來源丨央視財經

第十三屆陸家嘴論壇（2021）6月10日在上海開幕，中國人民銀行行長易綱、銀保監(jiān)會主席郭樹清、證監(jiān)會主席易會滿在論壇上都發(fā)表了重要講話，干貨滿滿。

對于貨幣政策、利率水平、綠色金融、物價、GDP增速、金融衍生品投資、影子銀行、IPO常態(tài)化、企業(yè)赴境外上市等熱點問題，三位都進行了正面回應。

央行行長易綱發(fā)聲

1． 預計我國GDP增速將接近潛在增長率水平

在從高速增長轉向高質量發(fā)展的過程中，我國經濟總量基數(shù)越來越大，同時受勞動生產率增速下降和人口結構變化等影響，潛在經濟增長率也會有一定減緩。人口結構變化會對經濟供給和需求兩側產生影響，在人口老齡化趨勢下，以資本和勞動投入來拉動經濟的增長模式難以為繼，未來可持續(xù)增長要主要靠提高全要素生產率，并通過一系列改革措施釋放經濟增長潛力。

去年以來，盡管受到新冠肺炎疫情的嚴重沖擊，但如果從去年和今年兩年平均來看，我們預測我國GDP增速將接近于潛在增長率水平。

2． 今年CPI平均漲幅預計在2%以下

今年全球通脹水平短期上升已成事實，但對通脹是否能長期持續(xù)下去存在著巨大分歧。我國去年疫情期間堅持實施正常貨幣政策，國內總需求比較平穩(wěn)，有利于保持物價總體穩(wěn)定。今年以來我國PPI漲幅較高，一定程度上與去年PPI負增長形成的低基數(shù)有關，所以可用去年今年和明年連續(xù)三年的整體視角來觀察PPI變化。

綜合各方面因素判斷，今年全年我國CPI走勢前低后高，平均漲幅預計在2%以下。

當然，外部疫情形勢、經濟回升和宏觀政策等都有不確定性，對來自各方面的通脹和通縮的壓力均不可掉以輕心。

3． 堅持實施正常的貨幣政策

考慮到我國經濟運行在合理區(qū)間，在潛在產出水平附近，物價走勢整體可控，貨幣政策要與新發(fā)展階段相適應，堅持穩(wěn)字當頭，堅持實施正常的貨幣政策，尤其是注重跨周期的供求平衡，把握好政策的力度和節(jié)奏。

目前國內利率水平雖比主要發(fā)達經濟體高一些，但在發(fā)展中國家和新興經濟體中仍相對較低，總體保持在適宜的水平，有利于各市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。要繼續(xù)深化利率市場化改革，釋放貸款市場報價利率改革潛力。

貨幣政策要關注結構變化對物價穩(wěn)定的影響。長期看，人口老齡化會導致居民預防性儲蓄上升、消費傾向下降，由此對通脹產生抑制作用。綠色轉型則會使物價走勢有所上升。

匯率方面，要繼續(xù)完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度，促進內外平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。在信貸政策方面，扎實推動綠色金融發(fā)展，堅持發(fā)展普惠金融。

銀保監(jiān)會主席郭樹清發(fā)聲

1．個人投資者要防范金融衍生品投資風險 時刻警惕“龐氏騙局”

受不可控制甚至不可預測的多種因素影響，金融衍生品價格波動很大，對投資者的專業(yè)水平和風險承受能力具有很高要求。普通個人投資者參與其中，無異于變相賭博，損失的結果早已注定。那些炒作外匯、黃金及其他商品期貨的人很難有機會發(fā)家致富。從成熟金融市場看，參與金融衍生品投資的主要是機構投資者，非常不適合個人投資理財。

時刻警惕各種變換花樣的“龐氏騙局”。當下，各種以高息回報為誘餌，打著所謂的金融科技、互聯(lián)網金融等旗號的騙局層出不窮，其實質都是擊鼓傳花式的非法集資活動。大家一定要牢記，天上不會掉餡餅，宣揚“保本高收益”就是金融詐騙。要自覺提高警惕，增強風險防范意識和識別能力，遠離各類非法金融活動。

2．嚴密防范影子銀行死灰復燃

我國高風險影子銀行與國外不同，具有典型的“體系內”和“類信貸”特征。經過整治后，我國影子銀行規(guī)模已較歷史峰值壓降20萬億元，但存量規(guī)模依然較大，稍有不慎就極易反彈回潮。要防止金融機構再次通過交叉性金融產品無序加杠桿，對各種“類信貸”新花樣必須遏制在初期階段。要認真落實資管新規(guī)，確保存量資管產品整治任務順利完成。

