自2024年以來(lái)，中國(guó)證券交易所回暖，全球資本再次聚焦中國(guó)證券交易所，重新評(píng)估中國(guó)企業(yè)的價(jià)值判斷。

近年來(lái)，中國(guó)證券交易所普遍上漲。其中，騰訊音樂(lè)美股近半年累計(jì)上漲72.55%，達(dá)到12.32美元，創(chuàng)32個(gè)月以來(lái)的新高。

作為古典音樂(lè)的第一股，庫(kù)客音樂(lè)也吸引了很多投資者的目光。經(jīng)過(guò)低潮，它正在回升。今年以來(lái)，股價(jià)穩(wěn)步上漲，股價(jià)不斷修復(fù)。 五月十五日數(shù)據(jù)顯示，庫(kù)客音樂(lè)(KUKE)盤(pán)中上漲5.76%，每股2.57美元。 自2024年以來(lái)，庫(kù)客音樂(lè)的股價(jià)已經(jīng)上漲了150%以上。

對(duì)古典音樂(lè)而言，前些年的亮點(diǎn)隨著古典音樂(lè)授權(quán)應(yīng)用領(lǐng)域的不斷擴(kuò)大，音樂(lè)流媒體、社交媒體、短視頻平臺(tái)上古典音樂(lè)的消費(fèi)份額也在快速增長(zhǎng)。古典音樂(lè)庫(kù)已經(jīng)成為并購(gòu)新一輪的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，庫(kù)客音樂(lè)更是抓住了赴美上市的窗口期和紅利期。，經(jīng)歷了快速增長(zhǎng)的發(fā)展階段。

然而，在隨后的三年里，國(guó)際形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)下行壓力和人工智能發(fā)展等不確定因素不斷演變，市場(chǎng)環(huán)境的復(fù)雜性不斷上升。直到2023年，公司才回到相對(duì)正常的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。根據(jù)庫(kù)客音樂(lè)的財(cái)務(wù)報(bào)告，2023年上半年的收入為6213.1萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為755.1萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)124.34%，扭虧為盈，業(yè)績(jī)顯著。預(yù)計(jì)去年的年度報(bào)告將于下月發(fā)布。

在這篇文章中，我們將回顧近年來(lái)古典音樂(lè)市場(chǎng)的整合發(fā)展和古典第一庫(kù)客音樂(lè)的未來(lái)。尋找業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的可能性，如跨國(guó)并購(gòu)。

在全球范圍內(nèi)，資本掀起了古典音樂(lè)庫(kù)的搶購(gòu)潮潮

近幾年來(lái)，古典音樂(lè)唱片領(lǐng)域的品牌收購(gòu)熱潮，實(shí)際上看到的是品牌積累的音樂(lè)版權(quán)資產(chǎn)。

2023年9月5日，蘋(píng)果宣布收購(gòu)瑞典著名古典音樂(lè)品牌BIS Records，并且將其納入“蘋(píng)果古典音樂(lè)”應(yīng)用和Platoon新銳音樂(lè)品牌。

2023年3月15日，環(huán)球音樂(lè)集團(tuán)再次將英國(guó)古典音樂(lè)品牌Hyperion唱片收入指揮，43年來(lái)，該品牌共發(fā)行了2500多張唱片。2022年11月30日，環(huán)球音樂(lè)收購(gòu) Pias 49%的股權(quán)。

英國(guó)獨(dú)立古典唱片公司山度士于2024年3月（Chandos Records）宣布公司被索斯音樂(lè)集團(tuán)創(chuàng)始人克勞斯·海曼收購(gòu)，打破了以公司名義在唱片領(lǐng)域收購(gòu)的常規(guī)方式。雖然這次收購(gòu)與索斯集團(tuán)無(wú)關(guān)，但索斯納音樂(lè)集團(tuán)將在收購(gòu)?fù)瓿珊筘?fù)責(zé)發(fā)行該品牌的全球?qū)嶓w和數(shù)字唱片。

數(shù)據(jù)顯示，山度士古典唱片公司自成立以來(lái)，一直以其高質(zhì)量的錄音技術(shù)而聞名于世。它成立于1979年，擁有3000多張唱片的錄音版權(quán)。2022年，該唱片公司獲得留聲機(jī)獎(jiǎng)“年度最佳品牌”獎(jiǎng)。

在此之前，拿索斯分別在2015年、2017年和2018年完成了Orfeo和Oehms。 Classics，以及Opus，英國(guó)皇家歌劇院的制作公司。 收購(gòu)Arte。

