財(cái)政部發(fā)布關(guān)于2024年發(fā)行普通國(guó)債和超長(zhǎng)期特殊國(guó)債的通知。其中，超長(zhǎng)期特殊國(guó)債涉及20年、30年、50年，將于5月24日、5月17日、6月14日發(fā)行。

延伸閱讀

一般來(lái)說(shuō)，“特別國(guó)債”有兩層含義：

一是指資金投資為特定目標(biāo)發(fā)行的具有明確用途的國(guó)債。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，大部分特殊國(guó)債都是在宏觀環(huán)境發(fā)生重大變化，經(jīng)濟(jì)受到重大沖擊或面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)發(fā)行的，專門用于建設(shè)國(guó)家重大戰(zhàn)略和重點(diǎn)領(lǐng)域，或者應(yīng)對(duì)重大疫情和自然災(zāi)害等公共危機(jī)。

二是與普通國(guó)債不同，一般不納入財(cái)政赤字，其收支納入中央政府基金預(yù)算，發(fā)行的審批機(jī)制和流程也比較靈活。一般只需要國(guó)務(wù)院提交人大常委會(huì)審議，由財(cái)政部執(zhí)行。

超長(zhǎng)期特殊國(guó)債以國(guó)家信用為擔(dān)保，具有風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)性強(qiáng)、免征利息所得稅等優(yōu)點(diǎn)。此外，與中短期國(guó)債相比，收益更高，更受市場(chǎng)關(guān)注。

根據(jù)政府2024年的工作報(bào)告，從今年開始，我國(guó)將連續(xù)幾年發(fā)行超長(zhǎng)期特別債券， 今年首次發(fā)行1萬(wàn)億元，專門用于國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)。

此前，中共中央政治局召開會(huì)議，指出要有效落實(shí)明確表示的宏觀政策，實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。

其中，明確“要盡早發(fā)行和使用超長(zhǎng)期特殊國(guó)債，加快特殊國(guó)債的發(fā)行和使用進(jìn)度”。從業(yè)內(nèi)人士的角度來(lái)看，這是一個(gè)信號(hào)，加快發(fā)行和使用好政府債券，保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的支出強(qiáng)度。

特別國(guó)債的超長(zhǎng)期加速發(fā)行

4月22日，財(cái)政部預(yù)算司司長(zhǎng)王建凡在新聞發(fā)布會(huì)上表示，下一步，財(cái)政部將繼續(xù)做好落實(shí)工作，與相關(guān)方密切合作，做好各項(xiàng)超長(zhǎng)期特殊國(guó)債任務(wù):

一是根據(jù)超長(zhǎng)期特殊國(guó)債項(xiàng)目的分配情況，及時(shí)啟動(dòng)超長(zhǎng)期特殊國(guó)債發(fā)行工作。

二是加強(qiáng)中央和地方資金、股票和增量資金的協(xié)調(diào)，與超長(zhǎng)期特殊國(guó)債資金形成合力，提高資金整體效率。

第三，結(jié)合超長(zhǎng)期特殊國(guó)債資金的實(shí)際情況，研究建立監(jiān)管體系，加強(qiáng)對(duì)資金管理、分配和使用全過(guò)程的監(jiān)管，確保規(guī)范、安全和高效使用。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，從今年第一季度的情況來(lái)看，去年增發(fā)的1萬(wàn)億元國(guó)債仍然是主角。2月底前，所有資金都已發(fā)放，并要求在6月底前使用，這也是基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)于預(yù)期的重要支撐。中共中央政治局會(huì)議部署后，預(yù)計(jì)第二季度將發(fā)行超長(zhǎng)期特殊國(guó)債，新增特殊國(guó)債的使用進(jìn)展也將加快。但重心可能會(huì)轉(zhuǎn)移到第三季度，形成資金滾動(dòng)持續(xù)的局面，防止集中供給給資金帶來(lái)更大壓力。

