來源丨盒飯財(cái)經(jīng)（ID：daxiongfan）
作者丨溫不涼
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以短期利潤(rùn)換取長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)的做法，是應(yīng)對(duì)當(dāng)下新競(jìng)爭(zhēng)格局（反壟斷下平臺(tái)經(jīng)濟(jì)體間隔閡弱化、電商新業(yè)態(tài)興起）的主動(dòng)出擊。

阿里的多引擎驅(qū)動(dòng)成果，已顯現(xiàn)。

“經(jīng)過20余年的發(fā)展，我們已經(jīng)成長(zhǎng)為一家橫跨消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，依靠多個(gè)引擎驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的公司?！?月3日晚間，阿里發(fā)布了2022財(cái)年Q1財(cái)季（2021年4月-6月）的業(yè)績(jī)報(bào)告，阿里巴巴董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官張勇作出了一個(gè)“良好”的評(píng)價(jià)。

財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴2022財(cái)年第一季度，數(shù)據(jù)顯示，營(yíng)收為2057.4億元，同比增長(zhǎng)34%；營(yíng)業(yè)成本為1240.97億元，占收入比例提升至60%；凈利潤(rùn)為428.4億元，同比下降8%；攤薄每股收益為2.05元，同比下降6%；非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則自由現(xiàn)金流為206.83億元，同比下降43%。阿里表示，主要是由于91.14億元用于繳納部分反壟斷罰款，以及對(duì)關(guān)鍵策略領(lǐng)域及增長(zhǎng)業(yè)務(wù)的投入導(dǎo)致盈利下降。

透過財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，阿里巴巴究竟向市場(chǎng)釋放了哪些值得關(guān)注的價(jià)值點(diǎn)？我們認(rèn)為，至少有三大關(guān)鍵：核心電商基盤穩(wěn)、多引擎釋放增長(zhǎng)力、活在未來創(chuàng)造增量?jī)r(jià)值。

作為阿里最重要的收入來源，電商業(yè)務(wù)整體保持穩(wěn)健；阿里云、菜鳥網(wǎng)絡(luò)等經(jīng)過多年沉淀，服務(wù)各行業(yè)數(shù)字化，已經(jīng)成為驅(qū)動(dòng)阿里未來增長(zhǎng)的新飛輪；如今，又不斷組建新引擎，今年新增利潤(rùn)和資本投入到技術(shù)和商家服務(wù)，新思維反作用于新模式新市場(chǎng)，助益阿里的可持續(xù)發(fā)展和長(zhǎng)期價(jià)值增值。

從這份答卷來看，阿里過去多年的布局，開始顯現(xiàn)成果。

海爾的張瑞敏、聯(lián)想的劉軍都曾將企業(yè)轉(zhuǎn)型或變道比喻為“空中換引擎”。大概意思是，企業(yè)就像是一架在空中飛行的飛機(jī)，當(dāng)4個(gè)引擎需要更換時(shí)，先換一個(gè)，另外保持三個(gè)，換好一個(gè)再換一個(gè)。這樣的好處是，飛機(jī)可以平穩(wěn)過度，產(chǎn)生的問題是飛機(jī)將會(huì)減速。

但對(duì)阿里這樣的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，用減速來換取挨個(gè)換引擎的平穩(wěn)過度，是致命的。這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，速度是較量的籌碼，于是阿里選擇了晴天修屋頂式的辦法——選擇了提前帶上備用引擎，提前布局未來的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)。進(jìn)入成長(zhǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換期后，他需要著手布局下一個(gè)10年或20年的未來引擎。

穩(wěn)定的基本盤

先來看核心的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，穩(wěn)中有增，是主要特點(diǎn)。

2022財(cái)年1季度財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴營(yíng)收2057.4億元人民幣，同比增長(zhǎng)34%。若不考慮合并高鑫零售的影響，營(yíng)收為人民幣1873.06億元（約合290.10億美元），同比增長(zhǎng)22%。

