近年來，金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇，部分基金公司陷入規(guī)模停滯、日常開支相對(duì)剛性的困境。通過增加注冊(cè)資本，開啟新的業(yè)務(wù)模式，已經(jīng)成為許多基金公司的選擇。

近兩年來，基金公司的增資進(jìn)入了密集期。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月5日，今年以來，國融、中信建投等10家基金公司相繼增資。然而，2022年，基金公司的增資頻率高達(dá)13次。相比之下，2021年只有5家基金公司增資。

很多業(yè)內(nèi)人士表示，增資可以增強(qiáng)基金公司的資本實(shí)力，提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，也有利于基金公司的戰(zhàn)略布局和業(yè)務(wù)拓展。與此同時(shí)，也有一些小型基金公司因?yàn)樽陨硖厥馇闆r，仍然在輸贏線上掙扎，需要通過“輸血”來擺脫短期困境。

今年已有10家基金公司增資

近兩個(gè)多月來，基金公司增加注冊(cè)資本的行為越來越頻繁。

8月4日，國融基金宣布，國融證券股權(quán)和上海谷若投資中心(有限合伙)經(jīng)公司第三十一次股東大會(huì)審議通過后，向公司增資2000萬元，其中國融證券投資1060萬元，上海谷若投資中心(有限合伙)投資940萬元。增資結(jié)束后，公司注冊(cè)資本由2.0億元增加至2.0億元 2.2億元，股東不變，國融證券投資比例為53%，上海谷若投資中心(有限合伙)投資比例為53%。 47%。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)分析，加上國融基金，下半年增資的基金公司多達(dá)6家，今年增資的基金公司多達(dá)10家。然而，2022年，基金公司增資頻率高達(dá)13次。

部分基金公司增資頻繁。自2022年以來，湘財(cái)基金和路博邁基金連續(xù)兩次增資，國融基金、貝萊德基金、富達(dá)基金連續(xù)三次增資。

在一位業(yè)內(nèi)人士看來，近期基金公司頻繁增資主要有兩個(gè)原因:一是2022年公募基金規(guī)模增速放緩，而今年新基金發(fā)行明顯放緩，直接影響管理費(fèi)收益下降，給基金公司運(yùn)營帶來一定壓力；二是公募行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，基金公司實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力通過增資提升。

“首先，公募行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈。公募基金公司有拓展業(yè)務(wù)、提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的需求。通過增加資金，可以加強(qiáng)基金公司在投資研究和持有業(yè)務(wù)方面的能力建設(shè)。其次，隨著基金公司管理規(guī)模的不斷增加，對(duì)其抗風(fēng)險(xiǎn)能力提出了更高的要求。增資可以擴(kuò)大基金公司的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，為進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)做好充分準(zhǔn)備；此外，還有一些小型公募基金公司由于自身的特殊情況仍然掙扎在贏虧線上，需要通過“輸血”來擺脫短期困境?！鄙虾ＷC券基金評(píng)估中心高級(jí)分析師池云飛總結(jié)了基金公司增資的幾個(gè)核心需求。

陳星(中國)基金研究中心高級(jí)分析師屈陳晨也認(rèn)為，基金公司的增資主要與日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和日益復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)。在激烈的競(jìng)爭(zhēng)下，一些基金公司可能會(huì)面臨規(guī)模不足、盈利壓力或運(yùn)營困難等問題，需要通過增加資金來獲得更多的資金支持。

“從資本實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力的角度來看，增資可以提高公司的資本實(shí)力，增加運(yùn)營靈活性，降低運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。增資后，公司將有更多的資源用于產(chǎn)品創(chuàng)新和市場(chǎng)推廣，從而提高競(jìng)爭(zhēng)力。此外，一些公司將通過增加資金來改變股權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步優(yōu)化公司的治理結(jié)構(gòu)，提高公司的運(yùn)營效率?！鼻匠窟M(jìn)一步分析。

