吳君 中國(guó)基金報(bào)

中國(guó)基金報(bào)記者 吳君

近期，金、銀、銅、鋁等商品期貨大幅上漲，引起市場(chǎng)關(guān)注。

4月16日，上海期貨交易所(以下簡(jiǎn)稱上一期)發(fā)布《通知》，上漲黃金、白銀、銅、鋁等期貨合約的交易保證金比例和漲跌幅度。4月10日，上一期研究所也發(fā)布公告，對(duì)黃金和銅期貨進(jìn)行交易限制。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，交易所此舉是為了提示風(fēng)險(xiǎn)，抑制過(guò)度投機(jī)，避免價(jià)格泡沫的形成，讓投資者更加理性地交易。同時(shí)，記者還了解到，經(jīng)過(guò)一輪上漲，機(jī)構(gòu)對(duì)金、銀、銅等品種的市場(chǎng)前景持續(xù)觀點(diǎn)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

調(diào)整交易保證金比例和漲跌幅度

私募：提示風(fēng)險(xiǎn)，抑制過(guò)度投機(jī)

4月16日晚，上一期發(fā)布《通知》稱，自2024年4月17日(周三)收盤結(jié)算以來(lái)，銅鋁期貨合約漲跌幅度調(diào)整為7%，套期保證金比例調(diào)整為8%，投機(jī)交易保證金比例調(diào)整為9%。

與此同時(shí)，黃金和白銀期貨合約的漲跌幅度調(diào)整到8%，套期保證金比例調(diào)整到9%，投機(jī)交易保證金比例調(diào)整到10%。

同時(shí)，上一期旗下的上海國(guó)際能源交易中心也發(fā)布了《通知》。自4月17日收盤結(jié)算以來(lái)，國(guó)際銅期貨合約漲跌幅度調(diào)整為7%，套期保證金比例調(diào)整為8%，投機(jī)交易保證金比例調(diào)整為9%。

事實(shí)上，最近上一期已經(jīng)多次發(fā)布有關(guān)黃金、銅、銀等期貨交易的公告。

4月10日，上一期宣布，自4月12日(即4月11日晚連續(xù)交易)以來(lái)，黃金和銅期貨的交易限額分別為2800手和2000手。套期保值交易和做市交易的開倉(cāng)數(shù)量不受此限制。

上一期還強(qiáng)調(diào)，對(duì)于第一次超過(guò)交易限額的非期貨公司會(huì)員或客戶，將采取不少于5個(gè)交易日限制開倉(cāng)的自律管理措施。如果超過(guò)交易限額兩次，將采取不少于1個(gè)月限制開倉(cāng)的自律管理措施。如果超過(guò)交易限額三次，將采取不少于2個(gè)月限制開倉(cāng)的自律管理措施。情節(jié)嚴(yán)重的，按照《上海期貨交易所違規(guī)處理辦法》的有關(guān)規(guī)定處理。

大資產(chǎn)總經(jīng)理鮑瑞海告訴記者，近期金、銀、銅、鋁期貨資金持續(xù)流入，單側(cè)變化較大。為了提示風(fēng)險(xiǎn)，抑制過(guò)度投機(jī)，避免價(jià)格泡沫的形成，讓投資者更加理性地交易，交易所增加了保證金和跌停。大宗商品金屬中的銅、鋁、銀都與全球制造業(yè)的高投資繁榮有關(guān)。近三年來(lái)，新能源、光伏、風(fēng)電等新需求持續(xù)增長(zhǎng)，尤其是白銀的產(chǎn)業(yè)需求明顯增加。在供給方面，銅鋅等礦產(chǎn)資本支出多年未增加。在需求增加的情況下，市場(chǎng)預(yù)測(cè)2025年會(huì)有差距。同時(shí)，有色板塊金融屬性強(qiáng)，期貨明顯領(lǐng)先。

今年許多金屬期貨價(jià)格大幅上漲。

機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，上一期(SHFE)滬金主力合約2406自今年3月以來(lái)一直大幅上漲，至4月15日一度上漲至588.28元/克；今年以來(lái)，上漲幅度達(dá)到了17%左右。

從今年3月開始，滬銀主力合同2406也開始了一輪上漲，4月份漲幅更強(qiáng)，4月15日一度漲至7790元/公斤；今年以來(lái)，它的漲幅達(dá)到了22%左右。

此外，滬銅主力合同2406在3月中旬大幅上漲，此后一度波動(dòng)盤整，但3月底漲幅較大，4月15日漲至77940元/噸；今年以來(lái)，它的漲幅達(dá)到了11%左右。

另外，滬鋁主力合約2406今年上漲了5%左右，但是本周出現(xiàn)了高位回調(diào)。

金、銀、銅、鋁等多種金屬類型大幅上漲后，機(jī)構(gòu)對(duì)其短期市場(chǎng)持續(xù)性持謹(jǐn)慎態(tài)度。

鮑瑞海認(rèn)為，這一輪大宗商品的金屬表現(xiàn)是一個(gè)長(zhǎng)期的機(jī)會(huì)。多年來(lái)，沒(méi)有資本支出，新的需求逐漸填補(bǔ)了房地產(chǎn)下行周期帶來(lái)的減少。2025年以后，一些金屬類型可能會(huì)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性去庫(kù)。

國(guó)鑫期貨表示，在近期地理緊張導(dǎo)致的避險(xiǎn)情緒和市場(chǎng)對(duì)降息相對(duì)確定的交易等多種因素的共鳴下，金銀長(zhǎng)期配置的價(jià)值依然突出。“目前，經(jīng)過(guò)短期快速上漲，內(nèi)外貴金屬的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)也在積累。投資者需要謹(jǐn)慎對(duì)雙頭資金集體盈利可能導(dǎo)致的大幅回調(diào)，也需要謹(jǐn)慎改變地緣風(fēng)險(xiǎn)和降息預(yù)期。短期金銀或?qū)⒚媾R高位巨震的大起大落，建議多頭利潤(rùn)控制倉(cāng)位，等待新一輪回調(diào)檢測(cè)支持后再買入?！?/p>

金源期貨表示，目前，隨著國(guó)際金價(jià)創(chuàng)歷史新高，市場(chǎng)對(duì)貴金屬的交易已經(jīng)非常擁堵，目前貴金屬價(jià)格已經(jīng)計(jì)入了更多的投機(jī)和避險(xiǎn)溢價(jià)。上個(gè)星期五金銀價(jià)格萎縮下跌，隨后可能會(huì)有大量前期多頭利潤(rùn)退出?！拔覀冋J(rèn)為，目前貴金屬價(jià)格的上漲高潮可能已經(jīng)結(jié)束。目前金銀可能已經(jīng)進(jìn)入階段性調(diào)整，波動(dòng)較大的白銀會(huì)有更大的下跌?！?/p>

此外，關(guān)于銅價(jià)，中信建投期貨表示，美通脹放緩，降息預(yù)期延遲，地緣沖突升級(jí)，經(jīng)濟(jì)前景面臨較大不確定性，預(yù)計(jì)美元高位難以下跌。同時(shí)，下游需求邊際降溫，高銅價(jià)也面臨前期多單盈利賣出的風(fēng)險(xiǎn)。銅價(jià)可能已經(jīng)見(jiàn)頂，后景謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

編輯：小茉

審批：木魚

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原題：“重大調(diào)整！交易所出手”

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