此外，公司季度凈利潤(rùn)434.4億元，超市場(chǎng)預(yù)期293.31億元，去年同期475.91億元。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為人民幣308.47億元，同比下降11%；經(jīng)調(diào)整 EBITDA同比下降5%至人民幣486.28 億元。第一季度調(diào)整后每ADS收益16.60元人民幣，市場(chǎng)預(yù)估14.45元人民幣。

用戶方面，阿里如此體量之下，仍然通過不同的端、不同的商品供給實(shí)現(xiàn)了用戶增長(zhǎng)。截至2021年6月30日季度，阿里巴巴生態(tài)體系全球年度活躍消費(fèi)者達(dá)到了11.8億，較上一季度增加4500萬。中國(guó)市場(chǎng)年度活躍消費(fèi)者達(dá)9.12億, 以Lazada, AliExpress, Trendyol 和Daraz為主的海外年度活躍消費(fèi)者為2.65億。

收入結(jié)構(gòu)方面，阿里收入主要來源于商業(yè)業(yè)務(wù)、云計(jì)算業(yè)務(wù)、數(shù)字媒體及娛樂、創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他這四方面業(yè)務(wù)。分別取得了1802.41億、160.51億、80.73億、13.75億元人民幣。

其中，來自商業(yè)部分的收入依舊是阿里的核心收入來源，也是阿里最為穩(wěn)健的基本盤。收入為1802.41億元人民幣，同比增長(zhǎng)35%，占總收入的87%，主要來自中國(guó)零售市場(chǎng)、高鑫零售、盒馬、1688.com、Lazada、速賣通、Alibaba.com、菜鳥物流服務(wù)及本地生活服務(wù)。

從這些數(shù)據(jù)中，我們能看到延續(xù)十余年的基本盤穩(wěn)定。

如，我們熟知的淘寶天貓發(fā)揮穩(wěn)定。

本季度，中國(guó)零售市場(chǎng)GMV保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)指出，服裝和配飾、家居、消費(fèi)電子等產(chǎn)品類目增長(zhǎng)迅速。在天貓618期間，88VIP會(huì)員計(jì)劃取得增長(zhǎng)，約25萬商家和品牌參與618，較去年增長(zhǎng)一倍多。這些商家推出了超過100萬款新品，它們?cè)谔熵?18期間收獲了千萬級(jí)的店鋪會(huì)員。越來越多的消費(fèi)者通過平臺(tái)和商家會(huì)員權(quán)益，獲得更好的購物體驗(yàn)，這也使淘寶天貓得到了更好的用戶留存。

阿里的增長(zhǎng)不只于淘寶，在業(yè)績(jī)直播會(huì)上，管理層表示電商的思路由單一國(guó)民級(jí)APP（淘寶）變成了做矩陣。而除了淘寶App外，多個(gè)新興客戶端也表現(xiàn)搶眼。

主打性價(jià)比市場(chǎng)的淘特，就是矩陣的重要產(chǎn)物，阿里以淘特為切口，把目光瞄準(zhǔn)了下沉市場(chǎng)，用戶增量也大量來自淘特。淘特通過與原產(chǎn)地制造商直接合作，設(shè)計(jì)和生產(chǎn)擁有更高品質(zhì)與性價(jià)比的產(chǎn)品，截至2021年6月30日的12個(gè)月的年度活躍消費(fèi)者（AAC）超過1.9億，比3月31日的數(shù)據(jù)增加了4000萬。淘特的優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)心智，對(duì)性價(jià)比人群和下沉市場(chǎng)形成高效滲透。

閑魚也是財(cái)報(bào)中亮眼的業(yè)務(wù)線之一。閑魚的移動(dòng)月度活躍用戶（MAU）也超過了1億。通過閑魚，消費(fèi)者可以找到品類豐富的二手、回收、翻新、租賃和復(fù)古產(chǎn)品。閑魚不僅成為阿里電商一個(gè)非?；钴S的新興板塊，更是一個(gè)用戶黏性極高的興趣社區(qū)，強(qiáng)化了阿里對(duì)于年輕用戶的吸引力。

