硅片產(chǎn)能過剩的事實，不斷刺痛硅片企業(yè)每一根神經(jīng)。

01 上半年硅片價格下跌，但龍頭利潤仍堅實

8月28日晚，TCL中環(huán)公布了2023年半年報，上半年營業(yè)收入348.98億，同比增長10.09%； 歸母凈利潤45.36億，同比增長55.5%。

其中Q2單季營業(yè)收入172.79億，同比下降5.74%； 歸母凈利潤22.83億，同比增長42%。

在今年上半年硅料、硅片價格大幅殺跌，產(chǎn)業(yè)鏈博弈加劇的背景下，中環(huán)的業(yè)績是符合預(yù)期的。

且二季度因上游原材料價格大幅下跌，中環(huán)計提存貨跌價損失約13億，預(yù)計下半年減值壓力將減輕，盈利能力有望再提升。

分產(chǎn)品看，中環(huán)的主營業(yè)務(wù)是光伏硅片和組件，其中硅片營收占比達(dá)77.27%，組件營收占比14.92%。

且在二季度硅片價格殺跌的背景下，光伏硅片的毛利率仍能達(dá)到24.88%，同比增長6.44%。

主要因為硅片營收同比增長10.22%的同時，營業(yè)成本只增長1.51%，可見公司成本管控能力占優(yōu)，遠(yuǎn)高于業(yè)內(nèi)平均水平。

02 后硅片時代，龍頭也只能拼相對優(yōu)勢

但是中環(huán)今年上半年55.5%的利潤增速，相比去2022年的92%增速與2023年的174.92%的增速而言，已明顯乏力。

這更多是行業(yè)因素造成的，因為與其他光伏環(huán)節(jié)類似，硅片環(huán)節(jié)也產(chǎn)能過剩。

據(jù)CPIA及相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2021年后，全球硅片產(chǎn)能激增，2022年硅片產(chǎn)能約650GW，2023年預(yù)計全球產(chǎn)能將達(dá)到950GW，有效產(chǎn)能約700GW。

而今年硅片需求約600GW左右，即使剔除無效產(chǎn)能，按照85%的開工率，仍然過剩。

而業(yè)內(nèi)對硅片產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂，也早已反應(yīng)在價格上。

今年4月后，上游硅料和硅片價格急速下滑，硅片企業(yè)面對上游硅料價格急跌，也降低開工率，清庫存，減少供給，避免損失。

直至近幾周，硅片價格開始止跌上漲，但即便如此，漲勢也難持久，因為難改行業(yè)產(chǎn)能過剩的大趨勢。

面對產(chǎn)能過剩的大趨勢，中環(huán)也感到焦慮，畢竟隨著競爭激烈，高利潤增速是難以持續(xù)的。

所以中環(huán)要想勝出，需要比拼的是相對優(yōu)勢，通過相對優(yōu)勢讓利潤跑贏同行。

就中環(huán)而言，相對優(yōu)勢如下：一方面，在高純石英砂緊缺的大背景下，中環(huán)深度綁定歐晶科技，解決了高純石英坩堝的保供問題。

另一方面，技術(shù)優(yōu)勢明顯。

畢竟是做半導(dǎo)體起家，技術(shù)功底領(lǐng)先眾多對手。比如其前瞻布局了超薄210N型硅片，引領(lǐng)行業(yè)進(jìn)入大尺寸時代。

此外，中環(huán)中報也表示，目前其硅片市占率已成為全球第一，2023年底的晶體產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)到180GW，規(guī)模優(yōu)勢使得降本比二三線企業(yè)更容易。

簡言之，無論是硅片還是其他環(huán)節(jié)，后光伏時代絕對產(chǎn)能都是過剩的，龍頭也會感受到行業(yè)內(nèi)卷帶來的壓力。

但相比于二三線企業(yè)以及新勢力，差異化競爭以及成本優(yōu)勢是多數(shù)龍頭的制勝法寶。

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