文本/觀察者網(wǎng)絡(luò) 周毅，編輯 張廣凱

越南貨幣瘋狂下跌。

今天(5月10日)，越南央行（SBV）更新美元兌越南盾（USD/VND）中間匯率。今天1美元兌越南盾24271，昨天(5月9日)1美元兌越南盾24245。越南貨幣繼續(xù)下跌，再創(chuàng)歷史新低。事實(shí)上，今年4月，越南盾已經(jīng)跌出“紀(jì)錄”。政府多次出售美元穩(wěn)定貨幣，但很難阻止下跌。

據(jù)悉，今年以來，越南盾價格下跌約3%。

越南媒體報道截圖

另外一個“暴擊”來自于國際資本的大規(guī)?！俺鎏印薄?/p>

5月10日，國內(nèi)媒體援引越南當(dāng)?shù)貓蟮婪Q，自2023年以來，國際資本在越南的總投資每年減少近30%，超過1000萬億越南盾的資金從該國撤離。媒體認(rèn)為，在過去的幾年里，由于美聯(lián)儲大幅“放水”，美元流向越南，促進(jìn)了其經(jīng)濟(jì)發(fā)展。隨著美元加息，國際資本開始“逃離”越南。

到底越南怎么了？

越南盾是誰背刺的？

得益于資本流動性的提高，全球產(chǎn)業(yè)鏈的“多元化”，以及越南周邊地區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

根據(jù)越南官方媒體《人民日報》的消息，2023年越南國民生產(chǎn)總值（GDP）增長率為5.1%。今年前四個月，越南外資估計(jì)為62.8億美元，比去年同期增長了7.4%，其中加工制造業(yè)引進(jìn)的外資為49.3億美元，占78.5%。；引進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的外資達(dá)到6.076億美元，占9.7%。

越南經(jīng)濟(jì)的“面板”不錯，但是為什么越南盾暴跌呢？

從媒體的角度來看，主要有三個原因：

第一，越南央行陷入了前“女首富”帶來的巨坑。此前，越南第五大銀行——西貢商業(yè)銀行（SCB），由于卷入張美蘭金融詐騙案，被儲戶瘋狂排擠。這一輪巨大的震蕩影響了越南房地產(chǎn)行業(yè)、企業(yè)債券市場危機(jī)和越南股市。越南央行選擇了拯救“市場”，并為SCB提供了前所未有的援助。據(jù)報道，截至4月初，越南央行已經(jīng)向SCB注入了237.2億美元的“特別貸款”，這相當(dāng)于越南全年GDP的5.6%，外匯儲備的1/4。

財(cái)務(wù)丑聞使越南陷入市場混亂和財(cái)政匱乏的“二選一” 媒體報道截圖

第二，受越南出口結(jié)構(gòu)和美元現(xiàn)狀的限制。美國是越南最大的商品出口國。2023年，越南出口美國約占出口比例的28%以上。然而，在高利率和低經(jīng)濟(jì)增長率的預(yù)期下，美國目前需要更多的“廉價商品”，這意味著越南的盾牌必須更便宜。越南作為一個典型的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體，不得不面對匯率向出口低頭的問題。

第三，美國對越南有不同的看法。例如，一方面，拜登宣布美國和越南是“全面戰(zhàn)略合作伙伴”，耶倫稱越南為供應(yīng)鏈的“友好外包地”。但是越南所需要的“市場經(jīng)濟(jì)國家”身份，美國政府卻非常扭曲。在不久的總統(tǒng)選舉中，拜登需要籠絡(luò)工會，尤其是賓夕法尼亞州的鋼鐵工人，這是一個關(guān)鍵的搖擺州。越南升級為“市場經(jīng)濟(jì)國家”，必然會打動美國鋼鐵企業(yè)的利益。

據(jù)報道，越南認(rèn)為維護(hù)越南的“非市場經(jīng)濟(jì)”地位不利于雙方的密切關(guān)系；然而，美國有聲音認(rèn)為保持這種關(guān)系是對中國的“平衡”。8名美國參議員和31名成員向美國商務(wù)部長雷蒙多表示反對提高越南地位。他們炒作的原因是，如果給越南市場經(jīng)濟(jì)地位，將為所謂的“中國公司避稅”提供便利。

“華盛頓認(rèn)為這種關(guān)系(越南非市場經(jīng)濟(jì)地位)是對中國的制衡” 媒體報道截圖

事實(shí)上，“非市場經(jīng)濟(jì)”的標(biāo)簽必然會讓越南的一些出口產(chǎn)品遭受美國的“反傾銷稅調(diào)查”。這也意味著更高的稅率。據(jù)報道，今年，美國將對來自越南的冷凍蝦征收25.76%的反傾銷稅；美國對泰國“市場經(jīng)濟(jì)國家”的同類蝦產(chǎn)品只征收5.34%的關(guān)稅。美國的“懲罰性反傾銷稅”為越南的出口和匯率埋下了長期的變數(shù)。

