文 | 勞倫斯·斯特勞斯（Lawrence C. Strauss）

編輯 | 康國(guó)亮

截至4月5日的12個(gè)月，印度股市正在蓬勃發(fā)展，MSCI印度指數(shù)的回報(bào)率為40%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)29%的表現(xiàn)和MSCI全球指數(shù)25%的表現(xiàn)。

美國(guó)基金投資者已經(jīng)注意到了這一點(diǎn)，但他們需要謹(jǐn)慎增加對(duì)股票市場(chǎng)的投資，因?yàn)橛《裙善笔袌?chǎng)在多年的上漲中變得更加昂貴。

即便如此，印度股市還是有很多投資者喜歡的地方。納倫德拉·莫迪·印度總理（Narendra Modi）有望在今年春天再次當(dāng)選。幾位新興市場(chǎng)基金主管告訴《巴倫周刊》，該國(guó)得益于促進(jìn)數(shù)字化、創(chuàng)造稅收優(yōu)惠、投資基礎(chǔ)設(shè)施、吸引外國(guó)投資等經(jīng)濟(jì)政策措施。

卡倫新興市場(chǎng)高股息基金（Cullen emerging Markets High Dividend）拉胡爾投資組合經(jīng)理?夏爾馬(Rahul Sharma)表示：“印度是新興市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)很好的例子?！边@只基金在印度股票市場(chǎng)的權(quán)重約為16%。

他稱(chēng)贊莫迪政府“制定了非常完善的經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策”。

與美國(guó)、日本和歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家不同，印度在人口結(jié)構(gòu)上也有一些優(yōu)勢(shì)。夏爾馬表示，印度擁有龐大的勞動(dòng)力，受過(guò)相對(duì)年輕的教育，其中許多人會(huì)說(shuō)英語(yǔ)，這使印度成為信息技術(shù)和制藥外包的有益之地。

克里斯蒂斯蒂貝萊德美洲安碩投資策略主管?阿庫(kù)利安(Kristy Akullian)他說(shuō)：“我們對(duì)從印度專(zhuān)門(mén)投資的財(cái)務(wù)顧問(wèn)那里收到這么多問(wèn)題感到驚訝。

她補(bǔ)充說(shuō)，包括對(duì)沖基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)印度股市表現(xiàn)出濃厚的興趣。她指出，安碩的規(guī)模為96億美元。 MSCI印度ETF在這些投資者中特別受歡迎。截至今年2月的12個(gè)月，該基金凈流入總額為26億美元，是晨星跟蹤的印度基金中凈流入最多的。

對(duì)印度感興趣的美國(guó)基金投資者有很多選擇，但他們應(yīng)該考慮自己想要多少風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)放，投資什么樣的基金，比如主動(dòng)基金或者被動(dòng)基金，只投資印度基金或者更廣泛的新興市場(chǎng)基金。

購(gòu)買(mǎi)只投資印度的基金并不一定是最佳選擇。

比爾晨星公司高級(jí)分析師?羅科(Bill Rocco)他說(shuō)：“我只是認(rèn)為人們應(yīng)該意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)。

晨星最近為巴倫周刊提供了一份以印度股市為重點(diǎn)的基金名單，其中大部分是ETF。附表包括12項(xiàng)資產(chǎn)配置。

據(jù)彭博社和Markit統(tǒng)計(jì)，今年前三個(gè)月，這類(lèi)ETF凈流入達(dá)到25億美元，僅次于日本ETF在海外市場(chǎng)的35億美元。

12只基金投資印度股市：

ETF的確具有成本優(yōu)勢(shì)。印度ETF在安碩的成本率為0.65%。在陳星公司名單上，印度基金的四只主動(dòng)管理回報(bào)率在1%到1.54%之間。

但是，主動(dòng)管理基金可以選擇自己的股票，而不是像ETF那樣只關(guān)注一個(gè)指數(shù)。

馬修斯是這些積極管理的基金。（Matthews）印度是最大的基金，資產(chǎn)規(guī)模約為8.3億美元。近三年來(lái)，該基金的年復(fù)合回報(bào)率為10.7%。這比Wasatch印度的新興市場(chǎng)基金年復(fù)合回報(bào)率為7.5%要好。

ALPS在過(guò)去三年中，Kotak印度ESG基金的年復(fù)合回報(bào)率為7.9%。Eaton 三年來(lái)，Vance大印度基金的復(fù)合年回報(bào)率為9.6%。

MSCI安碩 雖然與Eaton相比，ETF的年復(fù)合回報(bào)率為9.8%，高于上述四只主動(dòng)基金， Vance基金的回報(bào)非常接近。

對(duì)印度投資的另一個(gè)擔(dān)憂(yōu)是，隨著投資者對(duì)這些證券價(jià)格的投機(jī)，印度股市的估值已經(jīng)過(guò)高。

2024年MSCI印度指數(shù)預(yù)期市盈率為23.2倍，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)市盈率為21.4倍，MSCI全球指數(shù)市盈率為19倍。

阿努吉·阿加瓦爾瓦爾新亞洲基金聯(lián)席主管(Anuj Aggarwal)這意味著印度股市沒(méi)有被高估。該基金在印度股市的權(quán)重約為50%。他指出:“考慮到印度經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的增長(zhǎng)周期，從利潤(rùn)的一致性和持久性來(lái)看，確實(shí)值得比其他市場(chǎng)獲得估值溢價(jià)?！?/p>

據(jù)彭博一致預(yù)測(cè)，該國(guó)實(shí)際GDP預(yù)計(jì)今年將增長(zhǎng)7.5%，2025年將增長(zhǎng)6.6%，去年將增長(zhǎng)7.5%。

然而，卡倫基金的投資組合經(jīng)理夏爾馬表示，印度是“最昂貴的新興市場(chǎng)之一”，并補(bǔ)充說(shuō)，他已經(jīng)將印度股市的投資組合權(quán)重降至16%左右。

盡管夏爾馬對(duì)印度的整體前景持樂(lè)觀態(tài)度，但他關(guān)注的是印度電網(wǎng)公司(Power Grid Corp. of India)還有印度國(guó)家銀行(State Bank of India)等待公司，這兩家公司的預(yù)期市盈率遠(yuǎn)低于20倍。

陳興的高級(jí)分析師羅科表示，基金投資者應(yīng)該考慮的另一個(gè)問(wèn)題是:“你必須檢查你是否有新的市場(chǎng)基金投資印度股市”。

例如，截至去年12月31日，印度股市770億美元的先鋒FTSEETF的權(quán)重為21%，僅次于中國(guó)股市的28.3%。

一些新興市場(chǎng)基金可以作為投資印度股市的一種方式，包括先鋒基金，其成本率非常低，僅為0.08%。

另外一只基金是GQG，主動(dòng)管理。 新興市場(chǎng)股票基金Partners。它的首席投資主管是拉吉夫?賈恩(Rajiv Jain)，晨星公司稱(chēng)贊他有良好的業(yè)績(jī)記錄和其它優(yōu)勢(shì)。

截至12月31日，該基金對(duì)印度股市大舉下注，權(quán)重達(dá)到35%，是標(biāo)準(zhǔn)的兩倍多。該基金3年復(fù)合回報(bào)率為3.4%，在同類(lèi)基金中排名前10%，其5年復(fù)合回報(bào)率為9.8%，超過(guò)陳興98%的同類(lèi)基金。