來源丨海西商界（ID：haixishangjie）

作者丨A Dolphin

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距離喜馬拉雅FM向美國提交招股書已經(jīng)過去17天了。

這17天里，市場和媒體依然頻頻擔(dān)憂，喜馬拉雅能否講好資本故事?！吧鲜须y解困局”、“版權(quán)糾紛不斷”、“連年虧損”、“增量空間狹小”、“變現(xiàn)局限”等話術(shù)不斷出現(xiàn)。

不怪投資者興致缺缺，前車之鑒“荔枝FM”，在去年搶先赴美上市成為音頻第一股后，其股價一路下行，財報依然呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

盈利問題一直是音頻行業(yè)的痛點。原本在沒有完全打通這條路之前，喜馬拉雅對上市一直是持謹(jǐn)慎態(tài)度。有業(yè)內(nèi)人士猜測，此次喜馬拉雅奔赴上市，是為接下去的業(yè)務(wù)做資本準(zhǔn)備。

據(jù)了解，喜馬拉雅自成立起共融資9次。在未盈利的情況下，喜馬拉雅的燒錢之路接近盡頭，要想持續(xù)保持發(fā)展，就需要新的資金，而上市后的二級市場是相當(dāng)好的選擇。

盡管當(dāng)下困難重重，但在音頻賽道里，作為后來者的喜馬拉雅，能夠穩(wěn)居行業(yè)老大的位置，自身的“護(hù)城墻”也是足夠堅固，且優(yōu)勢明顯。

只是不知，若上市成功，喜馬拉雅及其背后操盤手將給市場帶來什么樣的新故事？

屢敗屢戰(zhàn)的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者

喜馬拉雅的創(chuàng)始人余建軍，是個喜歡“拼命做事”的人。

上學(xué)時期，他貪玩愛打架，實屬不是個傳統(tǒng)意義上的好學(xué)生。盡管他平常不學(xué)習(xí)，但他總能在關(guān)鍵時刻不掉鏈子。

初三時，成績倒數(shù)的余建軍意識到得有好的成績才能讀高中。于是他拼命學(xué)習(xí)，用一個學(xué)期逆襲進(jìn)入全班前三。

高三時，已經(jīng)玩了三年的余建軍又拼命學(xué)了一個學(xué)期，順利考進(jìn)西安交通大學(xué)。到了1998年，21歲的余建軍已經(jīng)成為一名研究生。

雖然出生于福建南平的一個小農(nóng)村，但余建軍擁有超前的眼光和想法。余建軍的第一次創(chuàng)業(yè)就將目光放在了虛擬場景投射上。

千禧年時，全球互聯(lián)網(wǎng)剛剛掀起，QQ還叫做OICQ，進(jìn)行一些簡單的語音聊天，手機網(wǎng)站初現(xiàn)端倪。但他卻想把現(xiàn)實的世界，搬到軟件上面，運用虛擬VR做模擬中國的軟件。

他聚集了幾個年輕人，除了上課就是在開發(fā)軟件。但當(dāng)時大環(huán)境技術(shù)并不成熟，在燒光投資人60萬后，余建軍緊急暫停了項目。

第一次創(chuàng)業(yè)以失敗告終，但這次經(jīng)歷激起他對創(chuàng)業(yè)的熱情。自此，他開始了連續(xù)創(chuàng)業(yè)之路，沒有上過一天班，打過一天工。

他曾在數(shù)碼相機還不成熟的2001年，成立了上海杰圖軟件公司，主營圖片處理，可以將照片進(jìn)行全景拼接。這比美圖秀秀早了七年。

在2005年時，他又開始探索互聯(lián)網(wǎng)平臺創(chuàng)業(yè)，大舉進(jìn)軍電子地圖領(lǐng)域，成功做出實景地圖，結(jié)果整個團(tuán)隊都被百度收購。

20年的時間，他做了上百個項目，雖然項目都“死”了，但在某種意義上，也是一種尋找新方向的嘗試。有了這些基礎(chǔ)，才有了后來的“喜馬拉雅”。

2012年，余建軍發(fā)現(xiàn)了移動音頻的藍(lán)海。

十年在即，赴美上市

2012年7月，余建軍成立“喜馬拉雅FM”公司，不到2年就成為行業(yè)里的黑馬，用戶數(shù)突破一個億。

實際上，在app上線之前，余建軍就把國外的音頻APP全部下載研究了一遍。因此，剛上線的喜馬拉雅就融合了諸多音頻內(nèi)容和功能。他想做音頻領(lǐng)域的“淘寶”。

