作者：潘妍

產(chǎn)品：全球財說

作為包裝飲用水行業(yè)的重要玩家，怡寶30年的時間，何嘗不是中國飲用水行業(yè)的30年。

怡寶出列

近日，純凈水品牌“怡寶”總公司華潤飲料(控股)有限公司(簡稱華潤飲料)向港交所主板提交上市申請。

事實上，在2022年，業(yè)界有傳言稱，華潤集團正在考慮將其包裝飲用水子公司華潤飲料送到香港IPO。

據(jù)報道，華潤集團一直在尋求實現(xiàn)資產(chǎn)，鼓勵其子公司籌集資金。除了華潤飲料，華潤集團連鎖超市品牌華潤萬家近年來也多次被傳在香港尋求募集資金上市。

如果華潤飲料成功上市，華潤集團的上市公司數(shù)量將增加到18家。根據(jù)華潤集團官網(wǎng)，目前香港上市的企業(yè)有8家，內(nèi)地上市的企業(yè)有9家。其中，華潤置地、華潤啤酒、華潤萬象生活、華潤電力在香港恒生指數(shù)成份股中排名第一。

招股書顯示，華潤飲料與華潤集團相關(guān)業(yè)務(wù)在營銷渠道、數(shù)字化、原材料采購、工程管理等方面進行了協(xié)同發(fā)展。在營銷渠道上，其產(chǎn)品通過華潤萬家遍布全國的超市銷售，增加了品牌曝光度和消費者接觸度。

可以看出，長期佛教的怡寶，正走向華潤公司的主舞臺。

激蕩三十年

說起怡寶，一瓶標有法語C'estbon的綠瓶純凈水就會出現(xiàn)在大家的腦海中，但很少有人知道中國第一瓶純凈水就是從這個品牌生產(chǎn)出來的。

上世紀80年代，怡寶前身中國龍環(huán)有限公司(以下簡稱中國龍環(huán))在深圳蛇口成立。當時公司的主要收入來源是“刺梨汁”汽水。

一九九○年，中國龍環(huán)首次在瓶子上使用了“怡”商標，法語“C’estbon“意思是“美好”，寄托著怡寶至今“讓生活更美好”的品牌理念。

身為純凈水的開創(chuàng)者，怡寶卻未能在第一時間施展才能，反而因頻繁的股權(quán)變動，發(fā)展一度被困。

一九九一年，中國龍環(huán)被萬科收購了51%的股份，直接廢除了以往的飲料業(yè)務(wù)，以純凈水為主營業(yè)務(wù)，并進行了人事大換血。

然而，美好的時光并不總是美好的。僅在過去的五年里，萬科自身的經(jīng)營狀況就出現(xiàn)了問題，中國龍環(huán)作為非主營業(yè)務(wù)被萬科拒絕拋棄。1999年，華潤集團正在四處搜索啤酒飲料資源，收入怡寶所有權(quán)。華潤接手后，怡寶更換了瓶子包裝，使用怡寶和C“estbon等字樣，創(chuàng)造了怡寶“綠瓶”時代。

此時，中國純凈水市場已經(jīng)建立了原型。娃哈哈、樂百氏、康師傅等品牌的后來者居上，不斷攻城掠地，在純凈水市場形成三足鼎立的趨勢。

當時，華潤集團正在寧高寧的掌舵下，取得了長足的進步。與藥業(yè)、房地產(chǎn)、能源、金融業(yè)務(wù)相比，包裝飲用水只是一個不起眼的板塊。

據(jù)媒體報道，直到2008年，怡寶才被列入華潤集團一級利潤中心序列，更名為華潤怡寶食品工業(yè)(深圳)有限公司。當時華潤啤酒旗下的雪花已經(jīng)發(fā)展成為行業(yè)標志，華潤集團開始逐漸加大對華潤飲料的關(guān)注度。

然而，在此期間，包裝飲用水的市場結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大的變化。2000年，農(nóng)夫山泉開創(chuàng)性地提出了“天然水”的概念，利用營銷輿論，重錘以純凈水為主導(dǎo)的包裝飲用水市場。

一夜之間，包裝飲用水行業(yè)發(fā)生了變化，一場震驚圈內(nèi)外的“世紀水戰(zhàn)”響起。娃哈哈、樂百氏等69家純凈水公司公開征集農(nóng)夫山泉，最終以20萬元的農(nóng)夫山泉收場。

然而，在這個過程中，“天然水比純凈水更健康”的概念已經(jīng)植入了消費者的心中。經(jīng)過這場戰(zhàn)斗，農(nóng)夫山泉從穩(wěn)定的行業(yè)格局中獲得了一席之地。2001年，農(nóng)夫山泉以19.63%的市場份額超過娃哈哈，成為行業(yè)第一，也是最大的贏家。

暗潮涌動

值得一提的是，農(nóng)夫山泉這個行業(yè)的“魚”，一開始用天然水打敗了很多純凈水企業(yè)，但多年后卻被純凈水出身的怡寶推到了榜首。

根據(jù)尼爾森的數(shù)據(jù)，2015年12月，怡寶和農(nóng)夫山泉的桶裝水市場份額分別為20.4%。、怡寶成為包裝飲用水行業(yè)的“一哥”，20.1%。

由于“大樹”華潤公司的渠道優(yōu)勢，華潤飲料迅速擴張。

華潤啤酒就像華潤大消費板塊下的華潤啤酒一樣。華潤飲料選擇“蘑菇策略”，即先占據(jù)小市場份額，再逐步滲透到國外，打造全國飲料集群。

據(jù)分析，由于桶裝水本身的成本較低，實際上主要影響桶裝水的成本是運輸和材料。華潤飲料可以通過“蘑菇策略”快速明確自己的經(jīng)營范圍，利用工廠密度的優(yōu)勢，進一步?jīng)Q定產(chǎn)品的銷售情況和成本優(yōu)勢。

