來(lái)源丨大象IPO（ID：daxiangipo）
作者丨大象君
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“小呀嘛小兒郎，讀書(shū)就用讀書(shū)郎”，“今天用了讀書(shū)郎，將來(lái)必成狀元郎”，這些小孩和家長(zhǎng)耳中常常聽(tīng)到的廣告詞，正是來(lái)自讀書(shū)郎學(xué)習(xí)機(jī)。

11月4日，讀書(shū)郎教育控股有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“讀書(shū)郎教育”）再次在港交所遞交招股書(shū),此前，其在今年 4 月初次遞交的 IPO 相關(guān)文件顯示失效。

即便經(jīng)歷了雙減政策的洗禮，讀書(shū)郎依舊沒(méi)有放棄踏入資本市場(chǎng)的想法。

創(chuàng)始人出身 " 小霸王系 "

1999年成立的讀書(shū)郎固然算是教育硬件中的老品牌，但實(shí)際上，它的兩位創(chuàng)始人——秦曙光與陳志勇均來(lái)自另一個(gè)歷史更加悠久的硬件品牌：小霸王。

上世紀(jì)九十年代，小霸王憑借“學(xué)習(xí)電腦”風(fēng)靡全國(guó)的那段日子里，秦曙光正擔(dān)任公司的計(jì)劃調(diào)度部部長(zhǎng)，陳志勇則擔(dān)任市場(chǎng)部副總經(jīng)理，而他們二人的上司，就是如今鼎鼎大名的“中國(guó)巴菲特”段永平，算起來(lái)，陳智勇和段永平共事了近八年時(shí)間。而從讀書(shū)郎的發(fā)展來(lái)看，很大程度上也受到了段永平創(chuàng)立的步步高的影響。這二人的關(guān)系“亦師亦友”。

陳智勇畢業(yè)于浙江大學(xué)無(wú)線電系，長(zhǎng)期從事電子產(chǎn)品的研發(fā)工作。1988年1月，陳智勇加入日華電子廠，也就是小霸王公司的前身。彼時(shí)的電子廠正處于低谷期，200萬(wàn)元的虧損無(wú)法避免。

1989年3月，段永平接管日華電子廠，出任廠長(zhǎng)一職。在他的帶領(lǐng)下，局面才逐漸好轉(zhuǎn)。 接管這間小廠后，段永平?jīng)Q定做電子游戲機(jī)。當(dāng)時(shí)，任天堂的紅白機(jī)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，頗受歡迎。但是由于價(jià)格昂貴，很多人都買(mǎi)不起。段永平看準(zhǔn)了這一商機(jī)，立刻帶領(lǐng)工廠研制黑白機(jī)。

1991年，日華電子廠正式更名為“中山市小霸王電子工業(yè)公司”，并推出小霸王游戲機(jī)。這款游戲機(jī)的性能與任天堂的幾乎一樣，但是價(jià)格只有其四分之一，一經(jīng)問(wèn)世，就占據(jù)了全國(guó)80%的市場(chǎng)。

1995年，小霸王的年收入就已經(jīng)超過(guò)10億元。這時(shí)，陳智勇也已經(jīng)升為小霸王市場(chǎng)部副總經(jīng)理。

當(dāng)時(shí)，小霸王可謂是人才濟(jì)濟(jì)，除了段永平外，與他們一同共事的還有后來(lái)的OPPO CEO陳明永、Vivo創(chuàng)始人沈煒、金立創(chuàng)始人劉國(guó)榮、深?lèi)?ài)創(chuàng)始人胡海等。

1995年7月，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)者持股的問(wèn)題，段永平離開(kāi)了小霸王，同年9月創(chuàng)辦了步步高。

到了1999年5月，陳智勇也從小霸王離開(kāi)，自立門(mén)戶(hù)成立了讀書(shū)郎，同時(shí)，陳智勇還拉來(lái)了同樣共事8年的同事小霸王計(jì)調(diào)部部長(zhǎng)秦曙光。

在秦、陳二人帶領(lǐng)下的讀書(shū)郎，是當(dāng)年“不走尋常路”的典范。在電子詞典與學(xué)習(xí)機(jī)火遍全國(guó)時(shí)，讀書(shū)郎卻選擇推出學(xué)生電腦與點(diǎn)讀機(jī)，并為其找了侯高俊杰、吳磊、華晨宇等流量明星代言。憑借這兩類(lèi)拳頭產(chǎn)品，讀書(shū)郎繼續(xù)保持著教育硬件行業(yè)的領(lǐng)先地位。

這一盛況在2008年達(dá)到了頂峰?！爱?dāng)時(shí)公司倉(cāng)庫(kù)每天都有兩三臺(tái)貨車(chē)等著拉貨，一輛貨車(chē)按數(shù)值都是千萬(wàn)級(jí)別?！弊x書(shū)郎教育研究院院長(zhǎng)鄧登輝接受采訪時(shí)曾回憶道。

