中國人民大學原副校長、中國資本市場研究院院長吳曉求先生帶來了主題演講“中國經(jīng)濟的今天和未來”。

吳曉求表示，去年年底，中央經(jīng)濟工作會議對中國經(jīng)濟的未來做出了非常準確的判斷，我們面臨著三重壓力，今天可以看到，這種判斷是非常準確的。三重壓力的核心是信心不足，需求、供給、預期的關鍵還是信心不足。為什么？這就需要深刻剖析。經(jīng)濟活動中如果信心不足的話，可能會出現(xiàn)內(nèi)在的衰退，需求當然就會轉(zhuǎn)弱，信心肯定就會不足，動力也會出現(xiàn)問題。

吳曉求認為，我們必須平衡好各方面的關系。他說，今天的中國，科學、理性、務實的精神比什么都重要。信心最直接的就是來自于就業(yè)，消費增長是以收入增長、就業(yè)保障為前提。過去經(jīng)常看到一種說法叫做“刺激消費”，實際上對未來的預期不樂觀的情況下，消費是沒有辦法刺激出來的。因為消費既是一種自然行為，也是一種經(jīng)濟行為，當人們對未來充滿樂觀時，消費才會有超前性。

吳曉求表示，不同于東南亞小國，中國經(jīng)濟增長的內(nèi)生性非常強。他說，我不認為中國經(jīng)濟有什么問題，中國經(jīng)濟有很強大的內(nèi)在生命力，因為中國人通過四十多年的市場化改革已經(jīng)知道什么是市場經(jīng)濟，加上中國人如此勤奮好學，已經(jīng)掌握了市場經(jīng)濟的基本規(guī)則，理解了其中的靈魂。

“中國經(jīng)濟的基礎真的非常好，如果我們把這些東西理順，堅持解放思想、實事求是、改革開放、市場經(jīng)濟，一切都會好起來，一起都會充滿希望?！?/span>

以下為演講全文：

中國改革開放四十年來的多數(shù)實踐表示，經(jīng)濟發(fā)展總體上是非常好的，原因是我們在不同時期比較好地處理好了政府和市場的關系。正確處理并優(yōu)化政府與市場在資源配置領域的邊界，始終是我們處理經(jīng)濟問題的基本著力點。當我們充分尊重了市場的作用和規(guī)律，經(jīng)濟就生機勃勃，問題就會少，而有形的手作用太大時，經(jīng)濟就會出問題。我們在構建發(fā)展模式的時候沒有完全照搬以美國為代表的西方發(fā)達國家發(fā)展市場經(jīng)濟的路子，當然也徹底拋棄了原來那套計劃經(jīng)濟體制，就是一直在政府和市場之間尋找一個最優(yōu)的邊界。這個邊界是動態(tài)的，但總的趨勢是讓市場最大限度地發(fā)揮作用，這也是十八屆三中全會總結過去四十年改革開放經(jīng)驗的時候得出的精辟結論，就是要讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用。這是處理中國經(jīng)濟問題最核心的基本原則。現(xiàn)在問題之所以比較多，與尊重這些基本原則有密切關系。

去年年底，中央經(jīng)濟工作會議對中國經(jīng)濟的未來做出了非常準確的判斷，中國經(jīng)濟面臨三重壓力，從今天看這種判斷是非常準確的。三重壓力的核心是信心不足，需求也好、供給也好、預期也好，關鍵還是信心不足。為什么會信心不足？這需要深刻剖析。經(jīng)濟活動中如果信心不足就可能出現(xiàn)內(nèi)在的衰退，需求就會轉(zhuǎn)弱，信心不足，經(jīng)濟增長的動力也會出現(xiàn)問題。今天的中國經(jīng)濟無論是內(nèi)部還是外部，結構和環(huán)境都發(fā)生了重大變化，對一些重大問題的處理也在考驗我們的智慧。

我們必須平衡處理好各方面的關系。對一些重大事件，要有一個科學的認知。今天的中國，科學、理性和務實比什么都重要。如果對重大問題的處理走向極端，就會影響人們的信心。信心最直接來自于就業(yè)，當就業(yè)出現(xiàn)了嚴重的困難，消費怎么增長？消費增長是以收入增長、就業(yè)保障為前提，樂觀的預期才可以促進消費增長。過去經(jīng)常看到一種說法即刺激消費，實際上如果對未來的預期不樂觀，消費是沒有辦法刺激出來的。因為消費是一種自然行為，也是一種經(jīng)濟行為，當人們對未來充滿樂觀，消費才會有超前性。

中國經(jīng)濟的可持續(xù)增長最重要的基礎平臺是制度和法律。政策雖然可以減弱經(jīng)濟的短期波動，但解決不了長期發(fā)展的趨勢，解決不了人們的信心和預期，只有制度和法律的完善才能構建良好的預期，才能讓人們對未來充滿信心。剛才我也認真聽了張五常教授對人民幣在這么好的條件下沒有實現(xiàn)可自由交易的疑問，提出關稅調(diào)整與人民幣市場化、國際化的政策建議，這是一條值得重視的政策建議，但人民幣之所以現(xiàn)在還沒有實現(xiàn)可自由交易，與我們對未來中國金融模式的判斷有密切的關系，也與一旦開放金融，風險有多大的判斷有密切關系，更與我們的法制完善有密切的關系。

