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作者丨袁昌佑

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中國人民大學(xué)學(xué)術(shù)委員會副主席、中國資本市場研究院院長吳曉求近日在做客《國民財(cái)富大講堂》節(jié)目時(shí)表示，伴隨中國人均GDP超過1萬美元，居民收入在扣除消費(fèi)后的盈余在不斷增多。

在有錢人持有剩余收入后，不能只讓他們投資黃金和房子，這是國家金融市場落后的表現(xiàn)。

吳曉求說，一國居民財(cái)富、證券化金融資產(chǎn)的比重在不斷提升，一方面說明這個(gè)國家的金融市場比較發(fā)達(dá)，另一方面也說明這個(gè)國家的金融是安全的。

他表示，中國金融有責(zé)任為社會提供多樣化的投資產(chǎn)品。因?yàn)橘Y本市場不僅僅要為企業(yè)提供股權(quán)投資，其最終目標(biāo)應(yīng)該是讓社會有豐富的、可以充分自由選擇資產(chǎn)組合的能力和機(jī)制，其實(shí)質(zhì)是幫助民眾理財(cái)，讓民眾能夠通過這一渠道獲得和經(jīng)濟(jì)增長相匹配的收益，享受到經(jīng)濟(jì)增長的紅利。

吳曉求強(qiáng)調(diào)，一個(gè)成功的資本市場，其收益應(yīng)該是超過無風(fēng)險(xiǎn)收益的，否則就沒有存在的價(jià)值。

他還稱，從核準(zhǔn)制到注冊制，第一次真正解決了讓什么樣的企業(yè)上市的問題，有利于培育好的企業(yè)。

“我在若干年前就說過，中國真正有投資價(jià)值的企業(yè)，主要在創(chuàng)業(yè)板，少數(shù)在中小板，很少在主板。

因?yàn)橥顿Y的重點(diǎn)不在于企業(yè)的重要性、規(guī)模多大、或是什么級別，而看的是企業(yè)的成長性?！?/p>

他說，科創(chuàng)板和注冊制的推行，進(jìn)一步提高了金融的市場化程度，讓那些真正符合資本市場理念的企業(yè)進(jìn)入市場，這是他高度評價(jià)注冊制的原因。

吳曉求介紹，注冊制是一個(gè)全面的制度變革，發(fā)行只是開始，后面涉及到市場化定價(jià)、審核、信息披露要求、監(jiān)管重點(diǎn)、退市機(jī)制、中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、法律準(zhǔn)備、特殊公司治理結(jié)構(gòu)的安排等多方面內(nèi)容，都需要在注冊制的整體框架內(nèi)逐一落實(shí)。

其中，退市制度是注冊制的必要組成部分，和過去核準(zhǔn)制下的退市制度差別很大。吳曉求認(rèn)為，過去觸發(fā)退市的一個(gè)重要條件是虧損，但現(xiàn)在財(cái)務(wù)虧損未必觸發(fā)退市，但違法違規(guī)行為，特別是欺詐上市、內(nèi)幕交易、操縱市場、虛假信息披露等，將觸發(fā)退市。

吳曉求指出，隨著注冊制的全面推行，監(jiān)管重心也要隨之轉(zhuǎn)移。過去，監(jiān)管部門承擔(dān)了太多責(zé)任，實(shí)際上這并不符合資本市場的要求。注冊制之后，監(jiān)管的重心將主要在透明度，監(jiān)管職能會得到簡化。

“投資者是很聰明的，監(jiān)管只需要維護(hù)住市場的透明度，要通過法律和其他手段，讓上市公司遵守如實(shí)披露信息的法定義務(wù)。”他說。

對于金融科技監(jiān)管，吳曉求指出，商業(yè)銀行是第一金融業(yè)態(tài)，資本市場是第二金融業(yè)態(tài)，科技金融是第三金融業(yè)態(tài)?！拔覀儾荒苣们皟蓚€(gè)金融業(yè)態(tài)去監(jiān)管第三金融業(yè)態(tài)?！?/p>

他說，要研究第三金融業(yè)態(tài)產(chǎn)生的背景、特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)和來源，然后制定與不同金融業(yè)態(tài)相匹配的監(jiān)管政策。

“無論是制度創(chuàng)新還是科技創(chuàng)新，核心是看它是否增加了社會福利，而不能只看到它是否帶來了新的風(fēng)險(xiǎn)。

如果增加的新福利能夠?qū)_掉它帶來的新風(fēng)險(xiǎn)，就應(yīng)該是被鼓勵(lì)的金融創(chuàng)新；而如果它只為社會帶來了負(fù)能量、而沒有增加任何福利水平，那就不是金融創(chuàng)新?！?/p>

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