文｜魯速，文杰，曉光

昨天晚上，金融界迅速傳出“20億知名私募瑞豐達(dá)跑路”的消息，再次引發(fā)市場對私募產(chǎn)品的信任危機(jī)。去年11月，F(xiàn)OF私募華軟新動力爆雷才半年。

瑞豐達(dá)全稱浙江瑞豐達(dá)資產(chǎn)管理有限公司，注冊于浙江省湖州市吳興區(qū)嘉年華國際廣場D座D202-71室；實際辦公地點是上海市浦東新區(qū)五星路727弄8號樓5樓。

今天鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》去了瑞豐達(dá)在上海的辦公室，發(fā)現(xiàn)私募基本屬實。部分投資者前往上海浦東新區(qū)五星路727弄8號樓維權(quán)，部分投資者已報案，相關(guān)部門正在組織投資者登記。

與此同時，鳳凰。com《風(fēng)暴眼》注意到瑞豐達(dá)的員工正在陸續(xù)搬東西。出辦公樓時，會有報告檢查員工搬運(yùn)的物品。如果個人物品正常發(fā)放，企業(yè)物品不允許帶出。

攝影：鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》

據(jù)了解，部分投資者已于3月份發(fā)起贖回申請，但資金尚未到賬。然而，令市場驚訝的是，“瑞豐達(dá)上周仍在籌集資金”。截至目前，鳳凰。com接觸過的瑞豐達(dá)投資者大多比較理性，“不想說太多”。

1、錢是怎樣套走的？

根據(jù)中國基金行業(yè)協(xié)會官網(wǎng)披露的信息，瑞豐達(dá)的管理規(guī)模為20-50億元，其業(yè)務(wù)類型為私募股權(quán)投資基金和私募股權(quán)投資FOF基金。

一只有正式備案并達(dá)到這樣規(guī)模的私募基金突然跑了，這讓市場非常震驚。特別令人驚訝的是，“錢不是在托管賬戶嗎？你是怎么跑的？”

鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》帶著這樣的疑問聯(lián)系了很多業(yè)內(nèi)人士。在這些機(jī)構(gòu)中，曾與多家私募股權(quán)機(jī)構(gòu)合作前代銷機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人張盛表示，“把托管賬戶里的錢弄出來并不難！舉例來說，瑞豐達(dá)這樣的企業(yè)，其主要業(yè)務(wù)之一就是FOF，就是把錢投給其它基金，這些基金本身就可以做高凈值。瑞豐達(dá)本身就有代管，但是投資的下一層基金可能沒有代管，如果沒有，要把錢挪出來并不難。”

“即使不是FOF，直接投資股市也不難把錢倒出來。最常見的是和上市公司串通——比如投資新三板股票。因為新三板股票流動性很差，很容易操縱股價。私募股權(quán)機(jī)構(gòu)可以通過倒置或幾個私募股權(quán)相互倒置的方式輕松拉高股價，然后在高位接手，最后與上市公司分享資金?！?/p>

舉例來說，一只新三板股票的G價只有1元錢，而且?guī)缀鯖]有流通。此時，股價可以通過很少的交易量大幅上漲。比如私募A以30%的溢價買入私募B，當(dāng)天股價上漲30%，沒有其他投資者參與。私募A、B-b-b-b-b-b-b-b-b-b-b-b-b-b-b-b-b-b-b-b。最后，私募A或私募B(或私募AB)在高位接管上市公司股東大量股份，資金進(jìn)入上市公司股東口袋，私募A或B(或一起)與上市公司股東分享資金。

“這個游戲已經(jīng)持續(xù)很多年了，但是市場好的時候玩家多了。只要沒有人刻意砸盤，總會有人接手，基本沒有風(fēng)險。這個游戲可以循環(huán)?，F(xiàn)在市場不是很好。一些私募股權(quán)的資金鏈斷了，他們不能再玩了。這個短鏈斷了。會有產(chǎn)品收益好但無法贖回的情況。”張盛進(jìn)一步說。

2、瑞豐達(dá)新進(jìn)入多家新三板公司前十大流通股股東

那么瑞豐達(dá)是否存在通過倒新三板股票拉高股價然后接手的情況呢？鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》梳理了新三板上市公司的年報，流通性極低但股價暴漲，確實發(fā)現(xiàn)了一些棘手的事情——他們的前十大流通股股東中有兩家新的私募股權(quán)，其中一家是瑞豐達(dá)，另一家是江蘇瑞竹私募基金管理有限公司(以下簡稱瑞竹)。

而且在這兩家私募股權(quán)大量購買的同時，相關(guān)上市公司的多位法人股東完成了撤銷。

其中，農(nóng)匠科技尤為典型。這份股票年報公布的前十大流通股股東都被瑞豐達(dá)和瑞竹的商品占據(jù)，持股比例相對平均。兩家私募股權(quán)的總持股比例高達(dá)80.06%。

第一、四、五、七大農(nóng)匠科技股東均為瑞竹商品，持股比例分別為10.36%、10.31%、10.14%、9.79%；二、三、六、八大股東均為瑞豐達(dá)商品，持股比例分別為10.31%、10.31%、10.05%、8.79%。

