2024年，“你買黃金了嗎？”成了大家都在討論的話題之一。

自2月底以來，國際黃金價格一路飆升，現(xiàn)貨黃金突破2300美元/盎司關(guān)口，創(chuàng)歷史新高。自3月份以來，COMEX黃金期貨價格累計上漲了15%以上。

在黃金價格暴漲的這段時間里，很多人并不平靜。他們有的糾結(jié)要不要從470元/克開始，有的糾結(jié)要不要在奢侈品魅力消除后轉(zhuǎn)賣“香奈兒”來換取黃金...不僅客戶瘋狂，周六福、夢金園、老店黃金等公司也再次提交招股表明，他們想再次沖刺二級市場。...

金價暴漲，對于消費(fèi)者和企業(yè)來說，到底是福還是禍？

01 養(yǎng)育“馬”人，成為“淘金”人。

伴隨著年輕人消費(fèi)觀念的改變，越來越多的一線城市白領(lǐng)每天都在消費(fèi)，從養(yǎng)愛馬仕到存錢。

有網(wǎng)友開玩笑說：“早知道當(dāng)初買房的錢，我應(yīng)該用來買黃金?！秉S金價格飆升后。

從去年下半年開始，黃金價格繼續(xù)上漲。黃金價格上漲的話題頻頻沖上熱搜，網(wǎng)友們也迅速分為三類:日?！按驽X人”開始曬每年都要定期買的黃金，文章“我很高興我做出了正確的決定”；"猶豫不決"表示"400多元就想買，一直等到550元還是沒有開始"；不管三七二十一，“馬上進(jìn)入派”就開始做買金攻略。

其中，就有這樣一群人，準(zhǔn)備把原本手中的奢侈品賣掉，換成黃金。

上海白領(lǐng)Vivian，從五年前開始就有買奢侈品包的愛好?！耙婚_始是因?yàn)楣べY漲了，每次發(fā)年終獎總想犒勞自己。后來發(fā)現(xiàn)這幾年奢侈品價格漲了不少。比如香奈兒的“四大金剛”風(fēng)格，基本上可以算是‘硬通貨’，所以在消費(fèi)的同時還是有點(diǎn)保值的。”

自從去年黃金價格上漲后，Vivian就準(zhǔn)備買黃金?！拔乙矠榇俗隽瞬呗裕詈鬀Q定買金條。因?yàn)橹閷毢徒痫棔惺止ず推放埔鐑r，所以保值率遠(yuǎn)不如正規(guī)銀行發(fā)行的黃金?！盫ivian回憶說，去年年底，當(dāng)黃金價格在470元/克時，他想開始，但周圍的人都認(rèn)為黃金價格已經(jīng)到了高位。結(jié)果黃金價格繼續(xù)飆升，現(xiàn)在有點(diǎn)后悔當(dāng)時沒有入市。

Vivian今年正在認(rèn)真準(zhǔn)備投資黃金，為此還準(zhǔn)備把自己的奢侈品包二手賣掉，換成黃金。

談到原因，Vivian表示，首先，他的消費(fèi)觀念發(fā)生了變化，他“擺脫了奢侈品牌的魅力”。不久前，Vivian的公司進(jìn)行了大規(guī)模裁員。雖然她逃脫了，但她的價值觀發(fā)生了變化，從以前的消費(fèi)型變成了穩(wěn)健的投資型。“畢竟奢侈品包再好，出門也只有少數(shù)常用的。留下幾款經(jīng)典車型，剩下的打算一個接一個賣?！?/p>

第二，Vivian認(rèn)為奢侈品的門檻越來越高，不如買黃金“真實(shí)”?！安挥谜f，愛馬仕的“配送”?，F(xiàn)在一些非頂級奢侈品牌也有類似的套路。他們越來越覺得奢侈品在‘拋棄’中產(chǎn)階級，不如我先‘拋棄’?！?/p>

Vivian說，當(dāng)她去第二家奢侈品店回收奢侈品時，老板娘告訴她，今年來換金包的消費(fèi)者數(shù)量明顯增加。

“以前，只要工資能覆蓋我的日常衣食住行，剩下的都可以在買買買買買。之后，我背負(fù)著抵押貸款和汽車貸款。面對越來越多的工作環(huán)境和隨時可能被裁員的焦慮，我真的覺得買奢侈品不如買沉重的黃金實(shí)用?！?/p>

與Vivian相比，小石是一個半腳走進(jìn)奢侈品界，又轉(zhuǎn)身走進(jìn)“買金圈”的人。經(jīng)過三年多的工作，小石去年攢夠了30萬。他說：“我的存錢速度在北京也許‘什么都不是’，但是對于我自己來說已經(jīng)是個好成績了。"小石打算買一臺LV來犒勞自己，超過了30萬元存款的門檻?！氨緛硭械目钍蕉歼x好了，然后看著黃金價格有點(diǎn)動心。我翻了很多買黃金的策略，計劃每年給自己存黃金。我們來談?wù)勝I包的事情?！?/p>

02 年青人的“保值焦慮”

不知從什么時候開始，買什么東西都想著“性價比”和“保值率”，似乎成了現(xiàn)代年輕人的“通病”。

這其背后的反映，實(shí)際上是年輕人對低門檻理財?shù)摹氨Ｖ到箲]”，而這也成為近年來黃金產(chǎn)品受到年輕人歡迎的原因之一。

眾所周知，黃金作為一種硬通貨，比其他理財產(chǎn)品具有更高的抗風(fēng)險能力。因此，在經(jīng)濟(jì)增長放緩的大環(huán)境下，人們會更傾向于購買黃金或黃金ETF，這已經(jīng)成為黃金價格飆升的“推動者”之一。

