瑞財(cái)經(jīng) 嚴(yán)明會(huì) 排隊(duì) 16 數(shù)安公司北京明朝萬(wàn)達(dá)科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱：明朝萬(wàn)達(dá))在幾個(gè)月后主動(dòng)“棄考”。

2022 年 12 月 30 日，趕在賭博協(xié)議約定的前一天，明朝萬(wàn)達(dá)的科創(chuàng)板 IPO 上海證券交易所受理申請(qǐng)。

首輪咨詢，上交所重點(diǎn)關(guān)注賭博協(xié)議、應(yīng)收賬款、核心技術(shù)、財(cái)務(wù)狀況等。 26 一個(gè)問(wèn)題，在第二輪咨詢中，對(duì)其科技屬性、公司內(nèi)部控制、運(yùn)營(yíng)模式等提出異議。經(jīng)過(guò)第二輪咨詢，今年 4 月亮，明朝萬(wàn)達(dá)主動(dòng)撤回 IPO 申請(qǐng)。

也就是說(shuō)，明朝萬(wàn)達(dá)基本上不可能完成。 2024 年 12 月 31 日前上市的賭博承諾，或者觸發(fā)賭博條款。

據(jù)報(bào)道，明朝萬(wàn)達(dá)計(jì)劃籌集資金 3.64 億元，其中 1.83 1.021億元用于數(shù)據(jù)安全系列產(chǎn)品升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目， 1億元用于R&D中心建設(shè)項(xiàng)目，8萬(wàn)元。 用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

明代萬(wàn)達(dá)在第一輪回復(fù)中表示，估值的快速增長(zhǎng)主要是由于數(shù)據(jù)安全行業(yè)良好的政策環(huán)境、市場(chǎng)地位的提升和技術(shù)的不斷創(chuàng)新，公司估值的快速增長(zhǎng)是合理的，因?yàn)楣緺I(yíng)收規(guī)模的快速增長(zhǎng)、盈利能力的提高和行業(yè)紅利。

但財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，明代萬(wàn)達(dá)報(bào)告期內(nèi)毛利率低于同行，應(yīng)收賬款和庫(kù)存占比相對(duì)較高，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流始終處于流出狀態(tài)。

明代萬(wàn)達(dá)是一家數(shù)據(jù)安全供應(yīng)商，主要為數(shù)據(jù)安全、公共安全、云安全、大數(shù)據(jù)安全、加密應(yīng)用技術(shù)解決方案等服務(wù)。為政府和金融、電信、能源、制造等行業(yè)的客戶提供，包括 8 收益來(lái)源于安全系統(tǒng)開發(fā)和服務(wù)業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)。

2019 年 -2022 年上半年(以下簡(jiǎn)稱：報(bào)告期)，明代萬(wàn)達(dá)各自實(shí)現(xiàn)收入 3.18 億元、4.00 億元、4.70 億元，1.25 億元，2020 年與 2021 年同比增加 25.63%、17.54%；同期凈利潤(rùn)分別為 2275.31 萬(wàn)元、5530.39 萬(wàn)元、4744.41 萬(wàn)元，-1803.73 萬(wàn)元，2020 年與 2021 年同比增加 143.06%、-14.21%。

2022 年度收入增長(zhǎng)率進(jìn)一步緩解至 8.36%，但是在上半年虧損的情況下，全年實(shí)現(xiàn)虧損 6848.88 凈利潤(rùn)1萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)。 44.36%。在收入增長(zhǎng)放緩的同時(shí)，凈利潤(rùn)大幅上升。但是進(jìn)入 2023 2008年上半年，再次出現(xiàn)波動(dòng)，其凈利潤(rùn) 2321.46 一萬(wàn)元，只有去年的三分之一。