美元霸權(quán)經(jīng)常引起動蕩，越南到底“弱”在哪里？

匯率暴跌，不僅僅是越南一家面臨的問題。

隨著美元指數(shù)的持續(xù)走強(qiáng)，許多國家的貨幣最近大幅下跌。據(jù)媒體5月8日報道，今年以來，韓元對美元的匯率下降了5.5%以上，成為亞洲表現(xiàn)最差的貨幣之一。弱勢的韓元正在沖擊以出口為主導(dǎo)的韓國經(jīng)濟(jì)。日元、泰銖、印尼盾等亞洲貨幣也迎來了集體暴跌——日元對美元的匯率甚至一度跌破160關(guān)口，創(chuàng)下34年來的新低。

正如美國《巴倫周刊》所說，強(qiáng)勢美元正在從新興經(jīng)濟(jì)中奪走資本，其中對亞洲的影響尤為嚴(yán)重。

美元走強(qiáng)導(dǎo)致大量資本回流，帶走新興市場發(fā)展迫切需要的血液。據(jù)《環(huán)球時報》報道，浙商證券分析師邈漢近日表示，美元主導(dǎo)的國際貨幣體系的關(guān)鍵是美元與石油貿(mào)易結(jié)算的強(qiáng)綁定關(guān)系。美國通過美元的投入和回收吸收了全球財(cái)富，同時導(dǎo)致非美元貨幣的上漲和下跌。

“最近，美國股市、美國債券等美元資產(chǎn)具有很強(qiáng)的吸引力，吸引了美元的回流，這是美元指數(shù)本輪上漲的主要原因。在這樣的背景下，新興市場國家的資產(chǎn)吸引力減弱，一些國際資本選擇逃離新興市場國家，回歸美元資產(chǎn)，從而導(dǎo)致許多國家的本幣下跌?！?/p>

市場經(jīng)濟(jì)出口是越南經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，越南非常依賴商品出口。近年來，隨著越南制造業(yè)的興起，許多輿論認(rèn)為越南將取代中國，逐漸成為世界工廠。然而，外資巨頭不僅促進(jìn)了越南制造業(yè)的發(fā)展，也加速了越南國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的對外依賴，嚴(yán)重影響了越南本土企業(yè)的發(fā)展。越南制造業(yè)只學(xué)習(xí)了中國的“兵法”，卻沒有學(xué)會“決心”。

由于勞動力成本等優(yōu)點(diǎn)，越南獲得了代工制造的紅利，對外貿(mào)易輝煌，但國內(nèi)硬實(shí)力的積累尚未完全跟上。

從越南制造業(yè)各行業(yè)的產(chǎn)業(yè)依賴度指數(shù)來看(價值越接近-1，行業(yè)對外依賴度越高)，2013-2019年越南電子產(chǎn)品對外依賴度普遍下降，自2017年以來一直保持在較低水平。然而，其他行業(yè)，如運(yùn)載工具，仍然很高。這背后是越南電子產(chǎn)品產(chǎn)量的增加。

圖源北京大學(xué)區(qū)域與國家研究院 來自越南工貿(mào)部的信息

近年來，越南作為承接一些歐美國家“供應(yīng)鏈去中國化”的目的地，因政治和市場而放大了一些優(yōu)勢。越南也成為一些企業(yè)“供應(yīng)鏈多樣化”的目的地。例如，根據(jù)越南統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，越南電子、計(jì)算機(jī)和元器件出口僅占2011年出口總額的4.8%，而到2015年，比例翻了一番，占9.6%，一直保持在10%以上。

今年4月，蘋果公布了2023財(cái)年供應(yīng)商名單。根據(jù)名單，蘋果在越南增加了8個新合作伙伴，總數(shù)達(dá)到35個。排名方面，越南在東南亞排名第一，全球排名第四。有分析認(rèn)為，到2025年，越南將貢獻(xiàn)20%的iPad和Apple Watch產(chǎn)量，MacBooks產(chǎn)量5%，AirPods產(chǎn)量65%。

好消息背后的隱患是，多年來深耕供應(yīng)鏈，中國逐漸在各行各業(yè)搶回了“主場”，但這種現(xiàn)象并未發(fā)生在越南。

TechInsights今年5月6日發(fā)布了市場調(diào)研機(jī)構(gòu)的最新數(shù)據(jù)。在頭部制造商排名中，蘋果以13.7%的市場份額跌出前五，位于OPPO。、榮耀、華為、vivo、小米等公司之后。一些美國媒體甚至覺得，一些中國消費(fèi)者不再將蘋果的旗艦產(chǎn)品視為最先進(jìn)的技術(shù)產(chǎn)品。"

但是“越南果鏈”，并未帶來越南本土手機(jī)品牌的崛起。

圖源TechInsights

越南盾匯率的歷史新低可能只是市場變化的“周期性”問題，但真正的困境可能在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)內(nèi)部。如果一個國家的產(chǎn)業(yè)缺乏硬實(shí)力和核心競爭力，通常依賴于與某些國家的關(guān)系，那么它總是有軟肋。面對美國政治家的選票和各種權(quán)益的結(jié)合，越南“捕蝦者”什么時候才能不卑微到塵埃里“市場經(jīng)濟(jì)”的利益和訴求？