主要收益源于平板

2013年，讀書(shū)郎開(kāi)始進(jìn)軍B端市場(chǎng)，并推出了第一代G3學(xué)生平板。隨后數(shù)年里，學(xué)生平板逐漸取代學(xué)生電腦和點(diǎn)讀機(jī)，成為讀書(shū)郎新的拳頭產(chǎn)品。

根據(jù)招股書(shū)顯示，目前讀書(shū)郎第一大產(chǎn)品就是智能教育平板，占據(jù)了硬件營(yíng)收的90.6%。

這款產(chǎn)品主要為6-15歲的中小學(xué)設(shè)計(jì)，并配備校外培訓(xùn)和精選特色課程，平板也可以連接到讀書(shū)郎的錄播和雙師直播課平臺(tái)。對(duì)于3-6歲學(xué)齡前兒童，讀書(shū)郎也開(kāi)發(fā)了早教平板機(jī)。

據(jù)招股書(shū)顯示，2018-2020 年，及2021年前5個(gè)月學(xué)生個(gè)人平板共收益 4.68 億元、5.41 億元、6.65億元和2.73億元；分別占總收益的74.0%、80.8%、90.6%和 86.6%。

押注學(xué)生平板給讀書(shū)郎帶來(lái)了不小增量，據(jù)了解，2020年第三季度中國(guó)學(xué)生平板電腦市場(chǎng)中，讀書(shū)郎出貨量占比為14.5%，僅次于步步高的38.4%。

讀書(shū)郎第二大產(chǎn)品為可穿戴產(chǎn)品（兒童手表），收入占比4.3%。2018年-2020年出貨51.07萬(wàn)臺(tái)、38.09萬(wàn)臺(tái)、11.22萬(wàn)臺(tái)，取得收入1.49億元、1.12億元、3170萬(wàn)元?？梢钥闯?，2020年讀書(shū)郎的可穿戴收入直接腰斬。

第三大產(chǎn)品為智慧課堂解決方案，收入占比3.1%。2018年-2020年分別賣(mài)出設(shè)備0.43萬(wàn)臺(tái)、0.71萬(wàn)臺(tái)、2.13萬(wàn)臺(tái)，對(duì)應(yīng)收入450萬(wàn)元、820萬(wàn)元、2230萬(wàn)元。走進(jìn)的學(xué)校也對(duì)應(yīng)為53所、65所、50所。

最后就是智能掃讀筆產(chǎn)品，最近三年貢獻(xiàn)收入1020萬(wàn)元、600萬(wàn)元、210萬(wàn)元。

和別家不同的是，讀書(shū)郎擁有自己的4條生產(chǎn)線，其中智能教育平板和可穿戴產(chǎn)品各2條，合計(jì)產(chǎn)能120萬(wàn)臺(tái)。其中智能教育平板的利用率從71%升至89%，而可穿戴產(chǎn)品從87%下滑至16%。

上市前融資2273萬(wàn)美元

在今年的3月底，讀書(shū)郎教育進(jìn)行了一次小范圍的配股。配股價(jià)為337.8美元，其中Glorious Achievement、Golden Genius及程先生配發(fā)44403股、18308股及4577股股份，對(duì)價(jià)分別為1500萬(wàn)美元、618.47萬(wàn)美元及154.6萬(wàn)美元，合計(jì)2273萬(wàn)美元。

第一位投資者Glorious Achievement為雄牛資本黃灌球創(chuàng)建，雄牛資本投資過(guò)京東、找鋼網(wǎng)、百布，黃灌球和今日資本徐新都曾在梁伯韜旗下工作。后兩者Golden Genius及程先生，均為個(gè)人投資者，這三名投資人獲得股份4.16%、1.72%、0.43%。

結(jié)束語(yǔ)

當(dāng)“雙減”政策最終落地，教育智能硬件賽道再迎風(fēng)口、也成紅海，行業(yè)“內(nèi)卷”不斷加劇。一方面，雙減、疫情等雙重沖擊下，部分學(xué)習(xí)需求由學(xué)校、教培機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移到家庭，教育智能硬件再迎“風(fēng)口”；另一方面，大量K12在線教育玩家轉(zhuǎn)型教育智能硬件，與讀書(shū)郎等傳統(tǒng)老牌玩家正面交鋒。

此次讀書(shū)郎二次遞表后，能否敲響IPO的鐘聲，目前還是個(gè)未知數(shù)，對(duì)于在硬件領(lǐng)域搞了二十多年的“讀書(shū)郎”能否在一片紅海的在線教育領(lǐng)域殺出一片天，也只能交與市場(chǎng)檢驗(yàn)了。

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