值得注意的是，明朝萬(wàn)達(dá)在報(bào)告期內(nèi)收到了大量與收益相關(guān)的政府補(bǔ)貼，每個(gè)階段都分別是 1059.40 萬(wàn)元、1524.28 萬(wàn)元、1297.93 萬(wàn)元、1020.25 萬(wàn)元，占本期凈利潤(rùn)的比例。 46.56%、27.56%、27.36%、-56.57%。

報(bào)告期各期，明代萬(wàn)達(dá)扣非凈利分別為 2071.71 萬(wàn)元、4797.12 萬(wàn)元、3997.08 萬(wàn)元、-1970.01 萬(wàn)元。

此外，明代萬(wàn)達(dá)客戶集中度較高，對(duì)前五大客戶的依賴度逐年提高。報(bào)告期內(nèi)，前五大客戶的銷售收入占比從 2019 年 45.00% 上升至 2022 年上半年的 61.74%。

在第一輪咨詢中，明代萬(wàn)達(dá)被問(wèn)及主要供應(yīng)商與公司及其董事、高管、實(shí)際控制人和其他關(guān)聯(lián)方之間是否存在關(guān)聯(lián)、資金往來(lái)、其他利益安排或購(gòu)銷之外的關(guān)系。

雖然近年來(lái)萬(wàn)達(dá)在明朝的盈利能力不斷擴(kuò)大，但其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并沒(méi)有轉(zhuǎn)化為落袋現(xiàn)金。明代萬(wàn)達(dá)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，低于同期凈利潤(rùn)水平，差異較大。2019年 年 -2023 每年上半年各期的差異是什么？ -3896.23 萬(wàn)元、-1.03 億元、-1.78 億元、-1.36 億元、-1.04 億元。

2019 年 -2023 明年上半年，明代萬(wàn)達(dá)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流分別為 -1620.92 萬(wàn)元、 -4759.19 萬(wàn)元、-13071.66 萬(wàn)元、-6728.07 萬(wàn)元、-8092.04 萬(wàn)元，合計(jì)流出 3.43 與其凈利潤(rùn)相同的億元 2275.31 萬(wàn)元、5530.39 萬(wàn)元、4744.41 萬(wàn)元、6848.88 萬(wàn)元、2321.46 萬(wàn)元，合計(jì) 2.17 1億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流持續(xù)負(fù)值，偏離純利潤(rùn)。

明代萬(wàn)達(dá)表示，造成差異的主要原因是公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存貨規(guī)模的增加和應(yīng)收賬款的增加。2019 年 -2022 年 6 月，明代萬(wàn)達(dá)存貨的帳面價(jià)值是什么？ 2.05 億元、3.53 億元、3.96 億元、4.89 億元；應(yīng)收賬款的賬面價(jià)值分別是 7882.04 萬(wàn)元、6721.92 萬(wàn)元、1.72 億元、1.95 1億元；每個(gè)階段的收入比分別是 24.76%、16.81%、36.56%、年化率為78.22%。

明代萬(wàn)達(dá)也承認(rèn)，如果公司的應(yīng)收賬款沒(méi)有達(dá)到預(yù)期，或者客戶驗(yàn)收無(wú)法按時(shí)完成，收入和支付達(dá)不到預(yù)期，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響，存在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，增加公司短期的資金壓力。

明代萬(wàn)達(dá)短期貸款呈上升趨勢(shì)，流動(dòng)資產(chǎn)呈下降趨勢(shì)，同時(shí)應(yīng)收賬款和存貨占用流動(dòng)資金。其短期貸款從 2019 年 5200 萬(wàn)元增長(zhǎng)至 2022 年上半年 1.05 同期流動(dòng)資產(chǎn)億元 1.25 億元減少至 5027.92 一萬(wàn)元，而且從 2021 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債開始產(chǎn)生。

不可忽視的是，明朝萬(wàn)達(dá)的應(yīng)收賬款回款比例在報(bào)告期后下降。截至 2023 年 6 月 13 日，其 2020 年 -2022 年度應(yīng)收賬款的回款比例是 62.85%、74.04%、44.45%。

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