古典音樂(lè)市場(chǎng)的發(fā)展階段，根據(jù)近年來(lái)收購(gòu)潮和投資潮的現(xiàn)象，可分為兩個(gè)階段： 第一階段是以品牌競(jìng)爭(zhēng)為主導(dǎo)發(fā)展階段，其特點(diǎn)是品牌數(shù)量眾多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈； 第二階段是以資本運(yùn)作和版權(quán)整合為主導(dǎo)發(fā)展階段，以大企業(yè)收購(gòu)或投資小品牌為特征，市場(chǎng)格局逐步清晰。

根據(jù)小鹿角智庫(kù)的觀察，品牌M&A潮背后的資本邏輯在于，古典音樂(lè)作為世界文化的重要組成部分，具有廣泛的市場(chǎng)需求和深厚的粉絲基礎(chǔ)。古典音樂(lè)庫(kù)不可替代，屬于稀缺資源。伴隨著時(shí)代的發(fā)展和因特網(wǎng)的發(fā)展，古典音樂(lè)的傳播渠道得到了極大的拓展，給音樂(lè)公司和版權(quán)投資者帶來(lái)了巨大的商業(yè)價(jià)值。

值得注意的是，最近，黑石(BX.US)Hipgnosisisisisisisisis以約16億美元收購(gòu)了Concord。 Songs，雖然版權(quán)市場(chǎng)正面臨起伏，但是高質(zhì)量IP的價(jià)值并不被低估，是市場(chǎng)上為數(shù)不多的值得長(zhǎng)期持有私募資本的替代資產(chǎn)之一。 2024 年第一季度 ， 盡管低于去年同期的水平，但音樂(lè)產(chǎn)業(yè)融資接近13億美元，大部分仍然是以高質(zhì)量的音樂(lè)IP作為競(jìng)標(biāo)。

事實(shí)上，經(jīng)典版權(quán)庫(kù)不僅可以擴(kuò)大公司的音樂(lè)版權(quán)庫(kù)，增加談判籌碼，還可以進(jìn)一步增加公司在粉絲中的市場(chǎng)份額。企業(yè)有結(jié)局游戲的“籌碼”，無(wú)論商業(yè)模式是面向B端還是C端。當(dāng)然，上一輪M&A潮實(shí)際上有所改善古典音樂(lè)產(chǎn)業(yè)鏈的集中度，重塑市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。

古典音樂(lè)的市場(chǎng)潛力，低齡化，場(chǎng)景化，科技化

開(kāi)年以來(lái)，古典音樂(lè)界有兩大新聞值得關(guān)注。第一，2024年1月，Apple Music宣布在中國(guó)大陸推出古典音樂(lè)服務(wù)；第二，鋼琴家王羽佳在全網(wǎng)爆紅，每次巡演都賣(mài)完了，搶不到票。

在流媒體平臺(tái)掀起的古典音樂(lè)振興潮背后，它所代表的意義在于，平臺(tái)重視消費(fèi)端的大規(guī)模優(yōu)勢(shì)和用戶價(jià)值。在此之前，索尼音樂(lè)于2019年在日本推出高分辨率音樂(lè)流媒體服務(wù)Mora Qualitas；2022年11月，全球音樂(lè)集團(tuán)旗下的德意志唱片公司（DG）STAGE宣布推出高清音質(zhì)古典音樂(lè)流媒體服務(wù) 。

索尼音樂(lè)和全球音樂(lè)都是有自己古典音樂(lè)流媒體服務(wù)的唱片公司，蘋(píng)果的進(jìn)入代表了新興互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)巨頭的力量。

從消費(fèi)習(xí)慣來(lái)看，很多高粘度的長(zhǎng)期古典音樂(lè)客戶仍然喜歡使用稍微保守的聽(tīng)力媒介(如CD或黑膠，甚至SACD和藍(lán)光CD等)。).從古典音樂(lè)發(fā)展面臨的難題來(lái)看，比如傳統(tǒng)音樂(lè)會(huì)觀眾年齡結(jié)構(gòu)老齡化，年輕人對(duì)古典音樂(lè)的興趣減弱；音樂(lè)版權(quán)保護(hù)困難，侵權(quán)行為屢見(jiàn)不鮮；古典音樂(lè)教育資源分布不均。這些問(wèn)題給中國(guó)古典音樂(lè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了巨大的壓力，但也代表了產(chǎn)業(yè)鏈整合的機(jī)遇。