有了這一策略，華潤飲料迅速擴張，2015年零售額突破100億元，首次超過農(nóng)夫山泉市場份額。

遺憾的是，華潤飲料仍然缺乏活力，很快在2016年再次被農(nóng)夫山泉超越。

從那以后，華潤飲料已經(jīng)在包裝飲用水中排名第二。在此期間，農(nóng)夫山泉不僅率先在香港證券交易所上市，還與華潤飲料保持距離。

根據(jù)灼識咨詢，根據(jù)零售額，2023年，農(nóng)夫山泉是包裝飲用水市場的絕對龍頭，市場份額達到23.6%，而華潤飲料則以18.4%的市場份額排在第二位，樂百氏僅排在第三位。

根據(jù)財務(wù)數(shù)據(jù)，2023年，華潤飲料實現(xiàn)營業(yè)收入135.15億元，凈利潤達到13.31億元。

相比之下，農(nóng)夫山泉的營收同年達到429.16億元，是華潤飲料的三倍。仔細研究根源，或者說是因為華潤飲料還沒有實現(xiàn)“兩條腿走路”。從營收結(jié)構(gòu)來看，華潤飲料90%以上的利潤來自包裝飲用水產(chǎn)品。

事實上，華潤飲料在進入華潤系時就意識到，要想加快擴張，不能只靠單一的“賣水”業(yè)務(wù)，產(chǎn)品多樣化勢在必行。

2011年，華潤集團與日本飲料巨頭麒麟公司簽署戰(zhàn)略合作，成立合資公司華潤麒麟飲料(大中華)有限公司(以下簡稱華潤麒麟)，將華潤飲料業(yè)務(wù)注入其中，然后將下午奶茶、火咖啡、來自世界各地的廚房等品牌作為產(chǎn)品組合的一部分。

寧高寧曾指出，華潤飲料業(yè)務(wù)與麒麟全面整合后，“怡寶”蒸餾水業(yè)務(wù)價格超過60億元，市場完全承認“怡寶”的品牌價值。

在招股書披露之前，華潤飲料有“怡寶”、“至本清潤”、“蜜系列”、13個品牌的產(chǎn)品組合，如“假日系列”和“佐味茶事”，共有56個SKU，包括包裝飲用水、茶飲料和果汁飲料。

然而，十幾年的布局似乎并沒有讓華潤飲料的第二條“腿”變得更強。2023年，華潤飲料、茶、果汁、咖啡等即飲軟飲料的收入僅占7.9%。

另一方面，除了基本的飲用水盤，農(nóng)夫山泉的茶飲料產(chǎn)品收入占近30%，功能飲料和果汁飲料占總收入的20%。根據(jù)農(nóng)夫山泉2023年年報數(shù)據(jù)，其茶飲料品類已超過100億元，達到126.59億元，幾乎是一種華潤飲料。

值得注意的是，2022年2月，麒麟宣布以10億美元的價格出售其持有的40%的華潤麒麟股份。銷售結(jié)束后，麒麟和華潤集團仍然保持著中國軟飲料業(yè)務(wù)的合作，包括知識產(chǎn)權(quán)許可。

11歲的朋友“分道揚鑣”，也引起了很多關(guān)于麒麟控股的猜疑。有業(yè)內(nèi)人士猜測，可能是預(yù)測中國飲料市場競爭格局等因素后的戰(zhàn)略選擇。

半路殺出程咬金

2024年初，娃哈哈創(chuàng)始人宗慶后死亡，社會掀起了一股追憶浪潮。與此同時，20多年前，農(nóng)夫山泉挑起的“世紀水戰(zhàn)”再次被翻出來，引領(lǐng)輿論的鐘邈邈成為大家批評的對象。

然而，僅僅一個多月過去了。曾經(jīng)聲稱“純凈水對人體無益”的農(nóng)夫山泉，在轉(zhuǎn)產(chǎn)天然水的第24年，可能會回歸純凈水市場，震撼怡寶的“綠瓶”。

4月23日，怡寶遞表港交所第二天，有媒體報道稱，不少農(nóng)夫山泉工作人員在朋友圈轉(zhuǎn)發(fā)了一張相關(guān)純凈水產(chǎn)品的宣傳圖，罐裝包裝改變了以往的經(jīng)典紅色，嘗試了綠色包裝。網(wǎng)友直呼:“撞衫”怡寶。

目前網(wǎng)上線下平臺還沒有農(nóng)夫山泉純凈水銷售的消息。然而，一些農(nóng)夫山泉工作人員在接受采訪時透露:“農(nóng)夫山泉純凈水將上市，這個項目非常緊急?！?/p>

誠然，今天的純凈水市場，華潤飲料有很大的優(yōu)勢。但是面對從來不按套路出牌的農(nóng)夫山泉，華潤飲料也絕不能放松。

尤其是年初輿論風(fēng)波過后，座位可能不會重洗，但所有包裝飲用水企業(yè)都必須與時間賽跑。如果華潤飲料成功沖擊港股，將成為繼農(nóng)夫山泉之后第二家在香港證券交易所上市的國內(nèi)包裝飲用水公司。

這是一個機遇，也是一個挑戰(zhàn)。未來，華潤飲料將面臨更復(fù)雜、更激烈的競爭場景，必然會以枕戈待旦的狀態(tài)全面面對，從而擁有一線“勝利”機會。

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