公募基金前高管、財(cái)經(jīng)自媒體矩陣創(chuàng)始人孫萬龍也承認(rèn)，公募基金公司的盈利模式非常簡(jiǎn)單，只能靠管理費(fèi)來盈利。但費(fèi)用相對(duì)剛性，如人員、租金、系統(tǒng)等。，正常情況下一年超過3000萬?！靶袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，馬太效應(yīng)加劇，市場(chǎng)影響疊加。中小公募在收益端受到很大影響，資本緊張，增資輸血是必然的?！?/p>

他認(rèn)為，增資輸血可以分階段減輕公募基金公司的日常經(jīng)營壓力，改善監(jiān)管指標(biāo)，增加在業(yè)務(wù)端的投資，實(shí)現(xiàn)正常循環(huán)。

次新基金公司和小型基金公司 成為增資“主力軍”

就增資基金公司而言，次新基金公司和小型基金公司是增資的“主力軍”。

在今年增資的10家基金公司中，除中信建投、摩根士丹利、南華基金能夠進(jìn)入行業(yè)前100名外，其他7家公司均排名1000名，5家基金公司管理規(guī)模不足50億元。

從成立時(shí)間來看，路博邁基金成立不到兩年，富達(dá)基金和貝萊德基金成立不到三年，都是外資部門的次新基金公司。

兩類基金公司增資的目的也不一樣。上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)分析師孫桂平表示，增資“輸血”可以緩解公司財(cái)務(wù)壓力，保持公司正常運(yùn)營，對(duì)于管理規(guī)模較小、處境困難的基金公司；對(duì)于次新基金公司來說，可以滿足基金公司申請(qǐng)業(yè)務(wù)許可證、開拓業(yè)務(wù)領(lǐng)域的需求，進(jìn)而提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力，盡快提高市場(chǎng)管理規(guī)模和盈利能力。

一位業(yè)內(nèi)人士還提到，公募基金公司增資一般是為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，提高競(jìng)爭(zhēng)力，滿足監(jiān)管政策，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

“由于成立時(shí)間短等因素，新基金公司增資的主要目的可能是快速擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提高知名度。小型基金公司增資可能更多的是考慮生存問題，提高自身的風(fēng)險(xiǎn)抵抗力，穩(wěn)定公司運(yùn)營?！彼M(jìn)一步分析。

孫萬龍認(rèn)為，無論是次新基金還是其他小型基金公司，增資主要來自于增強(qiáng)資本實(shí)力、提高管控評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)、增加業(yè)務(wù)開發(fā)、豐富投資研究團(tuán)隊(duì)等重要支出的投入。其次，滿足部分機(jī)構(gòu)合作的準(zhǔn)入要求，如有機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入要求，明確凈資產(chǎn)不低于1億元。

依靠股東方的“輸血”只能解決燃眉之急。 并非長(zhǎng)久之計(jì)

記者注意到，隨著基金行業(yè)運(yùn)營成本的不斷上升，一些公募將依靠股東繼續(xù)“輸血”生存。對(duì)此，不少業(yè)內(nèi)人士表示，依靠股東持續(xù)“輸血”只是短期對(duì)策，基金公司要從提高效率、提高質(zhì)量等方面尋求長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)發(fā)展。

孫萬龍說，股東持續(xù)輸血只是緩解燃眉之急，不是長(zhǎng)久之計(jì)。公募基金公司原本是輕資本運(yùn)營，規(guī)模效應(yīng)非常典型。長(zhǎng)期的健康發(fā)展仍然需要優(yōu)秀的投資業(yè)績(jī)來驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。規(guī)模越大，公司自然就活了。

“這種情況可能是因?yàn)檫@些基金公司面臨著巨大的盈利壓力和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，但他們希望通過不斷增加資金來維持業(yè)務(wù)穩(wěn)定，擴(kuò)大市場(chǎng)份額?！鼻匠空J(rèn)為，過度依賴股東的資金注入可能會(huì)導(dǎo)致治理風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)期盈利能力的不穩(wěn)定?；鸸拘枰獙で箝L(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，降低企業(yè)成本，提高效率，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和服務(wù)質(zhì)量。