2013年，喜馬拉雅正式在移動端上線，用戶數(shù)飆升，達(dá)到了1000萬。初露鋒芒，喜馬拉雅就引來資本的注意。

2014年，喜馬拉雅共獲得1150萬美元的融資。有了強大的資本做后盾，余建軍大量引進(jìn)人才，擴大公司規(guī)模。

這一年，中國內(nèi)容版權(quán)意識仍然薄弱，知識付費元年是在此后2年才開始興起，互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊在此后3年才大量構(gòu)建音樂版權(quán)。而余建軍已經(jīng)早早地布局版權(quán)帝國。這也成為“喜馬拉雅”后來最大的立身之本和“王牌”。

對此，還有投資人曾笑他傻。但余建軍認(rèn)為，“版權(quán)的城墻建得再高也不嫌高，沒有盡頭”。后來喜馬拉雅又多次購下小說ip版權(quán)，還與閱文集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作。

有了諸多獨家版權(quán)做支撐，喜馬拉雅的用戶數(shù)持續(xù)攀升。如今的喜馬拉雅FM迅速成長為中國最大的音頻分享平臺，用戶超6億，市場占有率高達(dá)73%。

有了流流量，就要思考變現(xiàn)，畢竟盈利是企業(yè)的最終目的。

早在2016年，喜馬拉雅就聯(lián)合著名主持人馬東，推出首個付費節(jié)目，當(dāng)天銷售額就突破了500萬。這給喜馬拉雅后續(xù)的變現(xiàn)之路定下方向。

據(jù)了解，截至目前，付費訂閱依然是喜馬拉雅最核心的盈利點。此外，喜馬拉雅還開拓了會員費、廣告、直播、教育服務(wù)以及其他創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)的變現(xiàn)模式。

盡管如此，喜馬拉雅依然講不好盈利故事。據(jù)了解，2018至2020年，喜馬拉雅累計虧損超21億元。

這是因為，喜馬拉雅雖然走在行業(yè)前頭，擁有付費用戶，但這千萬的付費用戶在6億用戶數(shù)面前，僅是微小的一部分?？梢哉f，喜馬拉雅的主要用戶依然傾向“白嫖”。

加上喜馬拉雅為了擴大市占率而不斷疊加的營銷成本、經(jīng)營成本，從而出現(xiàn)營收無法彌補成本，進(jìn)而導(dǎo)致虧空。

如今，在喜馬拉雅就要迎來10歲周年之際，選擇赴美上市，或許是喜馬拉雅決定進(jìn)入下一個發(fā)展階段，借助資本挖掘音頻賽道更多的可能性。

招股書顯示，喜馬拉雅會將上市募集資金的30%，用于提升下一代技術(shù)、人工智能和大數(shù)據(jù)能力，持續(xù)著眼于IoT與車聯(lián)網(wǎng)。

群雄競逐

喜馬拉雅雄心壯志，但前行道路障礙頗多。放眼望去，如今的音頻賽道早已呈現(xiàn)群雄紛爭之勢。

從內(nèi)看，同為音頻第一梯隊的蜻蜓FM在虎視眈眈，先一步上市的荔枝今年實現(xiàn)首次季度盈利。還有小宇宙等更多垂直領(lǐng)域的細(xì)分音頻軟件搶走部分用戶。

放寬了看，會發(fā)現(xiàn)各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭也早已入場爭奪。企鵝FM在前，騰訊又完成對懶人聽書的收購，來壯大音頻隊伍；字節(jié)跳動上線“番茄暢聽”APP；B站收購貓耳FM，已擁有成熟的廣播劇資源；網(wǎng)易、快手也都推出自身的音頻APP。

新老玩家紛至沓來，在線音頻市場的發(fā)展格局很難不重塑，喜馬拉雅著急上市之心，也就無可厚非。

不過，上市僅僅是手段，借助上市講出新故事，才是喜馬拉雅穩(wěn)固龍頭地位，實現(xiàn)盈利的重中之重?？梢灶A(yù)見，一場更加激烈的“風(fēng)暴”將席卷音頻賽道。

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