從2024年到現(xiàn)在，面板行業(yè)已經(jīng)傳來好幾次復(fù)蘇的聲音。

這兩個(gè)關(guān)鍵信號(hào)是行業(yè)復(fù)蘇的關(guān)鍵。

第一，中國中小型AMOLED產(chǎn)量在2024年第一季度首次超過韓國。就市場(chǎng)份額而言，中國中小型OLED面板的市場(chǎng)份額高達(dá)53.9%，高于2023年第四季度的44.9%。

要知道，2018年，韓國三星和LG兩家面板廠的AMOLED側(cè)板總產(chǎn)能占86%，而國內(nèi)只有11%。

盡管從獨(dú)立制造商的市場(chǎng)份額來看，韓國三星仍然遙遙領(lǐng)先。三星一季度中小型有機(jī)發(fā)光二極管面板市場(chǎng)份額高達(dá)41%，但這并不妨礙中國再次追上韓國，保護(hù)面板霸主在全球面板競爭格局中的地位。

此外，夏普還關(guān)閉了日本的產(chǎn)能，以及LG Display（LGD）廣州生產(chǎn)線將出售給國內(nèi)面板廠。如果兩個(gè)事件后續(xù)落地，面板供應(yīng)商的產(chǎn)能將進(jìn)一步清理，國內(nèi)廠商的話語權(quán)將繼續(xù)提高。

AMOLED是OLED側(cè)板的主流驅(qū)動(dòng)形式之一。前者的增長代表了新生產(chǎn)線出貨量的勝利。后者LCD仍然是性價(jià)比最高、市場(chǎng)份額最大的產(chǎn)品。中國在面板行業(yè)有很大的優(yōu)勢(shì)，無論是追求新產(chǎn)品出貨的速度還是目前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的比例。

第二，自2024年3月以來，面板價(jià)格開始上漲，與行業(yè)銷售旺季相撞，量價(jià)齊漲似乎印證了轉(zhuǎn)折點(diǎn)即將到來的信號(hào)。

本輪面板價(jià)格從2021年7月下旬開始從高點(diǎn)持續(xù)下跌。當(dāng)時(shí)的背景是，隨著華星光電接手三星蘇州工廠，JD.COM收購了中電熊貓的8.5代生產(chǎn)能力，韓國人退出了LCD面板的殘酷競爭，而中國LCD則取得了勝利。標(biāo)志性事件是JD.COM在2021年實(shí)現(xiàn)了前所未有的凈利潤258.31億元，同比增長412.96%。

但是，由于當(dāng)時(shí)由于終端制造商的降價(jià)和高代生產(chǎn)線的增產(chǎn)而導(dǎo)致的供過于求，面板價(jià)格開始持續(xù)下跌。

在接下來的一年里，由于地緣政治形勢(shì)緊張、通貨膨脹等外部環(huán)境的影響，面板下游應(yīng)用端電視、顯示器和筆記本的面板價(jià)格持續(xù)下跌，面板制造商的業(yè)績受到重創(chuàng)，行業(yè)進(jìn)入低谷。

到2022年第三季度，電視面板的生產(chǎn)動(dòng)力降至67.5%，成為近幾年的最低點(diǎn)。在低點(diǎn)之后，面板價(jià)格迎來了觸底反彈，2023年，在各種促銷和庫存調(diào)控的影響下，行業(yè)逐漸走出了虧損的痛苦。

然而，這一輪復(fù)蘇并沒有完全復(fù)蘇。據(jù)《科技創(chuàng)新板日?qǐng)?bào)》6日?qǐng)?bào)道，最近液晶監(jiān)視器面板價(jià)格上漲幅度有所擴(kuò)大，但比超小型液晶電視面板價(jià)格上漲幅度有點(diǎn)弱。5月份以后，隨著提前裝載貨物的面板水位逐漸得到滿足，面板廠部分生產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率已經(jīng)達(dá)到高點(diǎn)，預(yù)計(jì)超小型液晶電視面板價(jià)格上漲將會(huì)松動(dòng)。