“多端策略”已見成效。截至2021年6月，阿里巴巴中國(guó)零售市場(chǎng)的移動(dòng)月活用戶（MAU）達(dá)到了9.39億，較上一季度再增加1400萬。阿里電商在超過9億的用戶規(guī)模上，繼續(xù)保持MAU的增長(zhǎng)，進(jìn)一步強(qiáng)化了對(duì)不同層次消費(fèi)人群的全覆蓋。

此前，張勇在致股東信中強(qiáng)調(diào)，成為消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合得更好的公司，是阿里巴巴非常重要的定位和方向。

另外，電商業(yè)務(wù)中較為欣喜的還有國(guó)際業(yè)務(wù)。阿里的lLazada, AliExpress, Trendyol 和Daraz非常給力，截至2021年6月30日季度，阿里巴巴生態(tài)體系全球年度活躍消費(fèi)者達(dá)到了11.8億，較上一季度增加4500萬。中國(guó)市場(chǎng)年度活躍消費(fèi)者達(dá)9.12億, 以Lazada, AliExpress, Trendyol 和Daraz為主的海外年度活躍消費(fèi)者為2.65億。這種增長(zhǎng)不僅體現(xiàn)在用戶上，同樣體現(xiàn)在收入增長(zhǎng)上。得益于國(guó)際業(yè)務(wù)的發(fā)展，阿里全球零售、批發(fā)市場(chǎng)的增速一直維持在較高的54%和37%。

走向聚光燈的“新引擎”

2008年9月，王堅(jiān)加入阿里巴巴，而后成為一年忽悠馬云“燒”10個(gè)億的“大騙子”，最后因?yàn)榘V迷和堅(jiān)持，帶領(lǐng)阿里云走向成功，自己也逆襲成為院士的故事，一直在坊間為人津津樂道。

阿里云就是那個(gè)一直為未來備著的引擎。

本次財(cái)報(bào)顯示：阿里云Q2季度收入160.51億元，連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，該季度利潤(rùn)達(dá)到歷史最高值3.4億元?？紤]到該季度內(nèi)釘釘財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)并入阿里云，這項(xiàng)尚處于投資期的業(yè)務(wù)拉低盈利率，讓阿里云3.4億季度利潤(rùn)體現(xiàn)出更加穩(wěn)健的盈利能力。

值得注意的是，這是阿里云連續(xù)第三個(gè)季度盈利，本季度調(diào)整后EBITA為3.4億元，其規(guī)模效應(yīng)或逐步凸顯。據(jù)了解，阿里云計(jì)算板塊是阿里巴巴四大業(yè)務(wù)板塊中，除商業(yè)分部以外第二個(gè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整EBITA盈利的板塊。

數(shù)據(jù)顯示：阿里云一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收160.5億元，同比增長(zhǎng)30%，公司披露目前增長(zhǎng)放緩的情況是由于來自互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的單一頭部客戶基于非產(chǎn)品原因不再合作，這一影響可能會(huì)持續(xù)到其國(guó)際業(yè)務(wù)完全脫離阿里云。

自2009年阿里云上線以來，歷經(jīng)12年實(shí)現(xiàn)首次盈利，而這可能還只是開了個(gè)頭。

隨著國(guó)內(nèi)云計(jì)算逐步成熟， 越來越多的企業(yè)選擇低成本、 高并發(fā)的公有云市場(chǎng)。未來公有云市場(chǎng)存在巨大機(jī)遇。根據(jù)中國(guó)信通院預(yù)測(cè)， 預(yù)計(jì)2022年國(guó)內(nèi)公有云市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1731億元， 未來三年公有云市場(chǎng)CAGR將達(dá)到37.8%。

