八月二十九日，全國碳市場碳配額上市協(xié)議交易收盤價為69.18元/噸，下跌5.92%，停止了連續(xù)一個月的上漲。

最近碳價上漲的主要原因是市場上的配額供不應(yīng)求，有配額利潤的公司不愿意出售，而有配額缺口的公司隨著履約期的臨近需求繼續(xù)上漲。

8月25日，全國碳市場運營機構(gòu)上海環(huán)境能源交易所發(fā)布通知，從8月28日起，全國碳排放權(quán)交易系統(tǒng)將推出“碳排放配額21” (對應(yīng)2021年碳排放配額) 、碳排放配額22” (對應(yīng)2022年碳排放配額) ，將原來的“碳排放配額”名稱調(diào)整到“碳排放配額19-20” (2019-2020年碳排放配額對應(yīng)) 。

新規(guī)實施后的第二個交易日，全國碳市場碳價在第一個交易日內(nèi)停止上漲和下跌。

8月29日全國碳市場交易價格行情(單位：人民幣/噸，來源：上海環(huán)境能源交易所)

許多業(yè)內(nèi)人士告訴《財經(jīng)十一人》，碳排放配額名稱的變化意味著不同年份的配額在履行合同時可能會有不同的限制。例如，第一個合同期未使用的利潤配額可能會在第二個合同期面臨一些限制。換句話說，配額可能會隨著時間的推移而降價。這將促使有配額利潤的公司停止出售，從而增加市場供應(yīng)。

這項政策旨在打擊不愿意出售配額的行為，為今后發(fā)布配額結(jié)轉(zhuǎn)政策鋪平道路。目前，每年的配額仍然具有相同的績效效果。比如2019-2020年盈利配額可以用于2021年和2022年的績效。

但是，這一政策必須有配額結(jié)轉(zhuǎn)的實際政策支持，否則其效果不會持續(xù)。

有待觀察新規(guī)的影響

全國碳市場第一履約期配額總體盈利，第二履約期存在缺口。如果沒有政策干預(yù)，第二履約期的履約截止日期 （2023年12月31日） 在此之前，碳價還會繼續(xù)上漲。干預(yù)政策包括：明確配額結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)范，重啟CCER (可以抵消碳排放的自愿減排量，經(jīng)中國官方核實) 并且可以增加CCER的供給，降低配額拆借門檻等。

全國碳市場的第二個履約期包括2021年和2022年?？刂乒拘枰?023年12月31日前完成履約。近期開始各地配額發(fā)放；控制公司進(jìn)入履約期。

有利可圖的企業(yè)集中在少數(shù)以發(fā)電央企為主的企業(yè)中，大多數(shù)企業(yè)存在配額缺口。 有利可圖的公司在配額沒有使用限制的情況下，重點囤貨不賣。因此，從8月份開始，全國碳市場配額供不應(yīng)求，交易價格上漲。

在過去的一個月里，全國碳市場配額的交易價格上漲了近15%，上市協(xié)議的交易收盤價從8月1日的64.99元/噸上漲到8月25日的73.06元/噸。8月28日，新規(guī)實施第一天，“碳排放配額21”和“碳排放配額22”沒有交易，因為新標(biāo)簽的配額需要在第一個工作日完成轉(zhuǎn)換。

8月29日，全國碳市場一開盤就開始下跌。8月28日，上市協(xié)議交易的綜合配額收于73.53元/噸，29日開盤下跌至71.71元/噸，最低價為67.67元/噸，收于69.18元/噸，跌幅為5.92%。

八月二十九日全國碳市場三類配額具體交易市場(來源：上海環(huán)境能源交易所)

一位有配額缺口的控排公司碳交易員告訴《財經(jīng)十一人》，過去一個月碳價上漲太快，買方公司希望有政策來抑制這一趨勢。 現(xiàn)在碳價已經(jīng)下跌，但是有大量配額利潤的賣家公司還沒有大幅增加供應(yīng)，政策影響還有待觀察。

業(yè)界對配額命名新規(guī)的意義存在分歧。同意者認(rèn)為，在配額結(jié)轉(zhuǎn)政策暫時發(fā)布之前，這一新規(guī)將有效促進(jìn)碳配額供應(yīng)的增加，抑制碳價格的快速上漲。

反對者認(rèn)為，這項政策是一項暫時的過渡政策，有利于短期內(nèi)穩(wěn)定碳價，從長遠(yuǎn)來看干擾了市場的正常秩序，打壓了市場信心。

歐盟碳市場建立了調(diào)整配額供需的長期機制，即市場穩(wěn)定的儲備機制 （Market Stability Reserve，MSR） 。當(dāng)碳市場流通配額超過8.33億噸時，歐盟碳市場管理機構(gòu)將相當(dāng)于流通配額24%的新配額納入儲備；當(dāng)配額低于4億噸時，將1億噸從儲備中轉(zhuǎn)移到市場。

