又一家上市房企走到了退市邊緣。

4月24日，由于連續(xù)三年虧損，前南通首富陳錦石實(shí)控的中南建設(shè)被戴上了“ST”的帽子。屋漏偏逢連夜雨，疊加股價(jià)已經(jīng)連續(xù)多日低于1元/股，4月底，這家公司披露了存在可能被終止上市的第七次風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

而在近期一連串的負(fù)面新聞中，中南建設(shè)的一則公告被市場(chǎng)視為其“救命稻草”。其中提到，控股股東中南城建和PAG及江蘇資產(chǎn)探討了針對(duì)包含其公司債務(wù)重組、以股抵債、戰(zhàn)略投資等有關(guān)事項(xiàng)開(kāi)展合作的可能性。

PAG是什么來(lái)頭？這家公司全稱太盟投資集團(tuán)，是一家專注于亞太區(qū)的私市股權(quán)投資公司。

不久前，PAG剛剛和多方財(cái)團(tuán)一起當(dāng)了前首富王健林的“白衣騎士”。但當(dāng)輿論把對(duì)“金主”們的關(guān)注點(diǎn)放在中東土豪時(shí)，殊不知太盟的掌權(quán)人單偉建才是那個(gè)聯(lián)合起多方資金的核心人物。

這也引發(fā)了外界的關(guān)注，這位被稱為“私募之王”的投資大佬，到底是何許人也？他又有著怎樣的傳奇經(jīng)歷呢？

讓王思聰痛失家業(yè)？

砸600億救王健林，

他才是多方財(cái)團(tuán)背后的最大贏家  

雖然與中南建設(shè)的合作尚未落地，但不久前的一場(chǎng)世紀(jì)交易，讓太盟投資集團(tuán)被推到了資本市場(chǎng)的聚光燈下。

今年3月底，萬(wàn)達(dá)引入戰(zhàn)投，被不少網(wǎng)友調(diào)侃：“國(guó)民老公王思聰，痛失繼承家業(yè)的權(quán)利了？”

其實(shí)這個(gè)結(jié)局并不令人意外，3年前，也就是2021年9月，22家投資者給珠海萬(wàn)達(dá)商管投資380億元，其中來(lái)自太盟的大約180億。當(dāng)時(shí)為了拿到這筆投資，珠海萬(wàn)達(dá)商管簽了對(duì)賭：

如果不能在2023年12月31日上市，萬(wàn)達(dá)要支付300億回購(gòu)款。

直到2023年6月，萬(wàn)達(dá)賬上只有不到128億現(xiàn)金，為了籌措現(xiàn)金，只能四處“割肉自救”，不僅賣(mài)掉了萬(wàn)達(dá)電影的股權(quán)，還賣(mài)了十幾座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，甚至不乏一線城市的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。

但前首富賣(mài)了一大堆核心資產(chǎn)，仍然湊不到300億，雖然距離對(duì)賭到期還有半年，結(jié)局看似已經(jīng)注定了。

于是太盟的掌權(quán)人單偉建勸王健林面對(duì)現(xiàn)實(shí)，從去年6月起，風(fēng)波中的萬(wàn)達(dá)開(kāi)始和債主展開(kāi)談判，雙方爭(zhēng)得非常激烈，火藥味很濃。

商人重利，單偉建想用最少的錢(qián)拿最多的股份，王健林也想再多爭(zhēng)取一點(diǎn)。這場(chǎng)談判從夏天持續(xù)到了冬天，最后一天時(shí)北京已經(jīng)飄起了大雪，有媒體報(bào)道稱：

“會(huì)議室的暖氣，溫暖不了王健林降到冰點(diǎn)的心情。”

萬(wàn)達(dá)的境況令人唏噓，而與王健林的蕭瑟心境相反，單偉建的談判代表則看著窗外的大雪興奮地說(shuō)道：

“瑞雪兆豐年！我們一定能有很好地合作?！?/span>

但事實(shí)上，如果僅僅憑借單偉建和太盟投資集團(tuán)一家的力量，其實(shí)是很難成為王健林的“白衣騎士”的。單偉建的高明之處在于善于找錢(qián)、用杠桿來(lái)進(jìn)行“抄底”。

當(dāng)年參與對(duì)賭的22個(gè)投資者，除了類似碧桂園這種急著退出超過(guò)半數(shù)的投資人，都在他的游說(shuō)下決定繼續(xù)投資。

不僅如此，他還找來(lái)了全球最有錢(qián)的“金主”——阿布扎比投資局和穆巴達(dá)拉投資公司。這是中東最大的主權(quán)基金，也是中東主權(quán)基金有史以來(lái)對(duì)中國(guó)最大的一筆投資。

媒體報(bào)道稱：“這或許從側(cè)面印證，太盟后面其實(shí)也沒(méi)有追加太多投資——他們是動(dòng)嘴的那個(gè)。”這也能看出，太盟投資集團(tuán)和單偉建是這場(chǎng)交易里的最大贏家。