阿里云已經(jīng)成為新引擎。

據(jù)了解，戰(zhàn)略上阿里云已經(jīng)走出自己的路。阿里在財(cái)報(bào)中表示，增長(zhǎng)主要來源于互聯(lián)網(wǎng)、金融和零售等行業(yè)驅(qū)動(dòng)，并且將釘釘財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)并入阿里云。這是去年6月首次提出“云釘一體”以來，經(jīng)過組織和能力層面整合，云釘在財(cái)務(wù)層面終于合體。

從被質(zhì)疑這是否是一場(chǎng)騙局，到現(xiàn)在的主力，企業(yè)的戰(zhàn)略定力起到了主要的作用。

戰(zhàn)略定力是什么？就是指在錯(cuò)綜復(fù)雜形勢(shì)下，為實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略意圖與戰(zhàn)略目標(biāo)所具有的戰(zhàn)略自信、意志和毅力。而戰(zhàn)略意圖和戰(zhàn)略目標(biāo)背后的自信、意志和毅力便是戰(zhàn)略定力執(zhí)行的關(guān)鍵。

菜鳥是另一個(gè)“潛伏”已久的新引擎。

財(cái)報(bào)顯示，剔除與阿里巴巴集團(tuán)關(guān)聯(lián)交易收入后，菜鳥本季度外部收入116.01億元，同比增長(zhǎng)50%。經(jīng)過長(zhǎng)期布局，菜鳥堅(jiān)持的產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈、全球物流、社區(qū)服務(wù)等領(lǐng)域，在增量市場(chǎng)獲得較快發(fā)展。

今年6月，菜鳥指出其發(fā)展目標(biāo)是成為一家客戶價(jià)值驅(qū)動(dòng)的全球化產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)公司。在供應(yīng)鏈服務(wù)方面，菜鳥在行業(yè)內(nèi)率先提出“從消費(fèi)供應(yīng)鏈向產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈延伸，打造消費(fèi)供應(yīng)鏈與產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈并重的服務(wù)模式”，從而更直接的幫助制造業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)降本增效。

目前，菜鳥產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈已挺進(jìn)全國(guó)30多個(gè)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)帶和農(nóng)產(chǎn)品原產(chǎn)地，通過在田間地頭和工廠車間附近開設(shè)產(chǎn)地倉，讓生產(chǎn)者與消費(fèi)者無縫連接，大大縮短工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品的銷售和流通環(huán)節(jié)，提高了生產(chǎn)效率。

“物流+商業(yè)”模式，供應(yīng)鏈的提效、下沉市場(chǎng)的升級(jí)，都將在這些毛細(xì)血管中變成現(xiàn)實(shí)。

晴天，再修屋頂

7月2日，張勇發(fā)了一封全體信，再次宣布重要組織升級(jí)，這次的組織升級(jí)不同于以往。

“同城零售事業(yè)群李永和接替王磊擔(dān)任本地生活公司CEO，本地生活、高德、飛豬組成生活服務(wù)板塊，由俞永福統(tǒng)一分管。同城零售事業(yè)群中的淘鮮達(dá)和本地生活新零售團(tuán)隊(duì)繼續(xù)由李永和負(fù)責(zé)；天貓超市和天貓進(jìn)出口事業(yè)群合并成立新事業(yè)群，由劉鵬負(fù)責(zé)。本次升級(jí)主要原因是希望推進(jìn)板塊治理模式，以靈活快速地響應(yīng)市場(chǎng)變化；此前，集團(tuán)已在云智能、 B系推動(dòng)實(shí)施板塊治理建設(shè)?！?/span>

傳統(tǒng)組織升級(jí)理論中，將組織升級(jí)的方式分為兩種，一是架構(gòu)改革，以微軟為代表，把基于業(yè)務(wù)的組織架構(gòu)改成基于職能的組織架構(gòu)；二是業(yè)務(wù)調(diào)整，將業(yè)務(wù)增加、拆分、解散等。