倫敦證券交易所首席電力與碳分析師、牛津能源研究所研究員秦炎告訴《財經(jīng)十一人》，調(diào)整配額供需是每個碳市場都必須解決的問題。歐盟碳市場堅持市場化的原則，但不可避免地需要有看得見的手來調(diào)整，所以MSR機制應(yīng)運而生。這種機制穩(wěn)定了市場預(yù)測，是2017年以來歐盟碳價大幅上漲的主要原因之一。

秦炎認(rèn)為，一個新的碳市場往往會出現(xiàn)配額相對過剩的情況。如果放任不管，碳價格會低迷，影響碳市場的減排。國家碳市場需要更長更有效的政策來調(diào)整碳配額供求。

后續(xù)政策陸續(xù)出臺

根據(jù)金融信息機構(gòu)路孚特的統(tǒng)計，第一履約期 （2019-2020年） ，全國碳市場配額整體盈利，剩余未使用配額超過4.7億噸。第二個履約期的配額發(fā)放基準(zhǔn)值大幅下降，目前的配額整體從利潤轉(zhuǎn)為短缺，預(yù)計總?cè)笨跒?.87億噸。

如果第一個合同期的利潤配額用于第二個合同期的交易，全國碳市場應(yīng)該會出現(xiàn)供過于求的情況。但現(xiàn)實是，由于股票配額的使用沒有限制，而且基于未來配額分配會越來越緊縮的趨勢，配額盈利公司專注于儲備配額，對外銷量不多。

配額利潤公司可以增加對外銷售，只有有缺口的公司才能達(dá)到業(yè)績。因此，目前全國碳市場面臨的關(guān)鍵問題是減少公司的不愿意銷售。無論是否同意新的配額命名規(guī)定，業(yè)界都認(rèn)為配額結(jié)轉(zhuǎn)政策應(yīng)盡快頒布，以促進(jìn)碳市場供需平衡。

近日，一位接近碳市場政策制定者的人士透露，目前正在研究制定配額結(jié)轉(zhuǎn)政策，預(yù)計很快就會出臺。

然而，即使在第二履約期發(fā)布結(jié)轉(zhuǎn)政策，具體實施也應(yīng)是第三履約期。倫敦證券交易所碳分析師宋雨彤告訴《財經(jīng)十一人》，有些地區(qū)已經(jīng)發(fā)放了第二個合同期的配額，有些企業(yè)甚至已經(jīng)完成了合同。如果配額結(jié)轉(zhuǎn)政策在本輪合同期內(nèi)實施，對已經(jīng)履行合同的企業(yè)是不公平的。從制定市場規(guī)則的合理性來看，結(jié)轉(zhuǎn)政策應(yīng)從下一個履約期開始實施。

提高全國碳市場市場配額流通的另一種方式是增加CCER供應(yīng)?？刂乒咀疃嗫梢允褂肅CER扣除實際碳排量的5%。在全國碳市場的第一個業(yè)績周期中，CCER的交易價格從16元/噸上漲到30元/噸。當(dāng)用于碳市場業(yè)績時，一個CCER相當(dāng)于一個配額。

2017年3月，中國暫停了CCER項目申請。目前，國家碳市場和區(qū)域碳市場使用的CCER都是2017年3月前發(fā)布的項目。據(jù)生態(tài)環(huán)境部統(tǒng)計，在國家碳市場的第一個業(yè)績周期中，控制公司累計使用CCER約3273萬噸用于清算和抵消配額。市場上剩余的可流通CCER數(shù)量約為1000萬噸。

生態(tài)環(huán)境部新建了CCER全國交易系統(tǒng)，預(yù)計今年年底前將出臺CCER審計、簽發(fā)等相關(guān)政策。但根據(jù)目前的時間進(jìn)度，第二次合同期內(nèi)新增的CCER規(guī)模非常有限。

為了緩解企業(yè)在第二次合同期內(nèi)購買碳的壓力，生態(tài)環(huán)境部頒布了借碳政策:允許公司在2023年免費借碳，以完成2021年和2022年的合同。前提是企業(yè)經(jīng)營困難，碳配額缺口在10%以上；而且配額預(yù)借金額不超過配額缺口的50%。

雙碳咨詢機構(gòu)未來氣候創(chuàng)始人、“碳中和時代”作者汪軍告訴《財經(jīng)十一人》，符合上述借碳要求的公司并不多，借碳政策的效果可能不如預(yù)期。如果降低企業(yè)使用借碳政策的門檻，將緩解配額供應(yīng)緊張的局面。同時，借碳只是一個臨時政策，下一個合同期應(yīng)該撤出，否則這種吃東西的措施會給公司帶來更大的負(fù)擔(dān)。

(鄭慧也為這篇文章做出了貢獻(xiàn))

本文來自微信公眾號“財經(jīng)十一人”（ID：caijingEleven），作者：徐沛宇，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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