5月下旬，許多上市汽車公司公布了他們的財(cái)務(wù)報(bào)告。之前理想的第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告沒有預(yù)期的出色，引起了一些爭(zhēng)議。后來發(fā)布第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告的小鵬，被大家放在放大鏡上仔細(xì)研究。

好消息是，雖然整體規(guī)模無法與理想相比，但至少小鵬的第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告無論是同比還是環(huán)比都呈現(xiàn)出良好的勢(shì)頭。

總體而言，2024年一季度小鵬汽車總交付量(21821輛)、總收入(65.5億元)、毛利率(12.9%)等關(guān)鍵指標(biāo)均有明顯的同比增長(zhǎng)，尤其是總收入同比增長(zhǎng)62.3%，這無疑是一個(gè)積極的信號(hào)。

人們對(duì)每一件喜事都感到神清氣爽，何小鵬在隨后的財(cái)務(wù)報(bào)告電話會(huì)議上非常興奮，并表示小鵬目前手中現(xiàn)金414億元，足以支撐小鵬“更加注重長(zhǎng)期決勝的戰(zhàn)略選擇”。談及小鵬汽車未來的發(fā)展，何小鵬表示，要把公司打造成“多邊形戰(zhàn)士”，即追求高質(zhì)量、高效率，最終目標(biāo)是推出技術(shù)領(lǐng)先的車型，大規(guī)模推廣AI智能駕駛汽車。

不難看出，第一季度的表現(xiàn)讓何小鵬充滿了信心，也讓小鵬汽車的未來發(fā)展變得清晰起來。財(cái)務(wù)報(bào)告公布后，小鵬股價(jià)大幅上漲，高達(dá)26%，與理想情況形成鮮明對(duì)比。但是如果你仔細(xì)看，這份財(cái)務(wù)報(bào)告背后還是有一些不清楚的地方。另一方面，何小鵬在電話會(huì)議上披露的信息可能更重要。

這個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)告并不令人滿意

個(gè)人認(rèn)為，這份財(cái)務(wù)報(bào)告的可喜之處在于它反映了“進(jìn)步”，尤其是與去年第一季度相比。但嚴(yán)格來說，小鵬2023年上半年表現(xiàn)不佳，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力在G6上市前略有不足，體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)告上，表現(xiàn)相當(dāng)慘淡。

具體而言，2023年一季度小鵬汽車交付量為18230輛，總收入40.3億元，毛利率為1.7%。相比之下，我們可以看到，2024年第一季度小鵬的業(yè)績(jī)?cè)诳備N量變化不明顯的前提下得到了全面提升，主要有兩個(gè)原因:自行車均價(jià)明顯上漲，損失得到更好的控制。

數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，小鵬車輛自行車平均價(jià)格達(dá)到25.4萬元，而去年同期為20.3萬元。季度虧損從25.85億元降至16.46億元，通過一系列組織改革和成本控制(尤其是去年下半年與大眾合作后供應(yīng)鏈的大幅改革)，降低了成本。

還有一點(diǎn)值得注意的是，上一季度財(cái)務(wù)報(bào)告中的“服務(wù)和其他銷售”為4.623億元，去年同期為3.659億元。有分析認(rèn)為，這種小差價(jià)很可能是小鵬與大眾合作后獲得的技術(shù)研發(fā)相關(guān)費(fèi)用，也可以從側(cè)面說明小鵬已經(jīng)可以通過“賣技術(shù)”賺錢了。

總的來說，在過去的一年里，小鵬主要依靠小鵬G6來提高業(yè)績(jī)。、與去年下半年與大眾合作帶來的一系列內(nèi)外改革，X9兩款重磅新車。其中，小鵬G6是一個(gè)意義重大的“消防隊(duì)長(zhǎng)”，奇跡般地將小鵬拖出泥潭，并幫助小鵬在去年秋天連續(xù)幾個(gè)月站在月交付破萬的臺(tái)階上；雖然小鵬X9的銷售價(jià)值不大，但它幫助小鵬增加了客戶數(shù)量，帶來了更好的盈利能力。自行車平均價(jià)格的上漲顯然與小鵬X9有很大關(guān)系。

另一方面，與去年同期的財(cái)務(wù)報(bào)告表現(xiàn)相比，我認(rèn)為銷售一直是小鵬的瓶頸。雖然每年第一季度都是淡季銷售，但有G6。、同比下，X9這兩款新車的銷量也只上升了3000輛左右，個(gè)人認(rèn)為低于預(yù)期。