阿里的這次組織架構(gòu)升級(jí)，便屬于第二種。這種調(diào)整升級(jí)背后，指向的就是戰(zhàn)略和資源匹配。

在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)上，阿里方面還給出了一組數(shù)據(jù)，過去的一個(gè)季度里戰(zhàn)略投資虧損規(guī)模達(dá)139億元人民幣，而這一投入主要用于社區(qū)團(tuán)購、淘寶特價(jià)版、本地生活服務(wù)和Lazada等業(yè)務(wù)開展。

相比短期的財(cái)務(wù)指標(biāo)，阿里選擇了，以短換長(zhǎng)，延遲價(jià)值變現(xiàn)。

但是，想做時(shí)間朋友的人和企業(yè)太多了。沒有規(guī)劃就盲目高喊長(zhǎng)期主義的人，往往收獲的多數(shù)是打臉。

在今年稍早的3月底季度及2021財(cái)政年度業(yè)績(jī)的電話會(huì)上，張勇就強(qiáng)調(diào)：“ 阿里巴巴致力于通過平臺(tái)產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，來提升商家自主運(yùn)營(yíng)消費(fèi)者的能力；通過平臺(tái)商業(yè)政策的調(diào)整，來降低商家的經(jīng)營(yíng)成本”。

布局未來技術(shù)、以及為商家“減負(fù)”，成為重點(diǎn)。

2021年4月26日，天貓Top Talk 上，天貓副總裁吹雪表示，降低商家運(yùn)營(yíng)成本是天貓?jiān)?021年的核心戰(zhàn)略之一，阿里巴巴已陸續(xù)推出超10項(xiàng)降本舉措，以幫助商家獲得更多確定性增長(zhǎng)。

事實(shí)上，在今年的618，已經(jīng)開始通過簡(jiǎn)化流程、優(yōu)化規(guī)則、加大平臺(tái)投入反哺商家等多項(xiàng)措施。

2021年618期間，高退貨風(fēng)險(xiǎn)商家費(fèi)用變化

5月份，阿里巴巴進(jìn)一步落實(shí)了“專注于通過創(chuàng)新創(chuàng)造客戶價(jià)值”的理念，并陸續(xù)推出超 10 項(xiàng)降本舉措，包括生意參謀免費(fèi)、降低運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)等等，為商家創(chuàng)造更好的平臺(tái)經(jīng)營(yíng)環(huán)境，減負(fù)商家、提高經(jīng)營(yíng)效率。

這一季度，阿里還加大了對(duì)本地生活服務(wù)、社區(qū)商業(yè)平臺(tái)、淘特等戰(zhàn)略領(lǐng)域的投入。

投資后的成果如何？

先來看社區(qū)商業(yè)平臺(tái)。本財(cái)季，阿里巴巴稱，通過1小時(shí)達(dá)、半日達(dá)、次日達(dá)等全方位的高頻物流履約服務(wù)，能夠滿足消費(fèi)者的各種需求。這有利于阿里繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)下沉市場(chǎng)和農(nóng)村地區(qū)用戶的滲透。財(cái)報(bào)顯示，本季度阿里社區(qū)商業(yè)平臺(tái)業(yè)務(wù)的商品交易額環(huán)比增長(zhǎng)約200%，區(qū)域分撥中心（RDC）的建筑面積季度環(huán)比增長(zhǎng)約260%。

本次財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：Q1，高鑫零售線上訂單同比增長(zhǎng)28%，主要來自天貓超市共享庫存。同時(shí)，高鑫零售也是阿里社區(qū)商業(yè)平臺(tái)的頭部供應(yīng)商，截至6月30日，高鑫零售在中國(guó)29省235市開設(shè)設(shè)了門店。