會(huì)帶來(lái)什么影響？

在債券市場(chǎng)上，一般認(rèn)為發(fā)行期為10年或10年以上的債券是“長(zhǎng)期債券”，但對(duì)“超長(zhǎng)期債券”沒有明確的定義和時(shí)間下限。

以國(guó)債為例。在普通國(guó)債中，短期國(guó)債期限在1年或1年以內(nèi)，中期國(guó)債期限在1年至10年以下，長(zhǎng)期國(guó)債期限在10年以上。超長(zhǎng)期國(guó)債期限為15年以上，長(zhǎng)期為20年、30年、50年。

一九九八年，我國(guó)首次發(fā)行了30年的超長(zhǎng)期國(guó)債 ；2009年，50年超長(zhǎng)期國(guó)債首次發(fā)行，并逐步正常發(fā)行。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自1998年以來(lái)，我國(guó)已發(fā)行15年固定利率國(guó)債9期，發(fā)行20年固定利率國(guó)債17期，發(fā)行30年固定利率國(guó)債102期，發(fā)行50年固定利率國(guó)債36期。

值得注意的是，自2016年以來(lái)，我國(guó)已經(jīng)很少發(fā)行15年和20年國(guó)債，30年和50年超長(zhǎng)期國(guó)債已經(jīng)成為主流。

具體到特別國(guó)債，中國(guó)歷史上共發(fā)行了五次特別國(guó)債，其中包括三次興新(1998年、2007年、2020年)、兩部續(xù)集(2017年，2022年)。

就以往特別國(guó)債的發(fā)行期限而言，短的只有3年，5~10年左右相對(duì)集中，最長(zhǎng)的是30年。

嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，只有1998年發(fā)行的30年特別國(guó)債和2007年發(fā)行的15年特別國(guó)債才能歸結(jié)為超長(zhǎng)期特別國(guó)債，這兩次發(fā)行也符合“國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施”的目的。

與以往五大特殊國(guó)債相比，這一輪超長(zhǎng)期特殊國(guó)債可能有三個(gè)突出特點(diǎn):一是發(fā)行期特別長(zhǎng)；二是持續(xù)發(fā)行，規(guī)模很大；第三，發(fā)行目的與經(jīng)濟(jì)和高質(zhì)量發(fā)展有很高的相關(guān)性。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出，從今年開始連續(xù)幾年發(fā)行超長(zhǎng)期特殊國(guó)債，是中央政府面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，也是中央政府在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)推出的重大戰(zhàn)略舉措。其意義和影響非常長(zhǎng)遠(yuǎn):一是有利于內(nèi)需擴(kuò)張和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；二是有利于長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)發(fā)展；第三，有利于當(dāng)?shù)刎?cái)政的休息；第四，有利于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展壯大；第五，有利于個(gè)人財(cái)富資本的增值。

現(xiàn)在國(guó)債“日光”搶購(gòu)市場(chǎng)

值得注意的是，今年以來(lái)，國(guó)債熱度持續(xù)上升。

隨著部分商業(yè)銀行存款利率的下降，國(guó)債利率已經(jīng)高于同期限定期存款回報(bào)率。此外，國(guó)債保本保息，收益穩(wěn)定，深受投資者青睞。

在發(fā)行國(guó)債的時(shí)候，都出現(xiàn)了“日光”的搶購(gòu)情況。大多數(shù)網(wǎng)點(diǎn)的銷售額在當(dāng)天就賣完了，有的甚至在一小時(shí)內(nèi)就被搶走了。

據(jù)了解，財(cái)政部會(huì)同中國(guó)人民銀行將根據(jù)發(fā)行通知規(guī)定的分配比例，將本期儲(chǔ)蓄國(guó)債(憑證式)計(jì)劃的最大發(fā)行額分配給承銷團(tuán)成員。銷售點(diǎn)由承銷團(tuán)成員協(xié)調(diào)，配額合理分配，方便投資者購(gòu)買。所以雖然是同一天發(fā)行，但是每個(gè)銀行網(wǎng)點(diǎn)的國(guó)債額度是不一樣的。