兩年后，喜馬拉雅再次沖擊。 IPO了。

4月12日，國內(nèi)最大的音頻平臺喜馬拉雅正式向香港證券交易所提交招股書，持續(xù)推進(jìn)香港證券交易所上市。高盛、摩根士丹利和CICC在沖擊香港證券交易所IPO方面成為喜馬拉雅的聯(lián)合贊助商。

早在2021年9月和2022年3月，喜馬拉雅就兩次向香港證券交易所提交招股書，但由于超過6個月的規(guī)定時間，其招股書文件顯示無效。早在2021年5月1日，喜馬拉雅在美國提交 IPO 申請者。但由于種種原因，僅僅四個月后，喜馬拉雅就宣布不再推進(jìn)在美國的IPO計劃，進(jìn)而進(jìn)入港股。

這是喜馬拉雅對IPO的第四次影響。與前三次不同，喜馬拉雅這次終于盈利了，但這些利潤是以裁員等降低成本為代價實現(xiàn)的。喜馬拉雅作為音頻行業(yè)的龍頭，仍然存在盈利困難的問題，整個行業(yè)前景光明，利潤困難。如今，在AI工具的幫助下，喜馬拉雅能否走出盈利困境？

降低成本，最終獲利？

作為中國音頻行業(yè)的獨角獸企業(yè)，盈利是喜馬拉雅上市最大的困難。然而，喜馬拉雅在4月12日提交的招股書中給出了明確的盈利答案。

根據(jù)招股書，喜馬拉雅在2023年的收入為61.6億元，其年內(nèi)收入約為37.36億元，經(jīng)調(diào)整收入為2.24億元，已連續(xù)五個季度實現(xiàn)正盈利。

喜馬拉雅自2012年成立以來，已獲得12輪融資，包括國內(nèi)天使輪至D輪、海外E1至E4輪，融資總額近百億。喜馬拉雅“不缺錢”，一直被盈利困境所困擾。

根據(jù)近幾年的財務(wù)報告數(shù)據(jù)，從2019年到2021年，喜馬拉雅的凈虧損分別為19.25億元、28.82億元和51.06億元。但是轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2022年第四季度，喜馬拉雅首次實現(xiàn)了單季度的收益，這也是喜馬拉雅成立十年來的首次盈利。然而，整個2022年仍然是虧損，凈利潤為-2.96億元。

2022年第四季度的利潤似乎開了個好頭。到2023年，喜馬拉雅的收入約為61.63億元，復(fù)合增長率為2.58%。；復(fù)合增長率為4.79%，毛利約34.73億元，；凈利潤調(diào)整為2.24億元。凈利潤超過50%，凈利潤超過60.62%。

不難想象，持續(xù)盈利的原因與大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司的答案一致：降低成本。

降低企業(yè)成本是最重要的。喜馬拉雅的銷售和營銷費用占2021年至2023年總收入的比例持續(xù)下降，2021年為44.9%，2022年為34.9%，2023年為33.6%。R&D費用占總收入的17.5%，從2021年的17.5%下降到2022年的15.4%，并進(jìn)一步下降到2023年的15.1%，2023年的R&D費用約為9.3億元。

另外，值得注意的是，裁員也是喜馬拉雅實現(xiàn)盈利的重要途徑。2021年的10.7%下降到2022年的9.2%和2023年的7%，除了行政費用(主要包括員工福利)占總收入的百分比。

根據(jù)媒體報道，喜馬拉雅從2022年開始大規(guī)模開放裁員工作。但是當(dāng)時喜馬拉雅回應(yīng)媒體稱是正常的業(yè)務(wù)調(diào)整，并非大規(guī)模裁員。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，喜馬拉雅從2021年開始裁員1705人，裁員比例達(dá)到39.26%。在接受《華夏時報》記者采訪時，互聯(lián)網(wǎng)分析師張書樂表示，“裁員是降低成本最簡單粗暴的方法，但只能是臨時策略?！?/p>

“具體的利潤并不那么重要。盈利的意義本身就很重要，這說明喜馬拉雅可以不用外力造血?！?022年8月，喜馬拉雅創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官余建軍在內(nèi)部會議上表示:“我希望在2023年實現(xiàn)全年盈利。五年后，我將實現(xiàn)年收入200億元和40億元?！?/p>

