對(duì)于中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)激烈的售電市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，殼牌終究還是“卷”不動(dòng)。

華夏能源網(wǎng)了解到，今年以來(lái)，江蘇和廣東電力交易中心接受了殼牌(中國(guó))自愿退出市場(chǎng)申請(qǐng)。4月的最后一天，殼牌中國(guó)明確表示，“電力價(jià)值鏈相關(guān)業(yè)務(wù)，包括發(fā)電、貿(mào)易和營(yíng)銷，已經(jīng)決定退出中國(guó)?！?/p>

殼牌曾經(jīng)是第一批注冊(cè)參與中國(guó)電力交易市場(chǎng)的外資企業(yè)。現(xiàn)在他們主動(dòng)選擇退出，這背后更深層次的原因與殼牌放緩能源轉(zhuǎn)型的步伐有關(guān)。

自2021年啟動(dòng)“賦能進(jìn)步”業(yè)務(wù)戰(zhàn)略以來(lái)，殼牌今年3月發(fā)布了首次戰(zhàn)略更新，并向外界宣布了兩個(gè)方向：一是降低碳排放目標(biāo)；二是調(diào)整電力業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。就電力業(yè)務(wù)而言，殼牌將該地區(qū)劃分為澳大利亞、歐洲、印度和美國(guó)，將中國(guó)排除在外。

2023年1月，新任 CEO 魏斯旺（WaelSawan）上任，接任范伯登 （Ben van Beurden），殼牌開始重新審視并制定新的能源轉(zhuǎn)型策略。在2023年金融市場(chǎng)日，殼牌首次向外傳遞了放緩能源轉(zhuǎn)型的信號(hào)，稱“它將更加專注于自己擅長(zhǎng)的領(lǐng)域”。

繼續(xù)轉(zhuǎn)型還是讓位于業(yè)績(jī)？關(guān)于這一問(wèn)題，石油巨頭的殼牌并沒(méi)有太多的猶豫。

01 如何挽救下滑的表現(xiàn)？

近兩年殼牌業(yè)績(jī)下滑，可謂坐上了“過(guò)山車”，2023年，殼牌凈利潤(rùn)達(dá)到282.5億美元，同比下降30%。今年一季度，下滑趨勢(shì)并未減少，殼牌凈利潤(rùn)達(dá)到77.3億美元，同比下降16%。

這種情況與2022年無(wú)限風(fēng)光形成鮮明對(duì)比。

歷年財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，在俄烏矛盾等因素的影響下，油氣價(jià)格上漲，2022年殼牌凈利潤(rùn)達(dá)到398.7億美元，創(chuàng)造了自115年前成立以來(lái)的“史上最高利潤(rùn)”。

為了保證股東的利益，殼牌還在新財(cái)年推出了股票回購(gòu)計(jì)劃，并宣布在今年第二季度回購(gòu)價(jià)值35億美元的股票。

殼牌擁有六大板塊：綜合天然氣業(yè)務(wù)、營(yíng)銷業(yè)務(wù)、綠色能源業(yè)務(wù)、上游業(yè)務(wù)、化工業(yè)務(wù)、企業(yè)部門業(yè)物等。

在這些人中，誰(shuí)付出了利潤(rùn)，誰(shuí)還在虧損，一目了然。

天然氣業(yè)務(wù)仍然是純利潤(rùn)的主力軍，作出了最大的貢獻(xiàn)。分析人士認(rèn)為，殼牌的整體利潤(rùn)主要是由于其天然氣業(yè)務(wù)的盈利能力。根據(jù)2023年的財(cái)務(wù)報(bào)告，殼牌綜合天然氣業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流分別達(dá)到49.19億美元和62.86億美元，是殼牌所有業(yè)務(wù)調(diào)整后利潤(rùn)最高的。殼牌綜合天然氣業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流分別達(dá)到36.8億美元和47.12億美元，至今年第一季度。

另一方面，在綠色能源業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的收入，一直處于虧損狀態(tài)。根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)告，殼牌在2021年、2022年和2023年連續(xù)三年虧損15.14億美元、10.59億美元和30.38美元；2024年第一季度虧損5.53億美元。

殼牌CEO魏斯旺也明確表示，至少在過(guò)去的十年里，石油和天然氣價(jià)格仍然是影響利潤(rùn)和現(xiàn)金流的關(guān)鍵因素。“世界上繼續(xù)依賴化石燃料的地方太多了，化石能源仍然占總能源的80%以上?！蔽核雇f(shuō)。

可以預(yù)測(cè)，在實(shí)現(xiàn)全球能源轉(zhuǎn)型之前，化石能源仍將是殼牌銷售和利潤(rùn)的第一來(lái)源。

02 調(diào)整轉(zhuǎn)型方案，增加油氣投資

2023年1月，魏斯旺上任后，為殼牌重新制定了能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。三年前的2021年10月，殼牌戰(zhàn)略性地設(shè)定了“以2016年為基礎(chǔ)，到2030年絕對(duì)排放減少50%”的目標(biāo)。

今年三月，殼牌更新了能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，在降低商品減排目標(biāo)的同時(shí)，雖然2050年凈零目標(biāo)沒(méi)有改變，但將實(shí)現(xiàn)2030年“降低20%”的目標(biāo)，調(diào)整為“將能源商品凈碳強(qiáng)度降低15%-20%”。

這意味著殼牌在短時(shí)間內(nèi)采取的策略實(shí)際上是將能源轉(zhuǎn)化為績(jī)效妥協(xié)。然而，如何平衡長(zhǎng)期的減排目標(biāo)仍然困擾著這位新CEO。

