可口可樂、百事、雪碧等成為全國罐裝飲料市場銷量第一名。

王老吉、加多寶開啟品牌之爭，廣藥集團以廣告侵權、商標侵權、包裝侵權等各種理由，逐省逐城對加多寶公司發(fā)起訴訟，加多寶連敗21場，并向廣藥集團賠償14.14億元。

品牌之爭，讓本不斷發(fā)展壯大的涼茶市場，出現停滯。

出現商標爭議的2010至2012年，涼茶市場還以10%的速度成長，2012年一度高達16.7%。但此后，涼茶市場開始日漸萎縮，2015年增速僅為9.7%，2016年以后，同仁堂、和其正等涼茶后來者或是退出，或是發(fā)展停滯。加多寶陷入關廠、停產，王老吉則2020年上半年營收同比減少23.11%。

03  涼茶還能重現輝煌嗎

當加多寶傳出上市的消息之后，外界首先想到的是其上市機會還有多大。畢竟，如今的涼茶同過去幾年的涼茶已經不可同日而語。

中國茶飲料的發(fā)展時間很短，市場開發(fā)大都集中在大中城市，而小城市和農村市場的開發(fā)尚處于起步階段，對于茶飲料市場還有很大的發(fā)展空間。  

數據顯示，我國茶飲料行業(yè)市場規(guī)模將以年復合增長率為3.5%的速度增長，至2025年，規(guī)模將接近千億元。  伴隨著消費升級的大環(huán)境，大健康行業(yè)的崛起，涼茶這一細分行業(yè)備受關注，天眼查數據顯示，目前國內在業(yè)存續(xù)的涼茶相關企業(yè)共計4.4萬家。  

涼茶行業(yè)之所以競爭如此激烈，除了產品本身毛利高，利潤空間大的原因以外，還因為行業(yè)本身的進入門檻低。但是經過井噴式的發(fā)展，涼茶行業(yè)已略顯疲態(tài)，在一片紅海之中，涼茶行業(yè)已經開始進入增速放緩期，很多品牌曇花一現，紛紛退場了。

近幾年，不論是王老吉還是加多寶，都在尋求突破。  

加多寶計劃上市只是面對市場縮減的第一步，如何在行業(yè)增速放緩的情況下實現自救，從曾經一飛沖天，到現在多方競爭，加多寶又如何續(xù)寫上市新故事？

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