尤其對(duì)G6來說，這款車雖然在上市初期就獲得了不錯(cuò)的銷量，但是從最近的銷量來看還是可以看出缺乏活力。從銷售統(tǒng)計(jì)可以看出，自2023年12月以來，小鵬G6的銷量大幅下降。到2024年，平均月銷量從8000多臺(tái)下降到不到1500臺(tái)。直到今年春節(jié)后，小鵬公布了一些優(yōu)惠措施，讓小鵬G6的起步價(jià)達(dá)到了18萬元的水平，使得銷量略有回升，但只有2000臺(tái)出頭。

明眼人可以看出，除了小鵬G6之外，小鵬的產(chǎn)品矩陣還存在一些問題。、除了新平臺(tái)、新架構(gòu)之外，X9還是目前正在銷售的主力車型，如小鵬P5i、小鵬P7i等都是舊平臺(tái)的替代品，而新的小鵬G9能提供的火力也不多。

在電話會(huì)議上，何小鵬透露，小鵬將在“三年內(nèi)推出10多款全新車型”，備受期待的新車MONA將于6月亮相，第三季度交付。希望這些全新的產(chǎn)品布局能再次為小鵬注入能量。

把招式留在后面

何小鵬表示，三年內(nèi)推出的10多款新車將覆蓋10-40萬元的價(jià)格區(qū)間，并提到了“目標(biāo)市場(chǎng)”這個(gè)術(shù)語。然而，在對(duì)待品類創(chuàng)新時(shí)，小鵬的做法一直與行業(yè)內(nèi)的同類產(chǎn)品不同。比如小鵬X9就是符合何小鵬定義的“創(chuàng)新產(chǎn)品”，主要特點(diǎn)是空間利用和跨境特點(diǎn)。在年初的新聞發(fā)布會(huì)上，何小鵬將其描述為“四大SUV和七大MPV相結(jié)合的產(chǎn)品”。

隨著小鵬X9取得了不錯(cuò)的市場(chǎng)成績(jī)，相信會(huì)帶動(dòng)小鵬繼續(xù)開發(fā)推出這類產(chǎn)品。然而，小通認(rèn)為，當(dāng)務(wù)之急是盡快更換舊的產(chǎn)品線，尤其是在商品生命末期的小鵬G3i，尋找新的流量爆炸。

目前明確表示，至少有兩款新車將在今年內(nèi)亮相，其中一款將是B級(jí)純電動(dòng)汽車，將在第四季度與大眾見面。外界猜測(cè)這款車主要接管小鵬P7目前的商品戰(zhàn)略定位，價(jià)格可能在25~30萬元之間；另外一輛車是半開放的小鵬MONA。。

目前最有希望成為爆款的產(chǎn)品是即將出現(xiàn)的MONA。何小鵬表示，該車將在第三季度上市并大規(guī)模交付，并稱之為“價(jià)值最高、全智能、成本相當(dāng)有競(jìng)爭(zhēng)力的20萬元產(chǎn)品”。

根據(jù)之前的消息，小鵬MONA定位為A級(jí)，價(jià)格范圍將在10-15萬元之間。除了設(shè)計(jì)、空間和設(shè)備的優(yōu)勢(shì)，小鵬MONA還有很大的機(jī)會(huì)搭載全新的智能駕駛系統(tǒng)。也許我們可以從中看到小鵬“純視覺”智能駕駛方案的應(yīng)用，但考慮到價(jià)格段和市場(chǎng)定位，小鵬MONA很可能只支持高速領(lǐng)航輔助駕駛系統(tǒng)。

同時(shí)，MONA將是小鵬在A級(jí)車型中的“頭炮”，未來會(huì)出現(xiàn)更多的A級(jí)產(chǎn)品。何小鵬還公布了一個(gè)“野心勃勃”——XNGP能力將通過明年或新產(chǎn)品進(jìn)入這個(gè)價(jià)位段(指A級(jí)車所在的15萬元以內(nèi)的價(jià)位段)，從而普及高級(jí)智能駕駛能力。

XNGP是小鵬在整個(gè)產(chǎn)品體系中當(dāng)之無愧的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，與5月20日舉行的“AI Day”，小鵬向我們展示了該技術(shù)體系未來的發(fā)展趨勢(shì)。

對(duì)于AI技術(shù)的深度應(yīng)用，小鵬宣布已實(shí)現(xiàn)端到端技術(shù)的量產(chǎn)上車，利用“神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)XNet” 控制XPlanner大模型 大型語言模型XBrain取代了傳統(tǒng)的規(guī)則智駕算法。何小鵬說，到今年第三季度，XNGP可以實(shí)現(xiàn)“全國(guó)都可以開車”甚至“有路就可以開車”，端到端的上車意味著軟件能力可以快速迭代，每個(gè)季度可能會(huì)有數(shù)倍的提升。