與此同時(shí)，古典音樂(lè)在年輕一代中恢復(fù)了活力，逐漸成為一種時(shí)尚的文化現(xiàn)象。

根據(jù)小紅書(shū)和嗶哩嗶哩古典音樂(lè)的一些運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目和消費(fèi)數(shù)據(jù)，平臺(tái)不僅為用戶提供了一系列創(chuàng)意古典音樂(lè)體驗(yàn)，還通過(guò)評(píng)論、短視頻、直播等豐富多樣的內(nèi)容形式，在年輕人中引起了古典音樂(lè)消費(fèi)的熱潮。

全世界也呈現(xiàn)出同樣的消費(fèi)趨勢(shì)?；贓pidemic Sound發(fā)布的一份調(diào)查報(bào)告《互聯(lián)網(wǎng)之聲報(bào)告》，在過(guò)去的一年里，全球古典音樂(lè)的使用量增加了90%，而古典音樂(lè)正受到Y(jié)ouTube內(nèi)容創(chuàng)作者的青睞。到2022年，古典音樂(lè)已經(jīng)成為內(nèi)容創(chuàng)作者使用最快的音樂(lè)系統(tǒng)。在TikTok上，Epidemic 根據(jù)Sound的說(shuō)法，古典音樂(lè)的月收聽(tīng)量是115億。

目前，古典音樂(lè)的授權(quán)場(chǎng)景無(wú)處不在，不僅限于音樂(lè)會(huì)、錄音室等其他場(chǎng)所，還擴(kuò)展到咖啡店、商場(chǎng)、戶外音樂(lè)節(jié)等日?？臻g。這些變化促進(jìn)了古典音樂(lè)更貼近年輕人的生活，增強(qiáng)了用戶的粘性。

古典音樂(lè)在這些平臺(tái)的推動(dòng)下，逐漸成為一種生活方式，更貼近顧客。

古典音樂(lè)與科技相結(jié)合的發(fā)展也帶來(lái)了新的機(jī)遇。AI技術(shù)可以為古典音樂(lè)的創(chuàng)作、演奏和教學(xué)提供智能輔助，使音樂(lè)制作更加高效和專業(yè)；虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)可以給觀眾帶來(lái)身臨其境的沉浸式音樂(lè)感受，讓他們感受到古典音樂(lè)的魅力。例如，Mynd VR與Stage Access合作，將古典音樂(lè)和表演帶入老年VR治療。

就商業(yè)模式而言，古典音樂(lè)和AI、虛擬現(xiàn)實(shí)協(xié)同發(fā)展展現(xiàn)了音樂(lè)會(huì)直播、在線教育、音樂(lè)制作與發(fā)行等多種新玩法。其中，在線教育市場(chǎng)尤為值得關(guān)注。借助AI技術(shù)，古典音樂(lè)教育可以實(shí)現(xiàn)個(gè)性化、智能化的教學(xué)，滿足不同學(xué)生的需求。

古典音樂(lè)第一股：下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)在哪里？

庫(kù)客音樂(lè)一直扎根于古典音樂(lè)領(lǐng)域，深入挖掘業(yè)務(wù)的各種概率，從引入世界古典音樂(lè)版權(quán)，到提供古典音樂(lè)訂閱服務(wù)，再到開(kāi)發(fā)智能音樂(lè)軟件和硬件。

庫(kù)客音樂(lè)于2021年1月12日晚在紐約證券交易所正式掛牌交易，發(fā)行價(jià)格確定為每股10美元。（ADS），庫(kù)客發(fā)行綠鞋前5000萬(wàn)美元，綠鞋后5750萬(wàn)美元。然而，隨后中國(guó)證券交易所遭受了暴擊，庫(kù)客的音樂(lè)也受到了很大的沖擊。

上市后第一年的第一份財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，庫(kù)客2021年總收入為3.02億元，同比大幅增長(zhǎng)85.4%。；全年非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)凈利潤(rùn)為人民幣3750萬(wàn)元，第四季度凈利潤(rùn)為人民幣1680萬(wàn)元，在國(guó)際報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)下實(shí)現(xiàn)盈利；值得注意的是，版權(quán)音樂(lè)授權(quán)與訂閱收入同比增長(zhǎng)39.1%至1.065億元，那時(shí)創(chuàng)下了歷史新高。

隨后，到2022年，年報(bào)顯示，截至2022年12月31日，庫(kù)客音樂(lè)收入達(dá)到1.15億元，比去年同期下降61.1%。對(duì)于這一點(diǎn)，公司提到了受疫情負(fù)面影響和客戶需求疲軟等問(wèn)題。