又過(guò)了三個(gè)月，萬(wàn)達(dá)與債主正式簽約。最終的六方簽約儀式，太盟投資集團(tuán)、中信資本、Ares Management旗下基金、阿布扎比投資局旗下全資子公司Platinum Peony和穆巴達(dá)拉投資公司在大連正式簽署投資協(xié)議，聯(lián)合向大連新達(dá)盟商業(yè)管理有限公司投資約600億元，合計(jì)持股60%，大連萬(wàn)達(dá)商管持股40%。   

值得一提的是，最后的簽約儀式上，王健林和單偉建均未到場(chǎng)。而單偉建的代表人、太盟投資集團(tuán)中國(guó)總裁黃德煒在現(xiàn)場(chǎng)說(shuō)：

“這肯定是最近五年中國(guó)市場(chǎng)上最大的投資，沒(méi)有之一?！?/span>

其實(shí)對(duì)于這件事情的性質(zhì)，不僅兩位商界大佬心里有數(shù)，就連看客們也都看的唏噓不已，有媒體是這么形容的：

“中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)大調(diào)整之際，全球最大的商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商，被抄底了?！?/span>

02 從戈壁灘到華爾街，他闖蕩金融圈成“中國(guó)私募之王” 

說(shuō)起來(lái)，無(wú)論是馳援前首富王健林，還是有意成為前南通首富的“救命稻草”，都說(shuō)明太盟投資集團(tuán)和單偉建對(duì)于中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的前景依然樂(lè)觀。

作為亞洲最大的獨(dú)立另類投資管理集團(tuán)之一，太盟投資集團(tuán)善于火中取栗，對(duì)控制權(quán)充滿興趣，素有“亞洲小黑石”之稱。

而一家公司的投資風(fēng)格，離不開(kāi)靈魂人物的影響，因此相比太盟的投資故事，創(chuàng)始人單偉建的個(gè)人經(jīng)歷極具傳奇色彩。

1953年，單偉建出生在北京的一個(gè)雙職工家庭，盡管父母的工作都很體面，但他從小學(xué)六年級(jí)就被迫中斷了正規(guī)教育。

后來(lái)，他隨著上山下鄉(xiāng)的大流去了內(nèi)蒙古“屯墾戍邊”，在邊遠(yuǎn)的戈壁一邊種植小麥和玉米，一邊做起了“赤腳醫(yī)生”……

盡管條件十分艱苦，但他仍然選擇了通過(guò)學(xué)習(xí)來(lái)自救，他通過(guò)一臺(tái)收音機(jī)來(lái)聽(tīng)國(guó)際新聞、英語(yǔ)廣播，利用一本英文配圖字典來(lái)自學(xué)英語(yǔ)……“只要能找到的書(shū)我都去讀，有一次實(shí)在無(wú)書(shū)可看，就讀起了殺蟲(chóng)劑手冊(cè)?！?nbsp;   

終于在輟學(xué)近十年后，1975年，單偉建拿到了北京對(duì)外貿(mào)易學(xué)院 （現(xiàn)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)）入學(xué)名額；1980年，他獲得了一筆赴美留學(xué)的獎(jiǎng)學(xué)金，去了舊金山大學(xué)；拿到了MBA學(xué)位后，又去伯克利大學(xué)攻讀博士學(xué)位。

而他讀博期間的導(dǎo)師，就是現(xiàn)美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)耶倫，據(jù)她回憶：“他是一位很有魅力的年輕人，但是很需要好好吃上一頓，然后換個(gè)新發(fā)型。”

博士畢業(yè)后，單偉建先在世界銀行任職，后在沃頓商學(xué)院任教6年，此后他開(kāi)始了自己在金融圈傳奇的投資生涯。

1993年，單偉建去了頂級(jí)投行——JP Morgan（摩根大通）香港工作；1998年，他加入新橋投資，這是私募股權(quán)巨頭德太投資集團(tuán)（TPG）的亞洲分支。

在早年的投資生涯中，單偉建最為經(jīng)典、投資回報(bào)達(dá)數(shù)倍的有兩起：一個(gè)是在金融危機(jī)后控股了韓國(guó)第一銀行，一個(gè)是收購(gòu)了深圳發(fā)展銀行的控股權(quán)。這兩起并購(gòu)均被寫(xiě)進(jìn)了哈佛商學(xué)院案例。

尤其是投資深發(fā)展的案例，作為外企第一次也是唯一一次獲得中國(guó)全國(guó)性銀行的控制權(quán)，單偉建創(chuàng)造了投入1.5億美元獲得超過(guò)24億美元回報(bào)的成績(jī)。

在積累了多年的投資經(jīng)驗(yàn)后，單偉建在全球投資界都闖出了名聲，道瓊斯中國(guó)公司的前首席執(zhí)行官麥健陸曾評(píng)價(jià)他：

“他做生意不是靠積極兜售，他是一位教授型交易撮合者。單偉建非常善于分析和解釋他所投資領(lǐng)域的詳細(xì)機(jī)制?！?nbsp;