縱觀全球宏觀形勢，全球央行放水帶來的貨幣供應(yīng)增加、物價上漲導(dǎo)致的消費(fèi)欲望下降等不確定因素，都成為影響這波金價上漲的原因。

換句話說，黃金價格的飆升是一系列綜合因素疊加的產(chǎn)物。一般來說，當(dāng)人們看到物價飆升、固定資本價格下跌、金融投資不穩(wěn)定時，抗風(fēng)險能力較高的黃金投資自然會更有吸引力。

但是，當(dāng)金融屬性高于消費(fèi)特性時，風(fēng)險就會隨之誕生。

一方面，黃金價格目前處于歷史高位，作為投資資產(chǎn)，起步風(fēng)險明顯高于概率收益；另一方面，如果選擇黃金ETF而不是實(shí)體黃金，或者很多金融企業(yè)在黃金價格上漲后推出的“含金理財”，本質(zhì)上是純金融投資，現(xiàn)在也有“追漲”的概率，不能排除以后“殺跌”的撤出。

所以，即使是為了追求黃金的抗風(fēng)險和安全，在當(dāng)前進(jìn)入“存錢”團(tuán)隊(duì)時，仍然需要謹(jǐn)慎做出決定。

03 黃金價格飆升的黃金IPO浪潮

黃金價格飆升的背后，除了瘋狂的客戶，還有受益的企業(yè)。

最近，幾個黃金珠寶品牌紛紛以熱度沖刺IPO。

這幾家公司都被認(rèn)為是IPO的“老熟人”，包括周六三闖a股，以及在a股沖刺不成，進(jìn)入港股的夢金園和老鋪黃金。

在資本市場上，黃金企業(yè)可以算是“幾個快樂，幾個悲傷”。一方面，周大福、周生生、老鳳祥、中國黃金等品牌相繼成功上市；但另一方面，一些企業(yè)經(jīng)常被避免。

所有上市的金店都趨同，沒有上市的各有各的苦惱。

老鋪金一直走高端路線。高端品牌定位、致力于古代金金和鑲嵌金鉆的產(chǎn)品，使得老鋪金的毛利率處于領(lǐng)先水平。從2020年到2022年，老鋪金的毛利分別為43.1%、41.2%和41.9%。周大福同期上市，毛利率分別為29.6%。、28.2%、23.4%；夢金園也在港股沖刺上市，毛利率只有5.9%。、3.2%、4.8%。

為了保持高端產(chǎn)品定位，老店黃金始終堅持直銷，從而更好地保持品牌調(diào)性和服務(wù)一致性，但其擴(kuò)張速度自然降低。截至2023年6月底，全國12個城市只有29家老店黃金店，全部采用自營模式，所有店鋪均位于包括SKP和萬象城在內(nèi)的高端時尚百貨公司。

老鋪金的主要困境來自于現(xiàn)金流受限。從2020年到2022年，老鋪黃金的現(xiàn)金占流動資產(chǎn)的比例不到10%。現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物分別為971.9萬元、2519萬元和6028.2萬元，2023年上半年約為1億元。其背后的一個重要原因，就是老鋪金庫存現(xiàn)象高。由于2022年門店數(shù)量增加，以及金價上漲帶來的原材料上漲，2020年至2022年和2023年上半年，老鋪黃金庫存逐年增加，分別為6.81億元、7.7億元、8.07億元和9.65億元。堅持直銷和高端，使其擴(kuò)張速度不會那么快，所以會出現(xiàn)現(xiàn)金壓力。

夢金園與老鋪金相比，采用了完全不同的形式，主要是在下沉市場開放加盟。

截至2023年底，夢金園共有1687家加盟商，擁有2817多家加盟商、35家自營店、7家直營服務(wù)中心、17家省級代理商和主流電商平臺在線店鋪。2022年，夢金園在三線及以下城市的黃金首飾收入(不含黃金)計算，在國內(nèi)黃金首飾品牌中排名第三。

但是快速的加盟卻是以盈利能力換來的。夢金園的毛利率在2021年至2023年只有3.2%。、4.8%、同期凈利率分別為5.3%和1.3%。、1.1% 而且1.2%。夢金園自營店的毛利率在14.7%到22.4%之間，但是特許經(jīng)營網(wǎng)的毛利率在2.8%到4.7%之間，但是收入占90%左右。

可以看出，完全不同的策略使兩家公司面臨著完全不同的問題。

星期六福就不一樣了，既有加盟也有利潤，而且還不缺錢。

2020-2022年，星期六福的主營業(yè)務(wù)毛利分別為37.62%、34.92%、經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流分別為16816萬元、49560萬元和14639萬元，分別為39.22%。2020年半年向股東分紅30026萬元，2021年半年向股東分紅15013萬元。

但周六福幾次沖刺二級市場失敗也有自己的原因。比如2020年，企業(yè)未能通過證監(jiān)會審理的主要問題包括80%的主營業(yè)務(wù)收入來自加盟方式，新增加的門店平均銷售額遠(yuǎn)高于存續(xù)門店平均銷售額的原因和合理性，上市前分紅的行為也會引起爭議。

隨著黃金價格的上漲，這些黃金公司也相繼傳出了決戰(zhàn)資本市場的消息。但是，在自身問題得不到解決的情況下，這些企業(yè)明顯高位的黃金價格是福是禍，很難說。

不管是消費(fèi)者還是公司，這波金價暴漲，到底誰受益，誰受傷，還得讓子彈飛一會兒才知道。

本文來自微信公眾號“Planet價值星球”（ID:ValuePlanet），作家：色拉醬，編輯：陳珺，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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