在AI模型的賦能下，何小鵬表示，行業(yè)內(nèi)的智能駕駛能力將迅速提升，甚至可以在明年提供類似L4自動(dòng)駕駛的感覺。同時(shí)，何小鵬還強(qiáng)調(diào)，他們將繼續(xù)投資智能駕駛，包括購買7000張計(jì)算卡，繼續(xù)招聘4000人。

事實(shí)上，何小鵬在電話會(huì)議上的演講傳達(dá)了非常清晰的信息。小鵬已經(jīng)做好了產(chǎn)品和技術(shù)迭代的準(zhǔn)備，打這場(chǎng)“持久戰(zhàn)”。然而，這只是2024年第一季度。何小鵬的布局需要很長(zhǎng)時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)。比如全新的純電動(dòng)B級(jí)車需要到年底才能發(fā)布(2025年上市的概率很大)。、目前XNGP的狀態(tài)也沒有表現(xiàn)出明顯的技術(shù)、感覺優(yōu)勢(shì)，很多承諾都在等待兌現(xiàn)。

換言之，在2024年，小鵬將大部分注射到MONA這個(gè)15萬元左右的產(chǎn)品上，希望靠它跑出規(guī)模。何小鵬對(duì)此很有信心，說MONA上市后的人氣可能會(huì)超過小米汽車。小通只能說對(duì)這種觀點(diǎn)有所保留，另一個(gè)問題是這種策略可能比較傳統(tǒng)，尤其是去年。如何避免小鵬G6這樣的銷量有頭無尾？單靠MONA扛起全年增量，真的合適嗎？

如何跑出更強(qiáng)的加速度？

在我看來，小鵬在整個(gè)第一季度的財(cái)務(wù)報(bào)告和電話會(huì)議上傳達(dá)的好消息是，他們跑出了“加速度”，尤其是去年的一系列改革、調(diào)整和與公眾的合作，讓小鵬在公司精神和產(chǎn)品層面呈現(xiàn)出不同的狀態(tài)。

對(duì)于規(guī)模和市場(chǎng)地位如小鵬的汽車公司來說，討論“加速度”的價(jià)值會(huì)更大。同時(shí)，市場(chǎng)和消費(fèi)者對(duì)新勢(shì)力的預(yù)期也是“越來越好”。什么時(shí)候能爭(zhēng)奪市場(chǎng)榜首，是一個(gè)遙遠(yuǎn)的話題。

就整個(gè)第一季度的表現(xiàn)來看，即使小鵬還有一些不足，他還是表現(xiàn)出了不錯(cuò)的勢(shì)頭?；氐竭^去的幾個(gè)月，我們也可以看到，面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，小鵬的調(diào)整相對(duì)積極，包括小鵬G6的降價(jià)等。，這被認(rèn)為是一種穩(wěn)定的局面。

而且問題方面，除了公司內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)這種隱性之外，更明顯的總是產(chǎn)品線的“老齡化”，去年推出的扶搖架構(gòu)并沒有像預(yù)期的那樣幫助整個(gè)產(chǎn)品線快速升級(jí)，充分發(fā)揮新平臺(tái)的效率優(yōu)勢(shì)。雖然這個(gè)問題可以用“小鵬內(nèi)部有自己的品牌規(guī)劃”來解釋，但是在臺(tái)面上我們只看到競(jìng)爭(zhēng)者的強(qiáng)烈追求。

從數(shù)據(jù)來看，2024年至今，小鵬汽車月銷量分別為8648輛、4545輛和9026輛，大部分位于月、周新勢(shì)力榜中下游(六七位)，可以說暫時(shí)脫離了第一梯隊(duì)。相反，它包括極氪、零跑等汽車公司，尤其是極氪，主要是20多萬元的純電動(dòng)產(chǎn)品。無論是市場(chǎng)定位還是自行車均價(jià)，都可以算是小鵬的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而現(xiàn)在極氪的月交付已經(jīng)站穩(wěn)了1.5萬臺(tái)。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)就是這樣。蛋糕總數(shù)這么多，總有人想要你的其他部分。或者，對(duì)于現(xiàn)在的小鵬來說，僅僅加速是不夠的。相反，我們不僅要在技術(shù)上領(lǐng)先，還要在產(chǎn)品組合上快速迭代。

也許我們可以期待MONA的出現(xiàn)。下半年技術(shù)和產(chǎn)品到位后，小鵬可以進(jìn)一步向我們展示他們的“加速度”。正如何小鵬所說，他有信心看到今年第四季度的交付量將大幅增加，并進(jìn)入快速發(fā)展的高速公路。但是，也需要注意的是，虎視眈眈的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不會(huì)坐以待斃，等待小鵬的行動(dòng)。

文章來自“電車通”，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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