現(xiàn)在看來，2023年全年盈利的小目標(biāo)已經(jīng)實現(xiàn)，但是今后能否繼續(xù)下去，還是個問題。

音頻產(chǎn)業(yè)前景光明，利潤困難？

隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的普及和數(shù)字媒體消費習(xí)慣的形成，音頻內(nèi)容市場迎來了一個快速發(fā)展的時期。喜馬拉雅憑借其在音頻領(lǐng)域的深度培育，在市場上占有有利地位，表現(xiàn)出巨大的增長潛力和市場前景。

根據(jù)瑞觀工業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2028年中國在線音頻產(chǎn)業(yè)投資計劃及前景預(yù)測報告》，中國在線音頻市場從2018年的40億元增長到2023年的250億元，預(yù)計到2028年將進(jìn)一步增長到510億元。

另外，物聯(lián)網(wǎng)和車載在線音頻市場的收入增長更為明顯，從2018年的5860萬元增長到2023年的10億元，預(yù)計到2028年將達(dá)到25億元。

根據(jù)喜馬拉雅的招股書，2023年，喜馬拉雅平均每月活躍用戶達(dá)到3億，包括平均每月活躍用戶1.33億手機(jī)，平均每月活躍用戶1.7億通過物聯(lián)網(wǎng)等第三方平臺收聽其音頻內(nèi)容。同一年，其手機(jī)客戶共花費17873億分鐘收聽喜馬拉雅音頻內(nèi)容，約占中國所有在線音頻平臺手機(jī)收聽總時間的60.5%。就2023年國內(nèi)在線音頻收入而言，喜馬拉雅占據(jù)了近25%的市場份額。

國內(nèi)音頻市場的跑道蛋糕足夠大，前景也受到外界的青睞，這也是喜馬拉雅持續(xù)投資的重要原因。雖然市場很大，但從中賺錢并不容易。

當(dāng)前，喜馬拉雅的收入渠道主要包括訂閱、廣告、直播等創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)。

訂閱收入，既是喜馬拉雅的環(huán)城河，也是其收入增長的天花板?；钴S用戶數(shù)量表現(xiàn)相當(dāng)穩(wěn)定。根據(jù)招股書，2021-2023年，喜馬拉雅平均每月活躍用戶數(shù)分別為2.67億、2.91億和3.02億；2021年手機(jī)平均活躍用戶3150萬，2023年活躍用戶3026萬，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于同行。

但是用戶付費率增長緩慢，從2021年到2023年，喜馬拉雅手機(jī)平均每月活躍付費用戶分別為1490萬、1570萬和1580萬，增長明顯放緩。從2021年到2023年，付費率分別為12.9%、在接下來的兩年里，12.9%和11.9%處于負(fù)增長狀態(tài)。它還決定了占據(jù)喜馬拉雅決定性收入的訂閱收入似乎已經(jīng)看到了天花板。

喜馬拉雅的第二大收入除了訂閱外，還依賴于廣告。根據(jù)招股書，2021-2023年，喜馬拉雅的廣告收入分別為14.88億元、14.69億元和14.23億元，占總收入的25.4%。、24.2%和23.1%。廣告收入和總收入的比例呈下降趨勢。從目前中國廣告品牌資金有限的環(huán)境來看，未來廣告收入的持續(xù)增長似乎并不樂觀。

直播服務(wù)的收入主要來自于銷售消費虛擬禮物和物品。喜馬拉雅的直播收入占22.9%，在2019年、2020年和2021年的總收入。、 17.6%和17.1%。

值得注意的是，喜馬拉雅不僅面臨蜻蜓 FM、荔技等同行業(yè)企業(yè)之間的殘酷競爭，字節(jié)跳動、騰訊、Aautorapper等企業(yè)也在物聯(lián)網(wǎng)、車載設(shè)備等新情況下與喜馬拉雅爭奪客戶。另外，還有懶人聽書，企鵝FM、掌握聽書、番茄暢聽等聽書類應(yīng)用，以及網(wǎng)易云音樂、QQ音樂、酷我音樂等廣播電臺類產(chǎn)品為競爭對手。在競爭對手中不乏強(qiáng)大的商品，喜馬拉雅的環(huán)城河并不穩(wěn)定。