盡管受內(nèi)部和外部市場(chǎng)環(huán)境的不利影響，庫(kù)客音樂(lè)業(yè)務(wù)正在進(jìn)行2023年上半年仍然保持著強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，在業(yè)務(wù)修復(fù)的同時(shí)，股價(jià)也在穩(wěn)步上漲。 從2022年 一 度 接近紐交所 紅線最低級(jí)別1500萬(wàn)美元 到 到目前為止，2023年不懈努力。修復(fù)股價(jià)，截至今日，庫(kù)客音樂(lè)市值近1億美元 。分析人士認(rèn)為，這與庫(kù)客音樂(lè)在古典音樂(lè)領(lǐng)域的深度培育和經(jīng)營(yíng)恢復(fù)正常有關(guān)。

隨著古典音樂(lè)需求的不斷增加，庫(kù)客音樂(lè)有望借助其在古典音樂(lè)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步拓展市場(chǎng)。與此同時(shí)，國(guó)家政策對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的支持和音樂(lè)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的發(fā)展也為庫(kù)客音樂(lè)提供了新的機(jī)遇。 當(dāng)然，如今 國(guó)產(chǎn)古典音樂(lè)天花板明顯， 音樂(lè)行業(yè) 在出海潮的背景下，短期內(nèi) 或許最快的方法就是通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng) 長(zhǎng)。

值得注意的是，在庫(kù)客音樂(lè)的招股書(shū)中，庫(kù)客音樂(lè)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)余赫索斯擁有世界上最大的古典音樂(lè)品牌75%的股份。這就是說(shuō)，庫(kù)客音樂(lè)和拿索斯集團(tuán)之間有著深厚的合作基礎(chǔ)，如果余赫未來(lái)選擇的話在上市公司庫(kù)客音樂(lè)中，拿索斯并入資產(chǎn)，這樣可以大大提高庫(kù)客音樂(lè)在古典音樂(lè)市場(chǎng)的地位，進(jìn)一步鞏固庫(kù)客音樂(lè)在行業(yè)中的領(lǐng)先地位，還可以增強(qiáng)國(guó)際投資者對(duì)庫(kù)客音樂(lè)商業(yè)模式的信心和理解。

資料顯示，古典樂(lè)巨頭克勞斯·海曼獲得索斯音樂(lè)集團(tuán)（Klaus Heymann）公司成立于1987年，集團(tuán)現(xiàn)在包括Naxoso。、Capriccio、Grand Piano、Ondine、Orfeo、Opus Arte、許多著名的古典音樂(lè)、世界音樂(lè)品牌，包括ARC和Prophone。在過(guò)去的35年里，索斯音樂(lè)集團(tuán)發(fā)展迅速，為9萬(wàn)多部作品提供全球配送。國(guó)際古典音樂(lè)獎(jiǎng)2024年大獎(jiǎng)（ICMA）在最終提名中，有13部作品被選入索斯音樂(lè)集團(tuán)和合作品牌。

自2018年以來(lái)，騰訊音樂(lè)、環(huán)球音樂(lè)、華納音樂(lè)、Spotify等音樂(lè)公司紛紛登陸資本市場(chǎng)，深受投資者青睞。庫(kù)客音樂(lè)登陸資本市場(chǎng)，在一定程度上證實(shí)了當(dāng)時(shí)的情況古典音樂(lè)的發(fā)展前景和內(nèi)容價(jià)值在資本市場(chǎng)得到認(rèn)可。事實(shí)上， 與騰訊音樂(lè)，Spotify、Deezer To C端 商業(yè) 不同的模式，庫(kù)客的音樂(lè)運(yùn)營(yíng)模式主要是TO B端 授權(quán)模式，更類似于環(huán)球音樂(lè)和華納音樂(lè)，但市值 但是有很大的不同，金融市場(chǎng)也需要重新認(rèn)識(shí)庫(kù)客音樂(lè)。

在全球音樂(lè)產(chǎn)業(yè)格局調(diào)整的背景下，庫(kù)客音樂(lè)可以利用資本實(shí)力，通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)尋找業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，在拓展國(guó)際市場(chǎng)的同時(shí)，向中國(guó)引進(jìn)更多優(yōu)質(zhì)的音樂(lè)資源。

總的來(lái)說(shuō)，新的互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景和國(guó)際市場(chǎng)正在為古典音樂(lè)注入強(qiáng)大的活力。未來(lái)，我們期待看到更多來(lái)自企業(yè)的創(chuàng)新實(shí)踐，促進(jìn)古典音樂(lè)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。

本文來(lái)自微信微信官方賬號(hào)“音樂(lè)財(cái)經(jīng)”（ID：musicbusiness），作者：董露茜，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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