與此同時，8名農(nóng)匠科技法人股東完成撤出，總撤出股份總數(shù)占流通股的54.48%。

鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》發(fā)現(xiàn)，2023年5月9日至2023年7月19日，農(nóng)匠科技長期零成交，7月19日成交額僅為6868元，成交價格僅為0.17元。接著，直到8月11日才再次出現(xiàn)成交量，成交額9.6萬元，成交價格上漲至0.25元，暴漲47.06%。這只股票在2023年的最后一筆交易時間是12月18日，全天只有一筆交易，但是金額高達(dá)6666元，換句話說，股價已經(jīng)暴漲到66.66元。

2023年下半年，農(nóng)匠科技只有36天的交易，其中32天的開盤價與收盤價相同，但股價暴漲了39111.76%(除權(quán))，如果按照之前的復(fù)權(quán)統(tǒng)計，漲幅更高48914.71%，總成交額只有4145.72萬元。

根據(jù)鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》的不完全統(tǒng)計，類似農(nóng)匠科技的新三板股票有:嘉天健、味福記、友聯(lián)盛業(yè)、浩添儲能。2023年7月3日，嘉天健全天只有一手交易，金額只有390元，但當(dāng)天該股暴漲近40%。

鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》造表

在嘉天健前十大流通股股東中，瑞豐達(dá)和瑞竹各有3個新席位，總持股約占流通股的48.47%。同期，7名法人股東撤出，總股權(quán)撤出總數(shù)占流通股的62%。

與此同時，鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》發(fā)現(xiàn)，農(nóng)匠科技與嘉天健退出的法人股東名稱高度重合。五位名叫劉紅云、張朝柱、張文、張東、張師榕的法人股東也出現(xiàn)在與嘉天健的退出股東名單中。

同時，張師榕也出現(xiàn)在農(nóng)匠科技、嘉天健、浩添儲能三只股票的退出股東名單中。張師榕也是浩添儲能前十大流通股股東之一，在上一個報告期撤出，撤出5萬股，占流通股的0.71%。

鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》造表

友聯(lián)盛業(yè)的退出股東不一樣。與上一個報告期相比，這只股票只有兩個前十大流通股股東退出，而且不是自然人，而是兩個私募產(chǎn)品。但其中一只是瑞豐達(dá)的商品(浙江瑞豐達(dá)資產(chǎn)管理有限公司-瑞豐達(dá)瑞雪三號私募股權(quán)投資基金)，退出股份17萬股，占流通股的12.25%。

另一只股票類似于前面提到的五只股票，名字叫賽融信。賽融信前十大流通股股東名單上沒有出現(xiàn)瑞豐達(dá)和瑞竹。但前十大流通股股東均為新股，最大流通股股東名為日勝投資控股集團(tuán)有限公司。持股99.99萬股，占流通股比例10.2%。

一些投資者在接受采訪時表示，“日勝控股和瑞豐達(dá)是夫妻店，瑞豐達(dá)資產(chǎn)實際控制人孫偉和日勝控股實際控制人李敏是夫妻。"鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》發(fā)現(xiàn)，目前從股權(quán)關(guān)系上看不出兩家公司的實際控制關(guān)系。但是，兩家公司之間確實有一些聯(lián)系——比如，這兩家公司的辦公電話和電子郵件地址完全一致。另外，在2023年底的日贏控股相關(guān)報道中，瑞豐達(dá)被描述為“日贏資本板塊瑞豐達(dá)”。

3、私募套路深

到目前為止，還沒有直接證據(jù)證明瑞豐達(dá)正在通過與其他私募股權(quán)對抗來拉高股價，并在高位接管股票來逃跑。然而，一些業(yè)內(nèi)人士透露，私募收獲投資者的訣竅遠(yuǎn)不止于此。

比較典型的招數(shù)包括：

第一，掛羊頭賣狗肉。雖然私募股權(quán)機(jī)構(gòu)根據(jù)監(jiān)管政策設(shè)立了托管賬戶，但為客戶提供的支付賬戶不是托管賬戶，而是他們自己的賬戶。名字看起來差不多，但實際上和托管賬戶不匹配，私募股權(quán)機(jī)構(gòu)可以直接把錢轉(zhuǎn)走。如果投資者的錢確實進(jìn)入托管賬戶，那么私募股權(quán)就無法自行轉(zhuǎn)移。

多層嵌套。這種情況比較常見。私募機(jī)構(gòu)確實設(shè)立了托管賬戶，投資者的錢也進(jìn)入了托管賬戶。然而，私募機(jī)構(gòu)通過多層嵌套，例如:FOF，把錢投到下一層私募產(chǎn)品上。而且這一層私募產(chǎn)品如果轉(zhuǎn)向股權(quán)投資，錢就會直接打到被投資企業(yè)的賬戶上，那么錢就會轉(zhuǎn)出去。目前，國家已加強(qiáng)對私募投資多層嵌套行為的監(jiān)管，要求最多只能有兩層嵌套。

第三，接手。如前所述，私募股權(quán)機(jī)構(gòu)將資金投入新三板等缺乏流動性的股票，與其他機(jī)構(gòu)或個人共同做高股價，然后在高位接手，與合作伙伴分享資金。投資者可以看到高回報率，股票也在托管賬戶，但錢無法贖回。

對于這么深的套路，張盛說:“私募有很多玩法，但大部分還是要保密。圈子里的每個人都知道怎么玩，但是沒有人說出來。個人投資者，對于不懂的金融產(chǎn)品，最好不要動，加入其中的樂趣。”