影片《西虹市富豪》于2018年夏天上映，讓世界第一次感受到“錢多花不完”也是一種痛苦。

內(nèi)地基金行業(yè)也看到了這種“力量”。

在過(guò)去的一兩年里，外資公募機(jī)構(gòu)不斷向內(nèi)地支部增資、投資，幾乎成了一股熱潮。

為什么他們經(jīng)常向內(nèi)地機(jī)構(gòu)投入資金？

這些資金用在哪里？

這種投資是否會(huì)改變資產(chǎn)管理行業(yè)的結(jié)構(gòu)和生態(tài)？

01 也有外資股東“出手”

五月二十八日，聯(lián)博基金宣布，經(jīng)股東聯(lián)博香港有限公司決定，聯(lián)博基金的注冊(cè)資本從原來(lái)的2億元增加到3億元。

商業(yè)資料顯示，聯(lián)博基金由聯(lián)博香港有限公司全資控股，增加注冊(cè)資本后，股東持股比例不變。

02 一年內(nèi)兩次增資

事實(shí)上，在過(guò)去的一年里，這是聯(lián)博基金的第二次增資。。

聯(lián)博基金于2023年3月獲準(zhǔn)開業(yè)。聯(lián)博基金的注冊(cè)資本在批準(zhǔn)開業(yè)的批準(zhǔn)中為1億元。

但是天眼查信息顯示，2023年10月，聯(lián)博基金注冊(cè)資本增至2億元，股東持股比例未改變。

根據(jù)這一計(jì)算，聯(lián)博基金在獲準(zhǔn)成立后七個(gè)月內(nèi)完成了首次增資。再過(guò)七個(gè)月，聯(lián)博基金宣布再次增資1億元。這是不是每七個(gè)月就需要一億元？

03 持續(xù)“出手”的原因是什么？

按照行業(yè)慣例，公募基金管理公司增資一般有兩個(gè)目標(biāo)。

一是幫助企業(yè)更好、更持續(xù)地經(jīng)營(yíng)；

第二，幫助企業(yè)擴(kuò)大新的業(yè)務(wù)許可證。

但根據(jù)之前聯(lián)博基金提供的信息，早在2020年11月12日，聯(lián)博基金就向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了設(shè)立申請(qǐng)材料。12月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式受理了聯(lián)博基金的設(shè)立申請(qǐng)。2023年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)開設(shè)聯(lián)博基金。

考慮到其規(guī)劃時(shí)間長(zhǎng)達(dá)3年，團(tuán)隊(duì)成本、辦公空間、技術(shù)體系建設(shè)等費(fèi)用不足，開業(yè)后第一次增資是正常操作。

然而，第二次增資的原因可能需要在判斷之前觀察更多的信號(hào)。

04 持續(xù)增資者眾多

事實(shí)上，聯(lián)博基金遠(yuǎn)非最能增資的外資公募。

事實(shí)上，近幾年來(lái)，幾乎大多數(shù)獨(dú)資公募都在增資。

根據(jù)天眼查的信息，今年3月，路博邁基金將注冊(cè)資本從3億元增加到4.2億元。這是它歷史上的第三次增資。

其中，2021年9月，路博邁基金申請(qǐng)?jiān)O(shè)立獲準(zhǔn)，注冊(cè)資本為1.5億元。

路博邁于2022年12月首次增資，時(shí)隔15個(gè)月，注冊(cè)資本增至2.06億元。

2023年6月，時(shí)隔6個(gè)月，路博邁第二次增資，注冊(cè)資本增至3億元。

2024年3月，9個(gè)月后，注冊(cè)資本再次增加1.2億元，達(dá)到4.2億元。

平均而言，大約每個(gè)完整年度，平均增資近1億元。

05 富達(dá)是增資最強(qiáng)的

富達(dá)基金的增資活動(dòng)更加激烈。

天眼查顯示，今年2月，富達(dá)基金將注冊(cè)資本從1.3億美元增加到1.6億美元，增加了3000萬(wàn)美元，這是公司成立以來(lái)的第四次增資。