回顧過去二輪面板行業(yè)的上升邏輯，需求方或供給方都發(fā)生了很大的變化，比如龍頭企業(yè)撤出導(dǎo)致的產(chǎn)量急劇下降，或者技術(shù)變化導(dǎo)致的AMOLED。、Mini 甚至MicroLED 新技術(shù)路線上的明顯增量，如LED。

然而，面板價(jià)格的上漲似乎并不像之前大廠商的撤出或新技術(shù)路線那樣得到大規(guī)模應(yīng)用。更多的是因?yàn)槊姘鍙S商的主動(dòng)性和能量限制，復(fù)蘇的可持續(xù)性和高度可能需要打折。

相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司在漲價(jià)趨勢(shì)下有望獲得收益

整個(gè)面板市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1000億美元。雖然面板的整體產(chǎn)值隨著周期的波動(dòng)而波動(dòng)，但總體產(chǎn)值接近1000億美元。

根據(jù) Cinno Research 數(shù)據(jù)，2016 年~2021 2008年，中國大陸顯示面板產(chǎn)能占全球比例 27%上升至 65%，呈現(xiàn)快速增長的趨勢(shì)。預(yù)計(jì)未來中國大陸顯示面板產(chǎn)能將在全球范圍內(nèi)進(jìn)一步上升，并在2025年實(shí)現(xiàn)。 76%。

伴隨著全球顯示面板產(chǎn)業(yè)逐步向中國大陸集中，相關(guān)供應(yīng)鏈資源也將逐步向當(dāng)?shù)刂圃焐虄A斜。

顯示面板產(chǎn)業(yè)鏈可分為上游原材料、中游制造和下游應(yīng)用，其中上游原材料可分為通用原材料(玻璃基板、偏光片和驅(qū)動(dòng)IC)、設(shè)施等）、獨(dú)特的LCD原料(背光模塊，混合液晶材料)、獨(dú)特的OLED原料(有機(jī)發(fā)光材料，軟透明PI膜)。

玻璃基板目前在面板上游，ITO、偏光板、彩色濾光片、LED芯片都處于全面工業(yè)化狀態(tài)。但由于相關(guān)原材料技術(shù)門檻較高，工業(yè)化水平低，毛利率高，部分核心原材料(如有機(jī)發(fā)光材料、有機(jī)發(fā)光二極管驅(qū)動(dòng)IC等。)供應(yīng)不穩(wěn)定，導(dǎo)致中游產(chǎn)能受限。

首先是玻璃基板，毛利占比最大。據(jù)犀牛之星研究所初步統(tǒng)計(jì)，北交所的行業(yè)代表是緯達(dá)光電(873001)，主要經(jīng)營LCD偏光片，還有很多新三板。韓國三星、創(chuàng)維、天馬微電等龍頭企業(yè)也有不少大客戶。

從去年的收入和歸母凈利潤來看，大多數(shù)公司的經(jīng)營業(yè)績并不樂觀，甚至有點(diǎn)慘烈。

光刻膠、背光模塊等相關(guān)產(chǎn)業(yè)股除玻璃基板外，如下：

其中，瑞紅蘇州(873886)主營業(yè)務(wù)為R&D、生產(chǎn)和銷售光刻膠及其配套試劑等電子化學(xué)品，今年第一季度仍完成固定增長，引進(jìn)中石化為公司第二大股東。

結(jié)語

未來，主流技術(shù)將逐步從LCD逐步發(fā)展。 在OLED的背景下，隨著越來越多的企業(yè)進(jìn)入面板跑道，一輪又一輪更激烈的資金、價(jià)格和質(zhì)量競爭將再次拉響。

但無論如何，終端需求一定要大尺寸、品牌化、多元化。液晶面板公司的收入穩(wěn)定性有望逐步加強(qiáng)預(yù)期，這也迫使上游客戶來回爭奪結(jié)果。

在生死線上反復(fù)橫跳，經(jīng)過不斷的內(nèi)卷，忍受了漫長的冬天，一批賭博堅(jiān)強(qiáng)的企業(yè)，再一次把自己的出現(xiàn)變成了行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。

而且享受最后一場(chǎng)盛會(huì)的行業(yè)之首，往后一望無際的尸體倒下。

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