2015年8月11日，人民幣可自由交易幾乎完成，匯率改革有了重大進展，史稱“8.11”匯改。匯改半年消耗了9000億美元的外匯儲備。我們要分析為什么這么短時間內(nèi)外匯儲備減少得這么快？中國經(jīng)濟增長不像東南亞國家那樣，中國經(jīng)濟增長的內(nèi)生性資本起到了決定性作用。發(fā)生如此大的變化，一定是因為內(nèi)生性資本和居民在購買這些外匯儲備。這里涉及到市場主體和居民對未來的信心。信心來自于哪里？來自于法制。我不認為中國經(jīng)濟有什么大問題，中國經(jīng)濟還是有強大生命力，中國人通過四十多年的市場化改革，已經(jīng)認識到什么是市場經(jīng)濟，中國人又如此勤奮、好學，已經(jīng)掌握市場經(jīng)濟的基本規(guī)則，理解其中的靈魂，一定有一種因素影響著他們的預期和信心，這就是法制。

很多學者都十分關心政策的調(diào)整，包括諸如存款準備金和利率調(diào)整。短期政策不是不起作用，但畢竟是短期的。實際上，比政策作用更大的是制度，就是如何進一步完善有中國特色的社會主義市場經(jīng)濟模式，如何進一步推動以市場化為導向的改革，如何全面擴大開放，如何不斷完善法制，讓每個人有積極性、有信心、有追求，這可能是最重要的。中國改革開放的目的就是激發(fā)所有人的積極性和創(chuàng)造性。讓每個人都能創(chuàng)造輝煌，所以才有改革開放的奇跡。我們的法律制度和政策，很重要的是要讓所有的市場主體都有積極性、創(chuàng)造性和夢想。在制度設計上，我特別重視宏觀層面上的競爭機制，微觀層面的激勵機制。

中國經(jīng)濟的基礎非常好。如果我們用改革開放的思維就一定能找到解決中國經(jīng)濟問題的辦法，這就是解放思想、實事求是、改革開放、市場經(jīng)濟，這十六個字是過去四十年的真經(jīng)。首先，是把束縛我們思想的那套桎梏徹底打碎了，解放了中國人的手腳，這是黨的十一屆三中全會的偉大貢獻。多少年來中國都是貧困的，貧困和饑餓是這個民族深刻的記憶。在如此漫長的歷史進程中，為什么中華民族處在饑餓和貧困狀態(tài)？原因何在？中華民族是勤勞而又智慧的民族，但卻一直處在貧困狀態(tài)，一定會有一種力量嚴重約束著他們，這就是思想桎梏。改革開放把束縛中華民族多少年來的思想桎梏打碎了，我們才能找到正確的發(fā)展道路。所以，我們要十分重視制度和法制在中國經(jīng)濟發(fā)展中的基石作用。

中國資本市場是中國金融現(xiàn)代化的基礎。資本市場的發(fā)展有利于全面提升中國金融的功能，有利于中國經(jīng)濟的可持續(xù)增長，有利于推進中國社會的現(xiàn)代化。2019年，中國資本市場找到了正確的發(fā)展方向和發(fā)展路徑，其標志就是注冊制的改革。相當長時期中國發(fā)展資本市場處在探索期。在過去一個相當長時期里，很多人不理解中國為什么要發(fā)展資本市場，如何發(fā)展資本市場以及中國資本市場的未來目標在哪里。2019年在上交所科創(chuàng)板試行注冊制，意味著我們已經(jīng)找到了正確的答案，即中國資本市場必須全面推進市場化改革。注冊制改革意味著中國資本市場真正進入市場化改革的時代。資本市場的內(nèi)在要求就是資源配置的市場化。選擇什么樣的企業(yè)上市，資產(chǎn)如何定價，必須通過市場機制來完成。過去我們都是通過外部力量來推動市場發(fā)展，所以我們走了一些彎路。

回望過去中國資本市場發(fā)展的三十二年，我們有很多的總結，但更重要的是未來五到十年中國資本市場如何發(fā)展。我認為，以下三點非常重要：

第一、在發(fā)行制度注冊制改革的基礎上，全面推行中國資本市場的市場化改革。目前的注冊制改革只是完成了由市場機制去選擇上市公司，由市場機制去定價，但全方位的注冊制改革意味著在資本市場所有環(huán)節(jié)都要市場化。除了發(fā)行制度外，上市、并購、退市、信息披露、監(jiān)管體制以及對違規(guī)違法行為的法律體系調(diào)整，這些都要做系統(tǒng)而徹底的改革。適當?shù)臅r候要在全市場推行注冊制。

第二，中國資本市場的法制化要有根本性的變化。有了法制化才有國際化。中國是一個大陸法系的國家，從國際資本市場發(fā)展案例來看，大陸法系國家很少有發(fā)達的資本市場。如何在大陸法系的基本框架中吸收英美法系有利于資本市場發(fā)展的法律元素，調(diào)整中國的法律結構，從而推動中國經(jīng)濟的現(xiàn)代化，這是我們面對的非常復雜的任務。

我欣喜地看到在深交所創(chuàng)業(yè)板的注冊制改革試點，我們做了新的探索，包括特別投票制度、特殊的公司治理結構，以及訴訟的代理人制度等等，這些都是大陸法系中沒有的。我們吸收了有利于資本市場發(fā)展的元素，從而可以看出中國資本市場如同中國的市場經(jīng)濟一樣，正在進行一種創(chuàng)造性的探索。

第三，國際化是中國資本市場的戰(zhàn)略目標。我們一定要把中國資本市場建設成新的國際金融中心，這是我們心中的夢想。建設國際金融中心，意味著我們的法治要進一步完善，契約精神要提高，透明度要改善，經(jīng)濟要有可持續(xù)的創(chuàng)新能力，這對我們提出了新的要求。未來終有一天中國資本市場會完全開放，人民幣成為可自由交易的貨幣，外國投資者在中國資本市場的投資比例提高到15%以上，中國資本市場就已經(jīng)是新的國際金融中心了。這時，中國社會也就已經(jīng)現(xiàn)代化，這就是中國金融開放和國際化的深遠意義。

來源丨新經(jīng)濟學家

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