“依靠股東‘輸血’可以幫助基金公司暫時(shí)穩(wěn)定運(yùn)營，但長(zhǎng)期依靠這種模式可能會(huì)對(duì)公司的治理結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略方向產(chǎn)生不利影響，導(dǎo)致公司無法健康發(fā)展。”一位業(yè)內(nèi)人士提到。

孫桂平提到，近年來，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和居民財(cái)富的不斷增加，公募基金行業(yè)發(fā)展迅速，成為物質(zhì)財(cái)富管理的重要工具，未來行業(yè)發(fā)展空間廣闊。隨著行業(yè)規(guī)模的增加，賺錢效應(yīng)吸引了越來越多的機(jī)構(gòu)參與公募基金行業(yè)，促使公募基金牌照稀缺，具有一定的發(fā)展?jié)摿?，股東愿意投入資源維護(hù)。另外，公募基金業(yè)務(wù)和股東自身業(yè)務(wù)也可能有一定的協(xié)同作用。

走特色化和差異化競(jìng)爭(zhēng)路面

記者注意到，這是股東持續(xù)的“輸血”，這是一些基金公司面臨的損失。很多業(yè)內(nèi)人士表示，這類基金公司可能需要重新進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，找到市場(chǎng)定位和發(fā)展方向，尋求新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

孫萬龍表示，部分基金公司長(zhǎng)期虧損，同時(shí)也持續(xù)增資，只能說明公司長(zhǎng)期經(jīng)營不佳。這一行業(yè)在發(fā)展過程中給予了不少牌照收益，做不到是有原因的，比如股東問題，高管隊(duì)伍問題，機(jī)制問題等等。打破游戲的方法在于制度和人才，在此基礎(chǔ)上腳踏實(shí)地地做好業(yè)績(jī)和客戶服務(wù)，由淺入深，別無他法。新一輪AI革命和由此衍生出來的互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)態(tài)將給予彎道超車的機(jī)會(huì)，關(guān)鍵在于公司股東和管理層要能夠把握住。業(yè)界人士都是聰明人，傳統(tǒng)的打法幾乎沒有出路。

一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果長(zhǎng)期虧損持續(xù)增資，對(duì)于基金公司來說是不可持續(xù)的，股東不可能繼續(xù)向基金公司輸血。對(duì)于基金公司來說，不能長(zhǎng)期依賴外部輸血，而要盡早提高自己的造血能力。隨著公開發(fā)行公司數(shù)量的逐步增加和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，中小型基金公司應(yīng)該依靠自己的稟賦，專注于多元化的投資策略，引導(dǎo)特定的客戶群體，提高運(yùn)營效率和客戶服務(wù)水平，走特色化和差異化的競(jìng)爭(zhēng)道路。

“這從側(cè)面反映了一些基金公司在戰(zhàn)略方向、管理水平、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等方面可能存在的問題。對(duì)于這類基金公司來說，除了增加資金外，還可以重新思考自身資源優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略方向，提高管理和運(yùn)營效率。如有必要，還可以考慮尋找合適的外部合作或兼并重組機(jī)會(huì)來打破游戲?！背卦骑w提到。

屈辰晨建議，面對(duì)虧損，這類基金公司可能要考慮以下幾個(gè)方面來尋找破局:一是尋找提高盈利模式的方法，基金公司可能需要通過降低企業(yè)成本、提高產(chǎn)品線、提高管理效率等方式，對(duì)自己的經(jīng)營狀況進(jìn)行梳理和深入分析，優(yōu)化自己的經(jīng)營。對(duì)持續(xù)虧損的基金企業(yè)，為了尋求新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，可能需要進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，重新定位市場(chǎng)定位和發(fā)展方向。此外，基金公司還需要更加注重其產(chǎn)品的業(yè)績(jī)和質(zhì)量，通過增強(qiáng)投資者的感受來吸引更多的投資者信任和可持續(xù)的現(xiàn)金流，從而提高公司的盈利能力。

編輯：小茉

審批：許聞

本文來自微信微信官方賬號(hào)“中國基金報(bào)”（ID：chinafundnews），作家：陸慧婧 原標(biāo)題：10家基金公司，獲得“輸血”，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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