對(duì)此，魏斯旺在接受《財(cái)經(jīng)十一人》采訪時(shí)回應(yīng)說(shuō):“這是我晚上最睡不著的問(wèn)題。我認(rèn)為現(xiàn)實(shí)是，沒(méi)有利潤(rùn)，沒(méi)有可持續(xù)發(fā)展是不可能的。沒(méi)有利潤(rùn)支持，可持續(xù)發(fā)展是不可行的，兩者都需要。我們應(yīng)該繼續(xù)供應(yīng)石油和天然氣，這樣人們才能獲得他們現(xiàn)在需要的能量。我們還應(yīng)該從這些利潤(rùn)中投資一些未來(lái)的低碳能源系統(tǒng)?！?/p>

近幾年，殼牌的業(yè)務(wù)動(dòng)作已十分明確：另一方面，增加油氣投資；另一方面，非主營(yíng)業(yè)務(wù)不良油氣資產(chǎn)不斷被剝離。

殼牌已增加油氣投資。魏斯旺表示，將重點(diǎn)放在利潤(rùn)率較高的項(xiàng)目上，穩(wěn)定石油產(chǎn)量，提高天然氣產(chǎn)量。。殼牌卡塔爾能源公司于2023年10月簽署了兩項(xiàng)長(zhǎng)期液化天然氣營(yíng)銷和購(gòu)買協(xié)議，每年從卡塔爾向荷蘭提供350萬(wàn)噸（MTPA）液化天然氣。GateLNG接收站于2026年交付至鹿特丹港，期限為27年。

另外，殼牌和道達(dá)爾能源正在談判收購(gòu)阿布扎比國(guó)家石油公司新的液化天然氣工廠的股權(quán)。

另外，剝離非主營(yíng)業(yè)務(wù)不良油氣資產(chǎn)。其中包括氫能業(yè)務(wù)、電力業(yè)務(wù)、太陽(yáng)能業(yè)務(wù)等。

今年2月，殼牌宣布關(guān)閉其在加州運(yùn)營(yíng)的(7座)加氫站。值得注意的是，去年，殼牌還取消了在加州建設(shè)48個(gè)新加氫站的計(jì)劃。電力業(yè)務(wù)方面，去年9月，殼牌宣布將其在英國(guó)和德國(guó)的電力業(yè)務(wù)出售給章魚能源；今年4月，中國(guó)電力銷售市場(chǎng)被撤出。

不僅如此，殼牌還計(jì)劃出售約四分之一的美國(guó)太陽(yáng)能業(yè)務(wù)Savion的資產(chǎn)。出售資產(chǎn)是目前正在開發(fā)或部分開發(fā)的太陽(yáng)能發(fā)電和儲(chǔ)能資產(chǎn)，最大規(guī)模為10.6GW。

降低成本，是魏斯旺上任后打出的第二張牌。從去年開始，殼牌就開始了節(jié)省開支的策略。

為了回流資金，降低成本，殼牌早在2023年下半年就開始了裁員計(jì)劃。2023年10月，在第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告發(fā)布前一周，殼牌宣布將在全球范圍內(nèi)裁員15%的低碳解決方案部門，涉及200個(gè)崗位。

在2023年第四季度財(cái)務(wù)報(bào)告電話會(huì)議上，魏斯旺透露，一些業(yè)務(wù)部門的職位已經(jīng)減少，IT服務(wù)提供商在半年內(nèi)減少了35%。；同時(shí)宣布大幅減少化工產(chǎn)品業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，減少員工人數(shù)約25%。

效果還算顯著。到今年第一季度，殼牌運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流達(dá)到133.3億美元，而2023年第四季度和去年同期分別為125.75億美元和141.59億美元(同比略有下降)。第一季度，殼牌自由現(xiàn)金流達(dá)到98.02億美元，2023年第四季度和去年同期分別為69.18億美元和99.21億美元。

03 “退英轉(zhuǎn)美”IPO？

魏斯旺的另一個(gè)主要問(wèn)題是，他認(rèn)為貝殼在倫敦的交易市場(chǎng)被嚴(yán)重低估，所以他“正在考慮是否將其上市地點(diǎn)從倫敦轉(zhuǎn)移到紐約”。

雖然殼牌在五大油氣巨頭中的凈利潤(rùn)排在?？松梨谥?，但其市值在五大油氣巨頭中墊底。在倫敦上市的殼牌和bp的市值與美國(guó)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?？松梨诤脱┓瘕堄忻黠@的差距，前兩者的估值比后兩者低約三分之一。

魏斯旺明確表示，到2025年中期，如果估值差距仍然存在，“沒(méi)有什么是禁忌，包括將上市地點(diǎn)轉(zhuǎn)移到紐約?！?/p>

然而，如果魏斯旺想實(shí)施這個(gè)計(jì)劃，他將面臨巨大的挑戰(zhàn)。一方面，由于殼牌現(xiàn)在是英國(guó)富時(shí)100指數(shù)中最大的成份股，英國(guó)股市是否會(huì)“放行”是一個(gè)問(wèn)題——至少需要75%的股東投票才能通過(guò)退市計(jì)劃。

另一方面，美國(guó)金融市場(chǎng)會(huì)歡迎殼牌嗎？一些資本市場(chǎng)參與者分析說(shuō)，即使殼牌確實(shí)在美國(guó)上市，其估值也可能無(wú)法提高到預(yù)期水平。

對(duì)于殼牌來(lái)說(shuō)，如果能源轉(zhuǎn)型沒(méi)有完成，那么IPO就沒(méi)有成功，無(wú)法錦上添花。換句話說(shuō)，殼牌目前采取的放緩轉(zhuǎn)型策略會(huì)降低IPO的預(yù)期，然后殼牌想要提高估值的想法可能會(huì)變成一堆泡沫。

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