3． 堅決整治各類非法公開發(fā)行證券行為

金融市場目前仍然存在大量名為“私募”實為“公募”的各類產品。過往的非法集資案件，許多實質上屬于非法公開發(fā)行證券。這些產品參與投資的人數(shù)都突破200人的限制，發(fā)行對象實際上面向不特定的投資者，對市場、社會和人民群眾造成嚴重損害。一旦發(fā)現(xiàn)“假私募、真公募”，應依法予以嚴懲，并按欺詐發(fā)行、財務造假或虛假披露追究發(fā)行人等相關方的法律責任。

證監(jiān)會主席易會滿發(fā)聲

1． 科創(chuàng)板“硬科技”成色顯現(xiàn)

截至5月底，科創(chuàng)板上市公司282家，總市值近4.1萬億元。科創(chuàng)板IPO融資3615億元，超過同期A股IPO融資總額的四成。2020年，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入與營業(yè)收入之比的中位數(shù)為9%，研發(fā)人員占公司人員總數(shù)的比重平均為28.6%，平均擁有發(fā)明專利104項，均高于其他板塊?？苿?chuàng)板集聚了一批集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等領域的科創(chuàng)企業(yè)，“硬科技”成色逐步顯現(xiàn)。2020年，科創(chuàng)板上市公司凈利潤同比增長59%，明顯高于全市場整體水平。

2.IPO發(fā)行既沒有收緊，也沒有放松

針對有觀點認為IPO發(fā)行有所收緊。易會滿表示，IPO發(fā)行既沒有收緊，也沒有放松。在發(fā)行節(jié)奏上，需要綜合考慮市場承受力、流動性環(huán)境以及一二級市場的協(xié)調發(fā)展，積極創(chuàng)造符合市場預期的新股發(fā)行生態(tài)。

從數(shù)據(jù)看，近三年IPO數(shù)量均保持較快增長，今年前5個，IPO公司196家，合計融資超過1500億元，分別同比增長111%和37%。應該說，IPO繼續(xù)保持了常態(tài)化發(fā)行，而且增速還不慢。

為什么一些市場主體會有收緊的感覺呢？可能有幾個方面的因素：一是落實新證券法的要求，對中介機構的責任壓得更實了；二是加強股東信息披露監(jiān)管，明確了穿透核查等相關要求；三是按照實質重于形式的原則，完善了科創(chuàng)屬性評價體系，強化了綜合研判。這么做的考慮，主要是為全市場穩(wěn)步推進注冊制改革創(chuàng)造條件，也是處理好注冊制改革與提高上市公司質量關系的應有之義，同時也有利于防止資本無序擴張、維護公開公平公正的發(fā)行秩序。

3． 對企業(yè)選擇上市地持開放態(tài)度

企業(yè)赴境外上市問題，選擇合適的上市地是企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展需要作出的自主選擇。一些企業(yè)愿意到境外上市，一些赴境外上市的企業(yè)愿意回歸，有來有去是一種正?，F(xiàn)象，總體都持支持態(tài)度。

需要強調的是，企業(yè)無論在哪個市場上市，都要遵守當?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，都要樹立公眾公司的意識，敬畏法治，敬畏投資者。全球各監(jiān)管機構也需要進一步加強相互之間的執(zhí)法合作，共同為市場提供良好的監(jiān)管預期和環(huán)境，共同打擊違法違規(guī)行為。同時，證監(jiān)會將切實處理好開放與安全的關系，企業(yè)赴境外上市的前提，是要符合境內相關法律法規(guī)和監(jiān)管要求。

4． 發(fā)揮商品期貨功能，對沖價格風險

去年四季度以來，在全球流動性過剩、經濟復蘇不平衡、供需缺口擴大等多種因素的共同推動下，部分大宗商品價格出現(xiàn)持續(xù)上漲，總體看期貨價格與現(xiàn)貨價格同向而行，但期貨價格漲幅小于現(xiàn)貨價格。同時，相關大宗商品期貨品種的價格發(fā)現(xiàn)、風險管理功能得到較好發(fā)揮，境內一批產業(yè)企業(yè)積極利用原油、螺紋鋼、鐵礦石、棉花等品種的期貨期權工具，有效對沖原材料價格上漲風險，對穩(wěn)定企業(yè)生產經營取得了較好的效果。需要指出的是，由于多方面原因，一些大宗商品國際貿易的定價基準，還主要依賴于國際現(xiàn)貨指數(shù)和場外市場報價。

呼吁相關國際機構，建立更加嚴謹科學的指數(shù)編制機制，提高報價的透明度和約束力，共同提高大宗商品價格發(fā)現(xiàn)的效率，以更好維護全球產業(yè)鏈供應鏈的穩(wěn)定和安全。

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