2010年，單偉建離開(kāi)TPG、迅速籌集了25億美元，在一家名為PAG的公司創(chuàng)立私市股權(quán)業(yè)務(wù)，開(kāi)始了此后數(shù)十年個(gè)人風(fēng)格更為明顯的投資生涯。      

其實(shí)早些年，單偉建的投資風(fēng)格更青睞那些迎合消費(fèi)者需求、所需成長(zhǎng)資金相對(duì)較少的企業(yè)。

比如他最早的一個(gè)成功案例就是位于日本大阪的環(huán)球影城主題公園，最初投資的1.2億美元以12.5億美元退出。

還有2014年，PAG向CMC（音樂(lè)版權(quán)所有者海洋音樂(lè)集團(tuán)）投資1億美元；2016年，CMC與QQ音樂(lè)合并成“騰訊音樂(lè)”；2018年年底，騰訊音樂(lè)登陸紐交所，PAG當(dāng)年的投資翻了20倍、達(dá)到了20億美元。

這也不難看出，在單偉建主導(dǎo)下，太盟投資集團(tuán)極為善于“抄底”，在他的投資邏輯中，或許貴就是最大的風(fēng)險(xiǎn)。

2019年，《財(cái)富》雜志稱單偉建為“中國(guó)私募之王”；2020年，單偉建入選《財(cái)富》雜志中國(guó)最具影響力的30位投資人。   

“亞洲小黑石”IPO難產(chǎn)，

太盟投資缺席VC上市潮 

曾有媒體問(wèn)單偉建是否是主動(dòng)投資者，他是這么回答的：“比主動(dòng)投資者更加主動(dòng)。”

“我們把控制權(quán)給收購(gòu)了，因此我們就有生殺予奪之權(quán)。如何來(lái)定義生殺予奪？其實(shí)很簡(jiǎn)單，對(duì)于我來(lái)說(shuō)，我們的控制權(quán)就體現(xiàn)在一個(gè)方面，那就是隨時(shí)可以任命或更換CEO。也可以用優(yōu)厚的股權(quán)激勵(lì)制度獎(jiǎng)勵(lì)CEO和管理層，能夠控制和更換管理層，才能反映控制權(quán)。”

在這種個(gè)人風(fēng)格明顯的投資主導(dǎo)下，自成立以來(lái)，太盟投資集團(tuán)總計(jì)已投資超過(guò)700億美元，并已變現(xiàn)逾400億美元。

值得一提的是，雖然在投資領(lǐng)域的戰(zhàn)績(jī)十分彪悍，但這兩年太盟投資集團(tuán)，也陷入了一個(gè)尷尬的境地，那就是IPO“難產(chǎn)”。

2022年的春天，私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)興起了一波上市潮，太盟投資集團(tuán)也是其中的一員。

當(dāng)時(shí)，太盟投資集團(tuán)向港交所遞交招股書(shū)，擬在主板掛牌上市，至少將籌集20億美元，被資本市場(chǎng)寄予厚望——“有望成為港交所今年最大規(guī)模IPO”。

但VC行業(yè)是典型“借雞生蛋”的行業(yè)，即便投資業(yè)務(wù)發(fā)展良好，也不代表資本市場(chǎng)就會(huì)買(mǎi)單。從歷史來(lái)看，私募股權(quán)機(jī)構(gòu)上市后的表現(xiàn)并不佳。

十余年前，第一波私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)上市潮中，“全球私募之王”黑石、Fortress投資公司股價(jià)都一路下探，甚至破發(fā)。

或許是出于歷史考量，也或許是擔(dān)憂市場(chǎng)波動(dòng)，當(dāng)年八月，傳出了太盟投資集團(tuán)有意將港股IPO計(jì)劃推遲到2023年的消息。

到了2023年，曾與太盟投資集團(tuán)爭(zhēng)奪港股“VC第一股”的天圖投資成功上市，遭遇了首日破發(fā)的尷尬局面。

相比之下，時(shí)至今日，太盟投資集團(tuán)的IPO之路仍然是零進(jìn)展，也沒(méi)有傳出啟動(dòng)IPO的相關(guān)消息。

雖然IPO計(jì)劃擱置了，但并不影響太盟投資集團(tuán)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，回顧近期對(duì)于中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的頻頻動(dòng)作，也能看出它并不缺錢(qián)。

畢竟太盟投資集團(tuán)的第三大股東可是海外私募巨頭黑石，正如行業(yè)內(nèi)人士也曾說(shuō)過(guò)：

“對(duì)太盟而言，背靠著黑石這棵大樹(shù)，不存在募資難的問(wèn)題，從短期來(lái)看，暫時(shí)沒(méi)有必須要上市的迫切性，另外，或許其本身也不想在股市波動(dòng)的背景下進(jìn)行出售，暫停IPO也是基于該原因。但如果市場(chǎng)有好轉(zhuǎn)，相信太盟仍可能很快上市?！?nbsp;    

參考資料：《換掉王健林？幕后細(xì)節(jié)曝光》，帥真商業(yè)世界《買(mǎi)下那個(gè)中國(guó)首富》，售樓處

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