同樣受到關(guān)注的，還有阿里巴巴的本地生活服務(wù)。今年7月份，阿里宣布新一輪組織架構(gòu)調(diào)整，本地生活、高德和飛豬組成新的生活服務(wù)板塊，由俞永福負(fù)責(zé)，明確釋放了要加碼布局本地生活矩陣的信號(hào)。這輪調(diào)整后，生活服務(wù)板塊旗下包括了餓了么、口碑、飛豬和高德。

在本財(cái)季電話會(huì)上，張勇首次對(duì)外公布這一生活服務(wù)板塊的戰(zhàn)略布局。

張勇表示，餓了么和高德將分別成為本地服務(wù)“到家”和“到目的地”的主要用戶入口。而飛豬作為旅游類垂直服務(wù)平臺(tái)，將繼續(xù)致力于組織好高質(zhì)量的酒店、交通、景區(qū)的服務(wù)供給，并且將服務(wù)輸出到高德、支付寶等用戶平臺(tái)，并依托于阿里國(guó)內(nèi)超過9億的年度活躍消費(fèi)者，做好進(jìn)一步的用戶滲透。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，餓了么本季度訂單增長(zhǎng)，年度同比達(dá)到50%。張勇稱，阿里將繼續(xù)不遺余力地加強(qiáng)對(duì)餓了么的投入，特別是增強(qiáng)非餐飲類到家消費(fèi)的比重，并且繼續(xù)不斷提升運(yùn)營(yíng)效率。

張勇也明確了高德從地圖服務(wù)出發(fā)，正在演化成為向消費(fèi)者尋找目的地周邊服務(wù)的入口。目前，消費(fèi)者已經(jīng)可以從高德地圖上基于目的地位置使用到打車，加油/充電、酒店、景區(qū)票務(wù)等多種服務(wù)，“希望到本財(cái)年末至少有1億用戶在高德地圖內(nèi)完成基于目的地周邊各種服務(wù)的交易?！睆堄陆忉尩健?/span>

有券商研報(bào)分析認(rèn)為，阿里加大投入，以短期利潤(rùn)換取長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)的做法，是應(yīng)對(duì)當(dāng)下新競(jìng)爭(zhēng)格局（反壟斷下平臺(tái)經(jīng)濟(jì)體間隔閡弱化、電商新業(yè)態(tài)興起）的主動(dòng)出擊。

阿里在核心電商領(lǐng)域深化優(yōu)勢(shì)（產(chǎn)品矩陣化、優(yōu)化貨幣化率結(jié)構(gòu)）、欠發(fā)達(dá)市場(chǎng)強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)力（發(fā)力社區(qū)電商、淘特）、全球市場(chǎng)持續(xù)發(fā)力（支持全球商戶）等措施，將助力阿里的可持續(xù)發(fā)展和長(zhǎng)期價(jià)值增值。

時(shí)間和精力在哪，未來就在哪兒。

值得一提的是，在財(cái)報(bào)發(fā)布后的分析師會(huì)議上，被問及如何看待近期的互聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)開放時(shí)，張勇回答到，互聯(lián)是互聯(lián)網(wǎng)的初心，開放是數(shù)字生態(tài)的基礎(chǔ)，平臺(tái)之間的大循環(huán)能產(chǎn)生的社會(huì)價(jià)值，一定遠(yuǎn)遠(yuǎn)大過在單一平臺(tái)內(nèi)的小循環(huán)。平臺(tái)間如果能夠互聯(lián)互通，肯定會(huì)帶來新的改革紅利。

此前曾有媒體暢想阿里、騰訊兩大互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)向彼此開放后的場(chǎng)景，無論是考慮到新時(shí)期的監(jiān)管環(huán)境或者從行業(yè)、社會(huì)角度出發(fā)的未來發(fā)展，“開放”確實(shí)是當(dāng)下中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的破題之舉，這需要從社會(huì)總福利角度出發(fā)的測(cè)算研究，更需要各方的付出和相向而行。

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