具體而言，2021年8月，富達(dá)基金注冊(cè)資本為3000萬(wàn)美元，批準(zhǔn)開設(shè)富達(dá)基金。

富達(dá)基金于2022年1月增資至6500萬(wàn)美元；

富達(dá)基金于2022年8月增資至1億美元；

富達(dá)基金的注冊(cè)資本在2023年7月從1億美元增加到1.3億美元。

而且今年2月，富達(dá)基金的注冊(cè)資本增加到1.6億美元。

這樣算下來(lái)，富達(dá)基金自成立以來(lái)，每年平均增資超過(guò)4300萬(wàn)美元，約合人民幣3億元。

這種資本補(bǔ)充水平，放眼內(nèi)地基金行業(yè)也是比較少見(jiàn)的。

這一水平甚至超過(guò)了貝萊德下屬的“全球第一公募機(jī)構(gòu)”貝萊德基金。

2020年8月，貝萊德獲準(zhǔn)開業(yè)時(shí)，注冊(cè)資本也是3億元。此后，經(jīng)過(guò)三輪增資，2023年7月，公司注冊(cè)資本增至10億元。

根據(jù)上述計(jì)算，貝萊德基金補(bǔ)充資本的平均節(jié)奏約為每年2.3億元。

自然，內(nèi)資也在增資。但就間隔時(shí)間和增資額度而言，究竟少了些氣勢(shì)。

06 內(nèi)資顯然更省錢

與外商獨(dú)資機(jī)構(gòu)相比，內(nèi)資公募機(jī)構(gòu)顯然要“節(jié)約”得多。

四月二十五日，弘毅遠(yuǎn)處基金宣布，股東決定，公司股東弘毅投資(北京)有限公司向公司增加4000萬(wàn)元的投資。增資后，公司注冊(cè)資本從3.1億元增加到3.5億元。

該公司于2017年12月獲批，最初注冊(cè)資本為1億元，5次增資后，注冊(cè)資本只有3.5億元。

從這個(gè)角度來(lái)看，弘毅遠(yuǎn)處的平均年增資幅度約為3800萬(wàn)元。遠(yuǎn)低于海外同行。

例如，2023年10月，易米基金宣布，股東大會(huì)決議，公司注冊(cè)資本由 1.3 億元人民幣上漲至 1.5 公司股東和股東在增資前后的出資比例與億人民幣一致。

這個(gè)2021年成立的基金公司，現(xiàn)在注冊(cè)資本也只有1.5億元。

近三年來(lái)，年均增資僅為1000萬(wàn)元。

07 外國(guó)公開發(fā)行費(fèi)用較大

若拋開展業(yè)方面的考慮，公募機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)水平顯然也會(huì)影響公司補(bǔ)充資金的節(jié)奏。

歸根結(jié)底，“賺錢”的機(jī)構(gòu)可能不需要股東大手大腳地“付錢”。

但是，目前大多數(shù)外商獨(dú)資公募仍處于“凈投資”階段。

以貝萊德基金為例，其股票規(guī)模和收入前景最看好。截至2023年底，該公司成立以來(lái)規(guī)模約為40億元~60億元(見(jiàn)下圖，來(lái)源:田甜基金網(wǎng))。

而且根據(jù)年底的資產(chǎn)規(guī)模和類別估計(jì)，貝萊德基金每年的管理費(fèi)收入大概在幾千萬(wàn)元左右。

自富達(dá)基金開業(yè)以來(lái)，基金規(guī)模約為10~60億元，其中權(quán)益類資產(chǎn)規(guī)模最高不超過(guò)20億元，按此估算全年并比較各基金的利率，富達(dá)一年的公募產(chǎn)品管理費(fèi)收入，大概在幾千萬(wàn)元左右。

考慮到獨(dú)資公募的人力成本較高，部分公司的注冊(cè)人數(shù)也不少，到目前為止，貝萊德后來(lái)成立的獨(dú)資公募機(jī)構(gòu)應(yīng)該沒(méi)有實(shí)現(xiàn)年度利潤(rùn)。

通過(guò)這種方式，持續(xù)注入資本也是各個(gè)獨(dú)資公募機(jī)構(gòu)維持公司正常運(yùn)作，掌握發(fā)展機(jī)遇必須采取的財(cái)務(wù)方式。

但是這種投資能持續(xù)多久呢？

幾年后，公司的盈利能力將走向何方？

這是一個(gè)有趣的問(wèn)題。

本文來(lái)自微信微信官方賬號(hào)“資本深潛號(hào)”（ID:作者：佳爾，編輯：袁暢，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布，capital2021。

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