特別是字節(jié)跳動旗下的西紅柿小說和衍生的西紅柿。西紅柿小說和西紅柿可以免費聽。 “看廣告賺錢”的新模式進(jìn)入了網(wǎng)絡(luò)文本和聽書市場，準(zhǔn)確地抓住了龐大的下沉市場客戶，被稱為“網(wǎng)絡(luò)文本和長音頻行業(yè)的拼多多”。

據(jù)月狐數(shù)據(jù)報道，截至2023Q2，番茄小說以1.75億MAU在線閱讀跑道上遙遙領(lǐng)先，客戶時間也位居第二。根據(jù)Insight的連線報道，番茄暢聽App的DAU已達(dá)數(shù)千萬，短短三年，已趕上喜馬拉雅11年的努力。

此外，隨著喜馬拉雅訂閱會員數(shù)量的增加，后期新會員數(shù)量增加到傳統(tǒng)的AM/FM市場。然而，隨著新能源汽車制造商的崛起和智能化的提高，華為、小米、騰訊等制造商已經(jīng)在這個市場上爭奪喜馬拉雅用戶。

隨著內(nèi)外交困難的變化，繼續(xù)盈利對喜馬拉雅來說是一個艱難的挑戰(zhàn)。

AI成了新的抓手？

音頻是AI最先突破的內(nèi)容領(lǐng)域之一，也是目前走得最遠(yuǎn)的領(lǐng)域之一。各種短視頻平臺上有很多AI生成的歌手在唱歌，新的Suno將文學(xué)音樂的技術(shù)提升到了一個新的高度。

喜馬拉雅作為音頻領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，當(dāng)然不會錯過AI。

根據(jù)招股書，喜馬拉雅非常重視AI等技術(shù)投入，2023年研發(fā)支出9.3億元，占總收入的15.1%，其技術(shù)和R&D部門占員工總數(shù)的44.3%。2023 2008年，AI賦能的自動內(nèi)容過濾覆蓋率從 2022年的25.7% 增至 2023年12月，41.8%的覆蓋率達(dá)到72.2%，大大提高了運營效率。

“募集資金將用于提高內(nèi)容和賦能內(nèi)容創(chuàng)作者，同時圍繞下一代技術(shù)、AI和大數(shù)據(jù)能力，提高在線音頻的運營效率?！闭泄蓵沁@么說的。

實際情況下有哪些應(yīng)用案例？比如喜馬拉雅用單田芳AI合成音制作的TTS(語音合成)專輯總播放量突破1億，標(biāo)志著喜馬拉雅現(xiàn)有的“UGC PGC PUGC“除了內(nèi)容生態(tài)之外，用戶的顯著增長已經(jīng)通過AIGC技術(shù)完成。

不僅僅是單田芳的專輯，AI技術(shù)也廣泛應(yīng)用于制作新聞、小說、金融專輯等內(nèi)容。喜馬拉雅簽約制作了不同的TTS音質(zhì)，以適應(yīng)不同的內(nèi)容，滿足用戶的各種需求。

此外，喜馬拉雅旗下的“珠峰實驗室”建立了由535種聲音組成的音色數(shù)據(jù)庫，由AI技術(shù)驅(qū)動，以適應(yīng)人類在不同情況下的體驗和情緒。與人工制作相比，AI技術(shù)貫穿于預(yù)錄制、錄制、后期等全過程，提高了50倍以上的效率。利用AI科研開發(fā)“全景聲”，并應(yīng)用于眾多優(yōu)質(zhì)有聲劇作品中，打造的3D影院圍繞完美效果展現(xiàn)了身臨其境的空間，大大提升了客戶體驗。

一般來說，喜馬拉雅主要將AI技術(shù)應(yīng)用于提高生產(chǎn)能力，目前還沒有更多的創(chuàng)造性產(chǎn)出可以給內(nèi)容供應(yīng)帶來質(zhì)的變化。因此，很難想象AI的加入是否能幫助喜馬拉雅開啟全新的商業(yè)模式和盈利空間。作為“戰(zhàn)略要地”，AI也會讓音頻軌道的競爭更加激烈。

參考資料：

國際金融新聞：《喜馬拉雅，再闖港交所》

連接Insight：喜馬拉雅直面壓力的“防御、改革、自救”

斑馬消費：喜馬拉雅，獨孤求??？

本文來自微信微信官方賬號“毒眸”（ID:DomoreDumou），文｜漢卿 ，編輯｜劉南豆 ，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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